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白厚善这位先后将两家企业送上市的双料掌门,此刻又站在了一个命运的十字路口。
文 / 每日资本论
" 锂电第一股 " 又麻烦缠身了。
近日,宁波容百新能源科技股份有限公司(下称,容百科技)上空阴云密布——交出了上市以来首份亏损年报,122.67 亿元的年营收同比下滑 18.69%,净利润亏损 1.87 亿元,较上年盈利 2.96 亿元大幅下滑 163.34%,彻底击穿了连续两年净利润下滑后的盈利底线。
还有一个坏消息是,就在这份沉重的成绩单披露前夕,宁波证监局的《行政处罚决定书》已先期送达,因在与宁德时代的合作公告中存在误导性陈述,容百科技及董事长白厚善、时任董事会秘书俞济芸合计被罚 950 万元。那份曾引爆资本市场、宣称 " 超 1200 亿元 " 的巨额供货合同,最终被监管层定性为刻意夸大的误导性内容,而这距离公告发出不过短短三个月时间
需要注意的是,容百科技还发布公告称,拟投资共计约 42.98 亿元建设磷酸铁锂前驱体及正极材料产能。两个项目建成后,公司将拥有年产 34 万吨磷酸铁锂正极产能。这个投资规模接近公司 2025 年全年营收的三分之一,而资金来源以自有资金和银行贷款为主,银行贷款占比约 60%。
一边是上市以来的首次亏损,一边是近 43 亿元的大手笔投资;一边是因误导性陈述被监管重罚,一边是急于布局新赛道的战略押注,容百科技的矛盾操作,背后是其在三元材料景气度回落背景下的焦虑与挣扎,也折射出这家企业长期以来潜藏的深层隐患。
要读懂容百科技,绕不开其灵魂人物——白厚善。这位低调到极少接受采访的企业家,拥有两段传奇的创业经历。1992 年,白厚善作为组长牵头成立了北京矿冶研究总院的一个课题组,这便是当升科技的前身。从最初的电子陶瓷添加剂产品,到 2001 年改制后切入钴酸锂产品研发,白厚善带领团队逐步将当升科技打造成国内锂电正极材料的领军企业,2010 年当升科技上市时,他已成为公司第四大股东,手握超过 500 万股股票,账面财富可观。
但巅峰之下潜藏危机,2013 年,当升科技业绩出现大幅滑坡,净利润从上一年的 3000 多万元骤降至亏损 70 万元,大股东对管理层的不满集中爆发,白厚善被新的总经理取代,最终选择递交辞呈,并套现了手中所有股份,黯然离开了自己一手创办的企业。仅仅一年后,他便通过一系列资本运作,获得了国内最早生产三元正极材料的企业之一——金和锂电的控制权,这家公司后来成为容百科技的前身。
2014 年,白厚善通过资本运作重组宁波金和锂电,创立容百科技,以高镍三元材料为矛,直指行业技术制高点。短短五年间,他通过并购韩国 JS 株式会社、EMT 株式会社等海外标的整合全球资源,引入相关资本,深度绑定客户,在 2019 年 7 月成功登陆科创板,市值一度突破 600 亿元,成为 " 镍电第一股 "。2017 年,容百科技成为国内首家实现高镍正极材料 NCM811 大规模量产的企业。到了 2020 年,容百三元正极出货量 2.6 万吨,市占率 14%,其高镍正极出货量市占率接近五成,位居国内第一,是国内知名的高镍正极龙头企业。
但就如同镍的价格一样,容百科技的遭遇也堪称 " 妖镍 "。2021 年 5 月 27 日,容百科技时任董事长白厚善与时任董事会秘书张媛共同参加了东吴证券的中期策略会,在与 100 余家机构交流时透露了公司产能建设、实际投产及产量等信息,并做出第二、三季度业绩超预期的预测。交流会后,容百科技股价上蹿下跳,于 5 月 28 日上涨 19.99%,于 5 月 31 日上涨 18.94% 并触及异常波动。
上交所经查认定,上述行为严重违反了信息披露公平性要求,影响恶劣,最终对白厚善及张媛予以通报批评。这已是白厚善在信披合规领域的首次 " 踩雷 "。
但这样的经历并未让白厚善等警醒。2026 年 1 月 13 日,容百科技又发布了一份引发巨大市场波澜的公告,宣称与宁德时代签署了磷酸铁锂正极材料采购合作协议,自 2026 年第一季度开始至 2031 年供应预计 305 万吨产品,总销售金额超 1200 亿元。这一天价订单金额接近容百科技 2024 年营收的 8 倍,消息一出立刻引发资本狂欢。
监管部门的调查很快揭开了这份 " 千亿元大单 " 的真实面目:协议并未约定总销售金额,1200 亿元是公司自行估算,且未充分披露测算依据和原材料价格波动风险;采购量并非 305 万吨,而是不低于 305 万吨预测值的 70%,且最终以后续合同为准,公司并未披露这一重要下限;协议有效期至 2030 年而非 2031 年;协议还设置了满足综合竞争力要求的前置条件,公告未予披露。
4 月 10 日,宁波证监局最终认定四项违法事实,容百科技被罚 450 万元,白厚善被罚 300 万元,俞济芸被罚 200 万元。
监管层面的问题只是容百科技困境的一个侧面。更深层的隐忧,藏在这家公司的财报数字之中。
翻阅容百科技多年来的财务报表,不难发现一个令人困惑的现象:作为行业龙头,公司的毛利率始终难以突破行业瓶颈。2016 年至 2020 年间,容百科技销售毛利率均在 20% 以下,IPO 前的 2018 年接近 17%,其余年份皆在 15% 以内。
核心原因是,作为锂电产业链的中间环节,正极材料企业并不直接掌握上游矿物资源,产品定价主要遵循成本加成模式,材料成本占据大头,留给企业的仅仅是微薄的 " 加工利润 "。同时,正极材料行业整体门槛相对不高,低端产能过剩,行业格局分散,企业在面对上下游巨头时议价能力薄弱,导致行业毛利率长期维持在 20% 以下。
耐人寻味的是,容百科技的现金流层面的反差。2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为 11.35 亿元,同比增长了一倍左右。本能的问题是,在营业收入和净利润双双下滑的情况下,经营性现金流为何反而大幅增长?
通常出现这样的现象,主要源于销售回款能力增强和应收票据贴现管理优化,但本质上反映的是公司 " 利润下滑但现金流向好 " 的表象。事实上,公司应收账款问题始终是悬在头顶的达摩克利斯之剑。截至 2025 年末,公司应收账款高达 32.72 亿元,而净利润还亏损近 2 亿元。简单说,应收账款高企不仅占用了公司大量资金,也增加了坏账风险,加剧了公司的现金流压力。
海外市场的冲击波也在持续放大。2025 年,公司海外营收增长一倍多至 13.52 亿元,但毛利率为 -1.24%,并未实现盈利。更大的风险或来自美国政策层面——受美国《大而美法案》提前终止《国内税收法典》第 30D 条新能源汽车联邦税收抵免政策影响,美国新能源汽车市场增长近乎停滞。这意味着容百科技原本在韩国的全资子公司或将因此失去所有北美客户。
值得一提的是,站在更宏观的行业视角审视,容百科技所处的正极材料赛道正经历着深刻的结构性变革。随着磷酸铁锂电池凭借成本优势和安全性在动力电池市场占据主导地位,三元材料的增长空间被持续挤压。据统计,2025 年磷酸铁锂材料出货量达 394.4 万吨,同比增长 62.5%,占正极材料总出货量的 79.1%。
容百科技在财报中坦言,受美国政策变化和中国新能源汽车市场增速放缓、磷酸铁锂在中低端车型渗透率进一步提升等因素影响,2025 年全球三元材料市场增速有所回落。这就可以理解,为何容百科技在麻烦缠身的状况下,还要巨资建设年产 34 万吨磷酸铁锂正极产能项目了。
但新业务的培育需要时间和大量资金投入,而容百科技当前所面临的困境是多维度的,这一切构成了容百科技当前的真实图景:一家曾在技术路线上做出前瞻性判断并借此快速崛起的行业龙头,如今正面临主营业务衰退、新兴业务爬坡、资金压力加剧、监管处罚、管理层变动的多重困境。白厚善这位先后将两家企业送上市的双料掌门,此刻又站在了一个命运的十字路口。
“夏日忽然”强调的是发生的方式:来得快、没预告,甚至有点莽撞;“忽而今夏”更像一种时间的跳跃感——上一秒还在春天的节奏里谨慎克制,下一秒就被夏天的热烈推着往前走。它常见的含义大致有三层。
第一层是生理与环境的共同作用。高温、长日照、衣着变轻、社交变多,都会让人更敏感,也更容易把好感放大,误读成“命中注定”。
第二层是情境催化。旅行、音乐节、夜跑、露天电影这类场景,本身就容易制造亲近与浪漫;你心动的,也许是对“当下氛围”的喜欢。
第三层才是关系信号:你确实对某个人产生了持续的好奇、期待和在意,并且脱离特定场景后,这种感觉仍然存在。
把这三层分开看,能避免一上来就给自己下结论:不是每次心跳加速都需要立刻变成关系,也不是每次克制都等于错过。
夏日心动之所以“像真”,是因为它往往伴随强烈的身体反应:脸热、想靠近、话变多、回消息变快。但要判断它更接近喜欢还是错觉,可以从三个维度观察:持续性、独特性、可行动性。
| 观察维度 | 更像喜欢 | 更像夏日错觉 |
|---|---|---|
| 持续性 | 离开场景、过几天仍会想起,情绪稳定存在 | 只在夜晚、酒精、海边等特定氛围里强烈 |
| 独特性 | 关注对方的具体特质与价值观 | 更在意“他/她让我感觉很好”,对象可替换 |
| 可行动性 | 愿意慢慢了解,也尊重边界 | 急于确认关系或快速投入,更像追逐刺激 |
很多人的误区在于“把强烈当成真实”。夏天确实让强烈更容易发生,但真实往往更安静:你愿意听对方讲一些无聊的小事,也能在不被回应时保持体面与自尊。
心动本身不是问题,问题常出在处理方式上。常见的两种极端,是一头热地表白、立刻绑定;或者反过来把自己冻结,假装什么都没发生。更稳妥的做法,是给心动留出一个“观察窗口”。
先让互动回到日常:约一次不那么浪漫的见面,比如白天喝咖啡、散步、看展。若依然开心,而且不靠氛围撑着,说明你喜欢的更可能是这个人,而不是夜色。
再看节奏是否匹配:你愿意推进,对方也愿意投入时间与注意力,而不是只在深夜暧昧。夏天很容易把人带进“夜聊—上头—失落”的循环里,一旦节奏不匹配,心动就会变成消耗。
最后给自己留退路:健康的靠近是“我喜欢你,但我仍然拥有我的生活”。别为了夏天的一点甜,把工作、睡眠、朋友都挤走;当你把全部筹码押上,任何摇摆都会变成伤害。
很多搜索背后其实是困惑:我们到底算什么?夏天的关系最容易卡在暧昧区。判断关键不在称呼,而在边界是否清晰。
暧昧通常有三个特征:投入不对等、承诺含糊、关系不可见。比如只在私下联系、不愿介绍给朋友、遇到冲突就消失。恋爱则相反:愿意为彼此的时间做安排,重要节点会提前沟通,关系也经得起公开与日常琐碎。至于短暂相遇,并不等于轻浮,它更像一段季节性的同行——彼此真诚,但清楚终点,因此更重视当下的尊重与告别。
需要格外注意的误区是:用“夏天就该热烈”来合理化越界。热烈可以是表达、是行动力,但不该变成逼迫、试探底线或情绪操控。任何让你长期不安、反复自证的关系,都不值得被浪漫化。
“夏日忽然,忽而今夏”最迷人的地方,不一定是要得到一个结果,而是它提醒你:你仍然有被触动的能力。想让心动落地,可以从两件小事开始:一是诚实但不失分寸地表达,比如“我和你相处很开心,想多了解你”,往往比“我好像爱上你了”更稳;二是把注意力从结果拉回过程——你们是否互相尊重、是否舒服、是否越来越像自己。
如果这场猝不及防的夏日心动最终没能开花,也不必把它当成失败。它只是一个季节递给你的信号:你对生活还有期待,你的心仍然明亮。夏天会过去,但你可以把那份清亮的勇气,留到往后的每一次靠近里。
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🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保wwwxxxe内容全攻略软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用wwwxxxe内容全攻略软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动wwwxxxe内容全攻略软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:wwwxxxe内容全攻略软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加wwwxxxe内容全攻略”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,wwwxxxe内容全攻略支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入wwwxxxe内容全攻略教程
1.打开wwwxxxe内容全攻略,进入wwwxxxe内容全攻略前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入wwwxxxe内容全攻略,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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