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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
影片的核心很清晰:一个孩子在陌生环境里被排挤、被欺负,在师父的引导和训练下,从身体到心理完成“站起来”的过程。你完全可以把它当作一部青春成长片来看,而“功夫”更像是载体,用来讲自律、尊重、克制,以及反击的边界感。
适合的人群也比较明确:想看亲子向、校园成长、励志逆袭的观众;工作学习压力大,想找一部能稳稳把情绪拉起来的电影;以及对“师徒关系”和训练过程感兴趣的人。相对不太适合的是:把它当成纯武打大片来期待、对套路化叙事非常敏感,或天然反感“用比赛解决矛盾”这类设定的观众。
很多人看《功夫梦》会有一种体验:明明能猜到后面大概会发生什么,但还是愿意继续看下去。原因主要有三点。
第一,人物情绪够直接。主角的委屈、害怕、羞耻感,以及想反抗又不敢的犹豫,都拍得很清楚,不太需要观众额外“补戏”。你未必赞同他的每个选择,但能理解他为什么会那样做。
第二,训练段落很抓人。它不是单纯炫技式的动作堆叠,而是把训练拆成可感知的小步骤:重复、枯燥、被纠正、被要求坚持。那些看似琐碎的练习,最终在关键时刻“用得上”,带来的爽感更踏实——不是凭空开挂,而是确实“练出来的”。
第三,情绪兑现很到位。影片很清楚观众想看什么:主角如何从“被动挨打”走到“能保护自己”,以及他能不能在关键时刻压住恐惧、完成反击。它不绕弯子,但该铺垫的会铺垫,该爆发的也能准时给到。
《功夫梦》的分歧点也相对集中,提前知道这些,会更容易判断它是不是你的菜。
一类观众会觉得它“套路明显”:反派更脸谱化,矛盾解决方式偏理想化,剧情转折也比较工整。尤其看过很多同结构的体育/成长电影后,你会对它的叙事轨道非常熟悉,惊喜感自然就会下降。
另一类观众会纠结“功夫的真实感”。这部片更重情绪和观赏性,一些对抗和动作设计并不追求绝对写实,而是服务角色成长与舞台化的高潮。如果你期待的是更偏实战、更残酷的训练与代价,它确实会显得温和。
但换个角度看,正是这种“可预期的安全感”,让它成了不少人会反复重看的电影:不需要提防反转,也不用猜测人性阴暗,只要跟着主角走一遍完整的成长弧线就够了。
很多落差来自“把不同片种当成一回事”。简单对比一下会更清楚:
| 你想看的方向 | 《功夫梦》更偏向 | 可能的心理落差 |
|---|---|---|
| 纯武打/格斗强度 | 成长励志 + 动作点缀 | 觉得不够“狠”、不够密 |
| 复杂叙事与反转 | 线性叙事、情绪推进 | 觉得“太好猜” |
| 成人向现实质感 | 青少年视角、偏温暖 | 觉得矛盾解决偏理想 |
另外,如果是带孩子一起看,更建议把注意力放在“边界感”和“如何应对欺负”上:它强调的不是“打赢就行”,而是先学会克制、尊重规则,在不得不出手时也要守住底线。把它当成一种情绪示范,往往比纠结动作真假更有意义。
如果你现在就想要一部“看完会更有劲儿”的电影,《功夫梦》很稳。它不一定给你电影史级别的震撼,但完成度舒服:人物立得住,情绪推得动,训练与结果也能对得上。相反,如果你特别排斥公式化叙事,或把“功夫”当作第一诉求,它可能只能算合格,甚至略显一般。
整体来说,这是一部好入口、好消化、情绪回报明确的作品。你不必等状态最好才看,恰恰适合在低落、疲惫、需要一点“把自己拉起来”的时候点开。
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3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
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5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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