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语言:中文 更新: 等级:
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2026 年一季度,三大运营商集体交出了一份令人担忧的成绩单。中国移动营运收入同比增长 1.03%,但营运利润下滑 11.6%, 净利润下降 4.2%;中国联通营收微降 0.5%,营运利润大跌 18.9%,净利润下滑 17.4%;中国电信营收减少 2.6%,营运利润大幅下滑 24.2%,净利润下降 17.6%。。

行业媒体普遍将三大运营商的利润下滑归咎于增值税率上调(从 6% 到 9%)的 " 税负冲击 ",但这种说法只看到了表象,并非三大运营商利润暴跌的主因。从财务本质来看,增值税是价外税,如果增值税调整是核心变量,三家公司的收入和利润降幅应呈现相似的波动。

所以,仔细拆解三大运营商一季度的财报后会发现,其利润降幅远超收入降幅的背后,是三家公司截然不同的经营病灶,绝非单一的税率调整所致。

01. 中国移动:增收不增利,低毛利业务拖垮主业盈利

中国移动是三大运营商中唯一实现收入正增长的,营运收入增加了 27 亿,同比增长 1%,但营运利润反而减少了 38 亿,同比下滑 11.6%,这种 " 增收不增利 " 的怪象,根源在于收入结构的恶化与终端业务毛利率的压缩。

具体来看,一季度中国移动主营业务收入下滑 1.1%,减少约 25 亿元,高毛利的核心通信服务收入持续萎缩;而以终端产品销售为主的其他业务收入则大增 12.6%、增加了 52 亿,是其整体营收同比增长 1.03% 的绝对贡献者。

但是,由于受到内存涨价推动国内手机价格上涨的影响,中国移动采购终端产品的成本同比增加了 55 亿元,13.5% 的成本增幅远超终端产品销售收入 12.7% 的增幅,说明终端业务的毛利率正在被压缩。换句话说,中国移动是在 " 卖更贵的手机,但赚更少的钱 ",并且仅这一项成本增加,就几乎吃掉了收入增长的全部贡献。

尽管中国移动的网络运营、折旧摊销等刚性成本有小幅下降,本应成为利润的缓冲垫,却还是被终端业务 55 亿的成本上涨完全抵消,最终导致营运利润减少了 38 亿,同比下滑 11.6% 的结果。

值得注意的是,虽然财报显示中国移动营运利润同比下滑 11.6%,但净利润降幅仅为 4.2%,远好于营运利润表现。这一差异主要来自非经营性收益的强劲支撑:一季度,中国移动的利息及其他收入、按权益法核算的投资收益等同比增加约 21 亿元。

这些非经营性收益对冲了主业盈利下滑的压力,才使得净利润的跌幅被显著收窄,换句话说,中国移动的净利润表现实际上得到了非经营性收益的 " 粉饰 "。

但需要警惕的是,这些非经营性收益与中国移动的通信主业无关,并且具有高度不可持续性,而营运利润才是衡量运营商主业健康度的更可靠指标。

02. 中国联通:人力成本刚性上涨,直接吞噬全部利润增量

中国联通的情况则与中国移动不同,其营业收入仅微降 0.51%,与去年同期相比减少 5.3 亿;但营运利润却少了 13.7 亿,暴跌 18.9%,因为所得税税项优化才使得净利润的同比降幅收窄到 17.4%。

中国联通利润暴跌的原因源于成本结构的变化,分析其 1 季度利润表收支细项的同比变动,可以看到中国联通 " 员工薪酬及福利开支 " 与去年同期相比增加了 20.35 亿元,同比暴增 13.63%,仅这一项成本增量就已超出了 1 季度利润的全部降幅。

在收入几乎零增长的背景下,人力成本投入超前于产出效益——无论是为支撑转型引入高端人才,还是核心岗位的薪资调整、福利优化,都大大推高了中国联通这部分刚性开支,成为其一季度营运利润暴跌的直接原因。

值得注意的是,2025 年财报数据显示,中国联通的 " 雇员薪酬及福利开支 " 亦同比增长了 2.5%,且营收占比已由 2024 年的 16.7% 增加至 17%。与之相比,中国移动 2025 年的 " 雇员薪酬及相关成本 ",仅同比增长了 1.4%,占营运收入比重为 14.7%,均远低于中国联通。

中国联通的 " 雇员薪酬及福利开支 " 持续增加,或与其员工平均薪酬处于行业较低水平有关。根据上市公司 2025 年年报数据折算,中国联通的人均薪酬为 28.05 万元,比中国移动 33.4 万元的人均薪酬低了 16%(中国电信的年报数据仅披露 " 人工成本 ",无可参照的雇员薪酬及福利开支细项数据)。

随着中国联通在 2026 年一季度的 " 雇员薪酬及福利开支 " 大幅提升 13.63%,而中国移动同比仅增加 1.12%,假若两家上市公司的员工人数无重大变化,则中国联通与中国移动的人均薪酬差距将大幅度拉近,这对于中国联通的员工而言无疑是好事。

当然,中国联通并非没有成本管控意识,在 " 雇员薪酬及福利开支 " 增加 20.35 亿的同时,其他经营及管理费用反而节省了 12 亿元,财务费用也有所下降,这也可以看出中国联通新一届管理层的降本成效。

因此,如果说中国移动的问题是 " 卖什么 " 的结构失衡,那么中国联通的问题就是 " 花多少 " 的效率失衡,其内部成本管控的短板在行业压力下被无限放大。

03. 中国电信:刚性成本难降与信用减值双重挤压,盈利压力严峻

在三大运营商中,中国电信一季度业绩的困境最为复杂,呈现出刚性成本居高不下与应收账款恶化引发的信用减值大幅计提的双重挤压格局。

中国电信 2026 年一季度营业总收入同比下滑 2.6%,减少约 35.3 亿元,而与其体量相近的中国联通仅减少了 5.3 亿;营业支出却仅同步下降 0.7%,不过节省了 9.3 亿元,由于成本降幅远小于收入降幅,中间约 26 亿元的差额几乎完全挤压了利润空间,导致其经营收益从 107.5 亿元骤降至 81.5 亿元,同比大幅下滑 24.2%。

这背后是中国电信重资产商业模式固有的高经营杠杆在起作用。折旧摊销、网络运维、人工等刚性成本合计 937 亿,占收入的七成左右。当中国电信的营业收入处于下滑阶段,固定成本无法同步收缩,则盈利下行压力就会被进一步放大。

看上去中国电信的问题属于 " 卖得少了,但固定成本压不下来 " 的结构性问题,但其真正的经营困境,则在于应收账款信用减值损失的持续大幅度增加。

在成本开支之外,中国电信一季度的信用减值损失同比激增了 40.2%,从去年同期的 26.65 亿元增至 37.37 亿元,增加了 10.72 亿元,这部分减值主要与应收账款坏账准备、用户欠费核销相关。

好在中国电信一季度的投资收益和公允价值变动合计增加了约 9.4 亿元,刚好对冲了这部分信用减值的负面影响,再加上营业外支出大幅下降了 10.2 亿元以及资产处置收益的正向影响,才使得中国电信一季度的净利润仅同比减少了 15.6 亿元,降幅亦改善为 17.6%。

需要注意的是,公允价值变动收益主要来自金融资产市值波动,属于不可持续的账面收益,而营业外支出的大幅下降作为非经常性项目也不具备持续性,它们实际上 " 粉饰 " 了中国电信主营业务的实际承压程度。

而特别值得警惕的是,中国电信本季度的信用减值损失同比激增并非孤立现象。

查看中国电信 2025 年财报,可以看到去年全年的信用减值损失为 56.99 亿,同比 2024 年的 37.58 亿,已经大幅增加了 52%;进入 2026 年 1 季度,中国电信的信用减值损失仍在持续大幅度攀升,并且单季度 37.37 亿元的绝对金额已经与 2024 年全年相当。

这说明即使中国电信的收入规模在收缩,但其历史应收款的回收压力仍在累积。前期确认的业务收入中,有相当比例并未转化为实际现金流入,而是以应收账款形式沉淀在资产负债表上,如今到了集中计提减值的阶段。这也反映出中国电信流动资产中应收账款的质量恶化并非短期波动,而是形成了趋势性压力。

与中国电信的信用减值损失持续增长相比,中国移动和中国联通在 2025 年的信用减值损失则分别下降了 41% 和 24%,这表明中国电信的信用风险暴露程度远超以个人用户为主的中国移动和在政企市场收入规模相对较小的中国联通。为了寻找新的增长极,中国电信主动承担了更高信用风险的客户群体,而在经济下行周期中,这部分风险的定价被系统性低估,现在正以减值损失的形式集中显现,且可能从 " 异常波动 " 演变为常态成本。

因此,如果中国电信未来几个季度收入继续承压,应收账款的信用减值损失是否会进一步攀升,将成为比固定成本更危险的变量:毕竟,折旧和人工成本对利润的影响至少是可预期的,而减值损失则具有加速性和不可预测性。

结语:集体性利润下滑不仅仅是行业周期波动

三大运营商在 2026 年一季度出现集体性的利润下滑,并非简单的行业周期波动,而是行业转型期的一次 " 结构性体检 ":将三家公司的困境放在一起比较,行业的共性与个体的差异便清晰起来。

三大运营商的共同痛点,是传统通信服务收入增长乏力,这是行业发展到现阶段的必然趋势,但每家公司应对这一压力的方式和暴露出的短板各不相同,所需的破局之路自然各异。

中国移动需要回答的,是如何守住核心通信服务的利润率,用高质量增长替代规模扩张,而不是用低毛利业务的增量掩盖核心业务的萎缩;中国联通需要证明的,是数字化转型的人力、资金投入,何时能够转化为匹配的产出效益,实现投入与回报的平衡;中国电信则需要思考,如何在保持网络优势这一核心竞争力的同时,提升成本弹性,但更要警惕收入质量恶化带来的信用减值加速风险,摆脱对非经常性收益的依赖。

在行业转型的关键期,谁能找准自身的核心矛盾并加以破解,谁就能够在新一轮行业周期中站稳脚跟,找到利润增长的新支点。

“新区卡一卡二入口”到底指什么,别把入口当成唯一地址

“精品国色天香新区卡一卡二入口”更像是一种分流方式:同一套功能或同一类服务,在新区里拆成两个通道(卡一、卡二),用来承载不同线路、不同负载时段,或适配不同的账号状态。

很多人会把它理解成“两个固定入口”,但更常见的情况是:它表现为两个可选通道、两个线路标签,或者两条不同的进入路径(比如首页入口与个人中心入口),并不是永远不变的“唯一位置”。

所以进不去时先别急着怀疑“找错入口”。更稳妥的做法是先确认三个基础条件:账号是否正常、客户端/页面是否确实是新区版本、当前网络是否稳定。入口只是分流点,前面任意一环出问题,卡一和卡二都可能受影响。

卡一与卡二的差异:稳定性、速度与拥堵感最明显

从体感上看,卡一更像主通道:识别快、加载稳,遇到高峰也相对扛得住;卡二更像备用通道:卡一拥堵或异常时能顶上,但速度波动会更明显。两者通常不是“功能多与少”的区别,主要差在使用体验。

对比项 卡一 卡二
进入成功率(高峰期) 相对更稳 更容易出现排队/重试
加载与切换 更连贯、等待少 波动更大,偶发卡顿
适用场景 日常常用、对稳定要求高 卡一异常时的替代、临时使用

一个常见误区是:某次卡二“快过一次”,就干脆长期只用卡二。实际上卡二在非高峰时确实可能显得轻快,但一旦整体负载变化或网络质量下降,波动往往更明显。长期使用更建议优先卡一,卡一不顺再切卡二。

进不去或反复跳转:先排除这几类高频原因

“入口找到了但进不去”比“找不到入口”更常见,表现可能是空白页、反复跳回首页、一直转圈、提示繁忙等。处理时不必一上来就清缓存、重装,按优先级排查通常更省事。

第一类是网络与权限问题。网络不稳定时,分流入口最先出现的就是反复重试;如果系统权限有限制(比如网络权限、后台刷新被关闭),也可能导致进入后资源加载失败。可以先把网络在蜂窝/无线之间切换一次,或暂时关闭省电限制,很多时候比盲目重装更有效。

第二类是版本与区服不匹配。“新区”往往意味着入口只对特定版本或特定区服可见/可用。你看到了“卡一/卡二”的字样,并不等于一定连到新区对应通道;如果账号还在旧区或版本没更新,容易出现入口能点但资源不对、跳转异常的情况。

第三类是缓存与登录态冲突。长期不退出、频繁切换账号,容易出现登录态过期但界面仍显示已登录的问题。这时与其反复点入口,不如完整退出账号再重新登录,然后再选卡一或卡二。很多看似“玄学”的故障,本质就是登录态不一致。

实际使用体验:高峰期怎么切换更划算

更实用的策略是:卡一当默认,卡二当“应急”。高峰时段如果卡一出现明显排队或加载停滞,切到卡二往往更容易进;但如果进入后出现图片/内容加载慢、操作响应延迟,说明卡二也在承压,这时尽量别频繁来回切换,否则容易触发更多重试与校验,体感反而更差。

还有两个细节会明显影响体验:

一是操作节奏。卡二波动时更怕“连点”,比如进入后快速跳转多个页面,容易让请求堆叠,表现为突然卡住。稍微放慢一点,反而更顺。

二是后台切换。有些机型从后台切回来会重新走一次入口校验,卡二更容易被判定为“需要重连”,看起来像掉线,其实是重新分流了。高峰期尽量少切后台,稳定性会好不少。

注意事项与误区:别被“卡”字带偏,也别过度依赖单一入口

“卡一卡二”里的“卡”很容易让人联想到SIM卡或设备卡槽,但在这里更多是通道编号,并不是硬件概念。另一个常见误区是把“入口异常”直接等同于“账号问题”。除非出现明确的账号限制提示,否则优先从网络、版本、登录态这三点排查,别轻易做可能影响账号状态的激进操作。

另外,也别把某次顺畅当成“最佳入口”永久固定。实际体验更像动态平衡:卡一稳定但可能拥堵,卡二灵活但波动。拥堵时会切、顺畅时不折腾,比追求“永远最快的入口”更现实。

简单总结一句:平时默认走卡一,卡一卡顿再切卡二;进不去先查网络与版本,再处理登录态,少连点、少来回切换,整体体验会明显好很多。

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更新内容

一、改进时间谜题(如倒计时类)的节奏反馈

二、新增符文 / 宝石镶嵌系统

三、修复通知无法清除的BUG

四、修复任务栏显示不完整

五、新增小程序入口

六、丰富节日运营内容库

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