卖《得更》贵却亏了？中产新宠<昂跑>，摸着Lululemon过河,鲤鱼门宜家喷水门视频曝光：现场到底发生了什么？

文 | 雨山

消费者李婷婷至今记得那个下午。

朋友常年健身，在她决定加入跑步 " 大军 " 后，拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。

图片源于网络

导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款，标价 1390 元。她有些犹豫，朋友说：" 你穿上跑起来就知道了，这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近，她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次，却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390，跑起来不如（某品牌折后）500 多的。"

这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 "，她只是算了一笔账。

这笔账，眼下也摆在昂跑的管理层面前。

3 月初，昂跑（ONON.US）公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎，同比增长 30%，首次突破 30 亿关口；按固定汇率计算，增速高达 35.6%；毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%，创历史新高。

图源：富途牛牛 PC 端

单看这几个数字，昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。

这家成立不到 16 年的瑞士品牌，在 2020 年至 2025 年间，营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎，增幅超过 600%。

在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下，这个靠 CloudTec®（云科技）" 水管圈 " 闯出名堂的品牌，扩张速度之快，令行业侧目。

但刺眼的数字藏在后面：全年净利润 2.04 亿瑞士法郎，同比下滑 15.9%；净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度，昂跑甚至出现了单季亏损。

图源：富途牛牛 PC 端

净利润（季度），图源：富途牛牛 PC 端

收入创历史新高，净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离，折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。

收入在涨、利润在跌，昂跑的账为何越来越难算？

原因并不难找。

过去一年，昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏，特别是中国市场。

从 2018 年进入中国、落地首店，到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店，昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本，持续对利润形成向下压力。

区域分化同样明显。

亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎，同比增长 96.4%，近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森（Britt Olsen）表示，中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升，目前已成为增速最快的市场，预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露，中国已跻身品牌全球第二大市场。

中东和非洲地区表现稳健，净销售额 7.63 亿瑞士法郎，同比增长 32.0%。

硬币的另一面，其最大单一市场美洲，2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎，同比增长 17.6%，增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓；按不变货币口径计算增长 23.4%，虽仍保持双位数，但与此前 31.2% 的增势相比，扩张动能已有所减弱。

图源：昂跑 2025 年财报

昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警：预计 2026 年销售额增速将继续放缓，且放缓幅度超出市场此前预期。

图源：昂跑 2025 年财报

3 月底，昂跑发布公告，现任 CEO 马丁 · 霍夫曼（Martin Hoffmann）将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。

接替他的，不是来自知名鞋服品牌的外部高管，而是昂跑的两位联合创始人：大卫 · 阿勒曼（David Allemann）与卡斯帕 · 科佩蒂（Caspar Coppetti）重返一线，共同出任联席 CEO，同时继续保留董事会执行联席主席的职位。

另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德（Olivier Bernhard）则继续以董事会执行成员身份，主导核心性能产品开发与运动员合作事务。

与此同时，首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔（Scott Maguire）晋升为总裁兼首席运营官，统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链；弗兰克 · 斯鲁伊斯（Frank Sluis）接任 CFO。

霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。

ZEN STUDIO 辅助生成，制图：腾讯财经

消息公布当天，昂跑股价下跌 11.19%，市值蒸发超 13 亿美元。

图源：富途牛牛 PC 端

这个反应不难理解。

在资本市场的逻辑里，创始人回归掌权，往往是一个让人不安的信号。

马丁 · 霍夫曼的 13 年，从财务官到独掌帅印

要理解此次人事变动，需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。

图片源于网络

2013 年，霍夫曼以财务背景加入昂跑，彼时这家瑞士企业成立不过三年，刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架，更是一套具有前瞻性的运营逻辑。

2021 年，他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔（Marc Maurer）共同掌舵，推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。

此后，无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类，还是从中国首店落地到如今的百店计划，霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。

从财务数据来看，他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线：2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎，2022 年扭亏为盈，2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎（峰值），2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。

营收一路向上，利润却起伏震荡，这是他留给继任者的现实底色。

在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后，霍夫曼一人独挑大梁，但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。

卡斯帕 · 科佩蒂在公告中，对霍夫曼给出了极高评价：" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO，他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"

这番话，既是肯定，也在某种意义上划定了边界：霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 "，而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时，创始人选择了亲自出手。

图源：昂跑披露公告

观察昂跑的股权结构调整，可以看到这次人事变动并非临时起意。

根据公告，霍夫曼离任后，其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股，他也将同步退出股东协议。

涉及股权结构的重组，向来是提前计划好的权力交接，这场 " 换轨 "，其实早已在轨道上铺好了。

创始人回来了，下一个增长故事写在哪里？

对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言，保持两位数高速增长愈发困难，这是行业普遍规律，并非昂跑独有的困境。

真正的挑战在于：在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后，下一个增长点究竟在哪里？

从数据来看，方向已有所指向：服装。

2025 年，昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%，配件板块增长 124.1%，两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉，昂跑已将服装升级为独立运营板块，这不是战略层面的锦上添花，而是一次明确的结构性押注。

图源：昂跑 2025 年财报

据北京商报等媒体报道，昂跑方透露：" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间，而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念，其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"

这条路，Lululemon 已经走过一遍。

借鉴 Lululemon 的商业路径，或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高：用户画像上，都以中产阶层为主的高端消费群体为核心，严肃运动者反而是少数；品牌理念上，早在费德勒联名鞋推出之初，昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念：一双鞋，可以配西裤、配牛仔裤，可以出差亦可散步。

这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活，既能运动，又能体面出街 " 的叙事逻辑，在本质上并无二致。

如今，两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头：昂跑服装主力价位 800-1500 元，Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元，几乎处于同一区间。

但这条路的风险同样有目共睹。

Lululemon 的前车之鉴近在眼前：其市值自高点大幅缩水，美洲市场营收持续承压，折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）甚至刊登整版广告，直言：" 品牌表面看起来还不错，但它正在失去灵魂。"

横向看，安德玛的创始人凯文 · 普兰克（Kevin Plank）2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划，但在积重难返的竞争格局下，至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰（Elliott Hill）接掌帅印，启动 "Win Now 计划 "，力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归，正在运动行业变得越来越普遍。

或许，这也折射出一个行业共同的信号：在高速扩张之后，越来越多的品牌意识到，创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西，正是它们在扩张中悄然丢失的。

从消费者侧看，这种失去的迹象并不难察觉。

北京的消费者张硕，2023 年入坑昂跑，" 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感，一块跑步的，大家都会聊款式。现在坐地铁，随便一数能看到三四双，感觉品牌性质变了，但我也说不清楚哪儿变了。"

深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接：" 同价位的鞋，跑步、休闲的选择都很多，耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候，感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求，有运动习惯的人反而不多；（运动性能）衣服的话，选择更多了，不会选昂跑。"

消费者的感受，往往比任何财报数字，更先一步揭示品牌的位移。

当昂跑从小众走向大众，它在不同消费者心中的位置，确实开始变得模糊。

或许，昂跑的问题不是增速够不够快，而是：在控制扩张节奏的同时，能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。

应受访者要求，文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名

“喷水门”最可能的来源：门旁的消防与管线，而不是门

在零售卖场里，门口、走道与仓储区的交界处往往集中布置消防设施和机电管线：喷淋管、阀门组、压力表、消防喉辘、天花排水或冷凝水管等。视觉上像是“水从门里喷出”，常见的真实路径却是：水先在墙体夹层或门框上方聚集，再从门缝、踢脚线或门套边缘冲出来；也可能是某个阀件、软管脱落后，喷射方向正对门洞，于是形成“对着门喷”的效果。

需要澄清的是，商场一般不会给门设置任何“喷水功能”。消防喷淋的喷头通常在天花板，需要达到一定温度后由玻璃球/易熔件触发；如果画面里水柱呈持续、直线的强力喷射，更像是管线破口或阀门部件失效，而不是喷淋头那种“散射洒水”。当然，喷头若被外力撞坏，也可能出现更集中的水型，但通常仍会在天花位置看到明显出水点。

现场会发生什么：顾客最该关心的三件事

这类突发喷水事件中，顾客最需要关心的往往不是“谁的责任”，而是现场是否安全、会不会扩大，以及自己该怎么走。

第一是防滑与电气风险。卖场地面多为瓷砖或抛光材质，积水后非常容易打滑；同时，水可能流向插座、地插、延长线、展示灯具或收银设备区域。即便商场的用电保护较完善，积水环境下也应避免踏入电器密集处，更不要触碰可能带电的设备。

第二是通行与疏散。若现场出现工作人员拉警戒线、引导绕行，一般符合常规处置流程：先隔离受影响范围，避免人群在狭窄通道里聚集；再评估是否需要关闭局部区域。此时更稳妥的做法是按指引离开积水区，不要为了“拍清楚”靠近喷射点。

第三是财物与人身安全。推车轮子遇水打滑、货品外包装受潮都很常见；如果已经出现摔倒或被水压冲击的情况，应尽快请现场人员协助记录时间、位置与受伤情况，并及时处理伤口、更换湿衣物，避免扭伤后继续行走导致加重。

可能原因与处置方式：从“止水”到“复位”分几步

按商场设施管理的常见流程，处理通常会按“先止水、再断电、再排水清洁、最后复位检查”的顺序推进。止水并不等于“把门关上”，而是找到上游阀门，或关闭相关区域的供水/消防分区阀。若涉及喷淋系统误动作，还可能牵涉报警联动、消防控制室确认以及系统复位；如果是生活用水或冷凝水管破裂，则重点在机电维修、更换接头/软管，并排查是否存在水锤、腐蚀或安装应力等问题。

下面这张表有助于理解不同“喷水”形态更常对应的源头与处置重点：

现象特征	更常见的源头	现场优先措施
水柱直冲、压力大、持续喷射	管线破口/阀件松脱/消防喉管泄压	迅速隔离，寻找上游阀门止水，必要时断电
水从天花洒落、范围逐步扩大	喷淋头动作/接头漏水	通知消防控制室，分区阀控制，避免人群停留
水沿门框、墙角“涌出”	夹层积水外溢/清洁间外漏/排水堵塞	封控通道，检查排水口与上游房间，抽排清洁

不少人会疑惑：如果是消防系统，为什么会“突然喷水”？常见触发并不只有火灾，还可能包括施工误碰、喷头被撞、系统维护后复位不当、压力异常等。对外行来说看起来像“莫名其妙”，对设施人员而言更像一次需要逐项排查的机电故障。

传播中的误区：别把“曝光”当作定性

“鲤鱼门宜家喷水门视频曝光”在传播过程中容易出现两类误区：一是把画面直接等同于“某种产品缺陷”，把门或展示区设备当成责任主体；二是把一次局部故障放大成“整店安全失控”。实际上，商场的水系统和电系统通常分区管理，很多事故看着声势很大，但若处置得当，影响范围可能有限，修复也未必复杂。

另一个常见误解是“消防喷淋=必然有火情”。现实中，喷淋动作后现场往往会伴随警铃或管理处介入，但并不必然意味着已经发生火灾。对公众而言，与其猜测原因，不如观察现场是否有封锁、疏导与广播指引，并配合工作人员安排。

如果你当时在现场：几条实用的注意事项

遇到类似“门口喷水、地面迅速积水”的情况，第一反应不要急着靠近取景：尽量离开喷射方向，避开积水最深处；推车也别硬拽着穿过水流，容易侧翻。手机拍摄一旦影响他人通行，反而可能增加摔倒风险。鞋袜被浸湿后，尽快到干燥处处理，避免在冷气环境下受凉。已购买的纸品、板材、纺织品等容易受潮的物品，建议先和店员确认能否更换或如何处理；沟通时以“物品受潮事实”和“订单信息”为主，不要用情绪化猜测代替具体诉求。

这类事件最值得关注的并不是“门为什么会喷水”这种戏剧化表述，而是水从哪里来、是否已经止住、地面是否清理到可以安全通行。等水源受控、区域复位后，卖场通常能逐步恢复正常运作；对顾客而言，远离风险、保护自己，永远比围观更重要。

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💫2026-04-27 🐇深受好评🐇【 日韩无一❌区 】系统类型:日韩无一❌区(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数71137】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰日韩无一❌区是一款画风简洁的手绘游戏，该游戏玩法简单，玩家需要仔细观察游戏中给出的图片，找出自己需要的东西，游戏拥有丰富的关卡，非常考验玩家的眼力，有喜欢的可以到2265安卓网下载体验！

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相关介绍

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更新内容

一、提供多种奖励兑换方式

二、修复设置项无法保存的问题

三、增加章节预告和剧情剪影

四、修复关键道具消失的BUG

五、增强背包管理系统与物品预览

六、解锁限时剧情CG壁纸奖励