卖《得更》贵却亏了？中产新宠<昂跑>，摸着Lululemon过河,麻仓优下马ed2k资源合集（可用链接）

文 | 雨山

消费者李婷婷至今记得那个下午。

朋友常年健身，在她决定加入跑步 " 大军 " 后，拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。

图片源于网络

导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款，标价 1390 元。她有些犹豫，朋友说：" 你穿上跑起来就知道了，这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近，她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次，却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390，跑起来不如（某品牌折后）500 多的。"

这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 "，她只是算了一笔账。

这笔账，眼下也摆在昂跑的管理层面前。

3 月初，昂跑（ONON.US）公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎，同比增长 30%，首次突破 30 亿关口；按固定汇率计算，增速高达 35.6%；毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%，创历史新高。

图源：富途牛牛 PC 端

单看这几个数字，昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。

这家成立不到 16 年的瑞士品牌，在 2020 年至 2025 年间，营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎，增幅超过 600%。

在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下，这个靠 CloudTec®（云科技）" 水管圈 " 闯出名堂的品牌，扩张速度之快，令行业侧目。

但刺眼的数字藏在后面：全年净利润 2.04 亿瑞士法郎，同比下滑 15.9%；净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度，昂跑甚至出现了单季亏损。

图源：富途牛牛 PC 端

净利润（季度），图源：富途牛牛 PC 端

收入创历史新高，净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离，折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。

收入在涨、利润在跌，昂跑的账为何越来越难算？

原因并不难找。

过去一年，昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏，特别是中国市场。

从 2018 年进入中国、落地首店，到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店，昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本，持续对利润形成向下压力。

区域分化同样明显。

亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎，同比增长 96.4%，近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森（Britt Olsen）表示，中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升，目前已成为增速最快的市场，预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露，中国已跻身品牌全球第二大市场。

中东和非洲地区表现稳健，净销售额 7.63 亿瑞士法郎，同比增长 32.0%。

硬币的另一面，其最大单一市场美洲，2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎，同比增长 17.6%，增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓；按不变货币口径计算增长 23.4%，虽仍保持双位数，但与此前 31.2% 的增势相比，扩张动能已有所减弱。

图源：昂跑 2025 年财报

昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警：预计 2026 年销售额增速将继续放缓，且放缓幅度超出市场此前预期。

图源：昂跑 2025 年财报

3 月底，昂跑发布公告，现任 CEO 马丁 · 霍夫曼（Martin Hoffmann）将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。

接替他的，不是来自知名鞋服品牌的外部高管，而是昂跑的两位联合创始人：大卫 · 阿勒曼（David Allemann）与卡斯帕 · 科佩蒂（Caspar Coppetti）重返一线，共同出任联席 CEO，同时继续保留董事会执行联席主席的职位。

另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德（Olivier Bernhard）则继续以董事会执行成员身份，主导核心性能产品开发与运动员合作事务。

与此同时，首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔（Scott Maguire）晋升为总裁兼首席运营官，统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链；弗兰克 · 斯鲁伊斯（Frank Sluis）接任 CFO。

霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。

ZEN STUDIO 辅助生成，制图：腾讯财经

消息公布当天，昂跑股价下跌 11.19%，市值蒸发超 13 亿美元。

图源：富途牛牛 PC 端

这个反应不难理解。

在资本市场的逻辑里，创始人回归掌权，往往是一个让人不安的信号。

马丁 · 霍夫曼的 13 年，从财务官到独掌帅印

要理解此次人事变动，需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。

图片源于网络

2013 年，霍夫曼以财务背景加入昂跑，彼时这家瑞士企业成立不过三年，刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架，更是一套具有前瞻性的运营逻辑。

2021 年，他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔（Marc Maurer）共同掌舵，推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。

此后，无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类，还是从中国首店落地到如今的百店计划，霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。

从财务数据来看，他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线：2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎，2022 年扭亏为盈，2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎（峰值），2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。

营收一路向上，利润却起伏震荡，这是他留给继任者的现实底色。

在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后，霍夫曼一人独挑大梁，但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。

卡斯帕 · 科佩蒂在公告中，对霍夫曼给出了极高评价：" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO，他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"

这番话，既是肯定，也在某种意义上划定了边界：霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 "，而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时，创始人选择了亲自出手。

图源：昂跑披露公告

观察昂跑的股权结构调整，可以看到这次人事变动并非临时起意。

根据公告，霍夫曼离任后，其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股，他也将同步退出股东协议。

涉及股权结构的重组，向来是提前计划好的权力交接，这场 " 换轨 "，其实早已在轨道上铺好了。

创始人回来了，下一个增长故事写在哪里？

对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言，保持两位数高速增长愈发困难，这是行业普遍规律，并非昂跑独有的困境。

真正的挑战在于：在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后，下一个增长点究竟在哪里？

从数据来看，方向已有所指向：服装。

2025 年，昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%，配件板块增长 124.1%，两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉，昂跑已将服装升级为独立运营板块，这不是战略层面的锦上添花，而是一次明确的结构性押注。

图源：昂跑 2025 年财报

据北京商报等媒体报道，昂跑方透露：" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间，而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念，其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"

这条路，Lululemon 已经走过一遍。

借鉴 Lululemon 的商业路径，或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高：用户画像上，都以中产阶层为主的高端消费群体为核心，严肃运动者反而是少数；品牌理念上，早在费德勒联名鞋推出之初，昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念：一双鞋，可以配西裤、配牛仔裤，可以出差亦可散步。

这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活，既能运动，又能体面出街 " 的叙事逻辑，在本质上并无二致。

如今，两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头：昂跑服装主力价位 800-1500 元，Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元，几乎处于同一区间。

但这条路的风险同样有目共睹。

Lululemon 的前车之鉴近在眼前：其市值自高点大幅缩水，美洲市场营收持续承压，折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）甚至刊登整版广告，直言：" 品牌表面看起来还不错，但它正在失去灵魂。"

横向看，安德玛的创始人凯文 · 普兰克（Kevin Plank）2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划，但在积重难返的竞争格局下，至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰（Elliott Hill）接掌帅印，启动 "Win Now 计划 "，力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归，正在运动行业变得越来越普遍。

或许，这也折射出一个行业共同的信号：在高速扩张之后，越来越多的品牌意识到，创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西，正是它们在扩张中悄然丢失的。

从消费者侧看，这种失去的迹象并不难察觉。

北京的消费者张硕，2023 年入坑昂跑，" 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感，一块跑步的，大家都会聊款式。现在坐地铁，随便一数能看到三四双，感觉品牌性质变了，但我也说不清楚哪儿变了。"

深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接：" 同价位的鞋，跑步、休闲的选择都很多，耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候，感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求，有运动习惯的人反而不多；（运动性能）衣服的话，选择更多了，不会选昂跑。"

消费者的感受，往往比任何财报数字，更先一步揭示品牌的位移。

当昂跑从小众走向大众，它在不同消费者心中的位置，确实开始变得模糊。

或许，昂跑的问题不是增速够不够快，而是：在控制扩张节奏的同时，能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。

应受访者要求，文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名

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日产精品秘介绍

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日产精品秘特色

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2. ☀️「礼包中心」☀️ 52g我爱搞官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:52g我爱搞下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V08.4.32.7(安全平台)登录入口💫《52g我爱搞》是一款魔幻题材的角色扮演类的手游，游戏画面简约清新，游戏中设计有不同的英雄角色可以自由选择，同时游戏中也设计有丰富的武器可以选择，玩家可以自由搭配进行冒险探索！感兴趣的小伙伴快来2265安卓网下载吧！

3. ☀️「科技日报」☀️ 揉我胸⋯啊⋯嗯～下面出官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:揉我胸⋯啊⋯嗯～下面出下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V8.5.5.31(安全平台)登录入口💫《揉我胸⋯啊⋯嗯～下面出》是一款非常好玩的手机战斗类型冒险游戏，该游戏玩法简单，操作流畅，游戏还加入了全新的地图，带给玩家全新的龙之谷游戏体验，还增加了游戏道具，游戏特效更加酷炫哦！喜欢的朋友们，欢迎大家来下载试玩哦！

4. ☀️「规则前沿」☀️ 暗黑⭕⭕⭕猎奇官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:暗黑⭕⭕⭕猎奇下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V97.7.8.7(安全平台)登录入口💫《暗黑⭕⭕⭕猎奇》是一个非常有趣又好玩的手机恐怖奶奶系列风格的休闲趣味解谜类型的小游戏。在游戏中玩家被困在一栋密室中，玩家需要利用自己的聪明才智去发现其中隐藏的线索和谜题，发现关键道具，躲开恐怖奶奶的袭击并顺利逃脱。快来下载体验吧！

5. ☀️「中国科普」☀️ 国语对白做受❌❌❌按曰摩官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:国语对白做受❌❌❌按曰摩下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V65.71.9.2(安全平台)登录入口💫《国语对白做受❌❌❌按曰摩》是一个是一个比一个可怕的存在，千万要小心啦，一定不可以被抓住哦，否则后果不堪设想。

6. ☀️「搜狗百科」☀️ 校花扒开🐻让我❌樱花女子官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:校花扒开🐻让我❌樱花女子下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V64.0.99.70(安全平台)登录入口💫《校花扒开🐻让我❌樱花女子》是一个生存类的冒险游戏，游戏中的画面制作很精致亮丽，各种人物角色刻画的很细腻可以带给玩家最真实的游戏体验感。在这里你将操作着自己的人物去进行各种有趣的冒险战斗，游戏中结合了多种玩法于一体，感兴趣的玩家快来下载试试吧。

7. ☀️「经典游戏」☀️ 下❌🍆🍆🍆⭕载官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:下❌🍆🍆🍆⭕载下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V5.8.1.25(安全平台)登录入口💫《下❌🍆🍆🍆⭕载》是一款策略向的动作冒险游戏，玩家在游戏中可以操作机甲进行游戏，玩家需要不断升级武器和机甲！游戏中还有各种丰富的游戏场景以及游戏玩法内容！游戏将背景设定在未来世界背景！感兴趣的小伙伴快来下载吧！

8. ☀️「充值中心」☀️ 终于进去了小婷身体官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:终于进去了小婷身体下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V03.7.3.4(安全平台)登录入口💫《终于进去了小婷身体》是一款非常烧脑的密室逃脱手游，小编为你整理了密室逃脱1逃离地牢正版的关卡攻略，帮助你快速逃离阴森恐怖的地牢，随着关卡的变化难度也会随之提高，有需要的小伙伴快来下载体验吧。

9. ☀️「电子游戏」☀️ 美女脱👙露出🐻吃我的🍌的视频官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:美女脱👙露出🐻吃我的🍌的视频下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V9.4.9.8(安全平台)登录入口💫《美女脱👙露出🐻吃我的🍌的视频》是一款超棒的生存冒险类游戏。有趣的对抗挑战，不断地消灭各种僵尸，完美的画风内容，大量的设备选择，激情游戏对战，多种道具获取使用，玩法模式多多！

日产精品秘下载方式:

①通过浏览器下载

打开“日产精品秘”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://h5.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“日产精品秘”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

日产精品秘安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问日产精品秘官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://touch.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择日产精品秘。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载日产精品秘软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保日产精品秘软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用日产精品秘软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动日产精品秘软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：日产精品秘软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

日产精品秘使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加日产精品秘”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，日产精品秘支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入日产精品秘教程

1.打开日产精品秘，进入日产精品秘前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入日产精品秘，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

日产精品秘特点

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更新内容

一、修复道具掉落不显示

二、优化了反作弊系统的检测精度。

三、自动诊断机制更智能

四、新增增益 / 加成机制

五、优化了举报系统的反馈效率。

六、支持活动评论互动