上海“AI光算力第(一股)”IPO，一众<投资>人赚麻了,91在线国产免费观看入口（高清流畅）

文 | 融中财经

11 年时间，一位 MIT 博士把一纸论文，变成了港交所的股票代码。

2026 年 4 月 28 日，曦智科技（01879.HK）正式登陆港交所主板，拿下了 "AI 硅光芯片第一股 "、"AI 光算力第一股 " 的头衔。

本次 IPO，公司开盘暴涨 380.35% 报 880 港元 / 股，总市值超 800 亿港元。此次公开发售超额认购超 4400 倍，阿里巴巴、中兴通讯、联想、贝莱德、淡马锡、高瓴、GIC、CPE 等 20 家基石投资者联手认购 2.1 亿美元，包揽了近七成的份额。

资本市场正以空前热度，迎接 " 光计算时代 " 的到来。

故事的开始要回到 11 年前的 2015 年。在波士顿的一家餐厅里，峰瑞资本创始人李丰第一次见到了如今的曦智科技创始人沈亦晨。那年峰瑞资本刚成立，而沈亦晨的博士论文才刚刚写完——一个刚起步的投资机构，和一个还没想好要不要创业的博士生，就这么撞在了一起。

李丰与沈亦晨聊了几句，就直接劝他：赶紧出来做公司。

沈亦晨后来坦言，自己最终选择创业，很大程度上是受了投资人的影响。2017 年，他博士毕业，在《Nature》发表封面论文，首次用实验证实：光可以用来做计算。同年，曦智科技在波士顿成立，峰瑞资本成为了最早入场的投资方之一。2018 年，曦智科技将总部迁至上海浦东。

当年，这条赛道几乎无人看好。李丰和投资团队请教过多位芯片专家，得到的大多是观望质疑光子计算能不能成、能不能落地，全是未知数。即便前路不明，峰瑞依然坚定出手，一守就是近十年。

同样眼光独到的，还有中科创星、真格基金、中金资本、经纬创投、百度、腾讯、晨兴、招商局创投……他们纷纷在早期入局，陪伴曦智一路成长至今。

九年前，全球做光子计算的公司寥寥无几；如今，这条赛道已然热闹起来。AI 算力的瓶颈从单卡转向互连，光互联成为了下一代算力基建的核心——这正是曦智从第一天创立就认准的方向。

今日，一群押注 " 光会替代电 " 的追光者，终于等来了资本市场最响亮的回应。

从一篇论文开始

曦智科技的故事，始于一篇论文。

2017 年，沈亦晨从 MIT 物理系博士毕业。他以第一作者的身份在《Nature》发表了封面文章《Deep Learning with Coherent Nanophotonic Circuits》（《由纳米光学回路实现的深度学习》），首次用实验证明了利用 " 片上集成光路 " 进行深度学习计算的可行性。

同年，他入选《麻省理工科技评论》"35 岁以下科技创新 35 人 " 中国区榜单，随后在 MIT 创业大赛上拿了第一名，在波士顿成立了曦智科技（Lightelligence ) 。

从技术到产品，比想象中更难。

光计算是一个极其前沿的方向，说白了就是用光子替代电子来进行数据处理。传统电芯片受制于摩尔定律，在算力、功耗、延迟上已接近物理极限，而光计算理论上可以在光速下完成矩阵运算等 AI 核心计算任务，同时大幅降低能耗。

但问题是，2017 年全球做光子计算的公司屈指可数，整个行业几乎没有供应链，连基础工艺都要自己摸索。

靠着长期自研与持续攻坚，曦智摸索出了一条属于自己的突围路线。招股书显示，曦智科技目前形成了光互连和光计算两大产品线，核心技术包括光子矩阵计算（oMAC）、片上光网络（oNOC）和片间光网络（oNET）。

光互连解决的是 GPU 等计算设备之间如何高效连接的问题，曦智的主要产品包括 Scale-up EPS 和 Scale-up OCS；光计算则是用光学处理器直接加速 AI 运算，核心产品是 PACE 系列加速卡。

峰瑞资本合伙人杨永成将曦智的发展路径概括为 " 沿途下蛋 " ——锚定光计算长期终极目标的同时，不等待终极技术完全成熟，而是把研发过程中沉淀的光子核心技术分步落地。先用落地更快、商业化更强的光互连产品打开市场、创造营收，再反哺高投入的前沿研发，循序渐进搭建光子产业完整生态，为后续光计算规模化应用打好基础。

据弗若斯特沙利文，曦智科技是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司，2025 年在中国 Scale-up 光互连市场按收入计排名第二，已成功将光互连方案部署至三个千卡 GPU 集群，并与 GPU 及服务器制造商展开了超 15 项设计导入合作。

财务数据上，公司 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 3823.5 万元、6019.1 万元、1.06 亿元，复合年增长率 66.9%。

光互连业务是主力，2025 年曦智的光互连业务总收入为 8427.7 万元，占总营收 79.2%，其中 Scale-up 产品收入 7558 万元，占总营收约 71%；光计算业务 2025 年实现销售收入 2020.4 万元，同比增长 579%，但整体尚处早期，占总营收 19%。

2023 年 -2025 年，曦智的研发费用分别为 2.79 亿、3.52 亿、4.79 亿元，经调整净亏损分别为 2.64 亿、2.96 亿、2.71 亿元。

需要指出的是，曦智科技此次是按照港交所 18C 章 " 特专科技公司 " 规则上市的未商业化公司。它坦言光计算的大规模商业化仍需时间，预计约 2035 年之后光计算与电计算才有望大规模共存。

谁在投资曦智？

曦智科技的股东名单几乎囊括了国内一线科技投资机构和产业资本。

IPO 前，曦智科技已完成多轮融资——按独立融资事件计为 9 次，按招股书合并阶段口径则为 6 个阶段，投资人包括峰瑞资本、真格基金、百度风投、经纬中国、中金资本、中科创星、招商局创投、上海科创中心、腾讯、红杉中国、中国移动、上海国投、国新基金等。

作为最早入局的机构，峰瑞资本在 2017 年曦智成立时就参与了其 A 轮，2020 年 A+ 轮持续加注，一路陪伴企业成长近十年。

李丰的投资逻辑简单而坚定。在他眼中，早期投资的本质就是：" 把方向找对了，找到那个行业里综合能力和水平最高的那个人。"

峰瑞资本合伙人杨永成从物理的底层逻辑，解释了为何峰瑞坚定看好光计算赛道：" 从物理的第一性原理看，光速是宇宙间最快的速度，光有天生的抗干扰、低功耗优势。把光技术用于大规模运算，特别是 AI 加速运算，在速度和效率上大概率是最佳选择。"

不过，他们也坦言这个赛道挑战巨大，电学领域成熟通用的技术，在光领域都要从头探索—— " 这不是进口替代，而是全世界最领先的方向 "。

而中科创星与曦智的故事，则始于一条朋友圈。

2017 年，中科创星创始人米磊——这位光学博士出身的硬科技投资人，在朋友圈刷到了光学科学家朋友转发的一篇论文，正是沈亦晨发表在《Nature》上的《由纳米光学回路实现的深度学习》。专业直觉瞬间击中了他，米磊的第一反应便是：" 这件事成了。"

他当即判断：" 光如果能用来做计算，光芯片就不只是解决互联的问题，而是解决集成电路本身的问题。"

此后两年，米磊与沈亦晨保持着密切沟通，反复印证技术路径与商业化可行性。2019 年 5 月，米磊专程邀请沈亦晨飞往西安深度面谈，当场拍板决定投资。中科创星随即通过北京一期基金与先导光电基金合计投入 3680 万元，成为曦智 A 轮融资中最早确定入场的机构；2022 年，中科创星又通过光子基金追加投资 3100 余万元，持续加码这条光子计算赛道。

打动米磊的，远不止技术本身。他对沈亦晨本人的印象很深：" 他刚创业的时候才二十七八岁，但他很快就能把产业界里五十多岁的资深芯片高管挖来担任副手。一个这么年轻的小伙，让资深的人愿意加入，这展现的是企业家的人格魅力和整合资源的能力。" 米磊特别强调，" 大多数人只能管比自己年龄小的人，这一点他做到了，而且成长速度超出了我投他时的预期。"

光的时代

曦智科技登陆港股，是国内光子产业走向成熟、迈向高阶算力时代的重要标志。

2025 年，AI 算力建设全面提速，直接带火了整个光通信板块。A 股市场里大火的 " 易中天 " 组合——新易盛、中际旭创、天孚通信，凭借高速光模块需求放量，业绩与市值同步走高。其中中际旭创 2025 年营收达 382.4 亿元，2026 年 4 月盘中市值一度突破万亿元，充分反映出了市场对光传输赛道的高度认可。

这类光模块企业，处于光子产业链的中游，核心业务是完成光电信号转换，承担数据传输与互通的作用，相当于算力集群里的基础传输载体。而整条产业链想要良性运转，离不开上游核心元器件的支撑，光芯片就是最关键的一环。

2026 年 4 月，源杰科技的市场表现，印证了上游光芯片的核心价值。其股价大幅走高，一度超越贵州茅台，登顶 A 股股王。源杰主营高速半导体激光器芯片，是光设备的核心光源，也是光模块生产制造中不可或缺的关键部件。

上游光芯片、中游光模块，两大环节先后爆发，意味着国内光子产业的基础供应链已经全面打通。

和前两者相比，曦智科技代表了光子产业的下一发展阶段。它不再局限于光信号传输或是基础光源芯片，而是深耕光电混合计算领域，在高端光互联方案之外，探索 " 以光算力替代传统电算力 " 的技术路径。

简单来说，普通光模块解决的是 " 数据怎么传 "，光芯片解决的是 " 光从哪来 "，而曦智科技要解决的，是 " 算力如何才能更快、功耗更低 "，技术维度和产业颠覆性更进一步。

整条赛道快速崛起，背后是统一的产业底层逻辑——随着 AI 大模型参数不断扩容，大规模算力集群成为刚需，传统铜线互联在带宽、延迟、能耗上的短板持续放大，光互联不再是可选配置，而是人工智能产业发展的硬性需求。

2026 年 3 月，英伟达官宣向 Lumentum、Coherent 分别注资 20 亿美元，黄仁勋在官方声明中表示：" 英伟达与 Lumentum 携手推进全球最先进的硅光子技术，以构建下一代吉瓦级 AI 工厂；借助 Coherent 技术，开创下一代硅光子学，实现更大规模、更快速度、更高能效的 AI 基础设施。"

早在 2016 年 AlphaGo 战胜李世石时，中科创星创始人米磊便率先提出 " 光是人工智能时代的重要基础设施 " 这一核心判断。近期，他再度复盘了这一趋势：" 随着现在 AI 的发展，光学成本在 AI 产业里面占比越来越高，很多光学公司的市值近两三年涨了 10 倍以上。"

据弗若斯特沙利文测算，2030 年中国 Scale-up 光互联市场规模将达 1805 亿元；国内光计算市场规模，将从 2025 年的 6370 万元，增长至 2030 年的 14.62 亿元，五年复合增速高达 87.2%。机构预测，到 2040 年，光计算芯片在 AI 推理市场的渗透率，将从现在的不足 0.5% 提升至 20%。

曦智科技所处的是一个刚刚被打开的巨量市场。光互连商业化已在加速，光计算的爆发可能还要再等几年。但对早期投资人而言，这恰恰是穿越周期、卡位产业拐点、提前布局的黄金窗口。

结语

" 从科研到产业，会有 5 到 10 年的中间状态，大家都在讨论它到底什么时候爆发，直到那个爆发点真正到来。" 沈亦晨在一次和李丰的对谈里说。

资本市场以超 4400 倍的超额

第一类是内容聚合页：把不同片源或不同站点的播放页集中在一起，用户点击后再跳转到具体页面。第二类是所谓“镜像/备用入口”：主站不可达时，用另一个域名或路径访问，但这类也最容易被仿冒。第三类是 APP 内的频道或栏目页：有些人也会把应用里的某个频道当作“入口”。第四类是搜索引擎里的“直达卡片”或下载页：看起来一步到位，实际可能只是引流到广告页或安装包。

而“高清流畅”更多是在描述播放体验，既包括清晰度（分辨率、码率等），也包括稳定性（带宽、CDN、解码能力、缓存策略等）。因此，真正决定体验的往往不是“入口”本身，而是片源质量、网络条件以及设备状态。

很多人遇到跳转、打不开或卡顿，并非偶然，常见原因主要集中在以下几类：

入口被替换或失效：聚合页更新频繁，旧页面下架、改版后，搜索到的结果很容易过期。
重定向与广告脚本：点击后多次跳转、弹窗不断，甚至要求开启通知权限、读取剪贴板，这通常不是正常播放页应有的行为。
地区与运营商差异：同一资源在不同网络下表现差别很大，尤其高峰时段，“高清”更容易触发自动降清晰度。
设备解码与浏览器策略：老机型或旧浏览器对某些编码支持不足，可能出现有声无画、黑屏、无法全屏或频繁缓冲。
DNS 与缓存问题：解析不稳定或缓存污染，会带来“加载中”“无法连接”“证书异常”等现象。

如果目标只是“能顺畅看”，优先从网络与浏览器环境入手，往往比盲目更换入口更有效：切换网络、换浏览器、清理缓存、关闭可疑扩展，很多时候能立刻改善。

“免费观看入口”这类词最容易被用来诱导安装、仿冒登录或滥用权限。辨别真假时，可以先看几个直观信号：

是否强制下载：正常在线播放不应把“安装播放器/加速器/证书”作为前置条件；手机端一旦索要“无障碍、短信、通讯录、设备管理”等高危权限，更要谨慎。
是否要求登录绑定：反复提示“登录解锁高清”“绑定手机号看完整版”，却没有清晰的服务说明与隐私条款，可信度通常不高。
页面行为是否过度：刚打开就请求通知、定位、相册、剪贴板权限，或弹出“系统已感染”之类吓唬式提示，基本可以直接关闭。
支付与“会员陷阱”：打着“免费观看”，却引导开通连续包月、自动续费，属于常见的体验陷阱。
链接形态异常：短链、一串参数、多层跳转，或域名与页面标题明显不匹配，风险通常更高。

归根结底，真正的“高清流畅”来自稳定、可靠的播放链路，而不是“越神秘的入口越好用”。越是强调“秒开、永久、无限制”的页面，越需要提高警惕。

同样写着“高清”，最终观感可能差很远。可以从四个维度来理解并做针对性处理：

维度	你看到的现象	常见处理方式
片源质量	标称 1080P 但画面发糊、拖影重	尽量选择更高码率片源；不要只看分辨率标签
网络带宽/稳定	高峰就缓冲、自动降清晰度	切换更稳定的网络；避免多设备抢占带宽
设备解码能力	黑屏、有声无画、发热严重	更新系统/浏览器；关闭与播放冲突的高刷/省电限制
浏览器与扩展	弹窗多、无法全屏、页面卡死	清理缓存；禁用可疑扩展；换更兼容的浏览器内核

一个常见误区是把“卡顿”完全归因于入口失效，于是不停换页面，反而被更多跳转与广告消耗时间和流量。实际上，网络抖动、DNS 解析不稳、浏览器扩展劫持、后台下载占带宽，往往才是更高概率的原因。

此外，还有几种特别容易让人走弯路的情况：

把“免费观看”理解为无成本：不付费不代表没代价，隐私被追踪、被植入推送、被诱导授权，可能付出的更多。
只追求“高清”忽略稳定：高码率对网络要求更高，弱网时“适度清晰 + 少缓冲”反而更舒服。
在陌生页面输入账号密码：一旦复用密码，风险可能扩散到社交、邮箱等其他账户。
以为“入口越多越安全”：入口多不等于可靠，聚合结果通常无法保证来源与完整性。

围绕“91在线国产免费观看入口（高清流畅）”这类搜索，真正关键的是把需求落到三件可控的事上：入口是否可信、播放链路是否稳定、设备与网络是否匹配。把这三点捋清楚，能减少无效跳转和安全隐患，也更接近你想要的“高清流畅”。

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九·幺免费看片介绍

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九·幺免费看片下载方式:

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打开“九·幺免费看片”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://furong.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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九·幺免费看片安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问九·幺免费看片官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://fuzhou.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择九·幺免费看片。

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🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用九·幺免费看片软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动九·幺免费看片软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：九·幺免费看片软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

九·幺免费看片使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加九·幺免费看片”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，九·幺免费看片支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入九·幺免费看片教程

1.打开九·幺免费看片，进入九·幺免费看片前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入九·幺免费看片，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

九·幺免费看片特点

💫2026-04-29 🐇大师杰作🐇【 272291 】系统类型:272291(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数82964】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰272291是一款角色扮演类的冒险解谜游戏，游戏画面简约，玩家在游戏中扮演一位巫师，并且游戏中设定有丰富的并且具有挑战性的关卡！玩家需要在图书馆中获取更多的魔法技能！

💫2026-04-29 👻全服争霸👻【 🔞网红当街大🍉懂的都懂🤪 】系统类型:🔞网红当街大🍉懂的都懂🤪(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数6864】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰🔞网红当街大🍉懂的都懂🤪是一款非常有意思的冒险解谜类的恐怖游戏，游戏画面比较复古，背景音效比较惊悚，恰到好处，玩家所扮演的角色为了解开这栋楼房闹鬼的幕后真相，和其他三个小伙伴一起组成了探险小队，来解开洋房的秘密，喜欢这款游戏的玩家赶紧来下载试玩吧！

💫2026-04-29 🔥满级资源🔥【 仙踪林company大陆 】系统类型:仙踪林company大陆(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数8426】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰仙踪林company大陆是一款全新2d画风的冒险解密游戏，拥有独特的游戏画风，玩家能够与猫咪一起展开精彩的冒险，同时游戏中还有诡异的背景音效，在这里能够探索层层关卡揭开谜团，游戏的玩法非常刺激，随时都可以玩，喜欢玩就来下载试试吧！

💫2026-04-29 🎗镜像同步🎗【 国产婬国话❌❌❌❌❌半推半就 】系统类型:国产婬国话❌❌❌❌❌半推半就(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数46788】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰国产婬国话❌❌❌❌❌半推半就是一个有趣的恐怖冒险游戏，在一所学校里发生了很多诡异的事情，需要玩家根据给出的线索来进行分析推理，不断的寻找最终的真相，只要顺利解开谜题就能获取最终的胜利。游戏比较考验玩家的头脑思维能力，需要不断的推理，感兴趣的玩家快来感受刺激的冒险之旅吧。

💫2026-04-29 🌈即点即玩🌈️【 男GayGays✅亚洲体育生 】系统类型:男GayGays✅亚洲体育生(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数620987】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰男GayGays✅亚洲体育生是一个非常非常精彩冒险解谜类题材游戏，游戏将玩家们都非常喜欢的小猪佩奇动画进行了魔改设计，并融入其非常丰富的游戏剧情，使得整体内容更加的精彩，各种不同的任务等你挑战，希望你喜欢。

相关介绍

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更新内容

一、增强恶意插件识别机制

二、增加任务进度实时展示

三、修复音频播放错误的问题

四、新增闯关 / 关卡挑战

五、增加儿童模式/青少年保护设置

六、修复消息重复显示问题