一年内态度大变，业绩焦虑下爱尔眼科赴(港上)市谋破局：海外高增难掩近百亿<商誉>隐忧,赤脚的朋友们130707：赤脚朋友们精彩回顾

蓝鲸新闻 4 月 25 日讯（记者 徐甘甘）今年以来，内地明星企业谋求 "A+H" 布局的热度高居不下。日前，来自湖南长沙的民营眼科连锁龙头、A 股上市公司爱尔眼科（300015.SZ）正式官宣启动赴港上市。

根据公告，公司拟在港交所主板挂牌上市，目的是深入推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，实现实业布局与资本结构的联动发展。不过，本次仅为董事会审议通过赴港上市议案，具体上市时机仍处于待定阶段。

值得关注的是，去年 5 月 20 日的年度股东大会上，公司董事长陈邦曾明确表示暂无香港上市打算。彼时陈邦在回答投资者提问时称：" 眼下赴港上市很火热，但我们暂无 H 股上市打算。一方面，公司现金流不错，筹资能力很强，银行贷款授信充足且低息，海外投资也很顺畅；另一方面，短期暂无心仪的海外收购标的，等未来时机成熟，再综合考虑。"

不到一年时间，为何 " 风向 " 突然转向？蓝鲸新闻就此致电爱尔眼科董秘办，对方回应称自己并非负责媒体条线，暂无法回答此问题。当问及下周举办的网上业绩说明会是否会提及赴港上市事宜时，对方表示，需视届时具体提问内容而定。

尽管从当前进度看，赴港上市尚需经股东会审议及境内外监管机构批准，仍有较长的路要走，但二级市场在消息公布后次日大涨 5.57% 来看，已对赴港上市计划投出 " 赞成票 "。

境外营收同比增长 16.47%，全球化布局成关键落子

爱尔眼科正式成立于 2003 年，2009 年在深圳证券交易所上市。截至 2025 年末，公司旗下运营境内医院 391 家、门诊部 / 诊所 272 家，境外已布局 179 家眼科中心及诊所，全球合计共 842 家，是曾经知名的绩优股。

按照董事长陈邦所言，需要等到未来 " 时机成熟 " 才考虑，可为什么会是当下？从爱尔眼科业绩构成可一窥究竟。

与赴港上市公告同日披露的，还有公司 2025 年年报及 2026 年一季报。

年报显示，2025 年，公司全年营收 223.53 亿元，同比增长 6.53%。分地区看，境内收入 192.96 亿元，同比增长 5.11%；境外收入 30.57 亿元，同比增长 16.47%。

公司境外业务贡献营收 30.57 亿元，同比增长 16.47%，占总收入比重从 2024 年的 12.51% 提升至 13.68%，已成为重要增长极。对比国内 5.11% 的增速，海外增速是国内的 3 倍以上，而不足 15% 的收入占比也意味着其境外拓展仍有较大空间。

回顾公司 2025 年 7 月投资者关系活动记录，爱尔眼科判断海外市场空间极大。" 海外市场各不相同，总体来看竞争环境相对宽松，主要依靠技术实力和品牌影响力拓展份额。经过八年‘出海’，我们感受到海外的市场空间极大。" 爱尔眼科表示。

截至 2025 年末，爱尔眼科已在境外布局 179 家眼科中心及诊所，逐步形成覆盖中国内地、中国香港、欧洲、美国、东南亚等区域的医疗服务网络，旗下拥有欧洲 Clínica Baviera.S.A、东南亚 ISEC Healthcare Ltd、美国 MINGWANG 眼科中心等境外机构。

根据上述投资者活动记录，2017 年，公司收购西班牙上市公司 ClínicaBaviera.S.A（"CB"），2024 年，CB 实现收入 2.6 亿欧元，截至年底共计 137 家眼科诊所，比收购之初接近翻番。自收购并表以来，CB 营业收入年复合增速超过 15%，净利润年复合增速超过 20%。2019 年底，公司收购新加坡上市公司 ISEC，2024 年，ISEC 实现营业收入 0.74 亿新币，截至年底共计 17 家眼科诊所。自收购并表以来，营业收入年复合增速 20% 左右，净利润年复合增速近 30%，是东南亚领先的眼科连锁医疗机构。

除了自身业绩因素外，全球眼科医疗巨头之间的加速整合或也成为爱尔眼科不到一年即转变看法的原因之一。2025 年 8 月 5 日，全球眼科医疗巨头爱尔康（Alcon）宣布以 15 亿美元（约合 107 亿元人民币）收购纳斯达克上市公司 Staar Surgical，每股 28 美元的现金报价较其 90 天平均股价溢价 59%，较前一日收盘价溢价 51%。

一旦巨头间加速整合，快速蚕食市场份额，那么爱尔眼科国际市场布局或可能陷入被动。

此次赴港上市，有望成为爱尔眼科打开全球化布局的关键一子，助力公司对接国际资本、提升品牌声誉并降低融资成本。

同比下降 8.88% 的归母净利与 87.91 亿元商誉成悬顶之石

然而，即便赴港上市，爱尔眼科也有自身的 " 历史包袱 " 要解决。最新业绩报告揭示了爱尔眼科面临的两大压力：同比下降的归属母净利润与高企的商誉。

2025 年，公司归属母公司净利润达 32.40 亿元，同比下降 8.88%。扣非归母净利润 31.41 亿元，同比增幅仅为 1.36%；经营活动产生的现金流量净额达 59.73 亿元，同比增长 22.35%。

年报显示，爱尔眼科 2025 年业绩变化主要原因：一是受政府补贴减少、公允价值变动收益下降影响；二是新建、搬迁医院投入运营后在建工程转固导致折旧摊销等固定成本增加；三是行业竞争加剧背景下，公司为提升服务质量和患者体验，持续投入导致成本上升。

2026 年一季度成绩单比较亮眼：营业收入 63.96 亿元，同比增长 6.15%；归母净利润 11.81 亿元，同比增长 12.46%；扣非归母净利润 11.76 亿元，同比增长 10.92%。

不过，一季度的 " 开门红 " 难掩爱尔眼科的深层隐忧。其中，原值高达 113.66 亿元的商誉，成为悬在公司业绩之上的一块大石。

爱尔眼科上市以来的高速增长，很大程度上源于 2014 年起与并购基金合作进行的外延式扩张。爱尔眼科作为有限合伙人（LP）出资 10%-20%，联合外部资本设立并购基金，收购或新建眼科医院，这些医院在基金体系内运营 2-3 年，亏损不计入上市公司报表，待医院实现盈利后，爱尔眼科以溢价从并购基金手中收购，形成商誉。

这一模式的优势是上市公司用少量资金撬动大规模扩张，但也同时在资产负债表上留下了一笔沉重的 " 欠账 "。

截至 2025 年末，公司因收购产生的商誉初始金额达 113.66 亿元，占资产总额的 30.99%。

2025 年度，爱尔眼科计提商誉减值准备 1.56 亿元，占利润总额的比例为 3.55%，尽管这一占比不大，却也直接减少当期利润。这 1.56 亿元主要来自抚顺、湘潭、日照等 23 家国内基层医院的商誉减值，海外资产暂未发现减值迹象。

而更重要的是，剔除爱尔眼科累计商誉减值的 25.75 亿元，公司账面上仍压着 87.91 亿元的商誉净额。

尽管如此，爱尔眼科的扩张步伐并未停止。从财报披露的机构数量变化来看，公司每年仍以数十家的速度扩张。

2025 年 1 至 9 月，爱尔眼科完成 12 家医院并购项目，新增商誉约 3.44 亿元。同年 12 月 24 日，公司董事会审议通过收购亳州爱尔、连云港爱尔等 39 家机构部分股权的议案，交易合计金额为 9.63 亿元。这 39 家机构中，除青海爱尔属省会医院外，其余均为地市级及县级医疗机构。

高企的商誉已成为市场关注的焦点。在 2025 年财报中，审计机构将商誉减值列为 " 关键审计事项 "，这意味着这百亿商誉的真实价值存在重大不确定性，未来或将继续侵蚀公司利润。

" 眼茅 " 的反转：股价从高位已下跌超 70%

提起爱尔眼科，总有一种资本市场的遗憾美学。作为曾经资本市场机构抱团抢筹的绩优股，爱尔眼科一度被投资者冠以 " 眼茅 " 的美名。彼时 Wind" 茅指数 " 横空出世，将 30 家各行各业的 " 类茅台 " 公司纳入其中，爱尔眼科正是眼科领域的那家 " 茅台 "。

从 2009 年上市起步，到 2021 年 7 月巅峰时股价最高触及 42.49 元，爱尔眼科市值一度逼近 4000 亿元，市盈率超过 200 倍，较上市之初暴涨逾 13 倍。上市前三年，公司净利润增长 87%，奠定了其高增长 " 白马股 " 的起点。

这一涨幅背后，是早年业绩持续高增长的支撑—— 2009 年至 2017 年，爱尔眼科归母净利润从约 0.92 亿元增长至 7.43 亿元，8 年增长超 7 倍，年化复合增长率约 30%。正是这样的业绩底子，才撑起了后来 200 倍市盈率的 " 市梦率 "。

然而近年来，爱尔眼科在二级市场表现疲软，股价 " 跌跌不休 "。截至 2026 年 4 月 24 日，股价报收 10.99 元，较历史高点跌去约 74%，市值缩水至 1025 亿元，市盈率已回归至 30 倍。

A 股股价已经跌跌不休了，上市后港股股价怎么办？毕竟港股相对 A 股有折价是常事，因此有投资者早在爱尔眼科有赴港上市消息传开时就在在互动平台上就 "A+H" 股估值维护提问：" 传出公司要去香港上市，就目前的市值来说，上 h 后市值港股估值打 5 折的不是没这个可能，请问公司出现这个情况，如何维护 A 股的权益？" 公司的回复也略显官方 " 以公告为准 "。

或许是 A 股股价实在疲软，业绩已经难再见到当年那个 30% 的高复合增长率，资本市场对于爱尔眼科赴港上市投出了赞成票。截至 4 月 24 日收盘，爱尔眼科报 10.99 元 / 股，收涨 5.57%，市值重回千亿上方，达 1025 亿元。

“130707”多半是按日期记录的归档标记（例如 2013 年 07 月 07 日，或写作“13-07-07”）。由于不同平台的整理、搬运和重传方式不一样，常会出现标题略有差别、片段组合不同、时长不一致的情况。更稳妥的理解方式是：把它当作一集“回顾向”内容来看——重点在于亮点串联与片段再看，而不是完整的新流程。

130707的实际含义：日期标记、版本归档与命名差异

“赤脚的朋友们130707”这类命名，最常见的来源就是按日期归档：排序方便，但跨平台流转后也容易出现“同名不同剪”“同剪不同名”。有的平台会在“130707”后加上“精彩回顾”“特辑”“回放”等字样；也有的直接改成“EPxx”或“合集”。

判断你看到的是否是同一条内容，别只盯标题，更可靠的是抓三个锚点：片头是否一致；整体是否明显偏回顾性质（大量片段切换、旁白或字幕提示“回顾”）；以及核心段落是否包含同一组高频场景（例如经典互动、惩罚/挑战、成员之间的名场面）。

如果你找到的“130707”从开场就进入当期任务、叙事连贯、规则推进完整，那它很可能不是“精彩回顾”的剪辑版本，而是日期相近的正片或重上传条目。

“精彩回顾”通常回顾什么：结构、看点与节奏特点

“精彩回顾”最典型的做法，是用更密集的剪辑把分散的笑点、冲突点和合作点重新排列，尽量减少铺垫与转场。因此观感往往是信息密度更高、节奏更快：上一秒还在户外奔跑，下一秒就切到室内互动。观众记住的通常是成员之间的化学反应，而不是任务规则本身。

常见被回顾的内容，大致可以归为四类：

1）成员互损与临场反应：一句话带起气氛的片段，会被集中串联。

2）挑战或惩罚的高能瞬间：失误、反转、突然胜利等“爆点”被更集中地呈现。

3）情绪转折：从不服到配合、从对抗到互相成全，这类弧线会被压缩得更显眼。

4）名场面再确认：二刷时最想核对“那段是不是我记得那样”，回顾版正好满足这种需求。

也因为回顾的目标是“提炼”，它往往会跳过节奏较慢的叙事段落。所以如果你想补齐背景，可能会觉得“怎么突然就到这里了”。这通常不是缺片，而是剪辑取向不同。

常见情况与处理方式：找不到、对不上、清晰度不一致怎么办

围绕“130707”最常见的问题，往往不是“有没有内容”，而是“你看到的到底是哪一个版本”。可以按下面思路排查：

— 对不上内容：优先对照片头、字幕样式、转场音乐。有些上传会把多个回顾段落拼在一起，导致你记得的那段出现在后半小时，甚至被放进另一个文件。

— 清晰度差或音轨异常：老资源常见二次压缩、帧率变化、声道不平衡。与其反复调播放器，不如先找同标题但体积/分辨率不同的版本交叉对比。

— 只有片段没有全长：回顾本就可能是“片段集合”。如果你要更完整的叙事，应转而寻找标注“正片/完整版”的条目，而不是继续在“精彩回顾”标签里硬找。

下面这张表可以帮助你快速判断手里的“130707”属于哪一类：

识别点	精彩回顾版常见表现	正片/完整版常见表现
节奏	片段切换密、铺垫少	任务推进完整、转场清晰
信息	以笑点/名场面为主	规则、分组、结果更完整
时长	往往更短或不稳定	相对固定、接近同系列均值
观看目的	二刷、找名场面	跟剧情、看全过程

容易踩的误区：把回顾当正片、把编号当集数

最常见的误区之一，是把“130707”当成严格的集数编号。它更像归档标签，尤其经历搬运和重传后，编号与内容并不总是一一对应。

另一个误区，是把“精彩回顾”理解为“删减版正片”。回顾不等于删减，它更接近“重组”：同样的素材被重新编排，观感自然会不一样。

还有人会拿不同平台的剪辑版本去争论“谁真谁假”。但实际情况是，剪辑权重、音乐替换、字幕风格都可能变化；只要核心段落一致，就没必要执着“唯一原版”。

如果你是为了找某个具体名场面，更有效的做法是记下两条线索：大概出现在前/中/后哪一段，以及当时的关键台词或动作。用这些去对照片段，往往比死盯“130707”四个数字更好定位。

观看时的注意事项：适合谁、怎么衔接更舒服

“精彩回顾”更适合两类人：一类是时间有限、想快速回味；另一类是已经看过正片，想集中看互动与反转。

如果你是第一次接触这个系列，直接从“130707回顾”入手，可能会因为缺少人物关系与情境铺垫而影响理解。更顺畅的方式是：先找同日期附近的正片（或同主题的完整版）建立上下文，再回头看精彩回顾，很多细节会更有意思。

总体来说，“赤脚的朋友们130707：精彩回顾”的价值不在于替代正片，而在于把最值得回看的部分重新打包，让人用更短时间抓住精华和记忆点。先确认自己要找的是“回顾”还是“完整版”，这串“130707”也就不容易让人混淆了。

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凤凰成仁高清介绍

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凤凰成仁高清特色

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打开“凤凰成仁高清”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://ganzhou.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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打开“凤凰成仁高清”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

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凤凰成仁高清使用讲解

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进入凤凰成仁高清教程

1.打开凤凰成仁高清，进入凤凰成仁高清前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入凤凰成仁高清，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

凤凰成仁高清特点

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相关介绍

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更新内容

一、修复线索排序混乱

二、参加活动送线索图鉴

三、优化奖励领取流程

四、新增资料片 / 大版本剧情

五、第三方组件升级至最新版本

六、优化任务管理功能，效率更高