卖《得更》贵却亏了？中产新宠<昂跑>，摸着Lululemon过河,国产视频免费91：高清国产视频免费观看入口

文 | 雨山

消费者李婷婷至今记得那个下午。

朋友常年健身，在她决定加入跑步 " 大军 " 后，拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。

图片源于网络

导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款，标价 1390 元。她有些犹豫，朋友说：" 你穿上跑起来就知道了，这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近，她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次，却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390，跑起来不如（某品牌折后）500 多的。"

这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 "，她只是算了一笔账。

这笔账，眼下也摆在昂跑的管理层面前。

3 月初，昂跑（ONON.US）公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎，同比增长 30%，首次突破 30 亿关口；按固定汇率计算，增速高达 35.6%；毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%，创历史新高。

图源：富途牛牛 PC 端

单看这几个数字，昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。

这家成立不到 16 年的瑞士品牌，在 2020 年至 2025 年间，营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎，增幅超过 600%。

在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下，这个靠 CloudTec®（云科技）" 水管圈 " 闯出名堂的品牌，扩张速度之快，令行业侧目。

但刺眼的数字藏在后面：全年净利润 2.04 亿瑞士法郎，同比下滑 15.9%；净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度，昂跑甚至出现了单季亏损。

图源：富途牛牛 PC 端

净利润（季度），图源：富途牛牛 PC 端

收入创历史新高，净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离，折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。

收入在涨、利润在跌，昂跑的账为何越来越难算？

原因并不难找。

过去一年，昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏，特别是中国市场。

从 2018 年进入中国、落地首店，到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店，昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本，持续对利润形成向下压力。

区域分化同样明显。

亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎，同比增长 96.4%，近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森（Britt Olsen）表示，中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升，目前已成为增速最快的市场，预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露，中国已跻身品牌全球第二大市场。

中东和非洲地区表现稳健，净销售额 7.63 亿瑞士法郎，同比增长 32.0%。

硬币的另一面，其最大单一市场美洲，2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎，同比增长 17.6%，增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓；按不变货币口径计算增长 23.4%，虽仍保持双位数，但与此前 31.2% 的增势相比，扩张动能已有所减弱。

图源：昂跑 2025 年财报

昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警：预计 2026 年销售额增速将继续放缓，且放缓幅度超出市场此前预期。

图源：昂跑 2025 年财报

3 月底，昂跑发布公告，现任 CEO 马丁 · 霍夫曼（Martin Hoffmann）将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。

接替他的，不是来自知名鞋服品牌的外部高管，而是昂跑的两位联合创始人：大卫 · 阿勒曼（David Allemann）与卡斯帕 · 科佩蒂（Caspar Coppetti）重返一线，共同出任联席 CEO，同时继续保留董事会执行联席主席的职位。

另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德（Olivier Bernhard）则继续以董事会执行成员身份，主导核心性能产品开发与运动员合作事务。

与此同时，首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔（Scott Maguire）晋升为总裁兼首席运营官，统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链；弗兰克 · 斯鲁伊斯（Frank Sluis）接任 CFO。

霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。

ZEN STUDIO 辅助生成，制图：腾讯财经

消息公布当天，昂跑股价下跌 11.19%，市值蒸发超 13 亿美元。

图源：富途牛牛 PC 端

这个反应不难理解。

在资本市场的逻辑里，创始人回归掌权，往往是一个让人不安的信号。

马丁 · 霍夫曼的 13 年，从财务官到独掌帅印

要理解此次人事变动，需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。

图片源于网络

2013 年，霍夫曼以财务背景加入昂跑，彼时这家瑞士企业成立不过三年，刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架，更是一套具有前瞻性的运营逻辑。

2021 年，他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔（Marc Maurer）共同掌舵，推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。

此后，无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类，还是从中国首店落地到如今的百店计划，霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。

从财务数据来看，他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线：2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎，2022 年扭亏为盈，2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎（峰值），2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。

营收一路向上，利润却起伏震荡，这是他留给继任者的现实底色。

在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后，霍夫曼一人独挑大梁，但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。

卡斯帕 · 科佩蒂在公告中，对霍夫曼给出了极高评价：" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO，他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"

这番话，既是肯定，也在某种意义上划定了边界：霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 "，而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时，创始人选择了亲自出手。

图源：昂跑披露公告

观察昂跑的股权结构调整，可以看到这次人事变动并非临时起意。

根据公告，霍夫曼离任后，其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股，他也将同步退出股东协议。

涉及股权结构的重组，向来是提前计划好的权力交接，这场 " 换轨 "，其实早已在轨道上铺好了。

创始人回来了，下一个增长故事写在哪里？

对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言，保持两位数高速增长愈发困难，这是行业普遍规律，并非昂跑独有的困境。

真正的挑战在于：在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后，下一个增长点究竟在哪里？

从数据来看，方向已有所指向：服装。

2025 年，昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%，配件板块增长 124.1%，两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉，昂跑已将服装升级为独立运营板块，这不是战略层面的锦上添花，而是一次明确的结构性押注。

图源：昂跑 2025 年财报

据北京商报等媒体报道，昂跑方透露：" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间，而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念，其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"

这条路，Lululemon 已经走过一遍。

借鉴 Lululemon 的商业路径，或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高：用户画像上，都以中产阶层为主的高端消费群体为核心，严肃运动者反而是少数；品牌理念上，早在费德勒联名鞋推出之初，昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念：一双鞋，可以配西裤、配牛仔裤，可以出差亦可散步。

这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活，既能运动，又能体面出街 " 的叙事逻辑，在本质上并无二致。

如今，两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头：昂跑服装主力价位 800-1500 元，Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元，几乎处于同一区间。

但这条路的风险同样有目共睹。

Lululemon 的前车之鉴近在眼前：其市值自高点大幅缩水，美洲市场营收持续承压，折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）甚至刊登整版广告，直言：" 品牌表面看起来还不错，但它正在失去灵魂。"

横向看，安德玛的创始人凯文 · 普兰克（Kevin Plank）2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划，但在积重难返的竞争格局下，至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰（Elliott Hill）接掌帅印，启动 "Win Now 计划 "，力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归，正在运动行业变得越来越普遍。

或许，这也折射出一个行业共同的信号：在高速扩张之后，越来越多的品牌意识到，创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西，正是它们在扩张中悄然丢失的。

从消费者侧看，这种失去的迹象并不难察觉。

北京的消费者张硕，2023 年入坑昂跑，" 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感，一块跑步的，大家都会聊款式。现在坐地铁，随便一数能看到三四双，感觉品牌性质变了，但我也说不清楚哪儿变了。"

深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接：" 同价位的鞋，跑步、休闲的选择都很多，耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候，感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求，有运动习惯的人反而不多；（运动性能）衣服的话，选择更多了，不会选昂跑。"

消费者的感受，往往比任何财报数字，更先一步揭示品牌的位移。

当昂跑从小众走向大众，它在不同消费者心中的位置，确实开始变得模糊。

或许，昂跑的问题不是增速够不够快，而是：在控制扩张节奏的同时，能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。

应受访者要求，文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名

“国产视频免费91”在搜索语境里常见指向

在中文搜索场景里，“国产视频免费91”更像是被反复使用的聚合关键词：有人拿它当作某类资源的代称，也有人把它当成所谓的“入口名”。这类词通常不会对应一个长期稳定、公开透明的官方产品页，更常见的情况是被不同页面借用标题来吸引点击。

因此，当你看到“国产视频免费91：高清国产视频免费观看入口”这类标题时，需要先有个心理预期：可能出现同名不同站、同名不同 App，甚至完全无关的落地页。真正决定体验的，往往不是标题写得多像“入口”，而是内容是否合规、播放链路是否清晰、会不会要求安装不明组件，以及是否存在强制跳转到第三方的情况。

高清与免费的真实边界：你能得到什么、可能失去什么

很多人最关心的是“高清国产视频能不能免费又稳定”。在正规平台里，“免费”通常意味着：部分内容可免费看但会有广告；或限时、限集；或在清晰度、码率上有所限制。更高码率的 1080P/4K、更多音效与画质选项、多设备投屏、离线缓存等功能，多数会归入会员权益。这是行业常见做法，本质上是版权与带宽成本的分摊，并不等同于“平台不厚道”。

反过来，那些宣称“全站高清、永久免费、无需登录”的页面，往往风险更集中，比如：

• 标称“高清”，实际是二次压缩或拉伸分辨率，画面发糊、色块明显；
• 播放器弹窗频繁，甚至诱导开启通知，索要通讯录/相册等高敏权限；
• 以“更新播放器”“安装解码器”为由引导下载不明安装包；
• 短链多次跳转，夹带追踪与广告脚本，越点越偏。

如果把“免费”当作唯一标准，很容易把时间耗在反复进退、清缓存、卸载重装上。更实用的思路是：先明确你要看的内容类型（剧集、电影、综艺、短视频或纪录片），再选对应的正规渠道；偶尔观看就接受广告版；想要稳定高清，就把会员当作对版权与传输成本的交换。

识别入口真伪：三步避开跳转与诱导安装

在“入口型”搜索结果里，最常见的坑是“看起来能播，点进去全是跳转”。可以用三个简单的判断先把风险挡在外面：

第一，看是否强迫安装。正常网页播放不应以“必须安装某某播放器/解码器”为前提；即便是 App，也应来自系统应用商店等正规上架渠道。任何来历不明的安装包、要求关闭安全防护、要求授予高危权限的情况，都建议立刻停止。

第二，看跳转链路是否异常。打开后立刻多次跳转、自动新开标签页、强制全屏广告、诱导“点允许”才能继续，都是典型的灰产特征。很多所谓“验证”并不是在验证你是谁，而是在筛选与引流。

第三，看账号与支付是否透明。即便你只打算“免费看看”，也别忽视登录页面。仿冒站常用“手机号一键登录”“微信快速登录”来做信息收集；还有的用极其相似的会员购买页误导下单。只要页面缺少清晰的服务主体信息、订单说明含糊、退款规则找不到，就不建议继续操作。

不同观看方式的差异：浏览器、App、电视端怎么选

同样是看国产内容，不同设备带来的体验差距很明显，尤其体现在清晰度、字幕与弹幕、投屏稳定性以及广告可控性上。下面是常见方式的对比：

方式	优点	常见问题	更适合谁
手机浏览器直看	上手快、不占安装	弹窗多、易跳转、清晰度不稳	临时找片、只看几分钟
正规 App 观看	播放稳定、清晰度可控、投屏更顺	需要登录，部分内容需会员	经常看、追剧用户
电视端/盒子端	大屏体验好、适合家庭观看	入口管理更复杂，来源混杂时风险更高	追求客厅观影、稳定播放

如果只是想“先找个入口能看”，手机浏览器确实最快，但也最容易踩到诱导。真正想要“高清国产视频免费观看入口”的用户，往往最后还是会回到正规 App 或电视端官方客户端，因为清晰度、稳定性和可预期性更强。

容易踩的误区：清晰度、缓存与隐私的几个点

误区一：看到“1080P”就默认真高清。不少页面会把低码率视频标成 1080P，甚至用插帧、锐化制造“更清晰”的错觉，结果是噪点更重、字幕边缘发虚。是否真高清，更关键的是码率和片源质量，而不是一个标签数字。

误区二：以为“离线缓存=更安全”。缓存功能如果来自不明 App，反而可能在系统里写入大量文件、夹带组件或占用空间。离线最好只在可信客户端中使用，并定期清理缓存。

误区三：为了免广告随意安装“去广告版”。所谓精简版、破解版往往会篡改网络请求与权限配置，轻则账号异常，重则隐私泄露。想减少广告，更稳妥的选择是平台提供的青少年模式、播放设置，或付费去广告方案。

搜索“国产视频免费91：高清国产视频免费观看入口”时，与其纠结“点哪个入口”，不如把注意力放在“入口是否可信、观看是否合规、设备是否安全”。少走几次跳转路、少装几个不明应用，往往更快接近你想要的高清与流畅体验。

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3d🌿⭕🍑母漫介绍

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3d🌿⭕🍑母漫下载方式:

①通过浏览器下载

打开“3d🌿⭕🍑母漫”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://quanzhou.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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🌈☀️☀️第一步：访问3d🌿⭕🍑母漫官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://xining.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

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🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动3d🌿⭕🍑母漫软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：3d🌿⭕🍑母漫软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

3d🌿⭕🍑母漫使用讲解

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⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，3d🌿⭕🍑母漫支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入3d🌿⭕🍑母漫教程

1.打开3d🌿⭕🍑母漫，进入3d🌿⭕🍑母漫前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入3d🌿⭕🍑母漫，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

3d🌿⭕🍑母漫特点

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💫2026-04-27 👻策略至上👻【 做受 7 4 7 4高潮A片 】系统类型:做受 7 4 7 4高潮A片(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数2586】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰做受 7 4 7 4高潮A片是一款非常不错的密室逃脱类型的游戏，玩家需要通过寻找线索来打开房间的一扇扇大门，通过各种各样奇特的房间，找寻各种烧脑的谜题，成功的逃出圣诞派对，感兴趣的朋友快来下载看看吧！

💫2026-04-27 🔥深度优化🔥【 小兔子软软的 】系统类型:小兔子软软的(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数27998】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰小兔子软软的是一款慢节奏的建造生存类游戏。这款游戏拥有宏大的世界观和地图，开放自由的探索，玩家需要通过不断的完成任务，获得你的旅行装备，很多不同的战斗可以参加，走过路过的小伙伴们可千万不要错过了，快来下载试玩体验吧！

💫2026-04-27 🎗听觉盛宴🎗【 免费🔞成人❌❌❌男酮 】系统类型:免费🔞成人❌❌❌男酮(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数4819】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰免费🔞成人❌❌❌男酮是一款手机躲猫猫游戏，游戏中玩家将要在不同的关卡中进行挑战，寻找合适的地方进行躲藏，尽量不要被发现，玩法非常的有意思，感兴趣的朋友不要错过了，快来下载看看吧！

💫2026-04-27 🌈极速开启🌈️【 女同学脱全部内衣内裤和奶罩 】系统类型:女同学脱全部内衣内裤和奶罩(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数614184】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰女同学脱全部内衣内裤和奶罩是一款有着精彩故事剧情的解谜冒险游戏,玩家将能跟随主角体验一系类精彩的故事内容,并体验其中各种趣味的小游戏,一步步收集线索,解开一起背后的真相.喜欢的玩家欢迎来下载.

相关介绍

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更新内容

一、自动诊断机制更智能

二、优化场景剔除 / 裁剪逻辑

三、更新加载图标风格

四、修复了任务道具无法丢弃占用背包的问题。

五、修复页面跳转重复的问题

六、修复了特定的树木没有碰撞体积的问题。