汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,91网站免费看NBA国产直播入口推荐

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

“91网站免费看NBA国产直播入口”通常指什么，为什么总在变

所谓“91网站免费看NBA国产直播入口”，大多不是一个固定的网址或官方入口，而是一类不断更换的聚合页面。常见形态主要有三种：第一种把多个直播源整理成列表，比赛日按场次更新；第二种用“播放器壳”嵌入第三方源，看起来像站内播放，实际调用的是外部流；第三种则靠关键词引流，点进去先让你安装 App 或插件，再以“解锁高清/免广告”等理由收费。

你会发现入口经常失效、换域名、换页面，通常和版权与分发的不稳定有关：源地址可能被封、被限流，站点本身也往往依赖广告投放和跳转收益来维持。

另外，很多人搜“国产直播”默认指中文解说、中文界面、国内网络更流畅。但“国产”并不等于“有版权”，也不等于“更安全”。有些页面只是给海外源套了中文包装，体验未必比正规平台更好。

真正影响观看体验的四个点：清晰度、延迟、解说与稳定性

免费看直播常见的落差在“能播”和“好看”之间。即便画面能出来，也可能卡顿、延迟大、画质发糊、音画不同步。判断一个入口值不值得继续用，可以先从四个维度快速筛：

• 清晰度：标称 1080P 不等于真实码率，实际可能被压到 720P 甚至更低。
• 延迟：第三方源经常比官方慢几十秒到几分钟，关键回合很容易被比分提醒“剧透”。
• 解说：中文解说不一定稳定，有时只是背景音轨；切源后也可能变成外语解说。
• 稳定性：比赛高峰期最容易崩，季后赛或热门球队场次尤其明显。

下面把几种常见观看方式的差异整理出来，方便按需求取舍：

方式	主要优点	常见问题	适合人群
不明“入口/聚合页”	可能临时可看、选择多	跳转多、失效快、风险高、画质/延迟不稳	只想临时凑合、能接受折腾的人
正规平台会员/场次购买	稳定、清晰、版权合规	需要付费、地区/场次限制	追求稳定与体验的人
官方/授权的免费内容（集锦、回放片段、部分场次）	合规、风险低	未必全场、时效性受限	只看重点或回放的人

入口页面里最容易踩的坑：下载、授权、付费与“伪装播放”

在这类“入口推荐”页面里，最麻烦的往往不是“看不到”，而是“看之前就被引导做了不该做的操作”。下面这些坑出现频率很高，尤其要留心：

1. 强制下载播放器/加速器：用“解码”“高清”“防卡”等说法让你装应用，实际可能是广告分发或带权限的程序。能在浏览器直接播放的，尽量不要额外安装。
2. 诱导开启通知/后台权限：弹窗要求允许通知、读取剪贴板、开启无障碍等，多数与观看无关，却会带来持续骚扰甚至风险。
3. 假装免费，关键时刻收费：开场能播，第三节提示“开通 VIP 解锁”，但这类 VIP 往往不是版权平台的正规订阅。
4. 伪装成“多线路”：线路 A/B/C 看着很多，点进去却是同一条广告链，甚至会跳到仿冒登录页。

一个简单的判断标准是：任何与“播放”无关的权限索取、任何需要提交手机号/验证码的页面、任何要求“复制口令到某 App 打开”的操作，都建议直接退出。

想省心看NBA，替代思路比“找入口”更有效

如果你的核心诉求是“中文解说 + 稳定”，更省心的做法是优先选择具备转播授权或内容分发资质的平台形态，比如直播、回放、集锦、数据面板等。即便不想付费，也可以把目标从“全场直播”调整为“看集锦/回放片段”或“文字直播 + 关键视频”，通常更稳定，也更少弹窗打扰。

同时别忽略网络环境的影响：同一条源在不同网络下表现差异很大。遇到卡顿时，先排查本地问题（Wi‑Fi 拥堵、路由器过热、浏览器插件拦截导致播放器异常），往往比不停换入口更省时间。浏览器层面可以用主流浏览器的无痕窗口做测试，避免旧缓存或脚本插件干扰播放。

误区：把“免费看”当成唯一目标

真正让看球体验崩掉的，往往不是花不花钱，而是关键回合掉线、被跳转打断、被强制安装，甚至账号或设备出现异常。只盯着“免费看”，很容易陷入高风险入口的循环：失效—换源—弹窗—再失效。

更现实的做法是先明确你需要的是“全场直播”还是“追热点”，再决定选择合规平台，或接受临时源带来的不稳定。同时，把个人信息和设备安全放在更靠前的位置。

如果只是偶尔看一两场，选择更稳定的正规方式，反而能少花时间在“入口推荐”里反复试错；如果你每天追比赛，稳定性和延迟带来的差异会越来越明显，最终还是更可靠的渠道更省心。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、修复消息重复显示问题

二、增强对解谜进度的阶段性反馈

三、修复某些谜题无正确答案路径的BUG

四、新增时限逃脱玩法

五、新增积分商城模块

六、新增限时试炼模式