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【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

要判断是否高危，重点看对方“让你做什么”，而不是看它“叫什么”。在网页端，如果出现连续跳转、强制全屏、返回键失效、复制内容自动打开新页面，或要求安装“专用浏览器/加速器/播放器”，基本可以视为不可信。到了 App 端更要看权限：一个自称“播放器/浏览器/解码器”的应用，却索要通讯录、短信、通话记录、无障碍权限、设备管理权限等，风险通常非常高。

收费套路也很容易露出破绽：用“1 元试用”“9.9 解锁”“验证年龄”等理由引导绑定支付；或者口头上说“免费”，却要求先关注、拉人、做任务、提交手机号。越是反复强调“永久免费”，越可能在后续用续费、虚拟币、短信扣费等方式变相变现。

如果只是误点网页，优先做三件事：立刻关闭页面；清理浏览数据（尤其是站点数据、缓存）；检查浏览器的站点权限里是否被打开了“允许通知”。很多持续弹窗并不是“中毒”，而是通知推送权限被你不小心点了同意。

如果已经安装了不明 App，建议按这个顺序止损：先断网或开启飞行模式，避免后台继续下载或上传；再卸载可疑应用；随后到系统设置里检查是否残留描述文件/设备管理应用、VPN 配置、无障碍服务等被开启。最后做一次系统安全扫描，并把重要账号（邮箱、社交、支付）尽快改密，优先开启双重验证。如果已经出现扣费，马上到支付平台检查自动续费和免密支付设置并关闭。

这类入口最常见的后果，往往不是“看不到内容”，而是账号被撞库、相册被读取、通讯录被滥用。日常更稳妥的做法是：不同网站使用不同密码；短信验证码只用于你本人主动发起的登录或绑定；不要把身份证、人脸、手持照交给任何所谓“验证年龄/解封账号”的页面。手机里如果存有敏感照片，尽量不要给不明 App 相册“全部照片”权限，能选“仅限使用时”就不要给“始终允许”。

下面这张表可以快速对照常见风险点：

场景	典型诱导	主要风险	更稳妥的做法
网页“入口”	允许通知、反复跳转	广告推送、钓鱼页	禁止通知、清理站点数据
下载“专用App”	索要无障碍/设备管理	木马、账号被控	不安装；已装则断网卸载并检查权限
“免费试用”付费	绑定免密/自动续费	扣费纠纷	不绑定；检查并关闭自动续费

关于“国产”“免费”“入口”，也有几个常见误区需要避开。首先，“国产”不等于更安全，安全与否取决于开发者是否合规、是否有清晰的隐私政策与权限边界，而不是标签本身。其次，“我不登录就没事”也不可靠，一些恶意软件不需要你登录，就可能通过读取剪贴板、推送权限、广告标识等方式追踪或引流。还有“我就看一眼”的侥幸心理也很危险：一旦你点了允许通知、装了配置文件，或开启了无障碍服务，影响往往会持续存在。

如果你愿意，可以把你看到的页面截图（记得打码隐私信息）或描述它让你执行的步骤，我可以从“权限、跳转、收费方式、诱导话术”四个维度帮你判断风险，并给出更具体的止损检查清单。

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1🍑⭕7❌⭕介绍

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1🍑⭕7❌⭕特色

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1🍑⭕7❌⭕下载方式:

①通过浏览器下载

打开“1🍑⭕7❌⭕”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://zhenjiang.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“1🍑⭕7❌⭕”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

1🍑⭕7❌⭕安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问1🍑⭕7❌⭕官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://zhuzhou.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择1🍑⭕7❌⭕。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载1🍑⭕7❌⭕软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保1🍑⭕7❌⭕软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用1🍑⭕7❌⭕软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动1🍑⭕7❌⭕软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：1🍑⭕7❌⭕软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

1🍑⭕7❌⭕使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加1🍑⭕7❌⭕”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，1🍑⭕7❌⭕支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入1🍑⭕7❌⭕教程

1.打开1🍑⭕7❌⭕，进入1🍑⭕7❌⭕前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入1🍑⭕7❌⭕，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

1🍑⭕7❌⭕特点

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相关介绍

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更新内容

一、增加密室机关触发效果

二、首页布局更简洁明快

三、修复摄像机 / 视角异常

四、增加谜题中的“迷雾干扰”机制

五、增加可选故事时间线跳转

六、支持快速存档 / 快速读档功能