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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
从实际用法看,“请色五月”通常指向两类意思:一类是对“青涩五月 / 清澈五月 / 请涩五月”等近音词的误写;另一类是刻意用谐音、错别字来规避平台敏感词,把带有轻度擦边或成人暗示的表达“软化”后传播。要理解它,关键还是回到具体语境,而不是把它当作一个有统一定义的概念。
网络上的不少“怪词”并不是凭空出现的,而是输入法联想、口耳相传和二次创作叠加的结果。“请色”在字形上接近“情色”,读音也容易让人联想到相关含义;“五月”又常被用来指代某个时间段、活动月,或“春末夏初的情绪氛围”。当平台对直白词汇限制较多时,发布者往往会用错别字、拆字、谐音来表达类似意思,比如把“涩”写成“色”、把“情”写成“请”,既能让懂的人一眼看明白,也能降低被系统命中的概率。
因此,在不少场景里,“请色五月”实际传递的更像是“带点情色/擦边意味的五月主题内容”。
当然,也有人并非这个意思:比如原本想表达“青涩五月”(偏校园、青春、初恋气息),或“清澈五月”(明亮、治愈、自然风),却在传播过程中被写成了“请色五月”。这也是它容易引发误会的主要原因。
判断“请色五月”具体指什么,最有效的方法是看它出现的场景:是标题、评论区玩梗、圈内暗号,还是普通叙述。下面按常见语境梳理一下,避免一看到就直接往成人内容上套。
| 出现语境 | 更可能的含义 | 识别线索 |
|---|---|---|
| 短视频/图文标题带暗示 | 谐音规避的擦边表达 | 搭配“上头”“车速”“不敢发”等词,或出现大量符号/拆字 |
| 评论区玩梗、起哄 | 夸张调侃,不一定真有内容 | 表情包、整活口吻明显,缺少具体指向 |
| 校园/青春叙事 | “青涩五月”等被误写 | 语境围绕毕业季、初夏、青春回忆 |
| 同人、二创圈内部 | 圈内暗号或某个系列主题月 | 常与作品名、角色名、固定话题标签一起出现 |
如果上下文在讨论人物穿搭、镜头尺度、擦边福利视频之类内容,“请色五月”更可能是“情色”的替代写法;如果在写“五月的风、操场、毕业照”,则更像是“青涩/清澈”的误写,或被梗化后的表达。
“五月”在中文互联网里很容易被赋予情绪标签:一方面它处在春夏交界,气温升高、穿搭变轻,内容创作也更容易走“清凉感”“轻盈感”的视觉路线;另一方面,五月常与“毕业季预热”“恋爱氛围”“初夏心动”等主题绑定,天然适合包装成“主题月”。因此,无论是偏正向的“青春青涩”,还是偏暧昧的“轻度擦边”,都可能借“五月”来强化气氛。
此外,很多平台会周期性推出挑战、活动月或主题征集,创作者用“某某五月”作为话题名也很常见。“请色五月”若出现在这种话题结构里,既可能是为了博眼球的标题写法,也可能是圈子里约定俗成的暗号,并不等同于明确的官方活动名称。
多数人关心的是:这个词能不能用、会不会违规、转发会不会尴尬。处理思路可以简单把握几条:
第一,先看语境再回应。在公开场合(工作群、班级群等)看到时,尽量不要直接复述或跟着调侃,避免把暧昧含义带入正式沟通。
第二,谨慎跟风使用。即便你本意是“青涩五月”,写成“请色五月”也很容易被理解成“情色五月”,引发社交误会。
第三,涉及未成年人相关内容要更敏感。很多平台对“擦边 + 未成年氛围”审得很严,即便只是标题或话题,也可能触发审核风险。
第四,不要把它当成“固定梗”去硬解释。网络词的意义高度依赖语境,脱离上下文强行定义,往往只会越解释越跑偏。
有人第一次看到会把“请色”理解为“请你选色/配色”的缩写,类似设计讨论里的“选色方案”。这种解释在特定行业语境里并非完全不成立,但现实中,“请色五月”作为一个整体,更常被当作谐音梗,而不是设计术语。
如果确实是在设计、印刷、UI等工作讨论中出现,建议直接写清楚“选色”“配色”,减少不必要的联想空间。
“请色五月”之所以让人困惑,就在于它常游走在“误写”和“暗示”之间:懂的人容易往敏感方向想,不懂的人又可能当作普通词。抓住语境、避免在不合适的场合复述,基本就能把误会和风险降到最低。
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二、修复录音丢失的问题
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