汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,狼导航app官方入口与功能导航

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

非官方入口的特征往往更明显：一是把“入口”包装成下载页，打着“极速版/增强版”等旗号，点进去却要多次中转；二是按钮与返回逻辑混乱，很容易把你带到无关的内容聚合页；三是以“需要验证”“不开权限无法使用”为由索取敏感权限。导航类产品的核心是“链接组织”，通常不需要高风险权限，遇到此类提示务必谨慎。

也要避免一个常见误区：能打开、能用不等于官方。仿冒页面同样能做出类似布局，但更依赖弹窗、强制跳转和广告脚本来变现。短期看似没问题，时间一长就可能出现收藏丢失、链接被替换，甚至跳到不期望页面等情况。

狼导航app的功能导航，本质不是“入口越多越好”，而是把高频需求按场景收纳成可控的快捷入口。常见板块如资讯、工具、社区、学习、生活服务等，再配合搜索、收藏、历史记录，目的都是让你少记网址、少翻书签。对用户来说，价值不在数量，而在能不能快速找到、能不能自定义、以及能不能长期稳定。

日常使用最常见的三个动作是：搜索直达、分类浏览、收藏固定入口。搜索适合知道关键词但不确定在哪个分类；分类适合“我就是要找这一类内容”；收藏则用来解决“每天都会用”的重复操作。很多人觉得导航不好用，往往是只靠分类翻找，却没有把高频入口固定到收藏或首页，结果每次都像从零开始。

收藏、历史、搜索看起来都能“找到链接”，但侧重点不同，分清之后会省很多事：

功能	适合场景	容易踩的坑
搜索	临时找某个站点/工具、不记得分类时	只看标题不看域名/来源，容易点到同名页面
历史	刚用过，想回到上一次页面	历史可能被清理或被新记录覆盖，不适合作长期清单
收藏	长期高频使用、需要稳定入口	收藏过多又不分组，会变成“第二个杂乱分类”

一个更稳妥的习惯是：用搜索找到目标后，先观察跳转是否顺畅、页面是否正常，再决定要不要收藏；历史只当临时回看，不要指望它保存重要入口。如果支持收藏分组或置顶，建议把“每天必用”的置顶，其余按工作/学习/生活等场景分组，效率会提升很多。

不少“怎么感觉不一样”“怎么用着怪”的问题，最后往往都落在版本差异和系统权限上。同一款产品在不同平台、不同系统版本下，可能出现布局不同、某些板块显示不全、夜间模式效果不一致等情况。遇到这种差异，先别急着认定是“被改版”或“不能用”，优先检查是不是旧版本、是否有未完成的内置更新，以及系统是否限制了网络和后台运行。

权限方面，导航类app通常只需要基本网络权限，以及可选的通知权限。若出现以下情况，建议直接拒绝或慎重开启：

• 要求短信/通讯录权限才能“继续使用”；
• 要求开启无障碍、允许安装未知应用等高风险权限；
• 未使用相关功能却索要定位、相册写入等权限。

另外，一些机型的省电策略或后台限制，可能导致加载变慢、白屏、跳转失败。与其反复卸载重装，不如先检查系统的网络权限、后台运行限制，以及是否启用了拦截脚本/广告过滤，导致页面元素加载不完整。

用户最常见的麻烦是：点开入口后跳到奇怪页面、弹窗过多、或链接突然失效。处理时可以按“先排入口、再排网络、最后排缓存”的顺序来：

1）先确认是否从狼导航app内的正常入口进入，是否存在多次中转，或被外部浏览器插件劫持。

2）再检查网络环境：公共Wi‑Fi、企业网络、代理工具等都可能改写跳转或拦截资源，导致页面显示不完整。

3）最后再处理缓存与数据：缓存过多可能残留旧页面或旧脚本，清理后重新打开往往能恢复正常。

很多人会把“某个分类打不开”理解为“这个功能没了”，但导航入口通常依赖第三方页面。第三方改版、临时维护，或地区网络策略变化，都可能造成短期不可达。遇到这种情况，优先换同类备用入口，或用搜索重新定位，而不是反复点击同一个失效链接。

狼导航app用得顺不顺，关键不在“入口有多全”，而在你是否通过官方入口获取稳定版本、是否用收藏把高频需求固定下来，以及是否对权限和跳转保持基本警惕。把这些理顺，它就会回到导航工具应有的样子：省时间、少折腾，使用过程更可控、更清爽。

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更新内容

一、修复故事图鉴显示不完整的问题

二、修复全屏状态下UI重叠问题

三、改进拼图/碎片操作流畅性

四、修复老设备下高画质设置异常卡顿的问题

五、新增动态语音提示功能

六、精简底部菜单图标