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近日,时尚珠宝企业潮宏基再次向港股主板发起冲击。
潮宏基成立于 1996 年 3 月,于 2010 年 1 月登陆深交所中小板,成为中国 A 股首家时尚珠宝上市公司。2025 年 9 月 12 日,潮宏基首次向港交所递交招股书,但由于在六个月内未完成全部审核流程,其首份招股书于 2026 年 3 月自动失效。若潮宏基此次能成功叩开港交所的大门,那么其将成为中国首家实现 "A+H" 上市的时尚珠宝企业。
相较于首份招股书,潮宏基更新后的招股书优势变化明显:其一,财务数据迎来实质性改善,2025 年营收、净利润双双创下历史新高,其中净利润呈现 "V 型 " 反转;其二,业务结构进一步聚焦,珠宝业务收入占比持续提升,而拖累业绩的手袋业务完成收缩调整;其三,海外市场布局取得阶段性成果,11 家东南亚门店已落地运营,为上市募资后的全球化扩张提供了案例支撑。
不过,潮宏基的赴港上市之路并非坦途,现金流承压与短期债务问题、连续三年下滑的毛利率、悬而未决的国际品牌知识产权诉讼等,都给其上市进程蒙上了一层不确定性。
01、高歌猛进的业绩
在潮宏基更新后的招股书中,最直观的变化莫过于财务数据的全面优化,以及业务结构、渠道模式的持续升级。
财务数据是资本市场衡量企业价值的核心指标,也是潮宏基再闯港交所的底气所在。根据更新后的招股书,2023 年至 2025 年,潮宏基的营收分别为 58.36 亿元、64.52 亿元和 92.38 亿元,年均复合增长率约为 25.8%,同期净利润分别为 3.30 亿元、1.69 亿元和 4.72 亿元,呈现出明显的复苏态势。
2014 年 6 月,潮宏基完成对箱包品牌菲安妮 100% 股权的收购,确立了 " 珠宝 + 女包 " 的双主业布局,试图打造中高端时尚消费品多品牌运营平台。但近年来,手袋业务持续承压,对潮宏基的业绩和发展形成了拖累与制约。此次再度闯关港交所,潮宏基进一步优化了业务结构,逐步收缩手袋业务。
图源:潮宏基招股书
按照业务构成,珠宝业务可以进一步拆分为时尚珠宝、经典黄金珠宝两个细分业务。其中,时尚珠宝业务的爆发是潮宏基业绩超预期的主要驱动力。2025 年,时尚珠宝业务收入达到 50.68 亿元,同比大增 72.1%,而传统黄金业务亦保持稳健增长,实现收入 35.70 亿元,同比增长 22.4%。两大细分业务均实现增长,从而带动珠宝业务同比增长 45.8% 至 89.71 亿元,占营收的比例由 2023 年的 93.2% 进一步增长至 97.2%,成为潮宏基绝对的营收支柱。
相比之下,手袋业务收入则连续两年出现下滑,从 2023 年的 3.72 亿元降至 2024 年的 2.70 亿元,再降至 2025 年的 2.21 亿元,大幅缩水超过四成,占营收的比例也从 6.4% 降至 2.4%。可以说,潮宏基此前 " 珠宝 + 女包 " 的双主业布局几乎名存实亡,珠宝业务的增长韧性,已成为决定潮宏基业绩走向与长期发展的主要因素。
渠道模式持续调整也是更新后的招股书中最值得关注的亮点。截至 2025 年,潮宏基共拥有 1670 家线下珠宝门店,其中包括 184 家自营门店和 1486 家加盟门店,此外还有 11 家海外门店。
图源:潮宏基招股书
加盟网络的快速扩张是驱动业绩增长的关键。2023 年至 2025 年,潮宏基的加盟门店数量从 1125 家增长至 1486 家,加盟网络收入从 23.98 亿元增长至 57.96 亿元,占营收的比例由 41.1% 提升至 62.7%,三年提升 21.6 个百分点。而自营门店则持续优化调整,由 2023 年的 274 家降至 2025 年的 184 家,虽然自营门店收入由 18.81 亿元缓慢增长至 19.43 亿元,但占营收的比例却由 32.2% 快速降至 21.0%。
这意味着,潮宏基正通过关闭低效自营门店提升单店运营效率,同时全面推进渠道模式的切换,从以往以直营为主的重资产运营模式,转向以加盟为主的轻资产运营模式,为后续规模化扩张铺平道路。
02、增长光环之下的挑战
在更新后的招股书中,潮宏基虽然展现出强劲的市场竞争力,但在业绩高速增长的光环之下,仍面临着诸多不容忽视的挑战。
其一,潮宏基正在经历一场严峻的毛利率下行周期。2023 年至 2025 年,潮宏基的毛利率分别为 25.3%、22.6% 和 21.3%,三年时间跌去 4 个百分点,盈利能力呈现出下降趋势。
潮宏基的毛利率持续下滑,核心原因在于高毛利率的自营门店收入占比持续萎缩。2023 年至 2025 年,自营门店的毛利率分别为 33.3%、33.3% 和 32.9%,远高于加盟网络的 18.9%、16.6% 和 17.5%。由于加盟网络快速扩张,导致潮宏基的毛利率水平被拉低。此外,作为潮宏基的创收主力,时尚珠宝业务在收入占比持续攀升的同时,毛利率却连续三年下行,从 2023 年的 29.9% 降至 2024 年的 27.6%,2025 年进一步降至 22.9%,直接导致潮宏基的盈利能力显著承压。
其二,现金流与债务状况的持续恶化不容忽视。2025 年,潮宏基经营活动产生的现金流净额为 -6645.8 万元,较 2024 年的 4.35 亿元由正转负,这也是其自 2012 年以来首次出现年度经营现金流为负的情况。经营现金流为负,意味着潮宏基的日常经营现金流入已无法覆盖采购、运营等刚性支出,必须依靠外部筹资维持经营周转。
与此同时,潮宏基的短期债务压力也在持续攀升。截至 2025 年,其短期借款余额为 7.82 亿元,一年内到期的非流动负债余额为 1.79 亿元,合计短期有息负债为 9.61 亿元,而潮宏基账面的现金及现金等价物仅为 5.37 亿元,存在 4.24 亿元的资金缺口,加剧了本就紧张的流动性压力。
其三,潮宏基正深陷知识产权纠纷。2024 年 3 月,宝格丽以 " 注册商标专用权、不正当竞争纠纷 " 为由对潮宏基提起诉讼,指控其部分产品设计与宝格丽 "Diva ’ sDream" 系列的扇形商标高度相似,构成对宝格丽知识产权的侵犯,向潮宏基索赔 500 万元;同年 9 月,卡地亚母公司历峰集团亦提起诉讼,指控潮宏基侵犯其 "Love" 系列的标志性 " 螺纹锁扣 " 设计,要求停止生产、营销和销售相关产品,并索赔 500 万元。
潮宏基在宝格丽案中一审被判赔偿 110 万元,在卡地亚案中就不正当竞争部分一审被判赔偿 100 万元,另需支付维权合理开支 20 万元。但潮宏基对于两起案件的判决结果并不认可且已提起上诉。更新后的招股书显示,这两起案件仍在审理中。
03、二闯港交所能否破局?
潮宏基再次冲击港交所,核心诉求并非只为了上市,而是在行业变革浪潮中,结合当前经营困境与长期发展战略,寻求多维度破局。
根据更新后的招股书,潮宏基上市募集资金主要用于以下用途 :分配至海外扩充;兴建新生产基地,以增强公司内部生产能力;用作在中国内地开设三家 "CHJ · ZHEN 臻 " 品牌旗舰店;用于营销及品牌建设以支持公司国内外的拓展;用于营运资金及一般企业用途等。
缓解财务压力、补充运营与发展资金,是潮宏基再度闯关港交所的首要目的。眼下,潮宏基正面临着偿债压力加大、现金流紧张等难题。港股作为国际化资本市场,融资渠道便捷、融资规模较大,能够为潮宏基提供稳定的资金来源,降低资金链断裂的风险。
提升品牌国际影响力,为全球化扩张奠定基础,也是核心目的之一。根据弗若斯特沙利文的报告,由于海外华人的影响力日益增强,以及外国人对中国文化的兴趣日益浓厚,全球市场对中国传统文化和珠宝偏好表现出强烈的文化亲和力。基于此,潮宏基计划于 2028 年底前在海外开设 20 家 CHJ 潮宏基自营店,以及经营 3 家臻 ZHEN 自营店。而登陆港股能够让潮宏基获得全球市场的关注,提升品牌国际影响力,树立国际化品牌形象。
不过,虽然潮宏基明显传递出加码海外业务的信号,但其全球化战略仍处于起步阶段。2025 年,潮宏基的海外市场收入为 2552.2 万元,占营收的比例仅为 0.28%,对于营收的贡献几乎可以忽略不计,短期内难以扛起创收大旗。
不可否认,此番若能成功登陆港交所,潮宏基既可获得充足的资金补充,也能为其全球化扩张打开想象空间,但港股并非化解其发展困境的 " 万能解药 "。潮宏基破局的关键,仍在于能否守住珠宝业务的核心优势,以及能否从根源上化解制约发展的深层挑战。
也正因为如此,很多人误以为“暖”一定要靠柔光滤镜和轻音乐。实际上,美颜太重、配乐太甜,反而会削弱真实。更耐看的合集往往会保留环境声,也不怕出现小失误:煎蛋翻破了、公交错过了、雨伞忘带了……这些不但不减分,反而让生活更像生活。
日本向的日常常被形容为“安静但不空”。画面里有很多细小却稳定的环节:玄关脱鞋、回家洗手、分垃圾、擦灶台、换床单。食物方面,便当、味噌汤、烤鱼、便利店关东煮、热茶都很常见;镜头也喜欢停在蒸汽升起的瞬间,或刀切食材的节奏上。
这类合集里常见的误区,是把“收纳”当成唯一卖点,拍得像展示样板间。真实日常更接近“有秩序,但允许凌乱”:桌上可能放着没拆的快递,洗衣篮里也会堆衣服,只是在某个时间点慢慢整理掉。看日本氛围合集时,与其只盯“同款收纳盒”,不如留意它背后的动线与习惯:进门先放包、做饭前先清洁、睡前把第二天要穿的衣物放好——这些才是让人感到被照顾的来源。
韩国向的暖暖小视频,常见主题是通勤和“吃得好”:地铁、写字楼电梯、咖啡打包、深夜外卖、周末超市采购。料理镜头更集中在拌、煎、烤、辣汤这类能快速获得满足感的食物上,画面色彩更明亮,背景音乐出现的频率也更高。
它的真实感往往来自“忙”:晚归的脚步声、卸妆洗脸时的疲惫、把外套挂好再去热饭的那一下,都很容易让人共情。误区同样明显——有人会把韩国日常等同于“精致穿搭+高级咖啡”,但更耐看的合集往往拍的是重复的工作日:同一条路、同一家店、同一种早餐。越是重复,越贴近日常的本质。
同样写着“真实”“日常”“治愈”,质感差异可能很大。快速判断可以抓四点:有没有自然环境声、会不会出现生活杂事、镜头是否过度摆拍、有没有相对连续的时间线(从早到晚,或从回家到睡前)。另外也可以观察画面是否“干净得不真实”:真正的房间很少像空镜头那样一尘不染,反而会出现电线、纸巾、购物袋、调味料瓶这些使用痕迹。
下面这张表可以帮助区分“氛围感”和“真实感”的边界:
| 观察点 | 更像真实日常 | 更像摆拍氛围 |
|---|---|---|
| 声音 | 水声、脚步、开门、锅具碰撞 | 纯音乐覆盖、环境声全无 |
| 画面 | 有使用痕迹、物品不完全对称 | 桌面像样板间、道具过满但不使用 |
| 行为 | 做饭前清理、吃完收拾、临时找东西 | 只拍“好看步骤”,跳过杂事 |
| 情绪 | 平静、疲惫、偶尔走神 | 全程元气、镜头刻意对镜微笑 |
“真实日常”不等于无边界。拍这类内容时,最容易被忽略的是隐私与公共空间信息:门牌号、快递单、公司工牌、车票信息、窗外可识别的邻居住宅,都可能带来风险。在公共场所拍到路人也要更谨慎,尤其是地铁、咖啡店、便利店这类空间,镜头尽量避开他人正脸与清晰对话。
还有一种常见误区,是为了追求“生活感”而刻意制造脏乱,或者把情绪低落拍成持续的消沉输出。真正让人觉得暖的,往往是那些照顾自己的动作:把湿衣服烘干、给胃留一碗热汤、关灯前顺手整理一下桌面。它不需要宏大叙事,但需要节制,也需要持续。
如果把“日本韩国做暖暖小视频:真实日常氛围合集”理解为一种陪伴型内容,就会发现最动人的并不是异国感,而是那些跨地域都相通的时刻:忙完一天,屋里有光,手里有热,心里也慢慢安静下来。
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③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问17.c.13.nom-17.c官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://tianxin.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择17.c.13.nom-17.c。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载17.c.13.nom-17.c软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保17.c.13.nom-17.c软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用17.c.13.nom-17.c软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动17.c.13.nom-17.c软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:17.c.13.nom-17.c软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加17.c.13.nom-17.c”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,17.c.13.nom-17.c支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入17.c.13.nom-17.c教程
1.打开17.c.13.nom-17.c,进入17.c.13.nom-17.c前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入17.c.13.nom-17.c,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-28 🐇大师杰作🐇【 白丝JK❌❌爆乳❌ 】系统类型:白丝JK❌❌爆乳❌(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数5349】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰白丝JK❌❌爆乳❌是一个非常紧张非常刺激的冒险题材游戏。游戏画风阴森又恐怖。玩家进入游戏后将会以第一人称视角在这里感受游戏过程,超多惊悚的故事情节不断出现,你准备好迎接这个世界了吗?这场冒险即将开始喽!喜欢就不要错过哦!我在这里等你。
💫2026-04-28 👻厚积薄发👻【 中国老头老太太❌❌四川搡b 】系统类型:中国老头老太太❌❌四川搡b(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数3972】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰中国老头老太太❌❌四川搡b是一款老少皆宜的冒险解谜游戏。在这里,玩家随时随地都可以开启属于自己的冒险旅程,每一个关卡中都会有很多的隐藏线索,等着你来发现,找到线索,才能够成功解开谜题,展开一系列逃生任务的挑战,走过路过的小伙伴们可千万不要错过了!
💫2026-04-28 🔥别具一格🔥【 国语对白做受❌❌❌按曰摩 】系统类型:国语对白做受❌❌❌按曰摩(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数6286】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰国语对白做受❌❌❌按曰摩是一款解谜题材的游戏,游戏采用写实的画面设计,在游戏中玩家将感受到最真实的解谜探索的场景,给玩家带来身临其境的真实代入感,让你可以在游戏中感受到最刺激的探索快感,喜欢的朋友快来下载吧!
💫2026-04-28 🎗王者归来🎗【 老师扒开双腿㊙️让我爽了 】系统类型:老师扒开双腿㊙️让我爽了(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数38071】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰老师扒开双腿㊙️让我爽了是一款纯手绘风格打造的街机冒险手游,游戏中玩家将控制一只怪物逃离恐怖的实验室,简单的游戏操作,丰富的收集物品,还有趣味的rpg玩法,为你带来热血挑战,喜欢的玩家欢迎来下载.
💫2026-04-28 🌈今日开幕🌈️【 大西瓜pron 】系统类型:大西瓜pron(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数77706】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰大西瓜pron是一款趣味解谜闯关游戏,游戏画面简约,在游戏中玩家将体验到经典的接水管的玩法,在这里玩家需要根据关卡的要求,将水管顺利的连接,非常的有趣好玩,喜欢的小伙伴千万不要错过了哦!
✅️【 17.c.13.nom-17.c】🌈☀️☀️系统类型:17.c.13.nom-17.c(官方)官方网站-IOS/安卓通用版/手机app🌈支持:winall/win7/win10/win11⭐️🦋️⭐️【下载次数8483】💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰17.c.13.nom-17.c是一款非常有趣又好玩的手机趣味柠檬小姐恐怖逃亡类型的休闲恐怖游戏。在游戏中玩家需要正确的回答柠檬小姐提出的各种问题,游戏内拥有多种类型的精彩结局可以去体验。感兴趣的朋友们快来下载试试吧!
一、新增任务日程视图
二、新增悬疑问答挑战玩法
三、压缩纹理 / 模型资源大小
四、改善黑暗模式适配效果
五、新增探索副本迷宫
六、修复道具使用后未从背包移除的问题
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