(杭州)「《六小》龙」冲【出一】个IPO：赚SaaS的钱，讲AI的故事,亚洲欧美日韩国产制服另类精选推荐

杭州六小龙 IPO 竞赛中，群核科技终于要在港股率先冲线。

从 2021 年冲击美股、估值一度达到 20 亿美元，到 2025 年转战港股，群核科技的上市之路已经走过四年。

在这个过程中，公司业绩也迎来一个明确拐点。去年 2 月递表时，披露的财务数据仍是多年亏损状态，但最新财务数据披露，2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元。

但围绕这家公司的讨论远不止是否盈利，而是如何理解这家公司， 它到底是一家 SaaS 公司，还是一家押注具身智能训练和空间 AI 大模型的空间智能公司？

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌 在朋友圈中写道：" 总被调侃如果不卖英伟达股票用来创业，和创立群核科技的回报，哪个值钱？我觉得，从 GPU 高性能计算到今天具身智能训练，创业一路受到 Nvidia 和老黄的思想的影响是毕生财富。谈钱就没意思了。"

不谈钱当然不行，IPO 的本质，是一场关于未来的定价。一群技术信仰者花了 14 年，做出了一个年收入 8 亿元、市占率 23% 的生意，却需要用一个更宏大的空间智能故事，来说服市场给予它更高的估值。

一、卖掉英伟达股票创业

群核科技的起点，是一段典型的 " 技术找场景 " 的创业叙事。

2007 年，黄晓煌、陈航与朱皓在赴美求学途中相识，三人先后进入伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校攻读计算机图形学方向。

黄晓煌毕业后曾入职英伟达担任软件工程师，从事 CUDA 平台开发。2011 年，黄晓煌卖掉英伟达股票回国创业，最初的商业设想是 " 让计算机模拟物理世界 "，试图将 GPU 高性能计算能力转化为面向真实场景的应用产品。

但技术理想很快遭遇现实挑战。团队早期尝试过多个方向，将渲染技术应用于电影特效、展厅设计、人机交互界面等，均因商业化路径模糊或市场需求不足而失败。

2012 年推出的 " 家装宝 " 是一款面向装修设计师的工具软件，但由于 PC 兼容性差、移动端体验糟糕，项目最终夭折。此后团队又尝试聚焦橱柜领域的在线设计工具，但用户群体过于狭窄，同样未能跑通。

转机出现在 2013 年。

团队注意到家居装修行业存在一个明确的痛点：设计师出一张效果图需要数小时甚至数天，而业主希望所见即所得的即时反馈。

群核科技的技术积累恰好能解决这一问题，其专用 GPU 集群可将渲染时间压缩至秒级。2013 年酷家乐上线，核心功能是 "10 秒生成效果图、5 分钟生成装修方案 "，在当时行业平均渲染一张图需数小时的背景下，这构成了颠覆性的用户体验差异。

这一赛道选择的背后有清晰的商业逻辑。家居设计行业存在愿意为效率买单的付费群体，无论是装修公司、家具品牌商还是独立设计师，快速出图意味着更快的客户转化和更高的签单率。

根据招股书数据，酷家乐的付费企业客户从 2014 年的不足千家增长至 2025 年的 47416 家，验证了这一需求的真实性和持续性。

2013 年 12 月，IDG 资本以 200 万美元领投 A 轮；2014 年 GGV 纪源资本领投 B 轮 1000 万美元；此后顺为资本、高瓴、Coatue 等机构陆续进场，累计完成 11 轮融资，总金额约 2.95 亿美元。

投资人的核心押注逻辑是 " 云原生 +GPU 算力 " 对传统本地部署设计软件的技术替代。当设计工作从本地工作站迁移至云端，软件的分发、协作和迭代效率都将发生质变。

然而，该赛道限定了公司的增长边界。群核科技在空间设计软件领域虽以 23.2% 的市占率排名第一，但这一市场的整体规模有限，2024 年中国空间设计软件市场规模仅 33 亿元人民币，即便到 2029 年预计也仅 66 亿元。

原有赛道的天花板清晰可见，这也解释了公司在 IPO 过程中，将自身定位从 " 云设计软件 " 升级为 " 空间智能第一股 "。

二、扭亏为盈的背后

群核科技招股书中最受资本市场关注的叙事，莫过于 " 经调整净利润转正 "。

2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元人民币，而此前 2023 年经调整亏损 2.42 亿元、2024 年亏损 7005 万元。

这意味着群核科技已跨越 SaaS 企业最艰难的烧钱阶段，正式步入盈利周期。之所以能够盈利，是由业务增长与费用支出下降共同驱动。

先看业务增长。招股书显示，群核科技的营收从 2023 年的 6.64 亿元稳步增至 2025 年的 8.2 亿元，毛利率更是从 76.8% 攀升至 82.2%。这意味着，公司核心产品在市场依然具备较强的议价能力和规模效应，每一笔新增收入的含金量都在变高。

与收入增长同步，公司研发与销售费用率也大幅下降。

招股书显示，研发费用率从 2023 年的 58.9% 骤降至 2025 年的 35.5%，销售费用率从 53.7% 降至 33.4%。同期，销售人员从 615 人降至 484 人。

具体来看，2025 年研发费用为 2.91 亿元，较 2023 年减少约 1 亿元；销售费用为 2.74 亿元，较 2023 年减少约 8200 万元，两项费用合计减少约 1.82 亿元。

此外，更值得关注的是，群核科技的客户质量指标正出现下滑趋势。

2023 年至 2025 年，公司的整体净收入留存率从 106.1% 降至 98.6%，整体客户留存率从 61.2% 降至 58.4%。企业客户的留存率从 87.4% 降至 79.8%，个人客户的留存率则从 58.4% 进一步下滑至 56.0%。唯有年贡献 20 万元以上的大客户群体，留存率维持在 96.5% 至 98.7% 的高位。

这一分化的根源在于公司近年来主动降低客单价门槛以覆盖更广泛的中小企业。但中小企业预算有限、生命周期短、对价格敏感，天然具有更高的流失率。

尽管大客户留存率维持在 98% 以上，贡献了企业级收入的半壁江山，但这种高度集中也意味着增长的天花板正在压低。毕竟，在房地产下行周期，家居装饰行业作为强周期性产业，头部企业的预算提高空间有限。

目前，大客户的 ARPU 值（每用户平均收入）从 72.9 万元攀升至 85.6 万元。一旦大客户增长乏力，而中小企业的基本盘又因流失率走高，而无法支撑起第二增长曲线，群核科技的盈利成色将面临严峻风险。

综合收入增长、费用结构与客户留存来看，群核科技已经证明，这是一门可以实现盈利的生意，但其盈利方式更接近于效率优化驱动。

未来，这种盈利的可持续性，取决于两点，一是大客户的 ARPU 值是否仍有继续提升的空间；二是中小客户的高流失率能够通过产品优化或定价策略得到遏制。

这是一家已经跑通商业模式的 SaaS 公司，但尚未证明自己具备持续高增长能力。

三、空间智能第一股？

群核科技并非第一次走到 IPO 门口。

在 2021 年赴美上市尝试中，公司讲述的是 "3D 云设计第一股 " 的故事，本质仍然是一家以酷家乐为核心的设计 SaaS 公司。但在中概股监管趋严与 SaaS 估值回调的背景下，最终 IPO 搁浅。

此次转战港股，其定位明显发生变化，从 " 云设计软件 " 升级为 " 全球空间智能第一股 "。

这一变化背后，是资本市场估值逻辑的切换。

过去两年，纯 SaaS 公司在二级市场普遍面临估值压缩。相比之下，以 AI、具身智能为代表的新叙事，则拥有更高的估值弹性与想象空间。

支撑这一新叙事的核心，是公司 2024 年推出的一个名为 SpatialVerse 的新业务板块，官方定位是 " 空间智能解决方案 "。

通俗地理解，这是将酷家乐 14 年运营中积累的 3.6 亿多个 3D 模型、数亿个室内空间场景，转化为可供 AI 模型训练的数据集，模仿真实世界无力特性和空间关系。

为什么这件事重要？因为 2024 年以来，具身智能和机器人训练已成为全球科技产业最炙手可热的赛道。在真实家庭环境中完成端茶倒水、清洁等复杂任务，机器人不仅依赖算法能力，也高度依赖高质量训练数据。

但相比文本或图像数据，空间与物理交互数据的获取成本更高、周期更长。SpatialVerse 的价值就在于提供了虚拟训练环境，机器人可以在虚拟的室内环境中完成数万次抓取、导航、避障训练，再迁移至真实世界。

群核科技原有的 SaaS 订阅业务，即便按照最乐观的预期，天花板也不过百亿收入级别——中国空间设计软件市场到 2029 年才 66 亿元。

但如果将公司定位为空间智能，其估值逻辑也随之发生变化。SaaS 工具看的是收入增速和利润率，而空间智能看的是数据壁垒和未来应用场景。

不过，这一故事能否，仍有待验证。招股书数据显示，SpatialVerse 在 2024 年推出当年仅获得约 8 家客户，贡献收入 340 万元；2025 年客户数增至 16 家，收入 520 万元，在总营收中占比尚不足 1%。

更现实的挑战在于竞争。在空间智能这个方向上，群核科技并非唯一的玩家。百度的文心大模型、商汤的 SenseCore 都在布局 3D 空间理解能力，且拥有更雄厚的算力资源和算法团队。

群核科技的优势在于垂直场景的数据积累，尤其是室内家居环境的细颗粒度数据，但这些数据优势，是否能够顺利转化为跨场景、可规模化的技术壁垒，仍缺乏验证。

从 " 云设计软件 " 到 " 空间智能第一股 "，本质上是一次估值的重新锚定。它试图告诉市场：不要用 SaaS 公司的尺子衡量我，我不卖软件订阅，卖的是物理世界数字化的门票。

对于投资者而言，群核科技作为一家 SaaS 公司，它的基本盘稳固但增速平庸。作为一个空间智能的远期期权，它的故事性感，但兑现路径漫长且充满不确定性。

“制服”“另类”“精选推荐”在搜索语境里的真实含义

在中文搜索语境里，“制服”通常是一个广义概念。它既可以指校服、职业装、制式服装等偏日常的穿着，也会延伸到舞台装、角色扮演、主题穿搭等偏审美的表达。很多时候，“制服”更像一套可被识别的符号体系：剪裁、领型、裙长、配件、面料等元素组合在一起，形成特定的辨识度。

“另类”并不等于“越夸张越好”，更多是指相对偏离主流通勤或校园穿搭的常规比例与元素搭配。比如更短的上衣比例、更强的金属或皮质元素、更明显的束带与层次、更高对比的配色，或更强调廓形（肩线、腰线、裙撑）等。也有人会把冷淡风、机能风、暗黑系、复古军装改良等统称为“另类”，所以浏览搜索结果时，最好先确认对方说的“另类”到底对应哪一种视觉语言。

“精选推荐”则带有筛选和避坑的意味：材质不显廉价、版型不容易翻车、尺码相对稳定、搭配成本不高，同时兼顾拍照和出街。真正的“精选”未必是最贵，而是更少踩雷、容错更高。

亚洲、日韩与国产：风格差异与常见元素

“亚洲”作为大标签覆盖面很广，实际使用时可以把它理解为“偏东方审美的制服合集”。整体更强调线条克制、细节精致和干净利落的完成度，配色常见黑白灰、藏青、酒红、卡其，再用徽章、领结、条纹、压线等做局部层次。

“日韩”在制服语境里常见两条路线：一条是清爽的学院感，偏轻薄面料、平整领型，搭配短外套或针织叠穿，整体更显年轻；另一条是更舞台化的改良，会把传统校服或职业制服的结构做得更锐利，比如更明显的收腰、短款比例、夸张的蝴蝶结或领巾，以强化镜头表现。尺码方面，日韩品牌往往偏窄肩、偏短衣长，入手时尤其要留意肩宽、胸围和袖笼。

“国产”的优势这几年越来越明显：版型覆盖更广、可选项更多，同一主题往往能找到不同裙长、不同面料厚度和更细的尺码段。不过也更容易遇到“图上很惊艳、实物很普通”的情况，关键要看走线、里衬、拉链/纽扣以及面料克重。国产制服在“另类”方向上的常见做法，是把学院版型与机能配件混搭，比如可拆卸肩带、腰封、挂扣、皮革拼接等，风格可塑性更强，但也更考验搭配能力。

选购时最容易忽略的三件事：版型、面料、场景

制服类单品最怕“看着像，穿上不像”。看版型时建议优先盯三点：肩线是否合适（过宽容易显壮，过窄会拘束）、腰线位置是否合理（过高像童装，过低显拖沓）、裙/裤的开合与活动量是否够（坐下、抬手、走路会不会受限）。尤其是“另类”制服常带束带、紧身或强收腰结构，试穿或预留调整空间会更稳妥。

面料决定质感的上限。很多人只盯颜色和配件，却忽略起球、反光、褶皱恢复这些细节。偏学院的面料多为混纺呢料、斜纹等，挺括但要注意静电；偏舞台或偏“另类”的皮革、涂层、亮面材质确实更出片，但日常可能闷热、易刮花，折痕处还可能出现白化。夏天重点看透气和内衬，冬天则看克重是否够、是否留有叠穿空间。

场景也要提前想清楚：日常通勤更适合“制服感的改良款”，把领型、压线、配色做得克制；拍照或漫展可以更大胆，选择结构更复杂的“另类”元素；室内短时活动可以接受皮质或亮面，但长时间外出要把舒适度和维护成本算进去。

关注点	更偏日常的制服	更偏另类的制服
版型	适度收腰、活动量足	收腰更强、结构更复杂
面料	斜纹/混纺/针织	皮革/涂层/金属配件多
搭配	白衬衫、针织、乐福鞋	长靴、束带、叠穿配件
风险	容易显“普通”	容易显“用力过猛”

搭配与细节：把“制服感”穿对，而不是穿满

制服穿搭最常见的失误，是元素堆得太满：领结、徽章、肩章、束带、网袜、长靴一起上，信息量瞬间爆表。更稳的思路是只保留一个主元素。比如外套已经有明显的领型和压线，下装与鞋袜就尽量干净；如果下装是视觉很强的百褶或束带裙，上身就用纯色针织或简洁衬衫把重心压住。

配色方面，学院系可以优先考虑藏青+白、黑+灰、酒红+米色；“另类”路线常用黑+金属色，或黑+高饱和点缀，但点缀色最好只出现一处（比如只在领结、袜带或包上出现）。配件也别只看上镜效果，佩戴稳定性同样重要：容易滑落的肩带、会刮面料的金属扣、会磨皮的硬质边缘，都会显著影响体验。

注意事项与误区：标签、尺度与边界感

搜索“亚洲欧美日韩国产制服另类精选推荐”时，确实容易刷到用“制服”包装的低质单品，或用暧昧化呈现吸引点击的内容。判断是否靠谱，建议回到衣服本身：版型结构是否讲得通、细节是否合理（口袋位置、压线走向、开衩设计是否服务于活动），而不是只看摆拍氛围。

另一个常见误区是盲目追求“还原”。制服的美感来自秩序感，但现实穿搭需要能行动、能坐立、能呼吸。尤其在公共场合，裙长、领口和透明度都要兼顾得体；拍照当然可以更戏剧化，但日常更建议选择“制服感元素”，而不是整套照搬。

把“亚洲”“日韩”“国产”当作风格坐标，而不是优劣排名，会更容易找到适合自己的制服气质：干净、锐利、复古或机能，都可以在“另类”和“日常”之间找到平衡。只要把版型、面料和场景想清楚，这类关键词的搜索结果就能从“看着很杂”变成一份更清晰的筛选清单。

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视频在线第一页介绍

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视频在线第一页特色

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🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动视频在线第一页软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：视频在线第一页软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

视频在线第一页使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加视频在线第一页”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

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⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入视频在线第一页教程

1.打开视频在线第一页，进入视频在线第一页前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入视频在线第一页，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

视频在线第一页特点

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相关介绍

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更新内容

一、新增“跳转最近存档”按钮

二、优化调查按钮大小与位置适配

三、增加“可调查物体微光提示”选项

四、新增账号注销入口

五、修复合成谜题中位置错乱的问题

六、弹出层视觉风格统一