(杭州)「《六小》龙」冲【出一】个IPO：赚SaaS的钱，讲AI的故事,波动少女图片高清合集

杭州六小龙 IPO 竞赛中，群核科技终于要在港股率先冲线。

从 2021 年冲击美股、估值一度达到 20 亿美元，到 2025 年转战港股，群核科技的上市之路已经走过四年。

在这个过程中，公司业绩也迎来一个明确拐点。去年 2 月递表时，披露的财务数据仍是多年亏损状态，但最新财务数据披露，2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元。

但围绕这家公司的讨论远不止是否盈利，而是如何理解这家公司， 它到底是一家 SaaS 公司，还是一家押注具身智能训练和空间 AI 大模型的空间智能公司？

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌 在朋友圈中写道：" 总被调侃如果不卖英伟达股票用来创业，和创立群核科技的回报，哪个值钱？我觉得，从 GPU 高性能计算到今天具身智能训练，创业一路受到 Nvidia 和老黄的思想的影响是毕生财富。谈钱就没意思了。"

不谈钱当然不行，IPO 的本质，是一场关于未来的定价。一群技术信仰者花了 14 年，做出了一个年收入 8 亿元、市占率 23% 的生意，却需要用一个更宏大的空间智能故事，来说服市场给予它更高的估值。

一、卖掉英伟达股票创业

群核科技的起点，是一段典型的 " 技术找场景 " 的创业叙事。

2007 年，黄晓煌、陈航与朱皓在赴美求学途中相识，三人先后进入伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校攻读计算机图形学方向。

黄晓煌毕业后曾入职英伟达担任软件工程师，从事 CUDA 平台开发。2011 年，黄晓煌卖掉英伟达股票回国创业，最初的商业设想是 " 让计算机模拟物理世界 "，试图将 GPU 高性能计算能力转化为面向真实场景的应用产品。

但技术理想很快遭遇现实挑战。团队早期尝试过多个方向，将渲染技术应用于电影特效、展厅设计、人机交互界面等，均因商业化路径模糊或市场需求不足而失败。

2012 年推出的 " 家装宝 " 是一款面向装修设计师的工具软件，但由于 PC 兼容性差、移动端体验糟糕，项目最终夭折。此后团队又尝试聚焦橱柜领域的在线设计工具，但用户群体过于狭窄，同样未能跑通。

转机出现在 2013 年。

团队注意到家居装修行业存在一个明确的痛点：设计师出一张效果图需要数小时甚至数天，而业主希望所见即所得的即时反馈。

群核科技的技术积累恰好能解决这一问题，其专用 GPU 集群可将渲染时间压缩至秒级。2013 年酷家乐上线，核心功能是 "10 秒生成效果图、5 分钟生成装修方案 "，在当时行业平均渲染一张图需数小时的背景下，这构成了颠覆性的用户体验差异。

这一赛道选择的背后有清晰的商业逻辑。家居设计行业存在愿意为效率买单的付费群体，无论是装修公司、家具品牌商还是独立设计师，快速出图意味着更快的客户转化和更高的签单率。

根据招股书数据，酷家乐的付费企业客户从 2014 年的不足千家增长至 2025 年的 47416 家，验证了这一需求的真实性和持续性。

2013 年 12 月，IDG 资本以 200 万美元领投 A 轮；2014 年 GGV 纪源资本领投 B 轮 1000 万美元；此后顺为资本、高瓴、Coatue 等机构陆续进场，累计完成 11 轮融资，总金额约 2.95 亿美元。

投资人的核心押注逻辑是 " 云原生 +GPU 算力 " 对传统本地部署设计软件的技术替代。当设计工作从本地工作站迁移至云端，软件的分发、协作和迭代效率都将发生质变。

然而，该赛道限定了公司的增长边界。群核科技在空间设计软件领域虽以 23.2% 的市占率排名第一，但这一市场的整体规模有限，2024 年中国空间设计软件市场规模仅 33 亿元人民币，即便到 2029 年预计也仅 66 亿元。

原有赛道的天花板清晰可见，这也解释了公司在 IPO 过程中，将自身定位从 " 云设计软件 " 升级为 " 空间智能第一股 "。

二、扭亏为盈的背后

群核科技招股书中最受资本市场关注的叙事，莫过于 " 经调整净利润转正 "。

2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元人民币，而此前 2023 年经调整亏损 2.42 亿元、2024 年亏损 7005 万元。

这意味着群核科技已跨越 SaaS 企业最艰难的烧钱阶段，正式步入盈利周期。之所以能够盈利，是由业务增长与费用支出下降共同驱动。

先看业务增长。招股书显示，群核科技的营收从 2023 年的 6.64 亿元稳步增至 2025 年的 8.2 亿元，毛利率更是从 76.8% 攀升至 82.2%。这意味着，公司核心产品在市场依然具备较强的议价能力和规模效应，每一笔新增收入的含金量都在变高。

与收入增长同步，公司研发与销售费用率也大幅下降。

招股书显示，研发费用率从 2023 年的 58.9% 骤降至 2025 年的 35.5%，销售费用率从 53.7% 降至 33.4%。同期，销售人员从 615 人降至 484 人。

具体来看，2025 年研发费用为 2.91 亿元，较 2023 年减少约 1 亿元；销售费用为 2.74 亿元，较 2023 年减少约 8200 万元，两项费用合计减少约 1.82 亿元。

此外，更值得关注的是，群核科技的客户质量指标正出现下滑趋势。

2023 年至 2025 年，公司的整体净收入留存率从 106.1% 降至 98.6%，整体客户留存率从 61.2% 降至 58.4%。企业客户的留存率从 87.4% 降至 79.8%，个人客户的留存率则从 58.4% 进一步下滑至 56.0%。唯有年贡献 20 万元以上的大客户群体，留存率维持在 96.5% 至 98.7% 的高位。

这一分化的根源在于公司近年来主动降低客单价门槛以覆盖更广泛的中小企业。但中小企业预算有限、生命周期短、对价格敏感，天然具有更高的流失率。

尽管大客户留存率维持在 98% 以上，贡献了企业级收入的半壁江山，但这种高度集中也意味着增长的天花板正在压低。毕竟，在房地产下行周期，家居装饰行业作为强周期性产业，头部企业的预算提高空间有限。

目前，大客户的 ARPU 值（每用户平均收入）从 72.9 万元攀升至 85.6 万元。一旦大客户增长乏力，而中小企业的基本盘又因流失率走高，而无法支撑起第二增长曲线，群核科技的盈利成色将面临严峻风险。

综合收入增长、费用结构与客户留存来看，群核科技已经证明，这是一门可以实现盈利的生意，但其盈利方式更接近于效率优化驱动。

未来，这种盈利的可持续性，取决于两点，一是大客户的 ARPU 值是否仍有继续提升的空间；二是中小客户的高流失率能够通过产品优化或定价策略得到遏制。

这是一家已经跑通商业模式的 SaaS 公司，但尚未证明自己具备持续高增长能力。

三、空间智能第一股？

群核科技并非第一次走到 IPO 门口。

在 2021 年赴美上市尝试中，公司讲述的是 "3D 云设计第一股 " 的故事，本质仍然是一家以酷家乐为核心的设计 SaaS 公司。但在中概股监管趋严与 SaaS 估值回调的背景下，最终 IPO 搁浅。

此次转战港股，其定位明显发生变化，从 " 云设计软件 " 升级为 " 全球空间智能第一股 "。

这一变化背后，是资本市场估值逻辑的切换。

过去两年，纯 SaaS 公司在二级市场普遍面临估值压缩。相比之下，以 AI、具身智能为代表的新叙事，则拥有更高的估值弹性与想象空间。

支撑这一新叙事的核心，是公司 2024 年推出的一个名为 SpatialVerse 的新业务板块，官方定位是 " 空间智能解决方案 "。

通俗地理解，这是将酷家乐 14 年运营中积累的 3.6 亿多个 3D 模型、数亿个室内空间场景，转化为可供 AI 模型训练的数据集，模仿真实世界无力特性和空间关系。

为什么这件事重要？因为 2024 年以来，具身智能和机器人训练已成为全球科技产业最炙手可热的赛道。在真实家庭环境中完成端茶倒水、清洁等复杂任务，机器人不仅依赖算法能力，也高度依赖高质量训练数据。

但相比文本或图像数据，空间与物理交互数据的获取成本更高、周期更长。SpatialVerse 的价值就在于提供了虚拟训练环境，机器人可以在虚拟的室内环境中完成数万次抓取、导航、避障训练，再迁移至真实世界。

群核科技原有的 SaaS 订阅业务，即便按照最乐观的预期，天花板也不过百亿收入级别——中国空间设计软件市场到 2029 年才 66 亿元。

但如果将公司定位为空间智能，其估值逻辑也随之发生变化。SaaS 工具看的是收入增速和利润率，而空间智能看的是数据壁垒和未来应用场景。

不过，这一故事能否，仍有待验证。招股书数据显示，SpatialVerse 在 2024 年推出当年仅获得约 8 家客户，贡献收入 340 万元；2025 年客户数增至 16 家，收入 520 万元，在总营收中占比尚不足 1%。

更现实的挑战在于竞争。在空间智能这个方向上，群核科技并非唯一的玩家。百度的文心大模型、商汤的 SenseCore 都在布局 3D 空间理解能力，且拥有更雄厚的算力资源和算法团队。

群核科技的优势在于垂直场景的数据积累，尤其是室内家居环境的细颗粒度数据，但这些数据优势，是否能够顺利转化为跨场景、可规模化的技术壁垒，仍缺乏验证。

从 " 云设计软件 " 到 " 空间智能第一股 "，本质上是一次估值的重新锚定。它试图告诉市场：不要用 SaaS 公司的尺子衡量我，我不卖软件订阅，卖的是物理世界数字化的门票。

对于投资者而言，群核科技作为一家 SaaS 公司，它的基本盘稳固但增速平庸。作为一个空间智能的远期期权，它的故事性感，但兑现路径漫长且充满不确定性。

“波动少女图片高清合集”在搜索里通常意味着什么

在搜索里看到“合集”，多数情况下并不是某个官方发布的固定资源包，而是来自不同渠道的图片被二次整理后打包：可能是同一主题的多张插画，也可能混着不同分辨率的壁纸版、裁切后的头像版，甚至还有不同画师基于同一设定的再创作。

大家所说的“高清”，通常指两点：一是分辨率要够用（常见至少 1080P，做桌面壁纸更偏好 2K/4K）；二是画面没有被反复压缩处理（边缘不糊、纹理不粗、色块不过度涂抹）。

需要注意的是，同一个“波动少女”关键词下，往往会混在一起两类结果：

• 主题相近但角色不固定：更强调“波动”“少女”的氛围与元素，比如发丝波纹、能量涟漪、光效等。
• 角色相对固定但风格跨度很大：同一角色在不同画风、不同年代或不同发布渠道的版本。

如果你更在意“收藏价值”，按发布批次或画师风格归类会更合适；如果更偏向“壁纸实用”，则更建议优先按分辨率和横竖构图筛选。

高清图最常见的坑：压缩、拉伸、伪 4K 与水印残留

“高清合集”里最常见的问题往往不是分辨率不够，而是“看起来尺寸很大，细节却发虚”。典型情况包括：小图硬拉到 4K、竖图裁成横图后再拉伸、或多次转存导致颜色断层、细节被抹掉。

判断也不复杂：把图片放大看细节，眼睛高光、发丝边缘、衣料纹理如果出现大片涂抹感，或线条发虚带锯齿，基本就是重压缩或强行放大后的伪高清。

水印也分两类：一种是很显眼的大水印；另一种更麻烦，是裁切后留下的半截水印、角标残影。这类残留会明显影响观感，设壁纸或二次分享时也容易显得画面“脏”。此外还有一种更隐蔽的情况：画面不算糊，但颗粒感异常，通常是某些平台二次处理带来的重采样噪点。

选合集更实用的对照：分辨率、构图与色彩倾向

同样叫“波动少女图片高清合集”，实际观感的差异往往来自三个维度：分辨率是否真实、构图是否适配屏幕、色彩是否耐看。收藏前先想清楚用途：手机锁屏更吃竖构图；电脑桌面更偏横向；做头像则更依赖主体清晰和合适的留白。

下面这张对照表可以用来快速判断一张图是否“高清且可用”：

目标用途	更合适的分辨率/比例	一眼可见的关键点	常见不适配情况
手机壁纸	1080×2400 及以上、竖向	主体居中，上下留白自然	顶部状态栏压住人物脸、裁切断头发
电脑桌面	2560×1440 起、横向	主体偏中或偏右，画面留空做图标区	画面被横向拉伸、主体被图标遮挡
收藏存档	原始分辨率优先	细节锐利、线条干净、无明显压缩痕	伪 4K、过度锐化产生白边

如果你更偏爱“波动”的氛围感，建议优先选择光效层次丰富但不刺眼的版本：能量涟漪、粒子、折射等效果要“有层次”，而不是一团高饱和的渐变糊在一起。有些所谓“高清”会把对比和饱和拉得很满，第一眼很抓人，但长期当壁纸反而更容易视觉疲劳。

常见误区：只盯“无水印”，忽略版权与来源一致性

搜索时最容易走进的误区，是把“无水印”当作唯一标准。事实上，“无水印”不等于“原图”，更不等于“允许使用”。有些图是后期去水印的二次处理版本，细节会被抹掉；也有一些清晰版本来自付费或限定渠道，被随意打包传播后质量参差、来源混乱。

如果你在意合集的“完整性”，更值得关注的是“来源一致性”。同一画师或同一系列的图，在色彩与线条上通常更统一，做桌面轮换也更舒服；反过来，来源拼贴的合集虽然张数多，但风格跳跃、重复图多，还常夹杂裁切版和缩略图版，后续整理反而更费时间。

另外别忽略文件命名与信息保留：不少资源包会把原始文件名改成乱码，之后想回溯出处、区分版本会很麻烦。

下载与整理时的细节：去重、分类，避免“看图软件自动压缩”

拿到“波动少女图片高清合集”后，最省心的做法不是立刻全丢进相册，而是先做两步：去重和分类。去重别只看文件名，更要留意“同图不同尺寸”“同图不同压缩率”的情况，优先保留细节更干净的那张即可。分类可以按横竖构图、分辨率、色调（冷暖）或版本批次来分，后面换壁纸会轻松很多。

还要注意：部分聊天软件、网盘预览，甚至一些看图应用在“再次保存”时会自动压缩，导致原本清晰的图变糊。想尽量保住画质，就少做反复转存；需要裁切时尽量用不会强制压缩的工具，并留意输出格式与质量参数。PNG 不一定比 JPG 更清晰，关键看源文件与压缩质量；插画类一般高质量 JPG 已经足够，线稿或带透明元素的图才更适合 PNG。

真正把“波动少女图片高清合集”用起来，重点不在“图越多越好”，而在于挑出那一小组足够清晰、风格统一、并且适配你屏幕与审美的图片。一次整理到位，后面不管是收藏还是壁纸轮换，体验都会明显提升。

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⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

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2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入成人毛片❎❎❎九幺看片，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、优化APP资源打包机制

二、优化账号注销流程，操作更明确

三、增加“当前目标”系统指引

四、增加了好友上线提醒功能。

五、活动历史记录可查询

六、新增应用锁保护隐私