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业绩“变脸”,芯动(联科)2026年一季度营收近腰斩、扣《非亏》空,殿上欢:一场3对1的奇遇

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2025 年营收与净利均实现两位数增长的芯动联科(688582.SH),今年一季度业绩 " 变脸 "。

4 月 23 日晚间,芯动联科披露 2026 年一季报。报告期内,公司实现营收 5110.49 万元,同比下降 41.86%;归母净利润为 255.33 万元,同比暴跌 94.25%;扣非净利润为 -241.68 万元,同比由盈转亏、降幅达 106.06%。

此前,芯动联科披露 2025 年年报。公司去年营收、净利润分别为 5.24 亿元、3.03 亿元,同比分别增长 29.48%、36.56%。而且,自公司披露财务数据以来,营收、净利增速均在 27% 以上。

对于业绩变动,芯动联科在一季报里解释称,由于公司客户集中度较高,受终端客户因素及有关政策影响,客户提货节奏波动,营收较上年同期下降,继而导致净利润下滑。为了进一步探究细节,时代周报记者 4 月 24 日多次致电芯动联科,但均无人接听。

北京市社会科学院副研究员王鹏 4 月 24 日下午接受时代周报记者采访时分析称,芯动联科过去数年持续的高速增长,本质上是受益于相关领域国产化的集中放量。当阶段性目标达成、新一代需求尚未规模化衔接时,必然会出现增长失速的惯性下探。

4 月 24 日,芯动联科开盘暴跌,盘中持续在低位震荡,截至收盘跌 13.44%,报收 53.7 元 / 股,总市值跌至 216 亿元左右。

去年四季度就开始业绩下滑

天眼查显示,芯动联科成立于 2012 年 7 月,注册地位于安徽省蚌埠市,2023 年 6 月在上交所科创板上市,是一家 Fabless 厂,主营业务为高性能硅基 MEMS 惯性传感器的研发、测试与销售,主要产品包括 MEMS 陀螺仪和 MEMS 加速度计,主要用于高端工业、石油勘探、测绘、无人系统、高可靠等领域。

△图源:天眼查

自披露财务数据以来,芯动联科始终保持高增长态势。Wind 数据显示,芯动联科 2019 年营收仅 7989.10 万元,至 2025 年底已经翻了近 7 倍,期间同比增速均保持在 27% 以上。净利润增速更快,均保持在 34% 以上。

△图源:Wind

从季度数据来看,芯动联科只有两个季度营收、净利同比双降。2023 年一季度,公司营收同比微跌 0.02% 至 1120.55 万元,净利却暴跌 123.31% 至 -581.97 万元;2025 年四季度,公司营收同比下降 7.77% 至 1.23 亿元,净利润同比下降 23.11% 至 6465.25 万元。

这是否意味着,公司业绩有可能从去年四季度就开始恶化?深度科技研究院院长张孝荣 4 月 24 日向时代周报记者分析称,2025 年四季度是增长转负的拐点,今年一季度只是下滑幅度放大,不是短期季节性波动,有可能构成基本面走弱的延续。

对于一季度业绩下滑原因,财报提到 " 公司客户集中度较高 ",时代周报梳理信息发现,芯动联科的确存在客户与供应商双集中的结构性风险。

2025 年年报显示,芯动联科当年前五名客户销售额合计 4.33 亿元,占年度销售总额的 82.74%;前五名供应商采购额合计 1.07 亿元,占年度采购总额的 67.54%。其中,芯动联科第一大客户贡献 3.19 亿元销售额,占 2025 年销售总额比例高达 60.95%。

而一季报提及的 " 客户提货节奏波动 ",王鹏认为,由于芯动联科客户多处于产业链顶端且具备极强的议价权,其提货节奏受国家重大专项进度、宏观预算执行周期以及终端产品换代窗口的影响。在这种模式下,芯动联科的产值不取决于自身的生产效率,而取决于下游庞大系统的协同节奏,这种节奏的滞后具有典型的行业共性。

盘古智库高级研究员江瀚 4 月 24 日接受时代周报记者采访时则表示,全球半导体供应链安全问题凸显,各国对关键技术和产品的进出口限制趋严,这可能影响芯动联科客户的采购决策和提货节奏。" 这种依赖少数大客户的模式放大了政策与客户行为的冲击。"

此外,芯动联科对 2026 年一季度扣非净利润亏损只解释了一半原因,即收入端的减少;在费用端,公司亦同比同步增长,拖累了业绩。数据显示,公司 2026 年一季度销售费用、管理费用、研发费用分别为 338.28 万元、828.32 万元、3373.76 万元,同比分别增长 14.32%、21.71%、22.09%。

对此,江瀚认为,一季度作为芯动联科传统淡季,营收下滑部分源于 2025 年高基数效应。但三项费用同比增长 20% 多,营收却未同步增长,其投入效率值得商榷。特别是销售与管理费用增长,可能意味着市场拓展效果不佳,未能有效转化为收入,需警惕费用失控风险。

王鹏也指出,对于具备强研发属性的企业,成本端具有极高的刚性。当收入因外部不可控因素大幅收缩,而为了维持核心竞争力的投入无法同步削减时,微小的营收波动都会通过财务杠杆效应被数倍放大,导致盈利能力迅速透支。

二股东既是供应商,又是客户关联方

在芯动联科的核心客户和供应商中,还存在一个信披盲区值得关注。

芯动联科第二大股东安徽北方微电子研究院集团有限公司(下称 " 微电子院 ")既是公司核心供应商之一,又和公司两大客户受同一集团所控制,为关联方。

△图源:芯动联科 2025 年年报

其中,芯动联科 2025 年第二大客户即 " 客户 A" 和 " 客户 B",年度销售额 5489.76 万元,占公司总销售额的 10.48%。

△图源:芯动联科 2025 年年报

不过,芯动联科以商业秘密为由,对主要客户、供应商及部分研发项目信息豁免披露,因此与微电子院的关联交易未完整披露。

对此,张孝荣分析称,这种模式外界难以核实营收和利润,看不清业绩成色,对中小投资者不太友好,属于典型的信息不透明投资隐患。

不管它出现在短篇故事、互动文本、游戏副本描述,还是同人设定里,读者真正关心的往往不是“谁更强”,而是:这四个人(或四方势力)在什么规则下相遇,冲突是否公平,转折是否自洽,情绪张力能不能站得住。

“3对1”常见含义:不止是人数差

“3对1”看似直白,在中文语境里却常被用来承载多层差异:人数、立场、信息、规则。比较常见的几种读法是:

第一种是人数对峙:三人围一人,压迫感一眼可见,也最适合写“殿上”这种公开场合里的审判、辩论与质询。

第二种是立场合流:三方原本并不一致,因为某个共同目标暂时结盟,对单一目标形成合围;这类结构的后劲往往在于“联盟会不会松动”,以及谁先露出私心。

第三种是信息不对等:表面是三打一,但“1”握着关键证据或关键资源,优势未必在“3”那边,甚至可能在某个节点突然反转。

“奇遇”二字也在暗示:这不是一条线碾压到底的局。很多人以为3对1必然只剩爽点或虐点,但更成熟的写法,通常把重点落在规则、动机与转折的合理性上——比如“殿上”受礼法约束,不能当场动手;又或者“1”被迫应对三重盘问,却在一个细节上找到反击的支点。

“殿上”的场景价值:公开性带来的压力与漏洞

冲突一旦放到“殿上”,天然就带出三种气质:公开、正式、可被记录。公开性会放大“3对1”的不对称——一个人面对三个人轮番发问,哪怕一句话说得不够严密,都可能被无限放大;正式性会让“谁有资格开口”“谁能举证”“谁能定性”变成剧情的一部分;可记录性则为后续追责、翻案和二次反转留出空间。

但“殿上”也不是万能舞台。很多人看到类似标题,会担心剧情变成“堆台词、拼口才”。要避免这种空转,关键是把规则写落地:谁主持、谁旁听,证据如何呈现,发言顺序如何决定。规则一清楚,读者才会相信紧张感来自制度与人心,而不是作者硬拧出来的误会。

3对1的可读性关键:三方要“不同”,而不是三张同脸

3对1最容易写崩的地方,是“三个”最终变成同一种声音:一起指责、一起发火、一起转身。读者在找这类内容时,也往往在意“区别在哪里”。更稳妥的处理,是让三方各自承担不同功能:一个负责规则压制,一个负责情绪施压,一个负责事实拷问;而“1”则负责把三条线串起来,找到漏洞或改写叙事。

位置 更合适的发力点 常见误区
“3”之一 规则与程序:身份、资格、秩序 只会喊口号,缺少实际约束力
“3”之二 事实与证据:细节追问、时间线 证据跳跃,靠“我觉得”定性
“3”之三 价值与情绪:道德高地、舆论压力 情绪过载,滑向无意义辱骂
“1” 反证与反转:抓漏洞、换叙事框架 全靠主角光环,突然全知全能

这样写出来的“殿上欢”,才会有“欢”的层次:不只是热闹,而是语言交锋、立场摇摆、真相露头时那种让人停不下来的刺激。

常见情况与处理方式:从“硬扛”到“换规则”

读者最常问的,往往是“1怎么赢”或“3为什么会输”。从叙事逻辑看,1对3很少靠纯硬扛取胜,更常见的是三种打法:

第一种,抓程序漏洞。殿上讲名分与流程,三方即便占人数,也可能在“证据来源”“举证责任”“身份越权”等环节露出破绽。“1”只要抓住一个点,就可能迫使对方回到规则框里重来,气势随之动摇。

第二种,拆联盟。三方联合往往是临时拼起来的,“1”若能抛出一个让三方利益分岔的信息点,比如“真正得利者是谁”“谁在借刀”,就可能把3对1拆成1对1对1对1,场面立刻改写。

第三种,换叙事框架。对方走道德审判,“1”把话题拉回事实;对方用事实轰炸,“1”追问证据链;对方用程序压制,“1”抬出更上位的规则或更关键的证人。所谓赢面,常常来自“让对方用错武器”。

同时也有几类很典型的坑:把反转写成“突然出现的证据”,会显得敷衍;把对方写得太蠢,3对1却像轮流送人头,张力会直接塌掉;把殿上写成斗殴场,则会失去场景本该有的克制与压迫。

阅读与创作时的注意事项:尺度、边界与可信度

“3对1”容易引发误解的地方在于,它可能被直接读成霸凌结构。若内容涉及强迫、羞辱或越界行为,读者会更敏感,也更容易反感。即便走强冲突路线,也需要把边界交代清楚:谁有权、权从何来、是否有人制止、后果是什么。殿上之所以好看,正因为“不能随便”,每一句话都可能成为证据,每一次失态都可能成为把柄。

另一方面,“奇遇”不等于胡来。更像是“意外出现的变量”:一封迟到的文书、一个被忽略的证词、一段被剪裁的记忆、一次被迫的同盟。变量最好提前埋伏,哪怕只是随手一笔的小细节,读者回头想起时才会觉得顺、觉得服。

“殿上欢:一场3对1的奇遇”之所以抓人,就是因为它把冲突压到极致,又提前承诺了反转的可能:在公开场合的逼仄规则里,让不对称碰上意外变量,热闹与危险并存。真正耐看的版本,赢不在“谁更嘴硬”,而在每一步都像被推着走,却仍能在缝隙里翻盘。

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