卖《得更》贵却亏了？中产新宠<昂跑>，摸着Lululemon过河,新奥天天全年免费大全和2025年新澳门和香港期期准和：全面释义、专家解读解释与落实与警惕虚假宣传-全面释义、专家解读解释

文 | 雨山

消费者李婷婷至今记得那个下午。

朋友常年健身，在她决定加入跑步 " 大军 " 后，拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。

图片源于网络

导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款，标价 1390 元。她有些犹豫，朋友说：" 你穿上跑起来就知道了，这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近，她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次，却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390，跑起来不如（某品牌折后）500 多的。"

这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 "，她只是算了一笔账。

这笔账，眼下也摆在昂跑的管理层面前。

3 月初，昂跑（ONON.US）公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎，同比增长 30%，首次突破 30 亿关口；按固定汇率计算，增速高达 35.6%；毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%，创历史新高。

图源：富途牛牛 PC 端

单看这几个数字，昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。

这家成立不到 16 年的瑞士品牌，在 2020 年至 2025 年间，营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎，增幅超过 600%。

在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下，这个靠 CloudTec®（云科技）" 水管圈 " 闯出名堂的品牌，扩张速度之快，令行业侧目。

但刺眼的数字藏在后面：全年净利润 2.04 亿瑞士法郎，同比下滑 15.9%；净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度，昂跑甚至出现了单季亏损。

图源：富途牛牛 PC 端

净利润（季度），图源：富途牛牛 PC 端

收入创历史新高，净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离，折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。

收入在涨、利润在跌，昂跑的账为何越来越难算？

原因并不难找。

过去一年，昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏，特别是中国市场。

从 2018 年进入中国、落地首店，到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店，昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本，持续对利润形成向下压力。

区域分化同样明显。

亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎，同比增长 96.4%，近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森（Britt Olsen）表示，中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升，目前已成为增速最快的市场，预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露，中国已跻身品牌全球第二大市场。

中东和非洲地区表现稳健，净销售额 7.63 亿瑞士法郎，同比增长 32.0%。

硬币的另一面，其最大单一市场美洲，2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎，同比增长 17.6%，增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓；按不变货币口径计算增长 23.4%，虽仍保持双位数，但与此前 31.2% 的增势相比，扩张动能已有所减弱。

图源：昂跑 2025 年财报

昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警：预计 2026 年销售额增速将继续放缓，且放缓幅度超出市场此前预期。

图源：昂跑 2025 年财报

3 月底，昂跑发布公告，现任 CEO 马丁 · 霍夫曼（Martin Hoffmann）将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。

接替他的，不是来自知名鞋服品牌的外部高管，而是昂跑的两位联合创始人：大卫 · 阿勒曼（David Allemann）与卡斯帕 · 科佩蒂（Caspar Coppetti）重返一线，共同出任联席 CEO，同时继续保留董事会执行联席主席的职位。

另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德（Olivier Bernhard）则继续以董事会执行成员身份，主导核心性能产品开发与运动员合作事务。

与此同时，首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔（Scott Maguire）晋升为总裁兼首席运营官，统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链；弗兰克 · 斯鲁伊斯（Frank Sluis）接任 CFO。

霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。

ZEN STUDIO 辅助生成，制图：腾讯财经

消息公布当天，昂跑股价下跌 11.19%，市值蒸发超 13 亿美元。

图源：富途牛牛 PC 端

这个反应不难理解。

在资本市场的逻辑里，创始人回归掌权，往往是一个让人不安的信号。

马丁 · 霍夫曼的 13 年，从财务官到独掌帅印

要理解此次人事变动，需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。

图片源于网络

2013 年，霍夫曼以财务背景加入昂跑，彼时这家瑞士企业成立不过三年，刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架，更是一套具有前瞻性的运营逻辑。

2021 年，他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔（Marc Maurer）共同掌舵，推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。

此后，无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类，还是从中国首店落地到如今的百店计划，霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。

从财务数据来看，他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线：2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎，2022 年扭亏为盈，2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎（峰值），2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。

营收一路向上，利润却起伏震荡，这是他留给继任者的现实底色。

在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后，霍夫曼一人独挑大梁，但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。

卡斯帕 · 科佩蒂在公告中，对霍夫曼给出了极高评价：" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO，他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"

这番话，既是肯定，也在某种意义上划定了边界：霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 "，而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时，创始人选择了亲自出手。

图源：昂跑披露公告

观察昂跑的股权结构调整，可以看到这次人事变动并非临时起意。

根据公告，霍夫曼离任后，其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股，他也将同步退出股东协议。

涉及股权结构的重组，向来是提前计划好的权力交接，这场 " 换轨 "，其实早已在轨道上铺好了。

创始人回来了，下一个增长故事写在哪里？

对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言，保持两位数高速增长愈发困难，这是行业普遍规律，并非昂跑独有的困境。

真正的挑战在于：在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后，下一个增长点究竟在哪里？

从数据来看，方向已有所指向：服装。

2025 年，昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%，配件板块增长 124.1%，两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉，昂跑已将服装升级为独立运营板块，这不是战略层面的锦上添花，而是一次明确的结构性押注。

图源：昂跑 2025 年财报

据北京商报等媒体报道，昂跑方透露：" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间，而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念，其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"

这条路，Lululemon 已经走过一遍。

借鉴 Lululemon 的商业路径，或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高：用户画像上，都以中产阶层为主的高端消费群体为核心，严肃运动者反而是少数；品牌理念上，早在费德勒联名鞋推出之初，昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念：一双鞋，可以配西裤、配牛仔裤，可以出差亦可散步。

这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活，既能运动，又能体面出街 " 的叙事逻辑，在本质上并无二致。

如今，两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头：昂跑服装主力价位 800-1500 元，Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元，几乎处于同一区间。

但这条路的风险同样有目共睹。

Lululemon 的前车之鉴近在眼前：其市值自高点大幅缩水，美洲市场营收持续承压，折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）甚至刊登整版广告，直言：" 品牌表面看起来还不错，但它正在失去灵魂。"

横向看，安德玛的创始人凯文 · 普兰克（Kevin Plank）2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划，但在积重难返的竞争格局下，至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰（Elliott Hill）接掌帅印，启动 "Win Now 计划 "，力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归，正在运动行业变得越来越普遍。

或许，这也折射出一个行业共同的信号：在高速扩张之后，越来越多的品牌意识到，创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西，正是它们在扩张中悄然丢失的。

从消费者侧看，这种失去的迹象并不难察觉。

北京的消费者张硕，2023 年入坑昂跑，" 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感，一块跑步的，大家都会聊款式。现在坐地铁，随便一数能看到三四双，感觉品牌性质变了，但我也说不清楚哪儿变了。"

深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接：" 同价位的鞋，跑步、休闲的选择都很多，耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候，感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求，有运动习惯的人反而不多；（运动性能）衣服的话，选择更多了，不会选昂跑。"

消费者的感受，往往比任何财报数字，更先一步揭示品牌的位移。

当昂跑从小众走向大众，它在不同消费者心中的位置，确实开始变得模糊。

或许，昂跑的问题不是增速够不够快，而是：在控制扩张节奏的同时，能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。

应受访者要求，文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名

第一类是“资料汇编型”。这类内容往往以往期开奖号码为基础，再配上一些筛选规则、冷热号、遗漏值，以及生肖、波色等整理方式。看起来信息量很大，但核心多是对公开历史数据的重新排版和再加工。

第二类是“预测承诺型”。页面会频繁出现“准”“稳”“必中”“跟买”等暗示性措辞，同时搭配“今天主推”“明日提前”“内部参考”等说法，把本来不确定的概率事件包装成更像“确定答案”的东西。

第三类是“导流变现型”。表面打着“免费大全”的旗号，但阅读过程中会不断出现“升级版”“高阶版”“内部群”“付费验证”等入口，逐步引导从免费走向付费，甚至诱导参与存在资金风险的活动。

需要明确的是：历史数据可以公开整理，但把这些整理当作依据去“推断未来开奖并保证准确”，在逻辑上站不住脚。任何把概率事件说成确定结果的表达，都是高风险信号。

再看“2025年新澳门和香港期期准”这类组合词，很多人会把它理解为“来自澳门或香港、且在2025年更准确的预测”。但在实际传播中，“澳门”“香港”更多只是地域标签或权威暗示，借助大众对相关彩票市场的熟悉感来强化可信度，并不等于信息来源更可靠。

从基本逻辑看，彩票属于随机抽取的概率事件。“期期准”这类说法常见的操作方式，要么是事后挑选，只展示命中的几期；要么是偷换概念，把“覆盖更多号码”“提高某个小指标命中”包装成“整体准确”；也可能用模糊表述规避检验，例如“重点关注”“优先考虑”这类怎么解释都能成立的措辞。

为了更直观地区分“信息整理”和“虚假承诺”，可以对照以下几种常见表达：

表达方式	可能代表的实际内容	风险判断
“往期走势/遗漏统计”	对公开数据做汇总	低（但不等于能预测）
“精选推荐/主推号码”	主观筛选或随机给出	中（易诱导跟随）
“期期准/稳赚/必中”	夸大确定性、暗示可获利	高（典型虚假宣传）

真正有参考价值的内容，通常止步于“帮助你更清晰地理解历史分布和随机性”，而不会对未来结果作出保证。比如：开奖号码分布的基础统计、随机性的解释、如何设定预算与止损、如何识别沉没成本心理等，这些属于风险认知层面的有效信息。

相反，遇到以下说法应当直接提高警惕：

1）用“内部”“官方渠道”“后台数据”暗示信息不对称，却不给出可核验依据；

2）要求先付费“解锁结果”，或先转账“验证诚意”；

3）用“错过今天就没机会”“只限少数名额”制造紧迫感；

4）用所谓“专家”“大师”的头像与头衔背书，却没有可追溯的身份与公开方法论。

可以把握一个简单原则：如果内容的重点不是帮助你理解概率与风险，而是推动你持续投注、加码或付费，那么它的动机就值得怀疑。

落实到具体操作上，面对“新奥天天全年免费大全”和“2025年新澳门和香港期期准”这类页面，更稳妥的做法是先把它当作“信息噪声”。只提取可验证的部分（例如公开的历史开奖数据和基础统计），不要把“推荐号码”当作决策依据，更不要因为短期命中就加大投入。只要页面出现付费诱导、群聊引导或收益承诺，最安全的处理方式就是停止互动，避免进一步暴露个人信息和资金路径。

也要避免一个常见误区：把“免费”理解为“无成本”。很多所谓“免费大全”赚的是注意力成本、信息成本和决策偏差——你越频繁刷新、越相信“下一期就中”，越容易陷入持续投入的循环。

此外，虚假宣传不一定粗糙，反而常常披上“模型”“算法”“大数据”“回测”的外衣，再配合密集图表和术语，让人产生“很科学”的错觉。判断是否靠谱，不在于页面看起来多复杂，而在于能否接受检验：是否给出清晰、可重复的规则；是否长期、完整展示全部预测记录（包括失败）；是否刻意回避确定性承诺。只要绕开这些可验证要求，却不断强调“准”，基本就可以视为高风险信息。

对普通读者而言，把彩票当作娱乐消费、设定可承受的预算上限、拒绝任何“保证收益”的话术，才是面对这类关键词搜索时更安全的策略。

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💫2026-04-28 🔥帮派争霸🔥【 端午节特别企划❌:盼盼单手解内衣扣子教学 】系统类型:端午节特别企划❌:盼盼单手解内衣扣子教学(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数32916】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰端午节特别企划❌:盼盼单手解内衣扣子教学是一款非常有趣的像素冒险游戏，玩家将在游戏中操控着骑士不断的进行冒险，同时玩家还能在游戏中不断的完成各种有趣的试炼，拥有超多的关卡等着玩家来探索，大大提高游戏的乐趣，感兴趣的朋友快来下载吧！

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💫2026-04-28 🌈实时受理🌈️【 宝贝我不想带小雨伞视频教学 】系统类型:宝贝我不想带小雨伞视频教学(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数5955】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰宝贝我不想带小雨伞视频教学是一款风格比较复古类似于街机游戏的横版闯关冒险游戏，探索枪炮世界的每一个角落，打败敌人获得战利品，更具特色的事主人公所使用的武器是从植物中获得的。喜欢就来2265安卓网体验吧。

相关介绍

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更新内容

一、新增角色：“时间观测者”登场

二、修复存档无法加载的BUG

三、增加历史对话回顾功能

四、降低了传送门消耗的金币数量。

五、活动奖励支持一键领取

六、优化了低端机型的纹理过滤。