汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,国外博彩网站推荐与对比

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

先看“持牌与地区限制”：别只盯着名气

国外博彩网站通常会标注监管牌照，比如 Malta（马耳他）、UK（英国）、Curacao（库拉索）等。对用户来说，牌照的意义主要体现在两点：一是有相对明确的合规框架（KYC、反洗钱、争议处理流程等）；二是平台在资金隔离、广告规范与责任博彩上通常更守规矩。

但常见误区也不少：并不是“有牌照=绝对安全”，也不是“牌照越多越好”。更实用的做法，是先确认平台是否明确限制你所在地区的注册或投注。如果平台对限制地区放得很松，后续往往会在提款环节要求更严格的验证，甚至出现以“地区不符合”为由拖延处理的情况。

另外也要理解：合规不等于适合你。比如 UK 监管下的站点，验证与限额通常更严，整体体验未必适合追求“省事”的用户；而 Curacao 体系下的站点覆盖面更广，但不同平台的自律程度差异也更大。检索时别只搜“推荐”，也建议搭配搜索“提款验证、冻结、限制地区、KYC 失败”等关键词，看看问题更集中在哪些环节。

体育、真人、老虎机、电竞：不同品类“强项”不一样

中文用户常见的四大品类是：体育、真人荷官、老虎机（电子）、电竞。对比平台时别把所有指标混在一起；体育做得强的平台，真人不一定好，反过来也一样。

体育侧重点通常包括：盘口覆盖、滚球稳定性、赔率水位、结算速度，以及对冲与套利相关的风控强度。真人侧重点则是：荷官画面流畅度与延迟、桌台规则（例如百家乐是否免佣或有特殊边注）、限红范围。老虎机更看：游戏供应商是否齐全（如 NetEnt、Play’n GO、Pragmatic Play 等）、RTP 信息是否透明、是否支持试玩、是否容易出现“断线退回”。电竞主要关注：赛事覆盖、数据源稳定性、是否限制串关，以及赔率波动时的拒单机制。

不少“踩坑”其实是规则没看清：比如体育结算是以官方数据还是数据商为准、是否支持提前结算；真人的“和局退回/算输”细则；老虎机的连线规则与奖金上限；电竞遇到延期或重赛怎么判定。不要指望客服一句话讲明白，更稳妥的方式是直接在规则里检索关键词（void、abandon、resettled、malfunction），把关键条款看实。

出入金与 KYC：真正决定体验的不是界面

国外博彩网站的体验分水岭往往出现在提款环节。“存款容易、提款难”是最典型的投诉来源。常见流程是：首次提款前要求 KYC（身份证明 + 地址证明 + 支付方式证明），金额较大时可能追加视频验证或资金来源说明。

更稳的做法，是从一开始就用“你能提供证明”的方式入金，例如使用同名银行卡或电子钱包；尽量不要频繁更换通道，也不要帮他人代充代提，更不要在多个账号之间互转，这些行为都更容易触发反洗钱风控。

同时要留意“流水/周转要求”。不少平台对奖金或返利有投注周转要求，甚至对部分存款通道也会设置最低流水。如果你只是小额娱乐，宁可选择规则清晰、周转低或无周转的活动，也别被高额赠送牵着走。对比时可以把关键点压成一张表，避免只凭感觉：

| 对比项 | 更偏“稳妥型”的表现 | 可能有风险的表现 |
|---|---|---|
| 提款时效 | 规则写清、分层审核、可追踪进度 | 只说“尽快”，无明确时限 |
| KYC 要求 | 首次或高额触发，材料清单明确 | 反复追加、口径变来变去 |
| 周转/限制 | 条款可查，计算方式明确 | 隐性周转、提款前临时告知 |
| 风控逻辑 | 异常行为触发并可申诉 | 动辄“违规”但不给依据 |

风控、限额与“号被限制”：别把正常风控当阴谋

很多人做“国外博彩网站对比”，本质是在比“谁不封号”。但现实是，只要平台有一定规模，风控就一定存在，差别在于执行是否透明、是否可申诉、以及规则是否一致。常见触发点包括：同设备多账号、频繁切换 IP/国家、短时间高频进出金、长期只打低风险盘口（例如极端套利）、与他人资金往来、利用规则漏洞刷活动等。

处理上最有效的是“提前规避 + 留证据”：尽量固定常用设备与网络，减少跨区登录；保留入金凭证与交易记录；遇到限制先按要求补齐材料，不要用“再注册一个号”硬碰风控，这往往会升级为更严格的封禁。也别把所有限制都简单归因为平台问题，有些限制来自支付通道、银行反欺诈或地区合规要求，对抗越激烈反而越难恢复。

选择思路：按你的目的筛，不要被“全能平台”迷惑

如果你更在意稳定提款与规则可预期，优先选择持牌信息明确、条款清晰、KYC 流程相对固定的平台；如果你主要玩体育，就重点看盘口覆盖与结算口碑；偏真人则看桌台规则、限红与流畅度；偏电子则看供应商阵容以及异常退回的处理机制。“国外博彩网站推荐”更像是把你的使用场景匹配到合适的类型，而不是追一个所谓“万能名单”。

最后提醒：跨境博彩在不同地区的法律风险差异很大，务必先确认当地规定与平台的地区政策；控制娱乐预算与时间，比“选到最强平台”更能决定长期体验。

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520886XXXX介绍

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520886XXXX特色

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8. ☀️「分发中心」☀️ 1🍑⭕7❌⭕官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:1🍑⭕7❌⭕下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V1.18.15.54(安全平台)登录入口💫《1🍑⭕7❌⭕》是一个非常有趣又好玩的手机模拟躲猫猫风格的休闲像素游戏。在游戏中玩家将操控角色进行趣味躲猫猫体验，玩家需要躲避各种怪物并保证不要让它发现自己，游戏玩法轻松有趣，喜欢像素的玩家值得一玩。感兴趣的朋友们快来下载试试吧！

9. ☀️「百科综述」☀️ 你懂得在线免费观看网站官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:你懂得在线免费观看网站下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V53.41.1.4(安全平台)登录入口💫《你懂得在线免费观看网站》是一款手机躲猫猫游戏，游戏中玩家将要在不同的关卡中进行挑战，寻找合适的地方进行躲藏，尽量不要被发现，玩法非常的有意思，感兴趣的朋友不要错过了，快来下载看看吧！

520886XXXX下载方式:

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打开“520886XXXX”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://oa.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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打开“520886XXXX”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

520886XXXX安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问520886XXXX官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://huaiyin.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择520886XXXX。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载520886XXXX软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保520886XXXX软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用520886XXXX软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动520886XXXX软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：520886XXXX软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

520886XXXX使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加520886XXXX”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，520886XXXX支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入520886XXXX教程

1.打开520886XXXX，进入520886XXXX前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入520886XXXX，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

520886XXXX特点

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💫2026-04-27 🌈惊喜不断🌈️【 天涯Pro官网色板4399 】系统类型:天涯Pro官网色板4399(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数9018】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰天涯Pro官网色板4399是一款超级有意思的跑酷闯关游戏，在这里有着超级优秀的跑酷机制，你可以通过你的磁靴到天花板上面完成一系列的跑酷解谜挑战让你成为最为酷炫的跑酷仔，喜欢的话就点击下载试一试吧！

相关介绍

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更新内容

一、现在支持手柄振动反馈，打击感进一步提升。

二、后台资源调度优化，节省更多内存

三、修复活动倒计时异常

四、修复道具掉落不显示

五、上线周年庆主题页面

六、增加等级 / 等阶奖励机制