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| 分类:软件 / 策略游戏 | 大小:507.5M | 授权:免费软件 |
| 语言:中文 | 更新: | 等级: |
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【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降
随着 2025 年年报出炉,贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。
4 月 16 日深夜,贵州茅台(证券代码:600519)披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元,同比下降 1.21%;实现归母净利润 823.20 亿元,同比下降 4.53%。
这份营收、净利双降的成绩单,显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。
4 月 17 日,受业绩负增长影响,贵州茅台股价表现承压。当日,公司股价低开超 4%,险守 1400 元关口。
2025 年四季度业绩大幅下滑
在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下,贵州茅台 2025 年全年业绩负增长,首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。
根据年报测算,2025 年第四季度,公司实现营收 403.84 亿元,同比下滑 19.43%,环比增长 3.38%;实现归母净利润 176.93 亿元,同比下滑 30.34%,环比下滑 7.96%。
四季度通常为白酒的传统消费旺季,因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑,显得极为罕见。
"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速,缓解渠道库存压力,通过调节发货节奏影响供求关系,维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。
需要指出的是,2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响,飞天茅台酒市场价格持续下行,步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间,部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶,明显低于 1499 元官方指导价格,渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力,贵州茅台随即出台多项控货稳价举措,包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等,通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。
" 体感来说,去年四季度我们经销商也是最难受的一季,没有飞天到货,全是分销和配售,出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。
翻看 2025 年年报,另一个值得注意的细节是,贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年,贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中,设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。
茅台酒依然保持增长
当前,贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中,以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。
年报数据显示,2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元,同比微增 0.39%;销量约 4.68 万吨,同比增加 0.73%;毛利率达 93.53%,维持行业顶尖水平。
拖累整体表现的主要是酱香系列酒,其全年营收为 222.75 亿元,同比下滑 9.76%。过去数年,酱香系列酒增速远高于茅台酒,被认为是贵州茅台的第二增长极。因此,酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑,便成为公司营收、净利双降的主因。
渠道结构方面,公司直销渠道持续发力,2025 年直销营收 845.43 亿元,同比增长 12.96%,占比首次超过批发代理渠道,直营化转型成效显著。其中,i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元,成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。
即便行业遇冷,公司业绩下降,贵州茅台仍保持高比例分红,拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元(含税),合计派现 350.33 亿元(含税)。
2026 年业绩表现受期待
2025 年 10 月底,陈华接任张德芹,成为贵州茅台新一代掌舵人。
陈华上任后,迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》,开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型,试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。
渠道改革方面,i 茅台上线飞天茅台酒,重构多维体系。1 月 1 日起,i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台,每日定时投放,直接触达 C 端消费者,大幅提升直营占比。同时,公司取消传统分销配额,构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式,非标产品全面推行代售制,经销商从赚取价差转向赚取固定佣金,从根源解决窜货、乱价问题。
价格改革方面,飞天茅台酒提价落地,增厚业绩空间。3 月 31 日起,飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶(涨幅为 8.6%),自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶(涨幅为 2.7%)。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润,据机构测算,将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时,公司放开经销商终端指导价限制,定价权回归市场,价格体系更趋健康。
产品改革方面,聚焦核心单品,优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品,大幅削减非标产品配额,将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜,提升产品适配度与周转效率。
业内普遍认为,此次改革并非短期救市,而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量,渠道改革理顺价格体系,i 茅台放量提升运营效率,叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应,2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。
花蜜本质上是花朵分泌的含糖液体,用来吸引传粉昆虫。日常生活里,人们更常接触到两类“花蜜相关”的产品:一类是直接以“花蜜”命名的饮品或果汁(比如“桃花蜜”“梨花蜜”等,多为风味命名的配方饮料);另一类则是与花蜜密切相关的蜂蜜(蜜蜂采集花蜜,经酶解与浓缩后形成)。
很多人搜索“花蜜”时容易把两者混在一起:蜂蜜是天然糖类与微量芳香物质的浓缩物;而市面上标注“花蜜”的饮料,通常是以水、糖/果葡糖浆、果汁或香气成分,再配合酸度调节等方式调配出来的“花香甜感”。这并不是谁更高级的问题,关键在于你想要哪种口感体验:偏自然的蜜香与回味,还是清爽稳定、适合冷饮的花果风味。
风味差异通常来自三点:花源(不同花的芳香物质不同)、加工方式(是否加热、过滤程度、浓缩手法)、以及配方(甜度与酸度的平衡)。同样是“花香”,荔枝花可能更像熟果甜香,槐花偏清甜,桂花更浓郁直接;而饮料里的花香往往更“干净”,少了蜂蜜那种略带蜡质、草本或木质的复杂尾韵。
花蜜体验最容易翻车的点,其实在“甜”。花蜜类饮品如果只剩甜,入口会舒服,但两三口后容易发腻、口感发黏;蜂蜜冲饮若水温过高或比例没拿捏好,也会显得厚重,香气被闷住。想要顺口,往往要做到“甜里带一点酸”,同时让香气不过分冲鼻。
一些常见情况可以这样判断:
如果你追求清爽,花蜜饮品的“酸甜比”很关键;如果你更在意自然香气,蜂蜜更讲究“香气展开”——温水更容易把细香拉出来,热水则更容易把甜感顶上来。
“写了花蜜就更天然”,这是最常见的误区之一。判断一款花蜜饮品是否符合预期,最直接的方法是看配料表排序:排在前面的往往用量更高。如果糖(或果葡糖浆)靠前,整体甜度多半更明显;若含果汁、植物提取物或花材浸提,风味通常更接近“花果”,但也要留意是否通过香精来补香。
蜂蜜相关产品则更值得关注“花源”和“工艺”。单一花源(如槐花蜜、荔枝蜜)风味辨识度更高;多花蜜通常更均衡,但个性没那么突出。过滤程度越高,口感越干净,但也可能损失部分香气与花粉带来的层次。另一个常见误区是把“结晶”当作变质:蜂蜜是否结晶多与葡萄糖比例和温度有关,并不等于坏。想恢复流动性,用温水隔水回温即可,避免用沸水直冲。
| 你更在意的点 | 更可能适合的选择 | 需要留意 |
|---|---|---|
| 清爽解腻、随手即饮 | 花蜜风味饮品/花果饮 | 甜度是否过高、酸度是否自然 |
| 自然蜜香、回味层次 | 单一花源蜂蜜冲饮 | 水温别太高;风味差异大,建议先小量尝试 |
| 控糖/怕腻 | 低糖配方或减少蜂蜜用量 | 别指望“无糖也很甜”,更多靠香气与酸度撑口感 |
| 冷饮口感 | 花蜜饮品加冰/气泡水调配 | 冰会压香,可用柑橘类提香 |
花蜜的好喝,很多时候不在“单喝”,而在搭配。冷饮场景里,花蜜类饮品最怕甜到发腻,解决思路是引入轻微的苦味或酸味:柠檬、青柑、柚子皮都能把香气抬起来;加一点乌龙或茉莉茶底,也能带来更清爽的“茶感收口”。
如果是蜂蜜,温水是最稳妥的方式,但也可以用淡茶替代水——茶别泡太浓,否则茶多酚的涩会把蜜香压住。早晨想要轻负担,可以把蜂蜜量减半,用柠檬的酸和果皮香补足风味;夜里想喝得更柔和,则尽量避开强酸,改用温牛奶或燕麦奶少量调和,口感会更像“花香甜乳”,更适合放松。
另外一个容易被忽略的因素是容器与温度。花香多属于易挥发的轻香,冰太多会把香气“锁住”,温度太高又会散得太快。多数情况下,微凉到温热之间更舒服:香气有时间铺开,也不至于只剩甜。
花蜜相关产品并非人人都能放心随意尝试。对花粉或蜂产品敏感的人,第一次接触蜂蜜或含花粉成分的产品要更谨慎,一旦出现口腔发痒、喉咙不适等情况应立即停止。蜂蜜不建议给一岁以内婴儿食用,这是需要明确遵守的安全边界。
存放方面,饮料开封后应冷藏并尽快饮用;蜂蜜则怕受潮、易串味,盖紧、避光、常温保存即可。若出现明显发酵气味、异常气泡或酸败味,就不要再勉强入口。
花蜜的“诱惑”从来不只是甜,而是甜里有花香、香里有回味,喝完不觉得负担,并且在不同季节都能找到合适的喝法。把来源弄清、把甜酸平衡抓住,再给它一个合适的温度与搭配,这份花蜜的美味体验会更稳定,也更耐喝。
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2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入78放入i3蘑菇屋,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
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一、修复剧情对话重复播放的问题
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四、提供临时登录保护功能
五、修复了玩家重连后任务进度重置的 Bug。
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“幽灵外卖”更多涉案细节披露:转单平台相(互勾)连,电商平台一晾二拖三拒绝、暴力<抗法>,技术总监突然自{行倒}地,甚至有员工当场吃下纸团
河南{平顶}山动物园(的狼)见人就“作揖”讨吃的,游客质疑狼被饿着;园方:“作揖”属正常习性,每<天喂>一次,一只狼4斤肉
百度集团发布2025年反贪腐舞弊通报:共查办处理违法违纪员工144人,33人被司法机关依法处理;2020年以{来已}累<计查>办处(理员)工707人
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霍尔木兹海峡出入口已被伊朗封锁!停火协(议到)<期不>足11小时,特朗普:不想延长,没那么多时间了;伊朗:已为战事重燃做好准备
内塔尼亚胡:对白宫晚宴枪击事(件表)示震惊,这一事件为针对特朗普的未遂刺杀事件,对美特勤局<的迅>速果断行动表{示敬}意
印尼财长:(考虑)效仿伊朗,在马六甲海峡收“<过路>费”!新加坡、马来西亚紧急{表态}!马六甲海峡承担全球约40%的贸易运输量
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四位人气<主播>相继宣(布离)职,有用户申请退出东方甄选会员,客服咨询排队人数超过100人;俞敏洪称不会影响日常运营、直播等业务
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