中东【冲突】重<创全>球奢侈品巨头，《爱马》仕股价年内大跌22%,啊哈路星辞放松宝宝：让宝宝更放松更好入睡

编辑丨高梦阳 张明艳

全球奢侈品行业普遍面临增长放缓的压力。

自 4 月 15 日发布 2026 年第一季度财报以来，爱马仕（Herm è s International）股价经历了剧烈波动，整体呈现下跌后低位震荡的走势。资本市场仍在消化财报不及预期，以及中东局势对旅游零售业务长期影响的利空消息。

同期，开云集团（Kering）、LVMH 等欧洲奢侈品巨头股价也同步走低，反映出整个板块面临的系统性压力。

比财务数据更值得关注的，是爱马仕近期在中国核心商圈的落子与法国本土供应链的扩容，其在法国诺曼底地区的新皮具工坊也在近日宣告落成。

" 一内一外 " 的组合拳，折射出这家百年家族企业的战略定力：在需求端通过顶级商圈强化品牌势能，在供给端则通过重资产投入筑牢护城河。

作为家族的第六代掌门人，爱马仕首席执行官 Axel Dumas4 月初出现在北京三里屯爱马仕新店开业现场，他依然清晰记得 1997 年，爱马仕在北京迈出中国之旅的第一步，随后的 1998 年，爱马仕在故宫举办了 " 千里马 " 展览，" 三里屯专卖店是我们在中国内地的第 31 家专卖店，它不是单单为了陈设商品，更是希望打造一处融汇人文交流的空间。"

在奢侈品行业进入存量博弈阶段的 2026 年，爱马仕的这一系列动作表明，其增长逻辑并未偏离轨道。对于奢侈品牌而言，在不确定的市场中，如何穿越周期则是大家共同面临的考题。

精细化运营升级

在奢侈品圈内，爱马仕一度被认为 " 没有对手 "。但是，这一局面也在改变。

" 从定位来说爱马仕并没有直接的竞对品牌，在营销和运营层面，也是相对低调。比如，它近乎偏执地不用明星和流量新人代言、带货，背后是品牌对产品稀缺性、工艺价值和独立调性的极致坚守。" 一名资深奢侈品行业人士对 21 世纪经济报道记者坦言，即便如此，用户的注意力是有限的，爱马仕也需要在高端消费人群中去获得更多关注并拉动潜能。

从数据上看，压力首先来到了中东，地缘政治带来的影响不容忽视。

4 月 15 日，爱马仕发布 2026 年第一季度财报，合并营收达 40.7 亿欧元，按固定汇率计算同比增长 5.6%，低于市场预期的 7.44% 及上年同期的 9.8%。

从业务板块看，核心皮具与马具部门按固定汇率增长 9.4% 至 18.5 亿欧元，仍是增长引擎；成衣与配饰部门仅增长 0.4%，腕表继续承压下滑 3.7%。区域市场中，包含中东在内的其他地区销售额同比下滑 5.9%，仅为 1.6 亿欧元，中东局势对集团一季度整体增长造成了约 1.5 个百分点的拖累。其中，阿拉伯联合酋长国，以及科威特、卡塔尔和巴林所受影响尤为明显。

此外，大中华区保持小幅增长。爱马仕高层在业绩会上表示，由于 2025 年春节期间大中华区业绩表现较好，因此今年一季度的增幅受到此高基数的影响。

针对投资者提问，爱马仕全球首席执行官 Axel Dumas 表示，大中华区的皮革业务和非皮革业务的增长相对同步，没有显著差距。" 在紧张的地缘政治环境中，爱马仕始终坚守自身发展方向，忠于长期战略。凭借丰富的创造力、毫不妥协的品质承诺以及客户一如既往的信赖，爱马仕满怀信心与信念，在 2026 年持续推动盈利性增长。爱马仕商业模式的核心基础，比以往任何时候都更具差异化优势。"

目前，爱马仕的市盈率仍然远超于其竞争对手 LVMH 和开云集团，LVMH 在 2026 年第一季度有机增长仅为 1%；而开云集团勉强维持了持平，核心品牌古驰更是连续第 11 个季度下滑，一季度营收 13.5 亿欧元，同比下滑 8%。

客流量何时能够回暖？对上述巨头来说依然是考验。Axel Dumas 在股东大会上进一步对消费需求的趋势进行了分析。他认为，如今奢侈品需求的主要驱动力已从宏观经济增长转向个人财富变化，尤其是房地产和股市的波动。在 2010 年代中期之前，奢侈品需求的晴雨表还是 GDP，这以后最佳指标变成了房地产估值和股票市场。这一趋势在中国尤为明显，房地产市场的不景气促使部分人群减少支出、增加储蓄。

加大精细化运营和渠道布局，是爱马仕的策略之一。三里屯太古里北区的这家旗舰店在此之前已经酝酿了四年，占地面积高达 1961 平方米。

21 世纪经济报道记者 4 月实地走访看到，这栋楼高五层，玻璃幕墙外包玫瑰粉与赤褐色瓷砖，灵感来源是紫禁城。外立面半透明，光能透进来，但每层都是一个独立的世界。运营逻辑显然也颇费心思，地下一层陈列鞋履、丝巾、香水和美妆，用最高频的品类来吸引更多用户的关注。而一层布局则是马术系列、时尚珠宝，二层陈列男女成衣、私人试衣间和贵宾室。此外，最核心的皮具、腕表等品类则放在了第三层。与其他门店不同的是，顶层的景观露台则设计为私人沙龙，接待 VIP 用户。

这一设计思路已经在奢侈品牌圈内形成共识。如何更好服务于核心和重度品牌用户是奢侈品巨头们下一步突破的重点。可以看到，奢侈品牌旗舰店都引入了更丰富的品类，并增添了时兴的体验式业态。紧邻爱马仕的 " 迪奥之家 "，作为迪奥在中国迄今规模最大的精品店，用户不仅能买到从成衣到珠宝、从家居到香氛的全系商品，还能欣赏艺术家的画作和家具设计。

甚至，他们还能在米其林大厨主理的 " 迪奥先生 " 法式餐厅用餐。

爱马仕三里屯旗舰店内皮具展厅

选择性扩张

眼下，爱马仕全球批发业务的 60 家特许经营店中，约 40 家为旅游零售店，主要分布在世界各大国际机场，均受到了中东航空运输中断的影响。美国市场成为该季度一大亮点，销售额增长 17%，高于分析师预测的 14% 的增长，" 部分抵消 " 了其他区域的降幅。

下一步，爱马仕还将在新兴市场上有选择地扩张，以降低风险，比如在沙特阿拉伯加码零售网点。另一方面，与其他品牌不同，爱马仕的销量增长还受到其手工生产模式的严格限制，只会随着新工坊开设而提升销量，每年增长 6% 至 7%。

4 月 10 日，爱马仕宣布持续投资产能，在法国吉伦特省卢普落成第 25 座皮具工坊，创造 260 个鞍具与皮具工匠岗位。这座全新工坊是爱马仕在法国的第 25 座皮具生产基地，最终将雇用 260 名于爱马仕工艺学校（É cole Herm è s des savoir-faire）接受过培训的工匠。该全新工坊也是爱马仕在新阿基坦大区（Nouvelle-Aquitaine）的第 6 座皮具工坊。

据了解，爱马仕工艺学校作为学徒培训中心，2021 年获得法国教育部（French Ministry of Education）认证，并于 2023 年在吉伦特省设立分支。在此，爱马仕的工艺大师们亲授卓越皮革制作技艺。作为认证考评员，他们为学员颁发皮革制作方面的 CAP 职业资格证书，以及皮革切割方面的 CQP 职业资格证书。

这一举措表明，尽管外部面临压力，公司仍坚持投资供应链，持续扩大生产规模，以此来拉动皮具这一核心品类的销量。

而对于印度、非洲客户，Axel Dumas 表示，因为印度的高进口关税、强劲的本地手工艺竞争以及本土风格，使得这个市场环境不太明朗，印度客户群体也不一定在印度消费；而非洲的忠实客户还没有形成规模，不足以使爱马仕开店。他坦言，爱马仕一般只有在当地拥有足够庞大的客户群时，才会在一个国家建立业务。

回到营销层面，爱马仕并不像香奈儿、LV 等品牌启用名人或明星作为形象代言人。这被 Axel Dumas 认为是独特优势，" 我们的第一个营销工具是产品的价格，我们希望产品能自己说话，因此我们的营销成本较低。"

当下，中国奢侈品消费市场仍然处于缓慢回暖之中。但不少观察人士持乐观态度，认为不同品牌两极分化会加剧。

全球合伙人、亚太区消费者体验业务主席 Priscilla 在接受 21 世纪经济报道记者采访时认为，过去几年，很多传统奢侈品牌布局是放在下线城市，但是从 2025 年之后发现，品牌现在用的策略是整合一些店（并店）。" 要去看特定城市那些表现最好的店，而不是广撒网的形式在多个城市多点布局。未来，他们会更加集中资源到那些投资回报比更高的城市和店铺。一二线城市的一些地标性点位，并不是一个单纯销售的店，而是成为一个品牌展示中心或者品牌的圣地，过去一年可以看到很多奢侈品牌的旗舰店升级，投入了大量资金，使其更加具有沉浸式体验，其目的是为了更好地与消费者进行对接、互动。"

总体而言，奢侈品牌未来在线下的布局和扩张可能会更加谨慎，即 " 选择性扩张 "。奢侈品牌的布局转换，已不仅是物理空间的拓展，更是品牌叙事方式的转变。

这里说的“放松”，核心是把外界刺激降下来、把身体不适先处理掉，并把入睡条件稳定下来。很多家长容易把放松等同于“持续摇抱到睡熟”，短期看似有效，长期却可能让宝宝更依赖外力，反而更难衔接睡眠。更稳的思路是把安抚从“强度”转向“稳定”：固定的顺序、固定的环境，以及一致的声音或触感提示，让宝宝更快进入可预测的睡眠通道。

无论“啊哈路星辞放松宝宝”具体是声音、气味、抚触还是其他形式，它更适合做“固定的睡前提示”，而不是等宝宝崩溃大哭后的急救工具。更贴近日常的用法，是在宝宝出现第一轮困意信号时就开始介入，而不是等到明显过度疲劳。

流程不必复杂，但要尽量一致。比如：换尿布/洗澡后——关主灯留小夜灯——喂奶或喝水——拍嗝、排气——短时间轻声互动——进入“放松宝宝”环节——放床。关键不在步骤多少，而在于每天都大体相同。很多家庭之所以效果不稳定，是因为“每晚临时发挥”：今天抱睡，明天推车，后天开着电视哄，宝宝很难把某一个信号牢牢和入睡绑定起来。

同时也要留意刺激强度。放松类方法如果声音太大、气味太浓、触感太刺激，反而会把宝宝从困意里拉出来。一个简单的自测标准是：你自己体验时是更想打哈欠，还是更清醒；如果连大人都觉得提神，宝宝更可能被“激活”。

想让宝宝更好入睡，通常绕不开三类常见问题。

第一类是环境因素：光线、温度、噪音的波动。很多宝宝并不是怕黑，而是对忽明忽暗、忽冷忽热更敏感。房间保持偏暗、温度舒适、背景声音相对稳定，往往比追求“绝对安静”更能降低警觉。

第二类是生理不适：胀气、反流、鼻塞、出牙等。这种情况下，再叠加各种“放松”刺激，效果往往有限。更建议先处理不适：睡前做好排气（拍嗝、轻柔屈膝抱腿等）、调整喂养间隔；鼻塞可用生理盐水清洁并保持湿度；反流明显时，喂后竖抱一会儿，避免马上剧烈晃动。

第三类是作息窗口不合适：睡太早或太晚都可能难入睡。太早困意不足，宝宝在床上“玩困”；太晚则容易过度疲劳，出现哭闹、拱背、惊跳。与其死卡时钟，不如观察宝宝清醒时长和困意信号。如果你发现每天都要哄很久才睡，优先尝试把上床时间微调（提前或延后10—15分钟），通常比频繁更换哄睡手段更有效。

同样叫“放松”，不同做法的差别，往往在于能不能长期稳定使用、能不能在不同场景迁移（家里、外出、老人带娃）、以及会不会越用越依赖。判断“有没有用”，不妨换成更现实的标准：它是否可持续、可复制、可逐步减弱强度。

方式侧重点	可能优势	常见坑	更稳妥的用法
声音类（白噪音/轻音乐等）	易复制、可迁移	音量过大、频繁换曲	小音量、固定一两种、持续稳定
触感类（抚触/包裹感）	安全感强	过度依赖抱摇、刺激太强	轻柔、节奏慢、逐步减少强度
气味类（香氛等）	仪式感明确	过敏/刺激呼吸道风险	婴幼儿谨慎，避免直喷、浓香
光线类（夜灯/投影等）	环境更可控	图案太动、太亮	暖色低亮、固定位置不晃动

更稳妥并不是指只能选某一种，而是把刺激控制在“最低有效”，并尽量保持一致。宝宝的睡眠学习更依赖重复，而不是新鲜。

如果你发现“越用越乱”，通常是踩中了几个常见误区。

第一，把“放松宝宝”当成“哭闹停止键”。宝宝大哭时，往往需要先排查基本需求：饿不饿、尿布湿不湿、是否胀气疼、是不是太热或太冷。放松信号最好在情绪还没完全失控时介入，效果更明显。

第二，方法频繁更换。今天用这个、明天换那个，宝宝没有时间形成稳定联结。更建议同一种做法连续使用一段时间，再判断是否需要调整。

第三，只盯夜里忽视白天节律。白天小睡过长或太晚、傍晚强刺激活动，都可能让夜间更难入睡。夜里问题持续时，回头调整白天安排，往往更容易找到突破口。

第四，把“更好入睡”理解成“整夜不醒”。很多年龄段的宝宝夜醒本就是正常发展的一部分，更实际的目标是：入睡更顺、夜醒更容易再入睡、哭闹强度降低。预期合理，才能更容易坚持稳定的睡前流程。

如果你正在把“啊哈路星辞放松宝宝：让宝宝更放松更好入睡”作为睡前流程的一环，建议先从三件事入手：环境更稳定、介入时机更早、刺激强度更低。不要追求立竿见影，但通常在几天到两周内，会逐步看到入睡阻力下降、哄睡时间缩短、夜间再入睡更顺的变化。睡眠很少靠“一招制胜”，往往是把每个小环节做对了，宝宝自然就更放松。

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更新内容

一、修复了玩家重连后任务进度重置的 Bug。

二、修改部分翻译不准确问题

三、支持键鼠/手柄双模式控制

四、视频剪辑功能再升级

五、新增AI助手支持问答

六、支持章节内存点自定义标记