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由“中国巴菲特”郭广昌带领的复星国际(00656.HK),曾一度热衷于“买买买”,在国内外市场大举收购资产,构筑了健康、快乐、富足、智造四大业务板块。但近年来,随着市场环境发生变化,复星国际的“扩张后遗症”开始显现。
红星资本局注意到,3月30日晚,复星国际发布2025年度财报,全年实现营收1734.25亿元,同比下降9.74%;归母净利润为-233.96亿元,亏损同比扩大437.86%,已超过此前五年的利润总和。亏损主要源于公司对部分地产与非核心资产的一次性减值计提。郭广昌在致股东信中称,“董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
复星大楼 图据视觉中国
这意味着,复星国际将放下包袱,轻装上阵。值得一提的是,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作——过去一年,旗下医药、保险、文旅等核心产业表现亮眼。
截至4月1日收盘,复星国际报4.28港元/股,涨3.38%,总市值349亿港元。相较于3月6日发布业绩预告后的阶段低点,股价已反弹接近20%。
巨亏后致歉:
郭广昌称“集中清理历史旧账”
与往年一样,财报公布后,董事长郭广昌发布致股东信。他在信中致歉并解释了亏损原因:并非经营基本面恶化,而是源于董事会出于审慎的原则,对公司过往发展过程中的部分项目作出的非现金减值计提,以及部分非核心业务板块的商誉和无形资产减值。
郭广昌致歉
具体来看,房地产板块的大额减值,是此次亏损的首要来源。年报中提到,2025年,房地产行业下行周期持续,市场需求疲软,地产业务板块承压,公司对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备,占比约55%。
回溯过往,在房地产行业的黄金发展期,郭广昌曾大举布局,拿下不少高价地块和项目。以大佬云集的上海滩为例,外滩8-1地块、福佑地块等紧邻繁华商圈的知名项目,郭广昌都成了“笑到最后”的人。如今行业进入深度调整期,复星国际表示,将根据市场情况动态调整经营及销售策略,积极把握机会,加大推动营销及去化力度,加快回笼资金。
第二大亏损来源,是非核心业务的商誉及无形资产减值,占比约45%,直指复星过去“买买买”的扩张模式。
郭广昌于1992年创立复星国际,至今已经走过34年。2022年之前,“复星系”通过全球化、多元化并购和产业运营,业务覆盖医药、地产、消费、金融等领域。鼎盛时期,“复星系”旗下上市公司多达19家,核心平台复星国际的资产规模在巅峰时期一度接近8500亿元,郭广昌也因此被称为“中国巴菲特”。
但大规模收购背后,复星国际的商誉持续飙升。2011年底,公司的商誉余额仅约16.6亿元,到2023年底已飙升至近300亿元。随着市场环境变化,多元化扩张未能产生预期的协同赋能效应,郭广昌不得不带领复星又转至“卖卖卖”的道路上。
2022年起,复星国际明确提出“聚焦主业、精简投资组合”,多次通过抛售资产回笼资金。仅资本市场,“复星系”就减持了金徽酒(603919.SH)、海南矿业(601969.SH)、中山公用(000685.SZ)、泰和科技(300801.SZ)、三元股份(600429.SH)等公司股票,甚至包括复星医药(600196.SH;2196.HK)、豫园股份(600655.SH)等核心资产。
据复星国际披露,2022年至2024年累计完成资产退出约750亿元,2025年又完成退出超170亿元等值。
一次性的减值计提和价值重估,可以看作是对历史旧账的一次集中清理,郭广昌将其比喻为“晴天修屋顶”。他总结称,“回过头看,我们过往布局的一些项目,确实在当前的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差,因此,董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
核心业务逆势向上:
医药、保险业务表现亮眼
红星资本局注意到,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作。
复星国际的主要业务分为健康、快乐、富足、智造四大板块,涵盖四大核心企业——复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险和复星旅文。2025年,四大核心企业总收入达到1282.4亿元,占总收入比重达到74%,剔除豫园股份影响,收入同比上升3%。
复星国际2025年度财报
健康板块内,复星医药全年实现收入416.62亿元,同比增长1.45%,其中创新药品收入98.93亿元,同比增长29.59%,占制药业务收入比重提升至33.16%;归母净利润33.71亿元,同比增长21.69%。复星医药子公司复宏汉霖(2696.HK)实现营收66.67亿元,净利润8.27亿元,连续三年实现营收、利润双增长。
医药产业是郭广昌“复星系”的起步之地,也是重要核心资产。2025年,复星医药7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市,6个创新药品上市申请获受理。其中,自研小分子创新药复迈宁(芦沃美替尼片)双适应症在中国境内获批,填补了国内罕见肿瘤治疗空白。复星医药全年对外许可首付款总金额超2.6亿美元,潜在里程碑总金额超38亿美元。
快乐板块内的核心企业为豫园股份和复星旅文。其中,豫园股份同样因处置非核心项目与地产项目计提资产减值准备,2025年实现归母净利润-48.97亿元,交出自1992年上市以来首次年度亏损的成绩单。面对短期承压,豫园股份也在加快产品创新与渠道优化,旗下的餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店,珠宝品牌老庙在马来西亚吉隆坡开设海外首店。
复星旅文则在2025年完成私有化,从港交所摘牌,全年旅游运营营业额达到199.4亿元,同比增长2.3%;收入达到177.6亿元,同比增长4.4%;经调整EBITDA达到36.1亿元,同比增长1.4%。得益于全球运营能力的持续提升,复星旅文旗下Club Med业绩再创新高,实现营业额179.67亿元,较2024年增长2.1%。
富足板块以保险业务为主,总收入达558.6亿元。其中,复星于2014年收购的复星葡萄牙保险,在深耕本土市场的同时,业务拓展到葡萄牙本土外的欧洲、拉美、非洲等区域。2025年,复星葡萄牙保险实现归母净利润约2.01亿欧元,同比增加15.8%,国际业务占合并总业务规模超过30%。
国内两家保险公司同样表现亮眼,复星联合健康保险2025年保险业务收入达78.4亿元,同比增长50.1%,全年实现净利润1.39亿元,连续五年盈利;复星保德信人寿2025年规模保费达132.8亿元,同比增长41.6%,实现净利润6.5亿元,同比大幅增长492%。
复星国际还提到,全球化一直是公司坚守的战略之一,2025年海外收入达到948.6亿元,占总收入比重从2024年同期的49.3%上升至54.7%。
股价反弹背后:
恢复“百亿利润规模”道阻且长
从市场表现来看,自3月6日发布2025年度业绩预告以来,复星国际股价已反弹接近20%,其“一次性风险出清”举措或已获市场认可。
复星国际在财报中表示,本次减值为战略落地过程中的阶段性资产价值优化,不影响核心业务运营与经营性现金流的稳健性,夯实财务基础,为本集团轻装上阵、聚力高质量发展扫清障碍。
为提振投资者信心,3月2日以来,复星国际相继宣布加大回购力度、控股股东及高管增持、增加分红派息等。3月30日晚,公司宣布计划2026年将目标派息率从目前的20%提升至35%,预计2026年股息不低于15亿港元。
郭广昌也定下了复星国际的中期财务目标规划:力争推动逐步恢复百亿利润规模;集团层面目标回笼600亿元资金,将集团层面总负债降至600亿元以下,力争达成投资级评级,“未来的复星,我们不去争一时之快,我们要立长久之基。”
图为郭广昌 图据ICphoto
尽管核心产业趋势向上,但要做到百亿利润规模,对复星国际来说或许并不容易。
2021年至2024年,复星国际分别实现营业收入1613亿元、1824亿元、1982亿元、1921亿元;实现归母净利润100.8亿元、-8.32亿元、13.79亿元、-43.49亿元,利润规模波动较大。
“复星系”的债务问题也一直是市场关注的焦点。截至2025年末,复星国际总债务为2241.9亿元,较2024年末的2141亿元有所上升;中长期债务占比提升至53.5%;现金及银行结余及定期存款为610.92亿元,同比减少452.47亿元。
红星资本局梳理发现,2026年以来,“复星系”接连出售了山河药辅(300452.SZ)股权、Caruso男装品牌、重庆农商行(3618.HK)股权等资产。
为优化资本结构,复星国际近日宣布拟分拆拟将旗下知名文旅资产——三亚·亚特兰蒂斯项目,通过商业不动产投资信托基金(REITs)架构在上交所实现分拆独立上市。郭广昌还表示,正在筹划分拆疫苗业务平台复星安特金到香港上市。
复星国际要真正做到轻装上阵,或许还需要时间。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 肖子琦 审核 高升祥
高中阶段的“成熟教育”,不只体现在成绩上,更体现在自我管理、责任意识、挫折承受力,以及与世界相处的方式上。很多时候,老师不是替学生解决问题,而是让学生学会用更成熟的方式解决问题。
高中老师谈“成熟”,常常会落在三件事上。
第一是选择能力。选科、定目标、排节奏,背后都需要判断与取舍。老师真正的价值,不是替学生做决定,而是帮助他们看见不同选择的代价与风险,避免被情绪或从众心理牵着走。
第二是边界感。高中生开始强烈追求独立,也更容易在边界上试探:作息失控、网络沉迷、社交过度、对规则的挑战。成熟教育并不是一味“管得更严”,而是把规则讲透、把后果讲清,让学生明白行为与责任是绑定的。
第三是抗挫力。一次排名波动、一次竞赛失利、一次关系破裂,都可能被放大成“我不行”。成熟的老师会在关键节点给出支点:既不纵容逃避,也不靠恐吓放大焦虑,而是帮学生把失败拆成可处理的部分,再回到具体行动中。
当人们搜索“高中老师”时,往往想知道老师在做什么、能做什么,能不能真正帮到孩子。现实里,老师的影响通常沿着两条线并行。
课堂内是“学科能力的建模”:抓概念体系、抓表达规范、抓迁移能力。好的老师会让学生看见题目背后的结构,而不只是记结论;也会明确哪些是必须打牢的基础,哪些属于阶段性拔高,避免把时间砸在不该砸的地方。
课堂外是“成长秩序的维护”:作业反馈、考试复盘、情绪波动、同伴关系、家校沟通。很多高中老师在实际工作中更像“节奏经理”,把学生碎片化的努力组织起来:什么时候该冲刺,什么时候该保底,什么时候必须休息。那些看起来“管得严”的细节——迟到处理、手机管理、作业质量检查——本质上是在训练一种成年后同样适用的自律机制。
同样面对“成绩下滑、动力不足、偏科严重”,不同老师的处理差别很大。真正承担成熟教育的老师,通常会先把问题分层:是知识断层、方法不当,还是情绪与环境在拖后腿。尤其在高中,单纯加量可能带来短期起色,却容易换来长期崩盘。
| 常见情况 | 容易踩的误区 | 更稳妥的处理方式 |
|---|---|---|
| 成绩突然下滑 | 立刻归因“偷懒”,疯狂刷题 | 先定位丢分类型:概念、审题、计算、表达;用2-3次测验验证 |
| 偏科明显 | 只盯弱科,强科也被拖垮 | 设定“弱科止血线+强科稳定线”,两头都不丢 |
| 动力不足 | 用排名刺激、贴标签“没上进心” | 把目标拆到可执行:每日最小任务+每周复盘,让进步可见 |
| 考前焦虑失眠 | 让学生“别想太多”或继续加量 | 调整作息与复习密度,训练考场流程与呼吸放松,优先保状态 |
差异往往不在“更会讲题”,而在是否尊重人的规律:注意力有上限,情绪有惯性,改变需要反馈回路。真正成熟的老师会把控制感还给学生,让学生知道“我能通过哪些动作改变结果”。
第一,把高中老师当成“全能救火队”。老师能提供方法、规则和支持,但无法替代学生的长期投入。指望几次谈话就“立刻扭转”,反而容易让家庭与学校在压力下互相推责。
第二,误把严厉等同于负责。高压管理短期可能见效,但如果缺少解释与可预期的规则,学生学到的往往不是自律,而是躲避与对抗。真正负责的严,是有边界、有标准、有一致性。
第三,只盯分数忽略过程信号。作业质量下降、睡眠紊乱、社交突然收缩或失控,往往比一次考试更能预示风险。老师若能及时提示这些信号,家长更需要配合做“环境调整”,而不是一味加码施压。
一看标准是否稳定:批改与要求前后一致,学生知道努力方向,不必靠猜老师心情。二看反馈是否稳定:不仅指出错在哪,还能说清下一步怎么改、优先改什么。三看情绪是否稳定:面对波动不轻易贴标签,能把学生从“我很差”拉回到“我哪里需要改”。
对学生来说,和这样的老师相处,关键不是讨好,而是信息透明:如实反馈自己的作息、进度、困惑与压力点。对家长来说,沟通别变成“追责”,更重要的是与老师对齐目标与边界:孩子哪些方面需要更严格,哪些方面需要先恢复状态。高中三年能不能走得稳,往往取决于这些细碎但持续的协作。
成熟教育不是把孩子推向更早的“成人化”,而是在他们仍会摇晃的年纪,守住底线、托住节奏、留住希望。高中老师最终守护的,也不是某一次考试的结果,而是一个人在未来仍愿意学习、愿意负责,并愿意把生活过好的能力。
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有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问黄冈网站推广平台入口官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://read.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择黄冈网站推广平台入口。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载黄冈网站推广平台入口软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保黄冈网站推广平台入口软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用黄冈网站推广平台入口软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动黄冈网站推广平台入口软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:黄冈网站推广平台入口软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加黄冈网站推广平台入口”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,黄冈网站推广平台入口支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入黄冈网站推广平台入口教程
1.打开黄冈网站推广平台入口,进入黄冈网站推广平台入口前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入黄冈网站推广平台入口,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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