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| 分类:软件 / 策略游戏 | 大小:309.43M | 授权:免费软件 |
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出品 | 虎嗅科技组
头图 | 英特尔官网
4 月 24 日,DeepSeek-V4 被曝出将在下半年支持华为算力。国产大模型与国产算力的适配正在加深,但更值得注意的是,它在提醒市场,AI 基础设施的竞争,早就不只是英伟达和 GPU 的故事了。对英特尔来说,这尤其微妙。在最新一季财报中,它反复强调的恰恰是 CPU 和制造能力在 AI 时代重新变得重要。
英特尔财报足以说明公司确实在改善。2026 年第一季度,英特尔营收 136 亿美元,同比增长 7%,高于此前指引区间上沿;非通用会计准则每股收益 0.29 美元,也明显好于市场原本接近盈亏平衡的预期。有激进乐观的行业观察者甚至用了 " 浪子回头 " 来形容这季度的业绩。原因或与其改善来自真实业务线有关,服务器业务回暖、CPU 的重要性重新被讨论,制造业务也开始带来新的想象空间。
但 " 噔~噔噔噔噔 " 催促声先暂停下,值得被拷问的是,这种改善是否被提前理解成了反转?
摆在 CEO 陈立武面前的是,英特尔仍在追赶制造工艺,仍在为 Foundry 模式支付成本,PC 业务也远谈不上强劲。但更为重要的是,他的利润表里还压着减值、重组和资本安排留下的旧账,一季度通用准则下净亏损 37.28 亿美元,而非通用准则下净利润为 14.85 亿美元,两者之间的巨大落差,本身就说明了英特尔一面在经营修复,一面在财务出清。
用个更简单的话就是,英特尔最危险的时候可能已经过去了,但它还远没有走出危险区。
最近几年英伟达风头正盛,黄仁勋的每一次讲话都能成为 AI 行业的新风向标,但别忘了英特尔曾真正站在权力巅峰。Mercury Research 数据,十年前、2016 年第四季度,英特尔在服务器 CPU 市场份额达到了 99.2%,几乎是 " 一个人的游戏 "。
所以,这份财报说明的或许不是一个 " 王者归来 " 的故事,而是一个半导体 " 老兵 " 终于证明,自己在 AI 时代还没有被彻底边缘化。至于这是否足以支撑市场眼下的乐观,答案还没有那么清楚。
好消息先出现在服务器
想要分析清楚增长来源,需要拆开业务具体来看。
英特尔最硬的业务仍是数据中心与人工智能事业部(DCAI),这一部门的一季度收入为 51 亿美元,在总营收占比接近四成,同比增长 22%,利润率达到 31%。这个数字意味着,英特尔部分重新接住了 AI 基础设施扩张带来的需求,而不是仅仅吃到周期回暖的红利。
在业绩发布后的电话会上,公司管理层也强化这条业务线的存在。CFO David Zinsner 提到,服务器 CPU 行业和公司自身的出货量都将有望实现双位数的增长,且这种趋势可能延续到 2027 年。英特尔还强调了 Xeon 6 和 Granite Rapids 的推进,并点名提到 Google、英伟达 DGX Rubin 以及 SambaNova 等客户或合作场景。
一名工人正在展示一颗代号为 " 塞拉森林 " 的英特尔 Xeon 6 处理器。图片来源:英特尔官网
这不就是在告诉市场,英特尔虽然没有追上 AI 加速卡的第一波浪潮,但仍然在基础设施里占有一席之地?
过去两年,市场普遍将 AI 基础设施等同于 GPU,但随着从训练走向推理、从单点模型走向最终部署和多智能体协同,系统需求变得日益复杂。电话会上最出圈的一个细节是,陈立武回答分析师提问时称,过去 CPU 与 GPU 的使用比例是 1:8,而现在是 1:4,他认为这一比例甚至会趋近于持平,甚至更高。
这套说辞或多或少有点公司叙事的成分。但谈到了一个现实,就是 AI 并不只是需要加速,CPU 在调度、内存、网络、数据处理,乃至控制平面中的作用,并没有消失。
相比之下,虽然营收占比最高,但 PC 业务(英特尔称为 " 客户端计算事业部 ",CCG)不是这个季度的主角,同比仅增长 1%,营收为 77 亿美元。管理层还预计全年 TAM(单位市场总额)可能会出现双位数下滑。AI PC 目前看起来更像是产品结构升级和拉高价格的营销点,而不是一轮真正体验和需求的爆发。
AI 让制造能力也开始涨价
另一大块业务是代工,这是英特尔最容易被高估,但也最值得探讨的部分。
一季度代工业务营收 54 亿美元,同比增长 16%,但经营亏损 24 亿美元,外部代工收入只有 1.74 亿美元。这组数据说明英特尔代工业务的现状,虽然总营收规模很大,但目前仍处于高度依赖内部订单的阶段,Foundry 远称不上跑通的商业模式。
但是,这的确是市场重新看英特尔的原因。电话会上,英特尔的管理层反复提到了先进封装需求积压、供给偏紧,以及相关设备投入仍在提升。先进封装的需求已经达到 " 每年数十亿美元 " 的水平,甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。与此同时全年资本开支预期进行了调整,英特尔不再打算省钱了,包含生产设备的工具支出预计同比增长约 25%。
先进封装的需求甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。图片来源:英特尔官网
一个简单逻辑,今天 AI 产业链的紧张,不是芯片设计能力,而是整套供给能力。产业链上各个环节任何一处卡住,都会成为基础设施扩张的瓶颈。像英伟达的 GPU 或者华为的 NPU,由于计算核心太大,无法做在一张晶圆上,就必须通过先进封装把计算单元和高带宽内存连在一起。英特尔拥有大规模制造、封装和交付能力,这些资产现在开始重新变得值钱了。
但问题是,制造能力重新被看见,并不等于 Foundry 商业模式已经成功。18A 良率改善、14A 客户接触升温、先进封装需求上升,这些都是英特尔的进展,但外部客户收入微乎其微,经营亏损仍深,意味着英特尔距离把这些能力变成一门真正的来财生意,还有相当一段长的时间。
修复是真,脱险尚早
业务上就是这样,那么利润表和现金流也同样说明这家公司远远没走出深水区。准则变化之下,净亏损和净利润之间差了 40.7 亿美元的非经常性费用,包括 Mobileye 的商誉减值和托管股份的公允价值变动。商誉减值尤为值得关注。英特尔在修复经营的同时,还在清理过去几年留下的包袱,而管理层对一季度毛利改善解读,虽没有市场想象的差,但综合来看盈利质量仍有待夯实。
现金流也有类似的问题,一季度经营现金流 11 亿美元,调整后自由现金流为负 20 亿美元。与此同时,英特尔还在用 77 亿美元现金和 65 亿美元新债回购 Fab 34 的合资权益,来掌控这个位于爱尔兰的先进制程工厂。对英特尔来说,现在仍是一个重资产修复周期。
财报之外,摆在英特尔面前,现在还有几个难题。
第一,服务器 CPU 的增长能延续多久?如果只是行业景气带来的阶段性收益,修复就很有限,如果能够持续吃到 AI 推理和系统侧的红利,CPU 的价值才能被真正重估。
第二,18A 能否真正带来利润改善?良率提升、产品导入顺利这些都是必需的,但最终要看的还是贡献利润的时间点。
第三,Foundry 能否真正拿到有规模的外部客户?如果可以,那么英特尔的估值上限将会打穿。
英特尔的危机时刻或许过去了,但困难阶段还没有结束。一季度的财报还谈不上 " 王者归来 ",对于一家仍在追赶支撑、重组业务、修复利润率的公司来说,市场的乐观,还需要更多支撑,否则盘后近 30% 的增幅,只是资本的一场炒作。
所谓“秘密花园”,通常不是景区里规整的花坛,而是果树行间、篱笆转角、储物小屋旁,被主人顺手打理出来的一块“可以停留的角落”:有花、有香草、有阴影,也可能只是几张木椅和一条小径。它的治愈感,更多来自果香、风、昆虫的嗡鸣,以及那种不被催促的节奏。
这里的“秘密”,更像是位置和氛围上的“退一步”。果园的主线一般围绕采摘、分拣、售卖和动线管理展开,而秘密花园往往在主线之外:靠近水源的角落、背风处、老树下,或是工具间后的一块空地。
它也不一定对所有人开放。有些只对预约客、亲子家庭、住客或参与体验的人开放,这更像是一种边界感,而不是“故弄玄虚”。
常见的形态大致有几种:
如果你期待的是“拍照出片”的花海,可能会有落差;但如果你需要的是一块安静的地方把呼吸放慢,它反而很对路。
果园的气味并不是香薰那种直接的甜,而是果皮、叶片、土壤和阳光混在一起的层次感。成熟季更明显,但也更热、更忙;淡季果香淡一些,却往往更清静。
很多人觉得“在果园更容易放松”,通常和这几件事有关:
1)嗅觉带来安全感:植物气味稳定、可辨认,比城市里混杂的气味更“单纯”。
2)视觉节律更规律:果树成排、光影重复,更容易让大脑进入低耗能状态。
3)行动有明确目标:采摘、清洗、坐下喝水,都是简单清楚的动作,能把注意力从手机里拉出来。
但也容易踩一个误区:把“治愈”理解成“完全不被打扰”。果园毕竟是生产空间,机器声、搬运声、工作人员走动都很正常。真正的放松感,往往来自你愿意接纳这种生活化的背景音,而不是要求它像美术馆一样绝对安静。
决定体验好坏的,往往不是花多不多,而是你对热、虫、路况的容忍度,以及同行人群的需求。可以用下面几项快速判断:
| 关注点 | 更适合选择 | 不太适合的情况 |
|---|---|---|
| 气温与体感 | 清晨或傍晚、春秋季 | 正午暴晒、闷热无风 |
| 同行人群 | 想慢下来的人、亲子短停 | 赶行程、只想打卡速拍 |
| 过敏与虫咬 | 做好防护、愿意适度接触自然 | 花粉敏感严重、极怕昆虫 |
| 交通与路况 | 接受土路/碎石路 | 推婴儿车、轮椅通行需求强 |
不少人会忽略“路况”:果园为了排水和作业,地面常常不平整,雨后更容易泥滑,鞋子不合适会直接影响心情。另一个常见误判是“以为到处都有卫生间和洗手台”,但很多果园只在入口集中设置;秘密花园更像休息角落,不一定配齐设施。
想在这类小天地里真正松弛下来,不需要准备太复杂。穿搭上,长袖薄外套或防晒衣往往比短袖更实用:既能挡晒,也能减少枝叶刮蹭。鞋子选防滑、包脚的更稳妥,比凉鞋更安心。
驱蚊也不必“猛喷香”,气味太重反而可能更招蜂。选择清淡型、少量多次更合适,重点涂在脚踝、手腕等部位即可。
行为上最重要的是尊重果园的秩序:不随手折枝、不跨入标识的作业区、不在树下随地丢果核(容易招虫,也可能引来小动物)。如果花境边缘铺着稻草或木屑,那多半是为了保湿和抑草,并不是“脏”,别随手扒开。
很多秘密花园之所以“秘密”,也是因为它经不起高频踩踏;你越轻声慢走,它越有可能长期保留。
有人觉得去了“没什么可看”,其实多半是期待错了:秘密花园不是用来“看”的,更适合用来“待”。它像是把果园的一段劳动空间,借给你一小会儿,让你在果香里把紧绷的状态慢慢放回平直。
也别把“自然”过度浪漫化:会有落叶,会有泥点,会有昆虫。这些不是缺点,而是它和城市拉开距离的真实边界。
如果你愿意留出一点时间——哪怕只有十分钟,坐在树影里喝口水,听一阵风,让视线跟着叶子晃一会儿——这句“水果园里的秘密花园:藏在果香里的治愈小天地”就不再只是标题,而会变成一次确实发生在身体里的放松。
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4.点击进入国产做受❌❌❌高潮久久,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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