首次年度《负增》长！茅(台低)开超4%,欧美性60 70 80 90：经典年代风格与代表作品盘点

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

60年代：从含蓄挑逗到反叛气息，性感先在“暗示”里发芽

60年代的欧美主流银幕仍深受审查与行业自律影响，“性张力”更多依赖台词分寸、眼神互动与镜头调度来完成。那种优雅、克制却带着挑逗的气质，强调的是“触碰禁忌边缘”的情绪，而非直白呈现。与此同时，性解放与反主流文化开始涌动，摇滚与青年电影把身体当作反叛符号，欲望表达更直接，但常通过隐喻、象征或碎片化镜头出现。

代表作品方面，《邦尼和克莱德》《毕业生》都能看到亲密关系与道德边界的冲撞。《发条橙》虽在70年代初上映，但气质承接了60年代末的激进与挑衅。《Barbarella》则把“太空歌剧+性感造型”推向流行想象，开启了后来科幻/奇幻作品反复借用的视觉路径。

70年代：性解放与类型片爆发，尺度与现实感同步上升

70年代的关键词是“更现实、更粗粝、更敢拍”。好莱坞进入更成熟的作者电影阶段，性不再只是点缀，而常被用来揭示权力关系、孤独、创伤与阶层张力。另一条线则是剥削电影、通俗惊悚与成人电影产业的兴起，从地下走向更公开的讨论空间，也让审查边界不断被试探。

代表作品可以从两端看：一端是作者表达与社会议题，《午夜牛郎》《巴黎最后的探戈》《出租车司机》里，性往往与疏离、暴力、城市病纠缠在一起；另一端是类型片的感官与观念冲击，《洛基恐怖秀》把性别流动与舞台化狂欢带上银幕；《Emmanuelle》（法语片但在欧美范围流行）则成为“软情色”进入大众市场的标志之一。也需要提醒的是，70年代不少作品放到今天会涉及同意、凝视与刻板印象等争议，更适合放回当时语境理解，而不必只用“尺度大不大”来评判。

80年代：MTV美学与商业化性感，流行音乐与影像互相加码

80年代的性感更“包装化”：健身风潮、紧身衣与霓虹灯、夸张发型与合成器音乐，再加上更强调身体线条的镜头语言，共同构成了辨识度极高的时代审美。MTV把音乐、舞蹈、造型与剪辑速度变成新标准，性感从叙事里的暗流，逐渐转为可以被消费、被模仿的“风格”。

代表作品上，电影与流行音乐的联动尤其明显。《9½ Weeks》以都市情欲与冷色调影像成为一代人的符号；《Flashdance》《Dirty Dancing》把舞蹈与身体的自我觉醒连接起来。音乐端，Madonna 的舞台表达与影像叙事几乎定义了80年代大众层面的“性感模板”：挑衅、掌控欲、宗教符号与身体书写并置，把“性感”做成一种可复制的流行语法。

90年代：多元化与边界协商，独立电影、电视与流行文化分流

90年代常被简单归类为“更保守”或“更露骨”，但更准确的说法是：表达路径变多了。主流商业片继续用情欲服务悬疑、惊悚与话题营销；独立电影与欧洲艺术片在北美市场的能见度提升，带来更直面身体与关系的叙事；电视与录像带普及后，尺度分层更明显，影院、深夜档与有线台各自形成相对稳定的规则。

代表作品方面，《Basic Instinct》《Eyes Wide Shut》把欲望与权力、阶层、仪式感绑在一起；《Thelma & Louise》以女性视角重写自由与身体边界；《Kids》则以尖锐的现实主义触碰青春、冲动与性风险。90年代也对应一个高频误区：很多人把“性感”等同于“物化”。事实上，不少作品开始更明确地讨论凝视结构、同意与身份政治，性感不再只是“给别人看”，也可以是角色对自我欲望与处境的表达。

这些年代的“欧美性”差异，一张表看懂

年代	主要风格	常见载体/场景	观看时容易踩的误区
60	含蓄暗示、优雅张力、反叛萌芽	经典好莱坞转型期电影、摇滚文化	以为“没露”就不算性感，忽略表演与调度
70	现实主义、边界试探、类型爆发	作者电影、通俗惊悚、软情色	只看尺度不看社会语境，误判其表达意图
80	商业化、造型驱动、MTV剪辑	流行音乐影像、都市情欲片	把风格化等同浅薄，忽视其对大众审美的塑形
90	多元分层、话题化、边界协商	主流悬疑、独立电影、电视分流	把争议当噱头，忽略“同意/凝视/身份”讨论

回到“欧美性60 70 80 90”这个搜索词，更实用的理解方式是：它更像一条“风格与表达史”，而不是单纯的尺度排行。想找更含蓄、有张力的，可以从60年代末到70年代初的转折期入手；偏爱流行符号与造型冲击，80年代的电影与音乐影像最集中；想看复杂关系与社会议题交织的情欲叙事，90年代的独立电影与话题主流片往往更对味。把它当作审美坐标系来筛选作品，通常比盯着“尺度”更容易找到真正想看的那一类。

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