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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
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🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动不知火舞㊙️奶头大屁股软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:不知火舞㊙️奶头大屁股软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加不知火舞㊙️奶头大屁股”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,不知火舞㊙️奶头大屁股支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入不知火舞㊙️奶头大屁股教程
1.打开不知火舞㊙️奶头大屁股,进入不知火舞㊙️奶头大屁股前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入不知火舞㊙️奶头大屁股,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-27 🐇快速寻道🐇【 ❌❌精🍆品阁 】系统类型:❌❌精🍆品阁(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数994820】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰❌❌精🍆品阁是一款非常有趣的冒险游戏,玩家将在游戏中不断的进行各种有趣的闯关,同时玩家需要不断的控制可爱的角色打败敌人,游戏的玩法非常的有趣,游戏还有超多的关卡的等着玩家来探索,感兴趣的朋友朋友快来下载吧!
💫2026-04-27 👻官方背书👻【 美女校🌸腿张开点让我一进一出 】系统类型:美女校🌸腿张开点让我一进一出(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数1672】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰美女校🌸腿张开点让我一进一出是一款主打太空探索玩法的手机游戏。在地球环境越来越差的今天,你是否遐想来一次太空探索,寻找其他适合居住的星球,一次次的选择都会引导不同的解决,你将踏上一个无法返程的太空机,赶快来下载试试吧!
💫2026-04-27 🔥散人天堂🔥【 26uuu紧急通知页面永久升级 】系统类型:26uuu紧急通知页面永久升级(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数1814】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰26uuu紧急通知页面永久升级是一款非常热血的卡通画风冒险闯关游戏,玩家将在游戏中化身为一名屠龙英雄,为了保卫村庄而勇敢的战斗,与恶龙进行对战,使用各种技能击败恶龙,开启惊心动魄的冒险旅程,喜欢这款游戏的朋友赶紧来下载吧!
💫2026-04-27 🎗今日必领🎗【 同人动漫18❌在线哔咔哔咔 】系统类型:同人动漫18❌在线哔咔哔咔(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数21048】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰同人动漫18❌在线哔咔哔咔是一款非常有趣又好玩的手机趣味冒险探索类型的休闲游戏。在游戏中玩家将体验到非常精彩的战斗冒险体验,游戏玩法简单自由,玩家可随意的在冒险大陆上进行冒险探索,寻找各种资源,重建自己的家园,还能和村民一起守卫自己的家园。感兴趣的朋友们快来下载试试吧!
💫2026-04-27 🌈一触即达🌈️【 欧美⭕⭕⭕⭕XXXXrv一lr 】系统类型:欧美⭕⭕⭕⭕XXXXrv一lr(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数4367】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰欧美⭕⭕⭕⭕XXXXrv一lr是一款采用了卡通画面打造的休闲探险小游戏,游戏的画面十分的可爱,玩家将与各种形象的喵星人一起完成星球的探险.休闲挂机玩法,在冒险的途中还能解锁新的伙伴.喜欢的朋友可以来下载.
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一、增加NPC对话中的提示引导语
二、增加“可调查物体微光提示”选项
三、新增机关盒拆解玩法
四、增加特殊剧情“梦境解谜”玩法
五、调整技能范围 / 效果
六、新增挑战塔 / 无尽模式
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