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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
不少人觉得“入口不见了”,往往不是入口真的消失,而是页面被重定向、浏览器拦截导致组件未加载,或地区/网络环境影响页面资源加载不完整。
比较典型的情况有三类:
1)浏览器开启了强拦截(广告拦截、隐私增强、脚本禁用等),导致按钮显示不全或无法点击;
2)使用内置浏览器(例如在某些社交 App 内打开)时,登录组件无法正常唤起;
3)缓存或 Cookie 异常,出现一直转圈、反复跳回首页等问题。
处理思路不需要太复杂:优先换到系统自带浏览器或主流浏览器访问,清理该站点缓存与 Cookie,并关闭相关拦截插件;如果是 App 端,先更新到最新版本,同时检查短信、网络、通知等权限设置。很多“找不到入口”的情况,本质是页面没有正常加载出来。
18p2p 账号注册最常见的是手机号注册流程:输入手机号 → 获取短信验证码 → 设置密码 → 勾选并同意相关协议 → 完成基础注册。部分情况下会要求绑定邮箱或设置安全项(如安全问题、二次验证),主要是为了提升账号找回与安全性。
注册时容易被忽略的一点是:实名/身份校验不一定等同于“注册”。不少平台会将流程拆成两步:先让用户完成账号创建,后续在使用特定功能时(例如提现、充值、额度相关服务)再补充身份信息。用户以为“注册失败”,其实可能只是处于待认证状态。
一般需要准备的信息不复杂,但要确保一致:手机号实名信息、身份证信息(如需)、本人常用银行卡信息(如需绑定)。若提示信息不一致,建议先确认是否曾用同一手机号注册过,或是否在其他设备登录、触发了风控校验。
登录问题里最常见的是验证码收不到、密码总提示错误,以及“账号异常/限制登录”。把情况分开排查,往往更快定位原因:
| 现象 | 更可能的原因 | 处理思路 |
|---|---|---|
| 短信验证码收不到 | 运营商拦截、短信延迟、手机安全软件拦截、号码欠费或停机 | 等待 1-3 分钟再试;查看拦截箱;切换网络;必要时改用密码登录/语音验证码(如有) |
| 提示密码错误 | 旧密码被更改、大小写/空格问题、输入法或浏览器自动填充错误 | 关闭自动填充;确认无多余空格;通过“找回密码”重置 |
| 账号异常/限制登录 | 频繁尝试、异地登录、设备变化、使用代理或网络不稳定 | 暂停尝试一段时间;切换到稳定网络;尽量在常用设备登录;按页面提示完成校验 |
| 一直跳回首页 | Cookie 异常、页面重定向失败、浏览器兼容问题 | 清缓存/Cookie;更换浏览器;避免使用内置浏览器 |
需要注意的是,反复点击“获取验证码”或连续输错密码,反而更容易触发风控,导致短时间内无法继续操作。更稳妥的方式是间隔几分钟再试,并尽量在常用设备、常用网络环境下完成登录。
网页端的优势是无需安装、使用更轻,但对浏览器兼容性和 Cookie 依赖更强;App 端通常更稳定,也更容易完成推送、设备校验和权限调用,但会更依赖版本更新与系统设置。
如果你经常遇到网页端登录页打不开、按钮点不动,切换到 App 端通常能减少兼容问题;反过来,若 App 端出现闪退、白屏等情况,建议先检查系统版本、存储空间,以及是否允许应用联网。
不论网页端还是 App 端,安全习惯都建议做到三点:
1)密码不要与其他平台复用,降低撞库风险;
2)开启可用的二次验证或安全校验;
3)不要在公共设备上勾选“记住登录”,使用后及时退出账号。
一个常见误区是:以为自己没注册过,就直接再注册。如果你曾经换过手机、换过号码,或同一号码在不同时间注册过,系统可能会识别为同一用户,并引导走找回流程,而不是重新开一个新账号。
另一个误区是用不同手机号注册多个账号后,再尝试绑定同一身份信息。这类操作在不少平台会触发一致性校验,导致绑定失败,或需要更严格的核验流程。
如果不确定是否注册过,优先使用手机号走“验证码登录/找回密码”,通常比盲目重复注册更省时。同时尽量保持账号信息稳定,避免频繁更换昵称、设备或网络环境,减少被误判为异常行为的概率。
1)验证码一直收不到怎么办?先检查拦截箱和欠费状态,切换网络后隔几分钟再试,避免频繁点击触发限制。
2)提示账号异常还能登录吗?多数是风控限制,按页面提示完成校验,或等待一段时间后在常用设备重试。
3)注册成功但用不了某些功能?可能仍处于待认证状态,或未绑定必要的安全项,按提示补全信息即可。
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🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用《恋爱的味道》未删减版在线观看软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动《恋爱的味道》未删减版在线观看软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:《恋爱的味道》未删减版在线观看软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加《恋爱的味道》未删减版在线观看”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入《恋爱的味道》未删减版在线观看教程
1.打开《恋爱的味道》未删减版在线观看,进入《恋爱的味道》未删减版在线观看前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入《恋爱的味道》未删减版在线观看,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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