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出品|虎嗅商业消费组
题图|视觉中国
2025 年的财报,对于良品铺子而言,无疑是一张满目疮痍的战败书。
营收 54.86 亿元,同比暴跌 23.38%;归母净亏 1.48 亿元,较 2024 年的 4610 万亏损扩大 220%。曾经作为 " 高端零食第一股 " 的荣光,在短短两年内被磨得粉碎。
从 2023 年巅峰 3293 家店,到 2025 年末仅剩 2107 家,良品铺子两年关店超 1100 家;2025 年单年关店 719 家,其中 537 家因亏损被砍,新开门店仅 122 家。这意味着平均每天就有约 2 家门店从街头消失。
更魔幻的是 :公司一边巨亏,一边宣布拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.49 元(含税),合计派发近 1 亿元。
这 " 砸锅卖铁 " 也要给股东分红的反常操作,撕开了良品铺子当前最深层的矛盾:这究竟是一家零食零售企业,还是大股东的 " 提款机 "?
被 " 价格战 " 反噬的三年
要理解这种 " 反常 ",必须先看清良品铺子究竟跌倒在何处。
曾经的 " 高端零食第一股 ",上市时市值破 300 亿,如今只剩 40 亿出头。溃败的核心,是高端定位被量贩零食彻底击穿。
故事的转折点始于 2023 年底。面对零食很忙、赵一鸣等量贩零食品牌的 " 围攻 ",良品铺子新任掌门人杨银芬上任即点燃三把火,宣布成立 17 年来最大规模降价,平均降幅达 30%。这是一场对过去高端零食定位的彻底自我否定。
但可怕的是,这场 " 自杀式 " 的降价并没有换来销量的井喷。
财报显示,2025 年良品铺子毛利率降至 24.78%,创下上市以来新低。更尴尬的是, " 伤敌八百自损一千 " 。由于品牌定位的模糊和渠道优势的丧失,消费者并未因为降价而回归,反而陷入了 " 不降价没人买,降价了没利润 " 的泥潭。曾经支撑其高溢价的高端故事,在量贩零食的硬折扣逻辑前彻底崩塌。
这不仅仅是价格的失败,更是模式的失效。良品铺子引以为傲的全渠道优势,在 2025 年变成了全线溃败:线上受困于抖音、拼多多的流量算法,收入下滑 26.05%。线下受困于高昂的房租和加盟商的退意,直营与加盟收入分别下滑超过 20%。
当一家公司失去了定价权,它的财务崩塌就只是时间问题。
管理层的动荡和战略摇摆更是持续摧毁着市场信心:上市 5 年换 3 任董事长、2 任总经理。杨银芬主导降价自救未果后离职。程虹接棒仅 3 个月就爆出 " 卖身国资 " 传闻,交易最终告吹。创始人杨红春回归救火,但市场已不买账。
分红背后的债务危局
按照常理,企业亏损时应当留存现金过冬,收缩开支。但良品铺子反其道而行之,这近 1 亿元的 " 出血 ",背后是一场关于控制权生死存亡的博弈。
过去一年,良品铺子最大的新闻不是卖了什么零食,而是 " 卖身 "。控股股东宁波汉意先后接触广州轻工集团和武汉国资,试图 " 让位 " 求生,但均以失败告终。
为什么急于 " 卖身 "?因为大股东没钱了,甚至已经到了债务爆雷的边缘。
根据披露,控股股东宁波汉意因债务逾期,已遭债权人国通信托、中信银行申请法院强制执行,涉及金额高达数亿元。实控人的股份随时可能被摆上货架被动减持。
在这种背景下看待这 1 亿元分红,逻辑就豁然开朗了:这不是回馈投资者的价值分配,这是大股东的 " 急救包 "。通过这次分红,控股股东宁波汉意及一致行动人将依据持股比例获得数千万的现金。
虎嗅与多位业内人士交流,其观点大概可以总结为:这笔钱虽然在数亿债务面前杯水车薪,但却是在无法减持、无法卖身的僵局下,大股东能从上市公司体内 " 合法 " 提取现金几乎唯一的路径。
这解释了为什么在年报季,良品铺子的管理层宁愿顶着市场的骂声,也要强行派现。公司可以不赚钱,但大股东不能没钱。
供应链故事能拯救信心吗?
良品铺子把 2025 年定义为 " 战略调整年 ",核心动作是关店、降价、收缩。但这种 " 休克疗法 ",更像饮鸩止渴。
砍掉亏损店能短期止血,但没有新的增长引擎。线上流量持续下滑,线下门店萎缩,营收只会继续承压。降价后,老顾客觉得 " 不高端了 ",新顾客觉得 " 还是比量贩贵 ",陷入高不成低不就的尴尬。
在财报中,良品铺子大谈 " 一品一链 " 和核心单品(如牛肉脆片)的突围,试图向资本市场讲述一个 " 瘦身健体 "、聚焦大单品的新故事。
这听起来很美,但在当前的财务绝境下,显得苍白无力。
首先, " 牛肉脆片 " 们撑不起百亿营收的野心。 即便月销千万,在 50 亿的营收大盘面前依然是杯水车薪,且极易被竞品模仿,无法构成真正的护城河。
其次,渠道仍在 " 失血 "。门店数量跌破 2100 家,意味着品牌的曝光度和触达率在急剧下降。在零食这个 " 眼睛生意 " 里,消失的货架很难再被找回。
最重要的一点,信任已经出现裂痕。 当第二大股东 " 达永 " 在暴跌中坚定减持,当实控人的股份面临法拍,当公司在亏损时强行分红。这一系列操作都在向二级市场传递一个信号:这里的主人正在急于逃跑,甚至不惜拆掉船的甲板当柴烧。
对于良品铺子来说,2025 年是失去的一年,失去了规模,失去了利润,也失去了投资者的信任。
这场豪赌式的分红,虽然暂时缓解了大股东的燃眉之急,却是在用公司的未来做赌注。抽干了流动性的良品铺子,拿什么去研发新品?拿什么去给加盟商补贴?又拿什么去对抗兵强马壮的量贩零食巨头?
当 " 高端 " 的遮羞布被扯下,当股东的 " 吸血 " 本能暴露无遗,良品铺子最寒冷的冬天,或许并不在已经过去的 2025 年,而在接下来的 2026 年。
股价跌破 10 元,或许只是噩梦的开始。
# 虎嗅商业大消费编辑李佳琪,关注消费商业,行业人士欢迎交流加微信:llqq0103,新闻线索亦可邮件至 lijiaqi@huxiu.com
胸部属于非常私密的部位,触碰往往意味着关系已经进入更深的亲密阶段。对不少男生来说,这个动作可能包含几层意思:一是性吸引与唤起,希望让气氛更进一步;二是依恋感或亲近感的表达,像是在说“我想更靠近你”;三是试探与确认边界——看看你是否接受、会不会回避、是否会主动回应。
因此,它既可能出现在温柔的前戏里,也可能发生在情绪上头、判断力下降的时候。关键不在于动作本身,而在于对方有没有认真在意你的反馈:会不会观察你的表情和身体反应,愿不愿意停下,是否会问你舒不舒服,能不能尊重你说“不”。
现实里的动机很少是单一的,更多时候是几种因素叠在一起:
1)被身体吸引,想进一步升级亲密
尤其在拥抱、接吻持续一段时间后,很多人会自然想要更强的刺激。亲吻胸部常被当作“更进一步”的信号,对方可能觉得这是顺势发生的。
2)把它当作“取悦”或前戏的一部分
有些男生认为胸部更敏感,亲吻能让女生更快进入状态,于是会主动尝试。但“我以为你会喜欢”和“你真的喜欢”并不是一回事。
3)受色情内容影响,照着固定脚本模仿
如果动作显得生硬、急促,跳过沟通,可能是把亲密当成流程照做。这种情况下,女生更容易感到被物化或被推进。
4)情绪依恋:用身体亲密缓解不安
也有人在焦虑、缺乏安全感或特别想确认关系时,会通过更亲密的接触寻找“被允许”“被需要”的感觉。
5)权力感或控制欲的试探
如果你犹豫、躲避时他仍继续,甚至用“你不是我女朋友吗”之类的话施压,那就不再是表达爱意,而更像在测试你的底线。
同一个动作,女生的体验可能差很多:有人觉得亲密、被珍惜,有人则紧张、尴尬甚至反感。影响感受的常见因素包括:是否信任对方、是否有足够铺垫、当下是否安全放松、场合是否合适,以及身体是否处于敏感或疼痛状态(例如经期前后胀痛、乳腺不适等)。
下面这张表可以帮助你快速对照“感受—可能原因—可以怎么说”:
| 女生当下感受 | 常见原因 | 直接可用的表达方式 |
|---|---|---|
| 觉得舒服、想继续 | 信任高、节奏合适、动作温柔 | “这样我挺喜欢的,慢一点。” |
| 有点紧张但不排斥 | 进展太快、需要确认 | “我有点紧张,我们先亲一会儿。” |
| 无感或分心 | 情绪没到、触感不合适 | “我现在没什么感觉,换个方式吧。” |
| 疼或不适 | 用力过猛、咬吸、碰到敏感期 | “有点疼,别用牙/别吸,轻一点。” |
| 反感/被冒犯 | 没同意、太突然、场合不当 | “我不接受这样,先停下。” |
一个常见误区是:女生没有立刻拒绝,就被当作默认同意。很多时候“不说”只是僵住了、怕破坏气氛、或者一时不知道怎么开口。更安全的亲密关系,应当让“拒绝”也被允许,让停下不需要付出情绪代价。
判断这件事的性质,最有效的标准往往不是他说得多好听,而是他能不能在你表达边界时立刻调整。可以留意这些细节:
— 会不会观察你的反应:你躲了一下,他是继续推进还是立刻停?
— 愿不愿意沟通并照做:你说慢一点、不要吸咬,他能不能真的调整并保持尊重。
— 会不会把你的拒绝当成对他的否定:如果他立刻冷脸、抱怨“你不爱我”,这更像情绪勒索。
— 会不会把亲密升级和“必须发生性行为”捆绑:胸部亲吻不该成为逼迫更进一步的理由。
如果你一时也不确定自己的感受,可以把边界说得更清楚,比如:“我能接受亲吻,但不想被咬、不想衣服全脱”“今天到这里为止”。合适的人通常会把这当作明确指引,而不是觉得你在扫兴。
首先是同意。涉及胸部这类私密部位,更需要明确或至少可感知的同意。“默认同意”“我以为你愿意”并不可靠。
其次是身体舒适与健康。胸部皮肤娇嫩,强力吸吮、用牙、长时间摩擦都可能造成疼痛、淤青或破皮。如果你本身有乳腺不适,更要及时说出来。
再次是场合与安全。在不够私密的环境里突然这样做,容易带来被冒犯感,也可能增加风险。
最后是关系节奏。进展快不等于感情深,慢一点也不代表冷淡。更合适的节奏,是两个人都能放松,并且任何一方都可以随时叫停。
亲吻胸部可能是浓烈的喜欢,也可能只是冲动的试探。把它当作一段互动,而不是一道“标准答案”,你会更容易分辨:这是在建立亲密,还是在触碰你的底线。你愿意就坦然表达喜欢与偏好;你不愿意也不必解释太多——你的身体边界,本来就应该被尊重。
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💫2026-04-28 👻全民皆宜👻【 西施自慰❌❌喷水好爽 】系统类型:西施自慰❌❌喷水好爽(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数158390】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰西施自慰❌❌喷水好爽是一款解谜冒险的挑战玩法,玩家们在游戏中进行各种场景的选择,可以为你提供很多的玩法,找到自己需要的物品,还能为你提供更多的乐趣,唯美的场景,去解锁更多的玩法吧,一起来这里看看。
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💫2026-04-28 🌈全天维护🌈️【 爽⋯好大⋯快⋯深点文章 】系统类型:爽⋯好大⋯快⋯深点文章(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数87356】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰爽⋯好大⋯快⋯深点文章是一款画面十分科幻的动作冒险游戏,在游戏中玩家你要来操控角色来进行战斗,你可以来驾驶各种载具来前进,这里还有很多的武器可以供玩家们选择使用,玩起来非常的吃鸡,而且关卡也十分非常的多,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!
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一、改善黑暗模式适配效果
二、增加线索图片放大与比对功能
三、优化运营活动预热机制
四、增加章节中角色记忆对话触发
五、特殊剧情挑战新增时间排行榜
六、修复了翻译错误,不再把“Start Game”翻译成“开始肉搏”。
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