汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,澳门及香港管家婆100%精准的全面释义：警惕虚假宣传与谨防诈骗

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

“澳门及香港管家婆”在搜索语境中的常见含义

“管家婆”原本是指管账、管事的人，但在当下的中文搜索场景里，它常被借用来包装成“替你判断、直接给结论、提供资料”的角色。你可能会看到不同版本的说法：有的宣称“自动生成号码/结果”，有的强调“团队分析”“长期记录”，还有的借用“澳门及香港”作为背书，暗示自己更“权威”“更接近源头”。

需要注意的是：多数情况下，它并不是正规机构的产品名，也往往缺少清晰的公司主体、服务协议或可核验资质。很多内容只是把零散信息重新整理排版，再配上“精准”“稳定”“必中”等字眼，营造出“有人替你承担判断风险”的错觉。

“100%精准”为何高度可疑：宣传逻辑与常见话术

在任何存在不确定性结果的领域，“100%精准”几乎都经不起推敲。相对可靠的信息服务通常会说明边界条件，比如适用范围、更新频率、误差处理和风险提示，而不是用绝对化承诺替代方法与依据。把“100%精准”写进标题，很多时候是为了抓住搜索流量，推动用户在情绪驱动下尽快做决定。

常见话术包括：

• 先抛出“限时”“名额”“内部通道”，制造稀缺感；
• 再用“历史战绩图”“连中截图”增强信任，但截图往往难以核验；
• 最后引导“先小额试试”，一旦进入循环，就可能出现追加收费、诱导转账或套取个人信息等情况。

尤其要留意“先免费后收费”的路径：前几次看似吻合，并不代表长期有效，很多时候只是利用选择性展示，以及结果解释的模糊空间。

如何快速分辨真假：从可验证性入手

想把“信息”和“宣传”区分开，核心看三点：能不能验证、能不能追责、能不能复现。判断时可以抓住一些硬指标：是否有明确主体，是否能提供稳定规则，是否能解释错误，是否存在不合理的资金或隐私要求。很多所谓“澳门及香港管家婆”会刻意回避这些问题，只强调结果，不解释过程。

观察点	相对可信的表现	高风险信号
身份与资质	主体信息清晰，服务范围与责任说明明确	只用“澳门/香港”背书，不提供任何可核验信息
表述方式	说明边界条件，并提示不确定性与风险	“100%精准”“包赢”“必中”“永不失手”等绝对承诺
交付内容	提供可复核的数据或可重复的方法	只给结论不给依据，错了就用“下次补偿”敷衍
资金与隐私	不要求转账，不索要敏感信息	诱导充值、代付、刷流水，或索要验证码/身份证照片等

如果对方频繁要求你“不要外传”“删记录”“换平台沟通”，也应视为明显风险信号，这类做法通常与规避追责有关。

遇到虚假宣传或疑似诈骗：怎么处理更稳妥

首先止损：立刻停止继续付款、充值或提供任何验证码、证件照片、银行卡信息。其次留存证据：包括聊天记录、转账凭证、对方账号信息、宣传页面截图，以及“100%精准”等承诺的原文内容。最后按渠道处理：涉及平台交易的，优先通过平台投诉/申诉入口提交材料；若已经产生财产损失，或被诱导进行异常操作，应及时向当地反诈渠道咨询并报警。

同时有两点很容易被忽略：

• 检查手机与社交账号的安全设置，防止对方利用已获取信息进行二次盗用；
• 警惕“追回”“维权代办”等二次引流，不少人是在第一次受骗后又被“追款机构”二次收割。

别被“澳门/香港”地理标签带偏

不少内容把“澳门及香港”并列使用，给人一种“跨地区更权威”的暗示。但地理标签并不会自动提高可信度，更不能替代可核验的主体信息。对普通搜索者来说，更重要的是：服务是否合规、信息是否透明、出了问题能否追责。只要核心卖点仍是“100%精准”，无论打澳门还是香港的旗号，本质风险都不会因为地区名称而降低。

信息时代最容易让人踩坑的，不是“信息太少”，而是“把不确定包装成确定”。看到“澳门及香港管家婆100%精准”这类组合词，最实用的做法是把注意力从“结果承诺”拉回到“证据链”和“可追责性”上：能核验的再考虑，无法核验的就当作噱头，谨慎绕开。

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真人老太太实战镖客视频大全特色

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相关介绍

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更新内容

一、新增全图探索进度显示

二、增加排行榜 / 活动排名机制

三、增强与外部设备（如打印机）的兼容性

四、优化碎片拼图类谜题操作手感

五、优化冷启动性能，瞬间启动

六、增强语音交互动效表现