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出品 | 虎嗅科技组
头图 | 英特尔官网
4 月 24 日,DeepSeek-V4 被曝出将在下半年支持华为算力。国产大模型与国产算力的适配正在加深,但更值得注意的是,它在提醒市场,AI 基础设施的竞争,早就不只是英伟达和 GPU 的故事了。对英特尔来说,这尤其微妙。在最新一季财报中,它反复强调的恰恰是 CPU 和制造能力在 AI 时代重新变得重要。
英特尔财报足以说明公司确实在改善。2026 年第一季度,英特尔营收 136 亿美元,同比增长 7%,高于此前指引区间上沿;非通用会计准则每股收益 0.29 美元,也明显好于市场原本接近盈亏平衡的预期。有激进乐观的行业观察者甚至用了 " 浪子回头 " 来形容这季度的业绩。原因或与其改善来自真实业务线有关,服务器业务回暖、CPU 的重要性重新被讨论,制造业务也开始带来新的想象空间。
但 " 噔~噔噔噔噔 " 催促声先暂停下,值得被拷问的是,这种改善是否被提前理解成了反转?
摆在 CEO 陈立武面前的是,英特尔仍在追赶制造工艺,仍在为 Foundry 模式支付成本,PC 业务也远谈不上强劲。但更为重要的是,他的利润表里还压着减值、重组和资本安排留下的旧账,一季度通用准则下净亏损 37.28 亿美元,而非通用准则下净利润为 14.85 亿美元,两者之间的巨大落差,本身就说明了英特尔一面在经营修复,一面在财务出清。
用个更简单的话就是,英特尔最危险的时候可能已经过去了,但它还远没有走出危险区。
最近几年英伟达风头正盛,黄仁勋的每一次讲话都能成为 AI 行业的新风向标,但别忘了英特尔曾真正站在权力巅峰。Mercury Research 数据,十年前、2016 年第四季度,英特尔在服务器 CPU 市场份额达到了 99.2%,几乎是 " 一个人的游戏 "。
所以,这份财报说明的或许不是一个 " 王者归来 " 的故事,而是一个半导体 " 老兵 " 终于证明,自己在 AI 时代还没有被彻底边缘化。至于这是否足以支撑市场眼下的乐观,答案还没有那么清楚。
好消息先出现在服务器
想要分析清楚增长来源,需要拆开业务具体来看。
英特尔最硬的业务仍是数据中心与人工智能事业部(DCAI),这一部门的一季度收入为 51 亿美元,在总营收占比接近四成,同比增长 22%,利润率达到 31%。这个数字意味着,英特尔部分重新接住了 AI 基础设施扩张带来的需求,而不是仅仅吃到周期回暖的红利。
在业绩发布后的电话会上,公司管理层也强化这条业务线的存在。CFO David Zinsner 提到,服务器 CPU 行业和公司自身的出货量都将有望实现双位数的增长,且这种趋势可能延续到 2027 年。英特尔还强调了 Xeon 6 和 Granite Rapids 的推进,并点名提到 Google、英伟达 DGX Rubin 以及 SambaNova 等客户或合作场景。
一名工人正在展示一颗代号为 " 塞拉森林 " 的英特尔 Xeon 6 处理器。图片来源:英特尔官网
这不就是在告诉市场,英特尔虽然没有追上 AI 加速卡的第一波浪潮,但仍然在基础设施里占有一席之地?
过去两年,市场普遍将 AI 基础设施等同于 GPU,但随着从训练走向推理、从单点模型走向最终部署和多智能体协同,系统需求变得日益复杂。电话会上最出圈的一个细节是,陈立武回答分析师提问时称,过去 CPU 与 GPU 的使用比例是 1:8,而现在是 1:4,他认为这一比例甚至会趋近于持平,甚至更高。
这套说辞或多或少有点公司叙事的成分。但谈到了一个现实,就是 AI 并不只是需要加速,CPU 在调度、内存、网络、数据处理,乃至控制平面中的作用,并没有消失。
相比之下,虽然营收占比最高,但 PC 业务(英特尔称为 " 客户端计算事业部 ",CCG)不是这个季度的主角,同比仅增长 1%,营收为 77 亿美元。管理层还预计全年 TAM(单位市场总额)可能会出现双位数下滑。AI PC 目前看起来更像是产品结构升级和拉高价格的营销点,而不是一轮真正体验和需求的爆发。
AI 让制造能力也开始涨价
另一大块业务是代工,这是英特尔最容易被高估,但也最值得探讨的部分。
一季度代工业务营收 54 亿美元,同比增长 16%,但经营亏损 24 亿美元,外部代工收入只有 1.74 亿美元。这组数据说明英特尔代工业务的现状,虽然总营收规模很大,但目前仍处于高度依赖内部订单的阶段,Foundry 远称不上跑通的商业模式。
但是,这的确是市场重新看英特尔的原因。电话会上,英特尔的管理层反复提到了先进封装需求积压、供给偏紧,以及相关设备投入仍在提升。先进封装的需求已经达到 " 每年数十亿美元 " 的水平,甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。与此同时全年资本开支预期进行了调整,英特尔不再打算省钱了,包含生产设备的工具支出预计同比增长约 25%。
先进封装的需求甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。图片来源:英特尔官网
一个简单逻辑,今天 AI 产业链的紧张,不是芯片设计能力,而是整套供给能力。产业链上各个环节任何一处卡住,都会成为基础设施扩张的瓶颈。像英伟达的 GPU 或者华为的 NPU,由于计算核心太大,无法做在一张晶圆上,就必须通过先进封装把计算单元和高带宽内存连在一起。英特尔拥有大规模制造、封装和交付能力,这些资产现在开始重新变得值钱了。
但问题是,制造能力重新被看见,并不等于 Foundry 商业模式已经成功。18A 良率改善、14A 客户接触升温、先进封装需求上升,这些都是英特尔的进展,但外部客户收入微乎其微,经营亏损仍深,意味着英特尔距离把这些能力变成一门真正的来财生意,还有相当一段长的时间。
修复是真,脱险尚早
业务上就是这样,那么利润表和现金流也同样说明这家公司远远没走出深水区。准则变化之下,净亏损和净利润之间差了 40.7 亿美元的非经常性费用,包括 Mobileye 的商誉减值和托管股份的公允价值变动。商誉减值尤为值得关注。英特尔在修复经营的同时,还在清理过去几年留下的包袱,而管理层对一季度毛利改善解读,虽没有市场想象的差,但综合来看盈利质量仍有待夯实。
现金流也有类似的问题,一季度经营现金流 11 亿美元,调整后自由现金流为负 20 亿美元。与此同时,英特尔还在用 77 亿美元现金和 65 亿美元新债回购 Fab 34 的合资权益,来掌控这个位于爱尔兰的先进制程工厂。对英特尔来说,现在仍是一个重资产修复周期。
财报之外,摆在英特尔面前,现在还有几个难题。
第一,服务器 CPU 的增长能延续多久?如果只是行业景气带来的阶段性收益,修复就很有限,如果能够持续吃到 AI 推理和系统侧的红利,CPU 的价值才能被真正重估。
第二,18A 能否真正带来利润改善?良率提升、产品导入顺利这些都是必需的,但最终要看的还是贡献利润的时间点。
第三,Foundry 能否真正拿到有规模的外部客户?如果可以,那么英特尔的估值上限将会打穿。
英特尔的危机时刻或许过去了,但困难阶段还没有结束。一季度的财报还谈不上 " 王者归来 ",对于一家仍在追赶支撑、重组业务、修复利润率的公司来说,市场的乐观,还需要更多支撑,否则盘后近 30% 的增幅,只是资本的一场炒作。
2022年最常被引用的新闻之一,是北京冬奥会及其带来的相关讨论。摘抄时不必只停留在“开幕式”“奖牌数”等表层信息,更值得保留的是能落到现实的内容,比如“组织与运行”“城市治理与公共服务”“冰雪运动普及”等。常见误区是把赛事当成单一的体育事件,忽略其对交通调度、志愿服务体系、场馆赛后利用等方面的影响。
实际写作中可优先抓三类信息:其一,国际性大型活动对城市运行与公共服务的要求;其二,“赛后场馆如何持续使用”的可持续话题;其三,普通人能直接感受到的变化,比如冰雪消费、青少年参与、区域文旅联动等。摘抄时建议保留清晰的时间节点与事件属性,避免把“后冬奥”的长期变化写成短期结论。
2022年春季的上海疫情,是不少人做时事摘抄与社会观察时绕不开的议题。它之所以反复被检索,重点往往不在病例数字本身,而在“超大城市在特殊时期如何保障基本运转”。摘抄可围绕社区管理、物资配送链条、就医通道、企业复工复产、心理与舆情等方面展开。
整理时建议注意两点:第一,避免用单一片段概括全貌,尤其不要把个体经历直接推导为整体结论;第二,区分“政策表述”“执行层面”“公众感受”三类信息,混在一起容易造成逻辑跳跃。如果用于作文或评论,更稳妥的做法是抓住“问题—应对—反思”链条中的关键节点,而不是摘取情绪化语句。
俄乌冲突在2022年引发的连锁反应,是新闻摘抄里最能体现“国际事件如何影响日常生活”的典型素材。很多人会只摘“开战”“谈判”,但与民生联系更紧密的,往往是能源价格、粮食与化肥供给、供应链不确定性、通胀压力等内容。
摘抄时可将“事件本身”和“外溢影响”分开:前者关注冲突升级、制裁与外交博弈;后者关注油气市场波动、航运与保险成本上升、部分国家粮价压力等。常见误区是用单日价格波动代替趋势判断,或把复杂的地缘政治简化为单一原因。更稳的方式是按“影响路径”来摘:冲突—市场预期—供需变化—价格与政策反应。
2022年的财经新闻中,“高通胀”“美联储加息”出现频率很高,也常被当作宏观写作素材。摘抄时关键是把概念讲清:加息并不是简单的“让所有人更有钱或更穷”,它主要通过融资成本、美元流动性与风险偏好等机制影响资本市场与实体经济。
对普通读者来说,可保留三类更容易感知的后果:汇率波动可能带来的进口成本变化;全球股债市场的震荡;企业融资与房地产相关利率环境的改变。另一个常见误区是把“加息=股市必跌”当成铁律,忽略预期、经济数据与政策节奏的差异。做摘抄时,保留“背景—动作—市场反应—后续不确定性”的结构更耐用。
| 摘抄角度 | 适合保留的信息 | 容易踩的坑 |
|---|---|---|
| 宏观政策(加息) | 时间、幅度、政策目标、市场预期变化 | 只写结论不写条件,把短期波动当长期趋势 |
| 民生影响 | 汇率、贷款利率、企业成本、就业预期 | 把个人体验当普遍规律 |
卡塔尔世界杯不仅是体育盛事,也成为2022年末的“社交话题集散地”。摘抄时除了比分与冠军,更值得关注的是赛事背后的商业逻辑与传播方式:转播与版权、赞助与品牌曝光、社交媒体热点、球迷文化等。
写作中常见偏差,一种是把世界杯当作纯娱乐事件,从而忽略其对夜间经济、消费与平台内容生态的带动;另一种则只谈商业,忽视体育本身的竞技性与不确定性。相对平衡的摘抄方式是各取一条:竞技结果(事实层)+传播现象(社会层)+产业链条(经济层),让素材既有可核实的事实,也有可展开的观察。
整理“新闻摘抄2022最新5篇精选汇总”时,价值不在于摘得多,而在于摘得准:把时间、主体、事件与影响路径写清楚,把观点与事实分开。这样无论用于写作、复盘还是备考,素材都更不容易过期,也更不容易被质疑为断章取义。
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1.打开闻老师的脚丫子视频,进入闻老师的脚丫子视频前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入闻老师的脚丫子视频,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-29 🐇专业品质🐇【 无码❌❌⭕️⭕️video 】系统类型:无码❌❌⭕️⭕️video(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数7612】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰无码❌❌⭕️⭕️video是一款以世界末日为主的全新生存战争挑战游戏,在这里为玩家带来橡皮人风格人物角色,玩家可以自由建造拯救其他幸存者,同时还有抵御僵尸的袭击,游戏的玩法非常好玩有趣,轻松就可以冒险,感兴趣的话就来下载试试吧!
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一、修复部分图片加载失败问题
二、增加提示层级设定(基础/进阶/直接解)
三、修复商城商品购买失败
四、新增合成 / 升级系统
五、数据日志加密上传更安全
六、增加数据备份加密功能
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