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房地产 A 股和 H 股的 2025 年年报披露即将正式收官,部分房企也已披露 2026 年一季度报。根据 Wind 万得数据,A 股上市房企 2025 年出现亏损的比例已超过 75%,相较 2024 年亏损比例持续扩大。
这意味着,一年忙活下来,A 股已经有四分之三的上市房企是亏钱发展;而港股房企同样,盈利和亏损房企的比例差距逐渐扩大。
2025 年,谁赚得最多?
根据 Wind 万得数据,若仅统计以房地产开发为主业的 A 股和 H 股上市房企的成绩,归母净利润 TOP5 是——
华润置地 ( 盈利 254 亿元 ) 、
中海地产 ( 盈利 126.9 亿元 ) 、
滨江集团 ( 盈利 21.16 亿元 ) 、
中国金茂 ( 盈利 12.53 亿元 ) 、
保利发展 ( 盈利 10.35 亿元 ) 、
招商蛇口 ( 盈利 10.24 亿元 ) 。
但如果以 Wind 房地产板块定义,2025 年 A 股归母净利润的正序列 TOP5 房企分别是:
滨江集团 ( 盈利 21.16 亿元)、
南京高科 ( 盈利 18.30 亿元 ) 、
陆家嘴集团 ( 盈利 12.26 亿元 ) 、
中国国贸 ( 盈利 12.02 亿元 ) 、
浦东金桥 ( 盈利 10.74 亿元 ) 。
可以发现," 经营性不动产 " 已经全面上桌,重要性空前凸显。
要知道,南京高科、陆家嘴集团、浦东金桥等 " 主营产业园 " 的企业,营收规模仅在数十亿,营业收入远不及 " 千亿级 " 的开发型房地产企业。但当房地产进入存量时代,上述拥有大量持有型资产的企业,利润可持续发展能力明显更强。
港股方面亦然,率先布局 " 经营性不动产 " 赛道的华润置地,在净利润方面明显领先,成为 " 利润王 "。中海地产作为老牌管控高手也算 " 宝刀未老 "。保利发展和招商蛇口明显需要加码经营性资产赛道,以提升净利润发展空间。
同样的原理,物业管理一类轻资产服务型企业,净利润的优势也开始放大。例如招商积余 2025 年的归母净利润 6.55 亿元,已经排到了城投控股之前。南都物业、新大正等物业服务上市公司,全面挺进利润 TOP30 行列。
房地产的生存逻辑,的确大变天了。
2025 年谁亏得最多、跌得最惨?
根据 Wind 万得数据,2025 年 A 股归母净利润的 " 倒序 TOP5" 房企分别是:
万科 A ( 亏损 885.56 亿元 ) 、
华侨城 A ( 亏损 144.96 亿元 ) 、
金地集团 ( 亏损 132.81 亿元 ) 、
华发股份 ( 亏损 94.96 亿元 ) 、
信达地产 ( 亏损 78.75 亿元)。
" 资产减值损失 " 作为近年影响房企净利润的最大因素之一,2025 年这一指标的 TOP5 则是:
万科 A ( -219.29 亿元 ) 、
华侨城 A ( -86.37 亿元 ) 、
保利发展 ( -64.84 亿元 ) 、
华发股份 ( -57.3 亿元 ) 、
信达地产 ( -46.93 亿元 ) 。
同时,2025 年归母净利润降幅 TOP5 的 A 股上市房企是:
西藏城投 ( -4504% ) 、
华发股份 ( -1095% ) 、
沙河股份 ( -1014%)、
京能置业 ( -970% ) 、
信达地产 ( -904% ) 。
两个意料之外的 " 差生典型 "
你能想到吗,上面 3 个 " 差生榜 " 均提名的,只有信达地产、华发股份。前者在 " 房企暴雷潮 " 中依托 AMC 一度快速做大做强;后者则是近年 " 国进民退 " 进程中,率先冲进全国房企 TOP10 的老牌区域性国企。
" 信达地产到底怎么了?"
或许不少人会不禁提问,从 2015-2016 年背靠中国信达,以 " 金融 地产 " 模式在全国耗资超 439 亿 " 疯狂抢地 " 的信达地产,曾经规模快速扩张、营收利润双增多么辉煌,如今为何急速下滑?
实际上,信达地产在 2024 年便出现 " 首次亏损 ",一年亏掉 7.84 亿元。这背后,伴随房地产调整,信达地产 2022 年后承接的大量房企纾困项目,曾经高价拿下的地块、布局在三四线和弱二线的存量项目,都面临资产沉淀和贬值压力,2025 年公司被迫计提大额存货跌价(资产减值损失 46 亿元)。
同时,纾困项目的债权、对外财务性投资等问题爆发,2025 年信达地产的信用减值也高达 15.76 亿元。两项减值占全年亏损额的 79%,是巨亏的最大推手。
而就在业绩开始恶化的 2024 年,信达地产原董事长石爱民、总经理郭伟、原副总经理陈瑜 等高层集体辞任。
直到 2026 年高管的震荡仍在持续。自 2026 年 3 月以来,信达地产已连续发布多份高管辞职公告,涉及董事、独立董事及副总经理等多个核心岗位。尤其今年 4 月 13 日,信达地产董事长邓立新辞去公司全部职务,这距离其接任董事长还不到 2 年,原定任期至 2027 年 2 月,此次提前离任,让公司的 " 自我纾困 " 受到质疑。
华发股份的 " 突然衰颓 ",原因相似。
在当前市场状况下,华发股份早期在上海、南京、武汉等地获取的高价地项目面临严重的减值压力,公司不得不在 2025 年计提了约 57.30 亿元的巨额存货跌价准备,导致归母净利润出现惊人的 -1095.54% 降幅,也创下上市 22 年来的首次净利润亏损(达到 94.96 亿元)。
不过华发股份 2025 年营业收入 834.26 亿元,同比增长 38.85%;经营性现金流净额保持正向,这一次似乎是其集中释放积累的潜在风险,而做出一次主动的财务 " 大洗澡 "。
但地产行业逐渐将彻底告别旧模式,曾经的 " 地产一哥 " 们一个个倒下,反倒是曾经的边缘角色们,凭借核心资产自持运营、深耕地产服务,展现出稳定的利润表现。因而当高价存量土地减值集中爆发后,部分开发商真的能回到营收上行、利润稳定的局面吗,尚待市场给出答案。
但需要先把话说明白:公开互联网上真正意义上的“送审样片”,并不是常态资源。能长期、稳定提供完整送审文件的平台非常少。更多时候,大家口中的“送审样片”其实指三类内容:①官方或片方用于评审、展会的试看片段(screener 片段);②流媒体上线前的预发布版本或地区差异版;③民间流出的盗录/泄露文件(风险最高)。所以更靠谱的思路往往不是去找“专门看送审样片的网站”,而是组合使用那些版本标注清楚、信息可信、观看链路更安全的平台。
在行业语境里,“送审样片”通常指提交给审查/分级机构、电视台或发行渠道的版本。这类文件可能带水印、时间码、审批信息,甚至还没完成最终调色或音轨。它的共同点是流通范围小、可追溯性强,泄露成本很高。
也正因如此,普通观众在网上搜到的“送审样片”,更常见的是“标题党”:挂着送审的噱头,实际可能只是普通 WEB 版、剪辑版,或者把不同地区版本混在一起。
更现实的做法是把目标拆成两件事:“看得到”和“看得准”。想看得到,优先从正版平台的不同地区版本、不同发行版本入手;想看得准,就要依靠可靠的版本信息库、分级信息和片长差异记录,避免把“导演剪辑版”“加长版”“电视台播出版”误当成“送审版”。
如果你在意的是“审查删了什么、不同地区差多少”,与其直接找文件,不如先把版本信息查清楚。数据库类站点的优势是标注体系相对清晰,通常能看到片长、分级、上映/发行记录,以及用户对版本差异的讨论线索。
IMDb:适合核对基础发行信息、不同地区的发行日期与片长。评论和条目相关内容里也经常出现“unrated/uncut/TV cut”等版本差异提示。它不提供“送审样片”播放,但能帮助你判断手里的版本是否合理。
TMDb(The Movie Database):对剧集条目、多地区命名、海报与分集信息更友好,适合用来确认同名作品、不同剪辑版本是否被混淆。
BBFC / MPA / OFLC 等分级机构公开信息:不少地区的分级网站会给出分级原因,甚至会出现“cuts”等字样或版本提交记录(各地公开程度不同)。当这些记录明确提到剪删或版本差异时,基本就能判断作品是否存在审查剪辑。
这类平台的价值主要在“纠错”:很多所谓“送审版资源”其实只是某地区影院版或电视版。先查清版本,再去找对应发行版本,反而更省时间。
真正稳定、风险最低的选择,仍然是主流正版流媒体。它们一般不会写“送审样片”,但确实可能出现“地区不同导致内容不同”“上线后替换母版”“清晰度/音轨/字幕版本差异”等情况。常见选择包括:爱奇艺、腾讯视频、优酷、哔哩哔哩、芒果TV,以及海外的 Netflix、Disney+、Max(原 HBO Max)、Amazon Prime Video、Apple TV 等。
关键不在于平台列得多,而在于你会不会看三个信息:片长、版本说明、上线/发行时间。同一部作品,如果平台 A 是 110 分钟、平台 B 是 104 分钟,且差异集中在暴力、台词、宗教或敏感元素等内容上,你要找的“审查差异”往往就在这种版本对比里,而不是某个神秘的“送审样片网站”。
| 需求 | 更靠谱的路径 | 常见误区 |
|---|---|---|
| 想看删减前后差异 | 对比不同平台/地区的片长与版本备注 | 只凭“送审版”标题就下载 |
| 想确认是否被审查 | 查分级机构/数据库的版本记录 | 把“未删减/加长”一概当送审版 |
| 想找评审用试看片段 | 关注片方官方物料、电影节/展会公开片段 | 去不明站点找完整 screener |
真正可怕的往往不是“看不到”,而是“看到了却付出代价”。遇到下面这些特征,建议直接绕开:
1)要求安装来路不明的播放器、浏览器插件,或所谓网盘客户端“特制版”;
2)页面频繁跳转、强制开启通知权限、诱导登录第三方账号;
3)文件名堆满“送审样片、内部流出、无删减未过审”等词,但不给任何版本信息(片长、编码、来源标识),甚至海报、剧情简介都对不上;
4)字幕与音轨明显混乱:例如标“国语中字”却是机翻,或画面带明显偷拍抖动却宣称是“送审片源”。
更稳妥的做法是“反向核验”:先在 IMDb/TMDb 等处确认片长与发行版本,再对照你找到的文件信息(时长、分辨率、音轨、发行组标注)。信息越能对得上,踩坑概率越低。
很多人真正想要的只是“更完整的版本”,但把关键词锁死在“送审样片”上,反而越搜越偏。现实里更常见、也更可能通过正规渠道获得的版本是:导演剪辑版、未分级版(unrated)、加长版、蓝光修复版、电视播出版、航空版等。这些版本出现在正版发行链路中的概率,远高于真正的送审样片。
与其执着于“送审”三个字,不如先把需求说清楚:是想要更长的时长、更完整的剧情,还是想对比删减点?目标明确后,再去匹配对应的发行版本,通常更快也更安全。
如果你确实想追“送审”这个概念,建议把它当作“版本差异线索”:先用信息库确认差异是否存在,再选择正规平台的不同地区版本进行对比。这样既不容易被标题党带跑,也能把观看体验与安全风险控制在更可接受的范围内。
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5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-28 🐇历久弥新🐇【 白丝❌jk❌乳❌❌3D 】系统类型:白丝❌jk❌乳❌❌3D(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数55345】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰白丝❌jk❌乳❌❌3D是一个有趣的冒险逃脱游戏,游戏中的画面采用卡通风格,玩家在这里将感受一场有趣的冒险之旅。在这里有很多不同的关卡可以尽情挑战,每一关的场景都会有所变化,你只有不断的寻找武器去消灭各种僵尸才能快速获取胜利。
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💫2026-04-28 🎗回馈玩家🎗【 好爽⋯好紧⋯再深一点疯狂撞击 】系统类型:好爽⋯好紧⋯再深一点疯狂撞击(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数942283】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰好爽⋯好紧⋯再深一点疯狂撞击是一个像素风格的闯关冒险游戏,游戏中的关卡十分丰富,玩家在这里将操作着自己的英雄去进行冒险闯关。在闯关的过程中有很多未知的危险,你需要小心操作避开各种障碍物和陷阱,多种不同类型的玩法都能在这里体验,玩家可以尽情展示自己灵活的手指操作能力。
💫2026-04-28 🌈智能匹配🌈️【 小南被脱内衣被❌动漫视频 】系统类型:小南被脱内衣被❌动漫视频(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数500331】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰小南被脱内衣被❌动漫视频是一款非常恐怖刺激的冒险游戏,黑暗惊悚的游戏画面,成群结对的僵尸,玩家需要克服心中的恐惧和害怕,寻找附近一切可以利用的道具,才可以生存下去,有需要的小伙伴快来下载体验吧。
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一、增加图鉴自动分类功能
二、新增组队 / 匹配机制
三、新增网络测速工具
四、修正了[新手村村长]会攻击路过鸡群的行为。
五、玩家现在可以自定义家园的背景音乐了。
六、修复逻辑板线索无法拖动的情况
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