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由“中国巴菲特”郭广昌带领的复星国际(00656.HK),曾一度热衷于“买买买”,在国内外市场大举收购资产,构筑了健康、快乐、富足、智造四大业务板块。但近年来,随着市场环境发生变化,复星国际的“扩张后遗症”开始显现。
红星资本局注意到,3月30日晚,复星国际发布2025年度财报,全年实现营收1734.25亿元,同比下降9.74%;归母净利润为-233.96亿元,亏损同比扩大437.86%,已超过此前五年的利润总和。亏损主要源于公司对部分地产与非核心资产的一次性减值计提。郭广昌在致股东信中称,“董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
复星大楼 图据视觉中国
这意味着,复星国际将放下包袱,轻装上阵。值得一提的是,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作——过去一年,旗下医药、保险、文旅等核心产业表现亮眼。
截至4月1日收盘,复星国际报4.28港元/股,涨3.38%,总市值349亿港元。相较于3月6日发布业绩预告后的阶段低点,股价已反弹接近20%。
巨亏后致歉:
郭广昌称“集中清理历史旧账”
与往年一样,财报公布后,董事长郭广昌发布致股东信。他在信中致歉并解释了亏损原因:并非经营基本面恶化,而是源于董事会出于审慎的原则,对公司过往发展过程中的部分项目作出的非现金减值计提,以及部分非核心业务板块的商誉和无形资产减值。
郭广昌致歉
具体来看,房地产板块的大额减值,是此次亏损的首要来源。年报中提到,2025年,房地产行业下行周期持续,市场需求疲软,地产业务板块承压,公司对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备,占比约55%。
回溯过往,在房地产行业的黄金发展期,郭广昌曾大举布局,拿下不少高价地块和项目。以大佬云集的上海滩为例,外滩8-1地块、福佑地块等紧邻繁华商圈的知名项目,郭广昌都成了“笑到最后”的人。如今行业进入深度调整期,复星国际表示,将根据市场情况动态调整经营及销售策略,积极把握机会,加大推动营销及去化力度,加快回笼资金。
第二大亏损来源,是非核心业务的商誉及无形资产减值,占比约45%,直指复星过去“买买买”的扩张模式。
郭广昌于1992年创立复星国际,至今已经走过34年。2022年之前,“复星系”通过全球化、多元化并购和产业运营,业务覆盖医药、地产、消费、金融等领域。鼎盛时期,“复星系”旗下上市公司多达19家,核心平台复星国际的资产规模在巅峰时期一度接近8500亿元,郭广昌也因此被称为“中国巴菲特”。
但大规模收购背后,复星国际的商誉持续飙升。2011年底,公司的商誉余额仅约16.6亿元,到2023年底已飙升至近300亿元。随着市场环境变化,多元化扩张未能产生预期的协同赋能效应,郭广昌不得不带领复星又转至“卖卖卖”的道路上。
2022年起,复星国际明确提出“聚焦主业、精简投资组合”,多次通过抛售资产回笼资金。仅资本市场,“复星系”就减持了金徽酒(603919.SH)、海南矿业(601969.SH)、中山公用(000685.SZ)、泰和科技(300801.SZ)、三元股份(600429.SH)等公司股票,甚至包括复星医药(600196.SH;2196.HK)、豫园股份(600655.SH)等核心资产。
据复星国际披露,2022年至2024年累计完成资产退出约750亿元,2025年又完成退出超170亿元等值。
一次性的减值计提和价值重估,可以看作是对历史旧账的一次集中清理,郭广昌将其比喻为“晴天修屋顶”。他总结称,“回过头看,我们过往布局的一些项目,确实在当前的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差,因此,董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
核心业务逆势向上:
医药、保险业务表现亮眼
红星资本局注意到,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作。
复星国际的主要业务分为健康、快乐、富足、智造四大板块,涵盖四大核心企业——复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险和复星旅文。2025年,四大核心企业总收入达到1282.4亿元,占总收入比重达到74%,剔除豫园股份影响,收入同比上升3%。
复星国际2025年度财报
健康板块内,复星医药全年实现收入416.62亿元,同比增长1.45%,其中创新药品收入98.93亿元,同比增长29.59%,占制药业务收入比重提升至33.16%;归母净利润33.71亿元,同比增长21.69%。复星医药子公司复宏汉霖(2696.HK)实现营收66.67亿元,净利润8.27亿元,连续三年实现营收、利润双增长。
医药产业是郭广昌“复星系”的起步之地,也是重要核心资产。2025年,复星医药7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市,6个创新药品上市申请获受理。其中,自研小分子创新药复迈宁(芦沃美替尼片)双适应症在中国境内获批,填补了国内罕见肿瘤治疗空白。复星医药全年对外许可首付款总金额超2.6亿美元,潜在里程碑总金额超38亿美元。
快乐板块内的核心企业为豫园股份和复星旅文。其中,豫园股份同样因处置非核心项目与地产项目计提资产减值准备,2025年实现归母净利润-48.97亿元,交出自1992年上市以来首次年度亏损的成绩单。面对短期承压,豫园股份也在加快产品创新与渠道优化,旗下的餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店,珠宝品牌老庙在马来西亚吉隆坡开设海外首店。
复星旅文则在2025年完成私有化,从港交所摘牌,全年旅游运营营业额达到199.4亿元,同比增长2.3%;收入达到177.6亿元,同比增长4.4%;经调整EBITDA达到36.1亿元,同比增长1.4%。得益于全球运营能力的持续提升,复星旅文旗下Club Med业绩再创新高,实现营业额179.67亿元,较2024年增长2.1%。
富足板块以保险业务为主,总收入达558.6亿元。其中,复星于2014年收购的复星葡萄牙保险,在深耕本土市场的同时,业务拓展到葡萄牙本土外的欧洲、拉美、非洲等区域。2025年,复星葡萄牙保险实现归母净利润约2.01亿欧元,同比增加15.8%,国际业务占合并总业务规模超过30%。
国内两家保险公司同样表现亮眼,复星联合健康保险2025年保险业务收入达78.4亿元,同比增长50.1%,全年实现净利润1.39亿元,连续五年盈利;复星保德信人寿2025年规模保费达132.8亿元,同比增长41.6%,实现净利润6.5亿元,同比大幅增长492%。
复星国际还提到,全球化一直是公司坚守的战略之一,2025年海外收入达到948.6亿元,占总收入比重从2024年同期的49.3%上升至54.7%。
股价反弹背后:
恢复“百亿利润规模”道阻且长
从市场表现来看,自3月6日发布2025年度业绩预告以来,复星国际股价已反弹接近20%,其“一次性风险出清”举措或已获市场认可。
复星国际在财报中表示,本次减值为战略落地过程中的阶段性资产价值优化,不影响核心业务运营与经营性现金流的稳健性,夯实财务基础,为本集团轻装上阵、聚力高质量发展扫清障碍。
为提振投资者信心,3月2日以来,复星国际相继宣布加大回购力度、控股股东及高管增持、增加分红派息等。3月30日晚,公司宣布计划2026年将目标派息率从目前的20%提升至35%,预计2026年股息不低于15亿港元。
郭广昌也定下了复星国际的中期财务目标规划:力争推动逐步恢复百亿利润规模;集团层面目标回笼600亿元资金,将集团层面总负债降至600亿元以下,力争达成投资级评级,“未来的复星,我们不去争一时之快,我们要立长久之基。”
图为郭广昌 图据ICphoto
尽管核心产业趋势向上,但要做到百亿利润规模,对复星国际来说或许并不容易。
2021年至2024年,复星国际分别实现营业收入1613亿元、1824亿元、1982亿元、1921亿元;实现归母净利润100.8亿元、-8.32亿元、13.79亿元、-43.49亿元,利润规模波动较大。
“复星系”的债务问题也一直是市场关注的焦点。截至2025年末,复星国际总债务为2241.9亿元,较2024年末的2141亿元有所上升;中长期债务占比提升至53.5%;现金及银行结余及定期存款为610.92亿元,同比减少452.47亿元。
红星资本局梳理发现,2026年以来,“复星系”接连出售了山河药辅(300452.SZ)股权、Caruso男装品牌、重庆农商行(3618.HK)股权等资产。
为优化资本结构,复星国际近日宣布拟分拆拟将旗下知名文旅资产——三亚·亚特兰蒂斯项目,通过商业不动产投资信托基金(REITs)架构在上交所实现分拆独立上市。郭广昌还表示,正在筹划分拆疫苗业务平台复星安特金到香港上市。
复星国际要真正做到轻装上阵,或许还需要时间。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 肖子琦 审核 高升祥
小酥肉常用梅花肉或里脊。里脊纤维细,熟得快,但也更容易一炸就老;梅花肉带一点点肥,香气更足,放凉后也不容易干柴。很多人纠结“必须用里脊吗”,其实不必:想要更耐放、更接近馆子口感,梅花肉更稳;偏爱清爽、肉感更干净,用里脊也可以,只要别切得太薄。
切法上别一味追求“越薄越入味”。比较理想的厚度在0.8—1.2厘米:太薄容易炸柴,太厚又不容易熟透。切条还是切片,主要看用途——切条适合直接蘸椒盐或干碟,切片更适合回锅、做汤或烩菜。另外还有个小细节:顺着肉纹切更有嚼劲,逆着肉纹切更容易嫩。多数人想要“外酥里嫩”,更建议逆纹切,入口更舒服。
腌制的目的不是把肉腌咸,而是去腥、提香,让肉里先有底味。常见翻车多半来自两类操作:一是香料堆得太满,葱姜蒜、五香粉、胡椒粉一股脑儿上,结果味道混在一起不清爽;二是腌得太久,尤其放了料酒和盐后长时间静置,肉容易出水,裹糊时变得稀塌塌,炸出来外壳反而发硬。
更稳的思路是“少而准”:盐控制在入口刚好的程度,白胡椒或花椒粉二选一,让香气干净利落。想要四川风味,可以加一点花椒面或少量十三香,但别和太多香料叠加。时间上,室温腌10—20分钟基本够用;放冰箱也尽量别超过2小时。若腌出了水,别急着用面粉去“硬救”,先把肉轻轻沥一下再裹糊,不然外衣容易变厚、也更难脆。
“外酥”不等于“硬壳”。好吃的小酥肉外衣应该薄脆、略带空隙感,咬下去先碎开,再回出香味。面糊通常以淀粉为主、面粉为辅:淀粉负责脆,面粉提供结构和附着力。只用面粉容易厚重、有“面感”;只用淀粉虽然脆,但可能挂不牢、容易掉皮。
鸡蛋要不要加也常被问到。加蛋确实能让颜色更金黄、香味更圆润,但蛋多了外衣会偏厚、偏软。更实用的做法是少量点到为止:一个蛋或半个蛋即可,别把“蛋香”当成主角,小酥肉真正好吃的关键还是肉香和油香。
下面是一个便于理解的比例思路,不是死配方:
| 目标口感 | 粉类结构 | 面糊稠度(目测) | 适合场景 |
|---|---|---|---|
| 更轻薄更脆 | 淀粉多、面粉少 | 能挂住肉但会缓慢滴落 | 直接吃、蘸椒盐 |
| 更耐煮耐回锅 | 淀粉与面粉更均衡 | 更浓稠、包裹更完整 | 做汤、回锅炒菜 |
加水别一次倒足,边加边搅,更不容易起粉疙瘩。想要更“空口脆”,可以用少量冰水让面糊更清爽;但也别迷信“全程冰”,真正拉开差距的往往是油温控制和复炸。
小酥肉最常见的问题就是出锅不久就回软。原因通常不在配方,而在油温:油温偏低,外衣会吸油、表面糊化,刚出锅看着脆,里面的水汽一返潮立刻变软;油温过高,外衣先焦,肉还没熟透,或者直接外焦里柴。
更稳的做法是两次炸:第一次用中温把肉炸熟并定型,捞出稍微回温;第二次用高温短炸,把外壳水分迅速逼出,脆壳会更持久。家里没有温度计也能靠状态判断:筷子插进油里,周围有细密小泡持续冒,基本就适合下锅;复炸时泡会更急、更密,颜色也上得更快,要盯紧,往往几十秒就能出锅。
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小酥肉不一定非要趁热吃。炸好放凉后,用来做汤、烩菜、火锅配菜都很顶,但前提是外衣别太厚、盐别下太重。如果计划复用,第一次腌制就别下死盐,留出二次调味的空间会更灵活。
回锅加热也有区别:微波炉最快,但最容易回软,适合只求热透;空气炸锅或烤箱更能恢复外壳口感,温度别太低,短时间高温更接近“复炸”。还有个常见误区是“多加泡打粉更酥”。膨松剂确实能带来空隙,但用多了容易有碱味,外衣发虚、不耐放。想要真正酥脆,先把油温和复炸做到位,效果往往更直接。
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9. ☀️「百度文库」☀️ 五月天网址官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:五月天网址下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V44.68.67.7(安全平台)登录入口💫《五月天网址》是一款冒险解谜玩法的游戏,玩家在游戏中可以体验更多的精彩谜题,在失落的大陆上进行探索,随着剧情的发展接触更多的谜底,许多精彩的剧情也都可以在这里尽情的感受,喜欢这解谜的玩家一定不要错过!
①通过浏览器下载
打开“🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://huangpu.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://travel.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸教程
1.打开🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸,进入🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-28 🐇欢迎试玩🐇【 免费白丝jk爆❌❌乳❌❌❌动漫 】系统类型:免费白丝jk爆❌❌乳❌❌❌动漫(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数25849】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰免费白丝jk爆❌❌乳❌❌❌动漫是一款非常有趣又好玩的手机趣味恐怖雪人冒险探索类型的休闲密室逃生游戏。在游戏中玩家将操控角色进行体验非常惊心动魄的冒险解谜探险体验,游戏玩法紧张刺激,玩家需要在雪地内探寻各种线索和道具。感兴趣的朋友们快来下载试试吧!
💫2026-04-28 👻至尊服务👻【 老婆光叉叉老公想打针怎么办 】系统类型:老婆光叉叉老公想打针怎么办(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数27071】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰老婆光叉叉老公想打针怎么办是一款像素题材的游戏,游戏玩法有趣,画面简约,游戏中拥有最刺激最火爆的对战模式,多样特色游戏玩法,带你体验最刺激最火爆的游戏快感,喜欢的朋友快来下载体验吧!
💫2026-04-28 🔥省电模式🔥【 插插的网站 】系统类型:插插的网站(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数3753】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰插插的网站是一款手机星球太空冒险探索类型的休闲生存建造游戏。在游戏中玩家将在未知的星球进行冒险探索体验,游戏玩法轻松有趣,玩家需要通过收集各种珍贵的物资来进行建造自己的星球家园,为这个星球带来生命和繁荣。感兴趣的朋友们快来下载试试吧!
💫2026-04-28 🎗原创保证🎗【 男强女台湾♂黄18🈲 】系统类型:男强女台湾♂黄18🈲(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数888486】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰男强女台湾♂黄18🈲是一款非常好玩的横版像素冒险游戏,游戏采用横版的画面设计,在游戏中玩家将体验到最精彩刺激的冒险之旅,各种不同的游戏关卡和游戏任务等你来完成,可玩性非常的强,感兴趣的小伙伴快来下载体验一下吧!
💫2026-04-28 🌈全场免费🌈️【 中文乱码一线二线三线 】系统类型:中文乱码一线二线三线(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数468929】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰中文乱码一线二线三线是一款卡通风格的冒险解谜游戏,游戏以动物拟人化作为角色,细腻的游戏场景,精彩的剧情故事.玩家需要在危机四伏的环境下找到真相,感兴趣的朋友可以来2265安卓网下载.
✅️【 🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸】🌈☀️☀️系统类型:🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸(官方)官方网站-IOS/安卓通用版/手机app🌈支持:winall/win7/win10/win11⭐️🦋️⭐️【下载次数64802】💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰🌸黄🌸色🌸电🌸影🌸是一款非常有趣又好玩的手机冒险闯关类型的休闲趣味游戏。在游戏中玩家将进行冒险闯关挑战,游戏玩法轻松有趣,玩家将操控角色进行闯关,灵活躲避各种障碍物和陷阱,顺利到达终点。感兴趣的朋友们快来下载试试吧!
一、减少异常崩溃情况发生概率
二、后台上传逻辑重构,速度翻倍
三、修复已解锁关卡异常锁定的问题
四、新增宠物 / 坐骑系统
五、修复APP启动黑屏的问题
六、延迟清理无用资源
厂商其他下载
安卓应用安卓手游苹果应用苹果手游电脑更多+
多平台下载
Android版 PC版
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