《杭州》「六小龙」【冲出】一个IPO：赚SaaS的钱，讲AI的故事,新片场官网入口：短视频创作与影视作品分享平台

文 | 市值榜，作者 | 相青 ，编辑 | 赵元

杭州六小龙 IPO 竞赛中，群核科技终于要在港股率先冲线。

从 2021 年冲击美股、估值一度达到 20 亿美元，到 2025 年转战港股，群核科技的上市之路已经走过四年。

在这个过程中，公司业绩也迎来一个明确拐点。去年 2 月递表时，披露的财务数据仍是多年亏损状态，但最新财务数据披露，2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元。

但围绕这家公司的讨论远不止是否盈利，而是如何理解这家公司， 它到底是一家 SaaS 公司，还是一家押注具身智能训练和空间 AI 大模型的空间智能公司？

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌 在朋友圈中写道：" 总被调侃如果不卖英伟达股票用来创业，和创立群核科技的回报，哪个值钱？我觉得，从 GPU 高性能计算到今天具身智能训练，创业一路受到 Nvidia 和老黄的思想的影响是毕生财富。谈钱就没意思了。"

不谈钱当然不行，IPO 的本质，是一场关于未来的定价。一群技术信仰者花了 14 年，做出了一个年收入 8 亿元、市占率 23% 的生意，却需要用一个更宏大的空间智能故事，来说服市场给予它更高的估值。

一、卖掉英伟达股票创业

群核科技的起点，是一段典型的 " 技术找场景 " 的创业叙事。

2007 年，黄晓煌、陈航与朱皓在赴美求学途中相识，三人先后进入伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校攻读计算机图形学方向。

黄晓煌毕业后曾入职英伟达担任软件工程师，从事 CUDA 平台开发。2011 年，黄晓煌卖掉英伟达股票回国创业，最初的商业设想是 " 让计算机模拟物理世界 "，试图将 GPU 高性能计算能力转化为面向真实场景的应用产品。

但技术理想很快遭遇现实挑战。团队早期尝试过多个方向，将渲染技术应用于电影特效、展厅设计、人机交互界面等，均因商业化路径模糊或市场需求不足而失败。

2012 年推出的 " 家装宝 " 是一款面向装修设计师的工具软件，但由于 PC 兼容性差、移动端体验糟糕，项目最终夭折。此后团队又尝试聚焦橱柜领域的在线设计工具，但用户群体过于狭窄，同样未能跑通。

转机出现在 2013 年。

团队注意到家居装修行业存在一个明确的痛点：设计师出一张效果图需要数小时甚至数天，而业主希望所见即所得的即时反馈。

群核科技的技术积累恰好能解决这一问题，其专用 GPU 集群可将渲染时间压缩至秒级。2013 年酷家乐上线，核心功能是 "10 秒生成效果图、5 分钟生成装修方案 "，在当时行业平均渲染一张图需数小时的背景下，这构成了颠覆性的用户体验差异。

这一赛道选择的背后有清晰的商业逻辑。家居设计行业存在愿意为效率买单的付费群体，无论是装修公司、家具品牌商还是独立设计师，快速出图意味着更快的客户转化和更高的签单率。

根据招股书数据，酷家乐的付费企业客户从 2014 年的不足千家增长至 2025 年的 47416 家，验证了这一需求的真实性和持续性。

2013 年 12 月，IDG 资本以 200 万美元领投 A 轮；2014 年 GGV 纪源资本领投 B 轮 1000 万美元；此后顺为资本、高瓴、Coatue 等机构陆续进场，累计完成 11 轮融资，总金额约 2.95 亿美元。

投资人的核心押注逻辑是 " 云原生 +GPU 算力 " 对传统本地部署设计软件的技术替代。当设计工作从本地工作站迁移至云端，软件的分发、协作和迭代效率都将发生质变。

然而，该赛道限定了公司的增长边界。群核科技在空间设计软件领域虽以 23.2% 的市占率排名第一，但这一市场的整体规模有限，2024 年中国空间设计软件市场规模仅 33 亿元人民币，即便到 2029 年预计也仅 66 亿元。

原有赛道的天花板清晰可见，这也解释了公司在 IPO 过程中，将自身定位从 " 云设计软件 " 升级为 " 空间智能第一股 "。

二、扭亏为盈的背后

群核科技招股书中最受资本市场关注的叙事，莫过于 " 经调整净利润转正 "。

2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元人民币，而此前 2023 年经调整亏损 2.42 亿元、2024 年亏损 7005 万元。

这意味着群核科技已跨越 SaaS 企业最艰难的烧钱阶段，正式步入盈利周期。之所以能够盈利，是由业务增长与费用支出下降共同驱动。

先看业务增长。招股书显示，群核科技的营收从 2023 年的 6.64 亿元稳步增至 2025 年的 8.2 亿元，毛利率更是从 76.8% 攀升至 82.2%。这意味着，公司核心产品在市场依然具备较强的议价能力和规模效应，每一笔新增收入的含金量都在变高。

与收入增长同步，公司研发与销售费用率也大幅下降。

招股书显示，研发费用率从 2023 年的 58.9% 骤降至 2025 年的 35.5%，销售费用率从 53.7% 降至 33.4%。同期，销售人员从 615 人降至 484 人。

具体来看，2025 年研发费用为 2.91 亿元，较 2023 年减少约 1 亿元；销售费用为 2.74 亿元，较 2023 年减少约 8200 万元，两项费用合计减少约 1.82 亿元。

此外，更值得关注的是，群核科技的客户质量指标正出现下滑趋势。

2023 年至 2025 年，公司的整体净收入留存率从 106.1% 降至 98.6%，整体客户留存率从 61.2% 降至 58.4%。企业客户的留存率从 87.4% 降至 79.8%，个人客户的留存率则从 58.4% 进一步下滑至 56.0%。唯有年贡献 20 万元以上的大客户群体，留存率维持在 96.5% 至 98.7% 的高位。

这一分化的根源在于公司近年来主动降低客单价门槛以覆盖更广泛的中小企业。但中小企业预算有限、生命周期短、对价格敏感，天然具有更高的流失率。

尽管大客户留存率维持在 98% 以上，贡献了企业级收入的半壁江山，但这种高度集中也意味着增长的天花板正在压低。毕竟，在房地产下行周期，家居装饰行业作为强周期性产业，头部企业的预算提高空间有限。

目前，大客户的 ARPU 值（每用户平均收入）从 72.9 万元攀升至 85.6 万元。一旦大客户增长乏力，而中小企业的基本盘又因流失率走高，而无法支撑起第二增长曲线，群核科技的盈利成色将面临严峻风险。

综合收入增长、费用结构与客户留存来看，群核科技已经证明，这是一门可以实现盈利的生意，但其盈利方式更接近于效率优化驱动。

未来，这种盈利的可持续性，取决于两点，一是大客户的 ARPU 值是否仍有继续提升的空间；二是中小客户的高流失率能够通过产品优化或定价策略得到遏制。

这是一家已经跑通商业模式的 SaaS 公司，但尚未证明自己具备持续高增长能力。

三、空间智能第一股？

群核科技并非第一次走到 IPO 门口。

在 2021 年赴美上市尝试中，公司讲述的是 "3D 云设计第一股 " 的故事，本质仍然是一家以酷家乐为核心的设计 SaaS 公司。但在中概股监管趋严与 SaaS 估值回调的背景下，最终 IPO 搁浅。

此次转战港股，其定位明显发生变化，从 " 云设计软件 " 升级为 " 全球空间智能第一股 "。

这一变化背后，是资本市场估值逻辑的切换。

过去两年，纯 SaaS 公司在二级市场普遍面临估值压缩。相比之下，以 AI、具身智能为代表的新叙事，则拥有更高的估值弹性与想象空间。

支撑这一新叙事的核心，是公司 2024 年推出的一个名为 SpatialVerse 的新业务板块，官方定位是 " 空间智能解决方案 "。

通俗地理解，这是将酷家乐 14 年运营中积累的 3.6 亿多个 3D 模型、数亿个室内空间场景，转化为可供 AI 模型训练的数据集，模仿真实世界无力特性和空间关系。

为什么这件事重要？因为 2024 年以来，具身智能和机器人训练已成为全球科技产业最炙手可热的赛道。在真实家庭环境中完成端茶倒水、清洁等复杂任务，机器人不仅依赖算法能力，也高度依赖高质量训练数据。

但相比文本或图像数据，空间与物理交互数据的获取成本更高、周期更长。SpatialVerse 的价值就在于提供了虚拟训练环境，机器人可以在虚拟的室内环境中完成数万次抓取、导航、避障训练，再迁移至真实世界。

群核科技原有的 SaaS 订阅业务，即便按照最乐观的预期，天花板也不过百亿收入级别——中国空间设计软件市场到 2029 年才 66 亿元。

但如果将公司定位为空间智能，其估值逻辑也随之发生变化。SaaS 工具看的是收入增速和利润率，而空间智能看的是数据壁垒和未来应用场景。

不过，这一故事能否，仍有待验证。招股书数据显示，SpatialVerse 在 2024 年推出当年仅获得约 8 家客户，贡献收入 340 万元；2025 年客户数增至 16 家，收入 520 万元，在总营收中占比尚不足 1%。

更现实的挑战在于竞争。在空间智能这个方向上，群核科技并非唯一的玩家。百度的文心大模型、商汤的 SenseCore 都在布局 3D 空间理解能力，且拥有更雄厚的算力资源和算法团队。

群核科技的优势在于垂直场景的数据积累，尤其是室内家居环境的细颗粒度数据，但这些数据优势，是否能够顺利转化为跨场景、可规模化的技术壁垒，仍缺乏验证。

从 " 云设计软件 " 到 " 空间智能第一股 "，本质上是一次估值的重新锚定。它试图告诉市场：不要用 SaaS 公司的尺子衡量我，我不卖软件订阅，卖的是物理世界数字化的门票。

对于投资者而言，群核科技作为一家 SaaS 公司，它的基本盘稳固但增速平庸。作为一个空间智能的远期期权，它的故事性感，但兑现路径漫长且充满不确定性。

新片场官网入口怎么辨别：避免误入仿冒与跳转页

搜索“新片场官网入口”时，结果里常会混进跳转聚合页、仿冒站点，或带强引导下载的页面。要判断是否为官方入口，重点看三点：页面品牌是否统一（Logo、产品命名、页面结构是否一致）；登录方式是否正常（不应强制索取异常权限，也不会要求提供与账号无关的信息）；跳转链路是否干净（不应在多个域名之间反复跳转，更不该频繁弹出广告）。

还有一个容易被忽略的细节是“登录态”。不少人以为自己“登录不上”，其实是浏览器拦截了第三方 Cookie、隐私过滤过强，导致授权回跳失败；也有人在公司网络下访问受限资源，出现加载缓慢、图片不显示等情况。遇到这些问题，优先换常用浏览器、临时关闭拦截插件再试，往往比反复刷新更有效。

网页版与 App 的差异：发布、管理、观看体验各有侧重

新片场的使用场景大致可分为“观看与发现”“发布与经营”“项目与协作”。很多创作者在手机端剪完就想直接发布，但涉及批量管理、改标题封面、补充作品信息时，网页版通常更顺手；对观众来说，App 的推荐流与沉浸式观看更符合短视频习惯。

下面这张表可以帮助你快速对齐两端差别，减少走弯路的概率：

需求场景	更适合用网页版	更适合用 App
作品信息完善（标题、简介、标签、封面替换）	操作空间大、编辑效率高	也能做，但步骤更分散
批量管理（多作品整理、下架/改可见性）	更集中，可视化更强	适合临时处理
观看与发现（刷视频、收藏、关注）	适合深度浏览与搜索	推荐流更顺滑
外出拍摄后快速发布	上传稳定性取决于网络	随拍随传更方便

很多人觉得“功能找不到”，其实不是功能消失，而是入口位置变了。比如部分作品管理项在移动端会收进“更多”；网页版则常出现在创作者中心或作品编辑页的二级菜单里。

短视频创作与影视作品分享：发布前要想清楚的三件事

新片场兼顾短视频与更“影视化”的呈现方式，因此发布时往往更看重作品信息的完整度。发布前建议先想清楚三件事：

第一，版权与素材来源。常见误区是“音乐来自某平台就算可用”或“只用几秒没关系”。实际审核、下架往往就卡在配乐、片段引用、字体或图片素材授权不清。尽量使用授权明确的素材库、可商用字体，并保留授权凭证，后续需要解释或申诉时也更有依据。

第二，清晰度与封面。影视类作品在新片场的观看预期更高，过度压缩、码率过低、封面模糊或标题不清，都会直接影响点击与完播。很多创作者以为“上传后平台会自动变清晰”，但上传源质量决定上限；封面建议优先保证可读性，不要把所有信息硬塞进一张图里。

第三，作品信息结构要与内容匹配：标题、简介、标签与分区尽量对齐。一个常见坑是“标签乱填求曝光”，结果推荐人群错位，播放完成率下降，反而拖累后续表现。把类型、风格、题材写清楚，通常比堆叠泛标签更有效。

登录、账号与作品异常：最常见的问题怎么处理

即使通过官网入口登录，也可能遇到“账号找回困难”“作品状态异常”“审核时间变长”等情况。处理时可以按更务实的顺序排查：

— 登录失败：先确认是否用错登录方式（手机号、邮箱、第三方授权很容易混淆），再检查浏览器缓存、插件拦截，以及系统时间是否准确。系统时间不对会导致授权票据失效，这是很多人容易忽略的原因。

— 作品上传卡住：优先检查网络稳定性，以及文件大小、格式是否符合要求。同一文件反复失败时，重新导出一次往往比“重复上传”更快解决，因为导出参数或封装方式可能存在兼容问题。

— 审核或展示异常：别急着删了重发。先确认作品是否被设置为仅自己可见、分区是否选错、封面是否包含敏感文字或水印。频繁重发可能触发更严格的风控，反而让处理更慢。

另外，很多人把“播放量不动”直接归因于限流，但更常见的原因是作品信息不完整、封面点击率偏低、前 3 秒吸引力不足，或目标观众定位不清。先从这些可控因素动手调整，通常比纠结不可见的机制更有产出。

用好新片场的平台属性：让作品更像“作品”，而不只是“片段”

新片场的优势在于，它不仅是短视频创作平台，也强调影视作品分享的完整表达。相比纯信息流平台，这里更适合把作品当成可被检索、可长期展示的“作品页”来经营：清晰的创作者主页、系列化内容、统一的封面风格与作品说明，能让陌生观众更快知道你是谁、擅长什么、下一条为什么值得看。

找对新片场官网入口只是第一步，更重要的是把账号当作作品集来维护：少一些临时应付的发布，多一些可复用、可沉淀的表达，平台的搜索与推荐价值才能真正发挥出来。

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国产➕18➕爽➕免费十A会所下载方式:

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🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动国产➕18➕爽➕免费十A会所软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：国产➕18➕爽➕免费十A会所软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加国产➕18➕爽➕免费十A会所”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

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⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入国产➕18➕爽➕免费十A会所教程

1.打开国产➕18➕爽➕免费十A会所，进入国产➕18➕爽➕免费十A会所前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入国产➕18➕爽➕免费十A会所，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

国产➕18➕爽➕免费十A会所特点

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相关介绍

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更新内容

一、调整角色速度 / 移动属性

二、新增表情包下载功能

三、调整技能效果持续时间

四、新增可探索地图区域

五、修复副本次数重置异常

六、增加密室房间背景细节内容