汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,活力至上甜美减龄：元气穿搭显年轻

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

元气感从哪来：颜色、材质、露肤三件事

很多人以为减龄等于粉色、娃娃领，但更稳的做法，是先把“灰暗”和“厚重”处理掉。颜色上，优先选择低饱和但偏明亮的色系，比如奶油白、燕麦色、浅蓝、雾粉、浅柠黄。它们不会喧宾夺主，却能把气色衬得更清透。深色当然也能穿，只是更建议放在下装或外套上，再用亮一点的内搭提气。

材质决定整体的“轻盈程度”。软糯针织、纯棉、棉麻、薄牛仔、雪纺这类面料更容易穿出元气；过于硬挺、反光或厚重的材质，往往会显成熟，甚至让人看起来更疲惫。

露肤也很关键：不必露得多，但要露得“对”。露脚踝、露手腕，或者用V领、方领稍微露出锁骨，都能让整个人更轻快。如果全身包得严实、层层叠叠，就算颜色再甜，也容易压身高、显臃肿。

甜美但不幼稚：版型与细节的尺度

甜美减龄最容易踩的坑，是元素堆叠：蝴蝶结、荷叶边、蕾丝、泡泡袖统统上身，视觉信息一多，反而容易显得廉价。更好用的思路是“只留一个重点”。比如上衣选小方领或微泡泡袖，下装就用干净的直筒牛仔或A字短裙；如果裙子是碎花，上衣就用纯色基础款，鞋包也尽量简洁。

版型上想显年轻，要避开“拖沓感”。上衣长度在胯上更利落；外套选择短款或能收腰的款式，更容易显精神。下装要兼顾甜和元气，A字短裙、伞裙、直筒短裤都很友好；如果穿长裙，推荐高腰、垂坠、不过度蓬的款式，走路有风但不累赘。

很多人忽略“肩颈线”对精气神的影响：领口太小、肩线下垂，会显得没精神；合适的领型，以及稍微挺一点的肩部结构，整个人立刻被提起来。

三种高频场景搭配：通勤、约会、周末都能用

元气穿搭不该只在照片里好看，还得能出门、能坐地铁、也能应付冷气房。

通勤建议走“干净明亮”路线：浅色针织或衬衫搭高腰直筒裤，鞋子选乐福鞋或小白鞋，清爽不幼稚，也更显年轻。

约会可以更甜一点：方领上衣配A字裙，或碎花半裙搭纯色针织开衫，适度露出锁骨和脚踝，氛围自然就到位。

周末出游更适合“轻运动元气”：短款卫衣/开衫＋高腰短裤或工装短裙，再背一个小容量斜挎包，走一整天也不累。

下面这张表把“想要的感觉”和“更稳的选择”放在一起，挑衣服时更不容易跑偏：

想要的效果	更稳的单品/做法	容易踩雷的点
立刻显精神	上浅下深、短外套、V/方领、露手腕脚踝	全身深色、领口太紧、裤脚堆叠
甜美但高级	只保留一个甜元素（领型/袖型/碎花其一）	蕾丝+荷叶边+蝴蝶结叠加
显腿长显比例	高腰线、上短下长、直筒或A字下装	低腰、上衣过长盖胯、裙摆过蓬

配饰与妆发的加分项：别用力过猛

配饰是元气感的最后一笔，但往往越克制越好。耳饰可以选小巧的珍珠或银色小圈，项链用细链点到锁骨即可；包包推荐浅色或带一点纹理的简洁款，不必追求复杂造型。

鞋子对“年轻感”的影响很直观：小白鞋、玛丽珍、浅口单鞋更轻盈；厚底太夸张或鞋头过尖过长，容易把甜美带向成熟，甚至显笨重。

发型方面，头发的“蓬松度”几乎决定元气值。贴头皮、油塌会显疲惫；适度蓬松的高颅顶、自然刘海或耳边碎发，更显轻快。妆容也别下手太重：底妆干净透气，腮红和唇色偏清透，甜美才更像“天生好气色”，而不是刻意装扮。

常见误区：越甜越年轻？越宽松越遮肉？

第一个误区是“甜元素越多越减龄”。事实上，甜美更需要留白，用干净的底子托住细节，才显得高级耐看。

第二个误区是“宽松就能遮肉显瘦”。过大的廓形容易显邋遢，尤其上衣过长、裤子又阔时，比例很容易被拉垮。更聪明的遮肉方式，是把腰线做出来：短上衣配高腰下装，或用细腰带轻轻一收。

第三个误区是“全身都要浅色”。浅色确实更元气，但也更容易膨胀。更建议把浅色放在想强调的位置，比如上半身提气色；下半身用牛仔蓝、卡其、深灰来稳住。

元气穿搭显年轻，说到底不是复制某一种“少女模板”，而是让自己看起来更轻、更亮、更有精神：颜色不灰、材质不闷、比例不拖、细节不堆。把这些做到位，甜美会变得很自然，减龄也会成为一种稳定的气质，而不是某一天用力的表演。

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太深⋯拔出来⋯痛太舒服了介绍

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相关介绍

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更新内容

一、新增竞技联赛 / 排行榜

二、新增探索副本迷宫

三、动态主题可随系统变化

四、新增防沉迷模式

五、优化深色模式适配问题

六、提升图像识别准确率