(首次)年【度负】增长！茅台低《开超》4%,曹寒娜事件真相是什么？最新进展梳理

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

先把“曹寒娜事件”说清：多数争议源于信息不对称

在中文搜索语境里，“某某事件”往往不是单一案件或单一新闻，而是多条线索在社交平台不断叠加后的统称：有人发布指控或爆料，有人晒聊天记录、录音片段，有人再剪成短视频扩散。问题在于，这类内容经常缺少三类关键要素：其一，原始发布账号是否就是当事人；其二，所谓证据是否完整（而非节选）；其三，时间、地点、人物关系能否互相印证。

因此，看到“曹寒娜事件真相”相关内容时，第一步不是判断“该信谁”，而是确认“说的是不是同一件事”。同名同姓在全网并不少见，甚至可能出现把不同地区、不同时间的纠纷混剪在一起的情况，造成“好像一直有新料”的错觉。

目前能确认的“进展”通常指哪些层面

很多人搜索“最新进展”，期待看到警方通报、法院判决、平台公告等明确结果。但在不少网络争议里，所谓“进展”更多停留在舆情层面，例如：当事人再次回应、第三方（朋友/机构/公司）发布声明、平台采取处理（限流、下架、封禁）、线下协商信息流出、律师函在网上流传等。这些动态并不等同于事实认定，更像是“舆情推进到了哪一步”。

为了避免把“动态更新”误当成“真相落地”，可以用一个简单框架区分信息性质：

信息类型	典型形式	可信度要点	常见误区
可核验事实	带公章通报、法院文书要点、可追溯的原始长文/完整视频	出处可追溯，细节自洽，时间线能闭环	把截图当原件、把剪辑当全貌
当事人表态	公开视频/长文/直播回应	是否回应关键点、是否提供可核验材料	把“态度强硬”当“证据充分”
第三方说法	朋友爆料、群聊转发、所谓内部消息	需要独立证据交叉印证	“认识的人说”被当作结论
平台动作	下架、封号、热搜调整	多与合规或投诉处理相关，不代表事实判定	“下架=坐实”“没下架=清白”

如果搜索结果里出现“已实锤”“最终定性”等说法，却拿不出对应的权威出处或完整材料，通常可以先按“未证实传闻”对待。

真相往往卡在这几处：证据链、叙事冲突与时间线缺口

类似“曹寒娜事件”这类持续发酵的舆情之所以迟迟难有统一结论，很多时候不是“真相太复杂”，而是证据链不完整，或各方叙事无法对齐。常见卡点包括：

1. 聊天记录与录音的完整性：截屏最容易断章取义，录音也可能只保留对自己有利的片段。判断时要看是否有连续上下文，是否能对应现实时间点（如转账记录、行程、同场证人等）。

2. “道德争议”与“法律责任”混在一起：不少讨论会从“观感不好”“说话不当”直接推到“违法犯罪”。但道德评价与法律定性之间隔着明确的证据门槛。

3. 身份与关系不清：当事人是否为同一个“曹寒娜”，与谁存在雇佣、合作、恋爱或借贷关系，如果基础关系说不清，后续指控就很容易各说各话。

4. 时间线断裂：事件要成立，关键节点需要串起来：何时发生、何时沟通、何时采取行动、何时报警或起诉。缺少时间线，很多“看似合理”的说法都难以落地。

普通人如何理性跟进：更像在“看证据”，而不是“看热闹”

对围观者来说，更稳妥的做法是只跟“可核验”的信息走：优先看当事人长文或完整公开视频，尽量回到最初发布源；对剪辑视频、二次解说保持警惕；不要把“转评很多”当作“更真实”。

如果你是事件潜在相关方（例如被点名、遭遇网暴、涉及合作纠纷），处理方式则更偏向风险控制：

先保全证据：保存原始聊天记录、通话记录、转账凭证、合同或约定截图等，最好同时做云端与本地备份，避免平台清理后无法取证。

谨慎公开个人信息：不少“反击式爆料”容易引发二次侵权，尤其涉及隐私、身份证号、住址、未成年人信息等，往往得不偿失。

把问题拆开谈：借贷纠纷就回到借贷证据；名誉侵权就关注不实点与传播范围；劳动/合作争议就看合同与履约。把所有矛盾都混成“人品问题”，只会让解决更慢。

容易踩的坑：把“进展”当结论，把立场当事实

围绕“曹寒娜事件真相是什么”的讨论里，最常见的两个误区是：其一，把任何“更新”当作“尘埃落定”，例如一方删除视频、账号被禁言、评论区风向倒向某边，就认为另一边“输了”；其二，把立场语言当成证据语言，比如“她敢发出来就是真的”“他不回应就是心虚”。这些推断在情绪上顺畅，但在事实层面并不牢靠。

只有当后续出现权威通报、司法文书要点，或当事人补充了可核验的完整证据链，所谓“真相”才可能从争议走向定论。在此之前，把它视为仍在发酵、信息尚未闭环的网络争议，可能更接近现实。对普通搜索者而言，谨慎转发、减少情绪化二次传播，本身也是对事实最基本的尊重。

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每日大赛隐藏通道入口免费4399下载方式:

①通过浏览器下载

打开“每日大赛隐藏通道入口免费4399”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://sichuan.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“每日大赛隐藏通道入口免费4399”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

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🌈☀️☀️第一步：访问每日大赛隐藏通道入口免费4399官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://weiyang.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择每日大赛隐藏通道入口免费4399。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载每日大赛隐藏通道入口免费4399软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

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🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用每日大赛隐藏通道入口免费4399软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动每日大赛隐藏通道入口免费4399软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：每日大赛隐藏通道入口免费4399软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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相关介绍

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更新内容

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二、优化图片加载体验，清晰又迅速

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六、修复了金币余额显示为负数的恶性 Bug。