增收<减利>、现金流承压，【长安】汽车的转型学《费还》要交多久？,《功夫梦》好看吗？真实观后感与口碑评价

千亿营收，销量在涨，利润在跌，这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后，是其打造世界级汽车集团的长期野心，也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力

文｜《财经》特约撰稿人 王欣 赵成

2025 年，国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商，" 增量不增利 " 成为行业共性周期。

新组建的中国长安汽车集团升格为央企后，作为其核心上市平台的长安汽车（000625.SZ），也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。

4 月 10 日，长安汽车披露 2025 年年度报告，全年实现营业收入 1640.00 亿元，同比增长 2.67%；整车销量 291.3 万辆，同比增长 8.5%，连续六年实现同比正增长，创近九年新高；新能源汽车销量首次突破百万，达到 111 万辆，海外销量实现 63.7 万辆。

但规模高增的另一面，盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元，同比下降 44.34%；扣非净利润为 27.95 亿元，同比增长 8.03%，单车均价 5.34 万元，较上年下降 3300 元；经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元，上半年一度净流出 86 亿元，同比大幅下滑。

年报发布后，"400 辆网约车电池故障 " 相关风波，将长安汽车推至品牌信任的风口，对此，长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆，司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患，并非原厂质量问题。据悉，该案定于 5 月 27 日开庭。

但转型的代价，不只体现在利润表上。

不可否认的是，过去一年，长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局，一系列动作彰显其转型决心。

市场的疑问在于，在 " 增收不增利 " 的困局下，长安汽车这场深度转型，究竟还要花多少钱？

泡沫消失，净利润腰斩的真相

2025 年，长安汽车在规模持续扩张的同时，归母净利润 40.75 亿元，同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后，扣非净利润 27.95 亿元，同比微增 8.03%，扣非净利率仅 1.7%，平均每卖出一辆车，盈利不足千元。

长安汽车的增收不增利，核心原因并非主营业务恶化。

一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年，长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助，形成了较高的非经常性损益基数。2025 年，上述一次性收益大幅回落，仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元，直接拖累归母净利润表现。

剔除这些 " 泡沫 " 后，长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元，同比增长 8.03%。银河证券指出，2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%，" 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 "，叠加联营合营企业投资收益转亏，进一步放大了业绩波动。

二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%，同比提升 0.6 个百分点，四季度进一步走高至 16.82%，主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元，同比增幅达 32.56%，研发投入 126 亿元，同比增幅达 23.79%，管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速，毛利率改善带来的利润增量被抵消了。

4 月 13 日，在业绩说明会上，长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是，这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。

面对市场波动，长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划，以此稳定市场预期。

还要花多少钱？现金流能撑多久？

2026 年，长安汽车计划投入 144.7 亿元，聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看，该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元，年均投入接近 200 亿元。

账面资金看似充裕，截至 2025 年末，长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压，全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元，上半年一度出现大额净流出。

现金流为何如此紧张？长安汽车在财报中的解释是，为了缩短供应商支付账期，主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择，但也暴露了一个事实，长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。

与此同时，新能源板块仍在 " 烧钱 "。

2025 年，长安汽车新能源全年销量为 111 万辆，同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆，同比减亏超 50%；深蓝汽车 32.5 万辆，同比增长 44.4%，但仍净亏损 8.99 亿元，处于减亏爬坡阶段；阿维塔销量 12.3 万辆，连续 10 个月月销破万，确认投资亏损 11.6 亿元，同比小幅减亏。

深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元，成为侵蚀利润的重要来源。同时，新能源销售收入 802.76 亿元，同比仅增 36.3%，远低于销量增幅 51.1%，单车售价在下滑，价格战中没有一家企业可以独善其身。

另外，合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据，2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆，两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆，占长安汽车总销量不足一成。

在财务层面，据东吴证券研报披露，2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元，出现显著亏损，直接拖累了当期归母净利润表现。

手握超 500 亿元资金，面对年均近 200 亿元的战略投入，若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续，长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。

长期造血博弈，钱从哪里来？

海外市场，是长安汽车当前最确定的造血来源。

2025 年，长安汽车海外销量 63.7 万辆，板块毛利率接近 20%，显著高于国内市场。但值得注意的是，海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。

2026 年 3 月，长安汽车单月出口突破 10 万辆，泰国、巴西基地相继投产，全年海外销量目标 75 万辆，机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量，将为转型提供关键的利润支撑。

然而，海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海，区域市场竞争加剧，" 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险，海外增长的不确定性始终存在。

短期看海外，长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的，是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼，即便与原厂质量无关，也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代，用户预期管理与品牌口碑，直接决定产品溢价能力。没有溢价，就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。

从规模扩张到提质增效，已是长安汽车当前的核心命题。

2026 年，长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标，远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。

在产品端，长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型，启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻，阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场，试图拉升品牌溢价；燃油车核心车型迭代升级，稳固基本盘。

但 2026 年一季度，行业整体开局承压，长安汽车累计销量为 55.75 万辆，同比下滑约 21%，主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点，单月销量同比微增、环比大幅反弹，海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆，启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。

机构层面仍保持乐观态度，中金、广发等均维持正面评级，认为随着二季度新品上市、海外产能释放，长安汽车全年销量目标具备实现基础。

这部《功夫梦》讲的是什么，适合谁看

影片的核心很清晰：一个孩子在陌生环境里被排挤、被欺负，在师父的引导和训练下，从身体到心理完成“站起来”的过程。你完全可以把它当作一部青春成长片来看，而“功夫”更像是载体，用来讲自律、尊重、克制，以及反击的边界感。

适合的人群也比较明确：想看亲子向、校园成长、励志逆袭的观众；工作学习压力大，想找一部能稳稳把情绪拉起来的电影；以及对“师徒关系”和训练过程感兴趣的人。相对不太适合的是：把它当成纯武打大片来期待、对套路化叙事非常敏感，或天然反感“用比赛解决矛盾”这类设定的观众。

真实观后感：好看的点在哪里

很多人看《功夫梦》会有一种体验：明明能猜到后面大概会发生什么，但还是愿意继续看下去。原因主要有三点。

第一，人物情绪够直接。主角的委屈、害怕、羞耻感，以及想反抗又不敢的犹豫，都拍得很清楚，不太需要观众额外“补戏”。你未必赞同他的每个选择，但能理解他为什么会那样做。

第二，训练段落很抓人。它不是单纯炫技式的动作堆叠，而是把训练拆成可感知的小步骤：重复、枯燥、被纠正、被要求坚持。那些看似琐碎的练习，最终在关键时刻“用得上”，带来的爽感更踏实——不是凭空开挂，而是确实“练出来的”。

第三，情绪兑现很到位。影片很清楚观众想看什么：主角如何从“被动挨打”走到“能保护自己”，以及他能不能在关键时刻压住恐惧、完成反击。它不绕弯子，但该铺垫的会铺垫，该爆发的也能准时给到。

口碑分歧：你可能觉得“燃”，也可能觉得“套路”

《功夫梦》的分歧点也相对集中，提前知道这些，会更容易判断它是不是你的菜。

一类观众会觉得它“套路明显”：反派更脸谱化，矛盾解决方式偏理想化，剧情转折也比较工整。尤其看过很多同结构的体育/成长电影后，你会对它的叙事轨道非常熟悉，惊喜感自然就会下降。

另一类观众会纠结“功夫的真实感”。这部片更重情绪和观赏性，一些对抗和动作设计并不追求绝对写实，而是服务角色成长与舞台化的高潮。如果你期待的是更偏实战、更残酷的训练与代价，它确实会显得温和。

但换个角度看，正是这种“可预期的安全感”，让它成了不少人会反复重看的电影：不需要提防反转，也不用猜测人性阴暗，只要跟着主角走一遍完整的成长弧线就够了。

观看前的注意点：别把它当成同一种电影

很多落差来自“把不同片种当成一回事”。简单对比一下会更清楚：

你想看的方向	《功夫梦》更偏向	可能的心理落差
纯武打/格斗强度	成长励志 + 动作点缀	觉得不够“狠”、不够密
复杂叙事与反转	线性叙事、情绪推进	觉得“太好猜”
成人向现实质感	青少年视角、偏温暖	觉得矛盾解决偏理想

另外，如果是带孩子一起看，更建议把注意力放在“边界感”和“如何应对欺负”上：它强调的不是“打赢就行”，而是先学会克制、尊重规则，在不得不出手时也要守住底线。把它当成一种情绪示范，往往比纠结动作真假更有意义。

到底值不值得看：一个更接近真实的判断

如果你现在就想要一部“看完会更有劲儿”的电影，《功夫梦》很稳。它不一定给你电影史级别的震撼，但完成度舒服：人物立得住，情绪推得动，训练与结果也能对得上。相反，如果你特别排斥公式化叙事，或把“功夫”当作第一诉求，它可能只能算合格，甚至略显一般。

整体来说，这是一部好入口、好消化、情绪回报明确的作品。你不必等状态最好才看，恰恰适合在低落、疲惫、需要一点“把自己拉起来”的时候点开。

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