(首次)年【度负】增长！茅台低《开超》4%,百合之恋：追逐梦想的速度

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

“百合之恋”常被理解成怎样的关系质地

在中文语境里，“百合之恋”容易让人联想到更细腻、偏向精神共振的关系：不急于占有，不把承诺当交换，更在意边界、尊重与共同成长。它并不等同于“慢”，而是一种把情绪管理放在前面的亲密——话说清楚，节奏定下来，争执不升级为伤害。

现实里常见的分歧是：两个人都在努力，却对“努力的方向”理解不同。一方把力气投向事业与自我突破，另一方更看重关系的稳定与安全感。如果把“百合之恋”简单理解成“只要温柔就够了”，就会忽略它其实更需要沟通能力：温柔不是回避冲突，而是用更少的攻击性把问题谈清楚、谈到底。

“追逐梦想的速度”说的不是快，而是可持续的节奏

很多人一提“速度”，就想到拼命、熬夜、压缩生活。但真正能跑长线的速度，往往来自稳定的系统：目标拆分、优先级取舍，以及身体与情绪的恢复。放到关系里，就会变成一个很现实的问题：你想加速的那段路，对方是否知道终点在哪里、代价是什么、需要怎样的支持？

常见误区主要有两类：一类是“报喜不报忧”，把压力全吞下去，直到某次情绪失控；另一类是“用梦想当挡箭牌”，所有关系问题都用一句“我在忙”结束讨论。前者会让伴侣觉得自己被排除在你的生活之外，后者则会让梦想变得不再可信，因为它开始承担逃避责任的功能。

关系与梦想并行时，最容易卡住的三种情境

第一种卡点是时间分配的错配：你以为只是临时加班，对方感受到的却是长期缺席。关键不在于简单地“多陪一点”，而是把可预期性做出来——哪怕见面少，也要能被安排、能被期待。

第二种卡点是价值感落差：一个人习惯用结果衡量价值，另一个人更依赖陪伴与回应来确认价值。结果导向的人不一定冷漠，只是表达更“任务化”；情感导向的人也不一定黏人，只是需要确认彼此仍在同一阵营。把彼此的评判标准说清楚，往往比反复强调“我很爱你”更有效。

第三种卡点是支持方式的误会：有人需要建议，有人只需要被理解。你递上解决方案，对方可能觉得你在否定情绪；你给出拥抱和安慰，对方又会认为你不够实际。更好的做法是在日常就对齐——“我现在想要的是倾听，还是建议？”别等到情绪爆炸时才靠猜。

需求类型	更需要的支持	容易踩的坑
冲刺期（备考/项目/竞赛）	明确的时间边界与家务分担	只说“你加油”却不给实际空间
平稳期（正常工作学习）	固定的相处仪式感	把相处当可有可无的奖励
低谷期（受挫/迷茫）	情绪容纳与小步行动	强行打鸡血、要求立刻振作

处理方式：把“速度”变成双方都能承受的约定

第一步是把速度具体化。别只说“最近很忙”，而要说明忙到什么程度、会持续多久、哪些时间不可打扰、哪些时间必须保留。具体化不是报备，而是在给关系搭一个更稳定的安全结构。

第二步是建立低成本的连接方式。亲密不一定靠每天长谈维持，一条能回应彼此状态的信息、一次十分钟的同步、一个固定的睡前电话，都足以让对方知道：你没有把关系放在“等我有空再说”的架子上。

第三步是给冲突设规则。比如不在深夜争论重大问题、不冷处理超过24小时、情绪上来先暂停再复盘。规则听起来理性，但它保护的恰恰是感情：让你们在最累的时候，也不至于说出难以收回的话。

差异与注意事项：别把“同频”误当成“同速”

同频意味着方向一致、价值相近；同速则要求每天的精力、机会与抗压能力都一样。现实里几乎没人能真正同速。强行同步，只会让跑得快的人变得焦躁，让慢的人越来越自卑。更好的做法是承认差异：允许有人跑得快，但要留下标记；允许有人走得慢，但要持续往前。

也要警惕两种“自我感动”。一种是“我为你牺牲了梦想”，听起来深情，实际上容易累积怨气；另一种是“你要理解我的梦想”，听起来上进，实际上可能是单方面索取。好的“百合之恋”不是互相牺牲，而是互相成就：你跑你的速度，我不拖累；你需要我时，我也接得住。

当“百合之恋：追逐梦想的速度”被写进搜索框，背后往往是一个很现实的愿望：既不想丢掉爱，也不想放弃自己。把节奏谈清楚，把支持做具体，把差异当成常态，爱情就不必与梦想对立；速度也不再是压力，而会成为两个人一起守住方向的能力。

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下❌🍆🍆🍆⭕载介绍

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下❌🍆🍆🍆⭕载下载方式:

①通过浏览器下载

打开“下❌🍆🍆🍆⭕载”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://huaiyin.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“下❌🍆🍆🍆⭕载”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

下❌🍆🍆🍆⭕载安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问下❌🍆🍆🍆⭕载官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://client.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择下❌🍆🍆🍆⭕载。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载下❌🍆🍆🍆⭕载软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保下❌🍆🍆🍆⭕载软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用下❌🍆🍆🍆⭕载软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动下❌🍆🍆🍆⭕载软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：下❌🍆🍆🍆⭕载软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

下❌🍆🍆🍆⭕载使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加下❌🍆🍆🍆⭕载”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，下❌🍆🍆🍆⭕载支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入下❌🍆🍆🍆⭕载教程

1.打开下❌🍆🍆🍆⭕载，进入下❌🍆🍆🍆⭕载前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入下❌🍆🍆🍆⭕载，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

下❌🍆🍆🍆⭕载特点

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相关介绍

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更新内容

一、新增设备管理列表

二、修复老设备下高画质设置异常卡顿的问题

三、优化电池使用效率，减少耗电

四、修复地图无法拖动/缩放的问题

五、修复关键道具消失的BUG

六、增强可疑点标记和总结回顾功能