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出品|虎嗅商业消费组
题图|视觉中国
2025 年的财报,对于良品铺子而言,无疑是一张满目疮痍的战败书。
营收 54.86 亿元,同比暴跌 23.38%;归母净亏 1.48 亿元,较 2024 年的 4610 万亏损扩大 220%。曾经作为 " 高端零食第一股 " 的荣光,在短短两年内被磨得粉碎。
从 2023 年巅峰 3293 家店,到 2025 年末仅剩 2107 家,良品铺子两年关店超 1100 家;2025 年单年关店 719 家,其中 537 家因亏损被砍,新开门店仅 122 家。这意味着平均每天就有约 2 家门店从街头消失。
更魔幻的是 :公司一边巨亏,一边宣布拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.49 元(含税),合计派发近 1 亿元。
这 " 砸锅卖铁 " 也要给股东分红的反常操作,撕开了良品铺子当前最深层的矛盾:这究竟是一家零食零售企业,还是大股东的 " 提款机 "?
被 " 价格战 " 反噬的三年
要理解这种 " 反常 ",必须先看清良品铺子究竟跌倒在何处。
曾经的 " 高端零食第一股 ",上市时市值破 300 亿,如今只剩 40 亿出头。溃败的核心,是高端定位被量贩零食彻底击穿。
故事的转折点始于 2023 年底。面对零食很忙、赵一鸣等量贩零食品牌的 " 围攻 ",良品铺子新任掌门人杨银芬上任即点燃三把火,宣布成立 17 年来最大规模降价,平均降幅达 30%。这是一场对过去高端零食定位的彻底自我否定。
但可怕的是,这场 " 自杀式 " 的降价并没有换来销量的井喷。
财报显示,2025 年良品铺子毛利率降至 24.78%,创下上市以来新低。更尴尬的是, " 伤敌八百自损一千 " 。由于品牌定位的模糊和渠道优势的丧失,消费者并未因为降价而回归,反而陷入了 " 不降价没人买,降价了没利润 " 的泥潭。曾经支撑其高溢价的高端故事,在量贩零食的硬折扣逻辑前彻底崩塌。
这不仅仅是价格的失败,更是模式的失效。良品铺子引以为傲的全渠道优势,在 2025 年变成了全线溃败:线上受困于抖音、拼多多的流量算法,收入下滑 26.05%。线下受困于高昂的房租和加盟商的退意,直营与加盟收入分别下滑超过 20%。
当一家公司失去了定价权,它的财务崩塌就只是时间问题。
管理层的动荡和战略摇摆更是持续摧毁着市场信心:上市 5 年换 3 任董事长、2 任总经理。杨银芬主导降价自救未果后离职。程虹接棒仅 3 个月就爆出 " 卖身国资 " 传闻,交易最终告吹。创始人杨红春回归救火,但市场已不买账。
分红背后的债务危局
按照常理,企业亏损时应当留存现金过冬,收缩开支。但良品铺子反其道而行之,这近 1 亿元的 " 出血 ",背后是一场关于控制权生死存亡的博弈。
过去一年,良品铺子最大的新闻不是卖了什么零食,而是 " 卖身 "。控股股东宁波汉意先后接触广州轻工集团和武汉国资,试图 " 让位 " 求生,但均以失败告终。
为什么急于 " 卖身 "?因为大股东没钱了,甚至已经到了债务爆雷的边缘。
根据披露,控股股东宁波汉意因债务逾期,已遭债权人国通信托、中信银行申请法院强制执行,涉及金额高达数亿元。实控人的股份随时可能被摆上货架被动减持。
在这种背景下看待这 1 亿元分红,逻辑就豁然开朗了:这不是回馈投资者的价值分配,这是大股东的 " 急救包 "。通过这次分红,控股股东宁波汉意及一致行动人将依据持股比例获得数千万的现金。
虎嗅与多位业内人士交流,其观点大概可以总结为:这笔钱虽然在数亿债务面前杯水车薪,但却是在无法减持、无法卖身的僵局下,大股东能从上市公司体内 " 合法 " 提取现金几乎唯一的路径。
这解释了为什么在年报季,良品铺子的管理层宁愿顶着市场的骂声,也要强行派现。公司可以不赚钱,但大股东不能没钱。
供应链故事能拯救信心吗?
良品铺子把 2025 年定义为 " 战略调整年 ",核心动作是关店、降价、收缩。但这种 " 休克疗法 ",更像饮鸩止渴。
砍掉亏损店能短期止血,但没有新的增长引擎。线上流量持续下滑,线下门店萎缩,营收只会继续承压。降价后,老顾客觉得 " 不高端了 ",新顾客觉得 " 还是比量贩贵 ",陷入高不成低不就的尴尬。
在财报中,良品铺子大谈 " 一品一链 " 和核心单品(如牛肉脆片)的突围,试图向资本市场讲述一个 " 瘦身健体 "、聚焦大单品的新故事。
这听起来很美,但在当前的财务绝境下,显得苍白无力。
首先, " 牛肉脆片 " 们撑不起百亿营收的野心。 即便月销千万,在 50 亿的营收大盘面前依然是杯水车薪,且极易被竞品模仿,无法构成真正的护城河。
其次,渠道仍在 " 失血 "。门店数量跌破 2100 家,意味着品牌的曝光度和触达率在急剧下降。在零食这个 " 眼睛生意 " 里,消失的货架很难再被找回。
最重要的一点,信任已经出现裂痕。 当第二大股东 " 达永 " 在暴跌中坚定减持,当实控人的股份面临法拍,当公司在亏损时强行分红。这一系列操作都在向二级市场传递一个信号:这里的主人正在急于逃跑,甚至不惜拆掉船的甲板当柴烧。
对于良品铺子来说,2025 年是失去的一年,失去了规模,失去了利润,也失去了投资者的信任。
这场豪赌式的分红,虽然暂时缓解了大股东的燃眉之急,却是在用公司的未来做赌注。抽干了流动性的良品铺子,拿什么去研发新品?拿什么去给加盟商补贴?又拿什么去对抗兵强马壮的量贩零食巨头?
当 " 高端 " 的遮羞布被扯下,当股东的 " 吸血 " 本能暴露无遗,良品铺子最寒冷的冬天,或许并不在已经过去的 2025 年,而在接下来的 2026 年。
股价跌破 10 元,或许只是噩梦的开始。
# 虎嗅商业大消费编辑李佳琪,关注消费商业,行业人士欢迎交流加微信:llqq0103,新闻线索亦可邮件至 lijiaqi@huxiu.com
点击某个入口卡片时,常见的情况有三种:打开内置网页、跳转到系统浏览器,或唤起已安装的第三方 App(未安装时可能引导去应用商店)。
需要注意的是,很多人会把“导航平台”误当成“资源平台”。导航平台并不等同于网盘、内容库或下载站,它更像一个中转页。也正因为它依赖第三方链接与页面,偶尔出现入口失效、跳转变化、页面风格不统一等情况并不意外,属于聚合型产品的常见现象。
围绕“入口”,大家最常遇到的问题主要集中在三类:找不到、进不去、跳转不对。
第一类是“找不到入口”。不少人习惯从桌面图标、应用内收藏或历史记录进入,但清理缓存、更换手机、卸载重装后,原来的路径就可能丢失。这时更稳妥的做法是先确认自己安装的是否为同一款“166导航app”版本,重点核对图标、开发者信息、权限请求等是否一致。
第二类是“进不去”。表现为白屏、加载很慢、一直转圈。原因常见于网络环境、DNS、系统 WebView 组件或应用缓存。可以先尝试切换网络(Wi‑Fi/蜂窝)、清理应用缓存、更新系统相关组件;如果只是个别分类打不开,多半是对应的第三方入口临时不可用。
第三类是“跳转不对或被拦截”。有些入口会被系统判定为风险跳转,弹出安全提示;也可能出现从 A 入口跳到 B 页面,甚至进入陌生页面的情况。遇到这种情况不要急着反复授权或安装额外插件,优先返回上一级,确认是否误点了弹窗按钮;必要时关闭“允许安装未知应用”等高风险开关,避免把导航工具变成安装链路的一环。
同样叫“导航平台”,体验差异通常体现在四个方面:分类逻辑、搜索能力、收藏体系、跳转方式。下面这张表可以帮助你判断自己使用的更偏哪种取向。
| 维度 | 更偏“入口聚合” | 更偏“个性化工具” |
|---|---|---|
| 分类 | 固定分类为主,更新靠平台 | 支持自建分类、拖拽排序 |
| 搜索 | 站内推荐词多,搜索偏入口 | 支持多引擎/全局搜索 |
| 收藏 | 简单收藏/最近使用 | 标签、分组、跨端同步 |
| 跳转 | 多为网页跳转或应用唤起 | 可配置默认打开方式与规则 |
如果你的需求只是“少找一次链接”,入口聚合型通常就够用;如果你希望长期沉淀自己的常用入口(工作工具、学习资料、常看内容),更适合选择收藏与自定义能力更强的版本或同类产品。很多人觉得用不顺手,往往不是产品没价值,而是把它当成搜索引擎或下载器来用,预期自然会落空。
导航类 App 的风险点往往不在功能本身,而在跳转链路和权限习惯上,尤其需要留意这几项:
1)权限请求要克制。正常的导航工具通常不需要通讯录、短信、通话记录等敏感权限。遇到频繁索要权限的情况,先判断“不给是否还能用”,能用就尽量不要给。
2)弹窗不要随手点“允许”。跳转过程中可能出现“继续访问”“立即安装”“升级组件”等按钮,误触后可能触发下载或打开未知页面。建议养成习惯:先看清提示内容与跳转方向,再决定是否继续。
3)谨慎对待“更新”。导航平台的更新通常是版本迭代或入口调整,不应以“必须安装某插件”作为前提。遇到“更新后才能用”的强提示,先到系统应用管理中核对应用来源与安装时间,避免把所谓“更新”当成必做操作。
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长期使用时,最关键的是把它当作“入口管理器”:定期清理失效入口,尽量少给敏感权限,遇到异常跳转及时退出并检查设置。这样它才能稳定发挥“省时间”的作用,而不是变成新的干扰源。
FAQ:
Q:166导航app入口导航平台打不开怎么办?
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Q:跳转时提示风险或要求安装插件,要不要点?
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一、调整了竞技场匹配机制,你将面对实力更接近的对手。
二、增强表单校验能力,避免错误填写
三、后台资源调度优化,节省更多内存
四、用户行为数据匿名化处理
五、增加了剧情回放功能。
六、增强手势动画反馈
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