v8.2.48 低内存版
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| 分类:软件 / 策略游戏 | 大小:697.05M | 授权:免费软件 |
| 语言:中文 | 更新: | 等级: |
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出品|虎嗅商业消费组
题图|视觉中国
2025 年的财报,对于良品铺子而言,无疑是一张满目疮痍的战败书。
营收 54.86 亿元,同比暴跌 23.38%;归母净亏 1.48 亿元,较 2024 年的 4610 万亏损扩大 220%。曾经作为 " 高端零食第一股 " 的荣光,在短短两年内被磨得粉碎。
从 2023 年巅峰 3293 家店,到 2025 年末仅剩 2107 家,良品铺子两年关店超 1100 家;2025 年单年关店 719 家,其中 537 家因亏损被砍,新开门店仅 122 家。这意味着平均每天就有约 2 家门店从街头消失。
更魔幻的是 :公司一边巨亏,一边宣布拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.49 元(含税),合计派发近 1 亿元。
这 " 砸锅卖铁 " 也要给股东分红的反常操作,撕开了良品铺子当前最深层的矛盾:这究竟是一家零食零售企业,还是大股东的 " 提款机 "?
被 " 价格战 " 反噬的三年
要理解这种 " 反常 ",必须先看清良品铺子究竟跌倒在何处。
曾经的 " 高端零食第一股 ",上市时市值破 300 亿,如今只剩 40 亿出头。溃败的核心,是高端定位被量贩零食彻底击穿。
故事的转折点始于 2023 年底。面对零食很忙、赵一鸣等量贩零食品牌的 " 围攻 ",良品铺子新任掌门人杨银芬上任即点燃三把火,宣布成立 17 年来最大规模降价,平均降幅达 30%。这是一场对过去高端零食定位的彻底自我否定。
但可怕的是,这场 " 自杀式 " 的降价并没有换来销量的井喷。
财报显示,2025 年良品铺子毛利率降至 24.78%,创下上市以来新低。更尴尬的是, " 伤敌八百自损一千 " 。由于品牌定位的模糊和渠道优势的丧失,消费者并未因为降价而回归,反而陷入了 " 不降价没人买,降价了没利润 " 的泥潭。曾经支撑其高溢价的高端故事,在量贩零食的硬折扣逻辑前彻底崩塌。
这不仅仅是价格的失败,更是模式的失效。良品铺子引以为傲的全渠道优势,在 2025 年变成了全线溃败:线上受困于抖音、拼多多的流量算法,收入下滑 26.05%。线下受困于高昂的房租和加盟商的退意,直营与加盟收入分别下滑超过 20%。
当一家公司失去了定价权,它的财务崩塌就只是时间问题。
管理层的动荡和战略摇摆更是持续摧毁着市场信心:上市 5 年换 3 任董事长、2 任总经理。杨银芬主导降价自救未果后离职。程虹接棒仅 3 个月就爆出 " 卖身国资 " 传闻,交易最终告吹。创始人杨红春回归救火,但市场已不买账。
分红背后的债务危局
按照常理,企业亏损时应当留存现金过冬,收缩开支。但良品铺子反其道而行之,这近 1 亿元的 " 出血 ",背后是一场关于控制权生死存亡的博弈。
过去一年,良品铺子最大的新闻不是卖了什么零食,而是 " 卖身 "。控股股东宁波汉意先后接触广州轻工集团和武汉国资,试图 " 让位 " 求生,但均以失败告终。
为什么急于 " 卖身 "?因为大股东没钱了,甚至已经到了债务爆雷的边缘。
根据披露,控股股东宁波汉意因债务逾期,已遭债权人国通信托、中信银行申请法院强制执行,涉及金额高达数亿元。实控人的股份随时可能被摆上货架被动减持。
在这种背景下看待这 1 亿元分红,逻辑就豁然开朗了:这不是回馈投资者的价值分配,这是大股东的 " 急救包 "。通过这次分红,控股股东宁波汉意及一致行动人将依据持股比例获得数千万的现金。
虎嗅与多位业内人士交流,其观点大概可以总结为:这笔钱虽然在数亿债务面前杯水车薪,但却是在无法减持、无法卖身的僵局下,大股东能从上市公司体内 " 合法 " 提取现金几乎唯一的路径。
这解释了为什么在年报季,良品铺子的管理层宁愿顶着市场的骂声,也要强行派现。公司可以不赚钱,但大股东不能没钱。
供应链故事能拯救信心吗?
良品铺子把 2025 年定义为 " 战略调整年 ",核心动作是关店、降价、收缩。但这种 " 休克疗法 ",更像饮鸩止渴。
砍掉亏损店能短期止血,但没有新的增长引擎。线上流量持续下滑,线下门店萎缩,营收只会继续承压。降价后,老顾客觉得 " 不高端了 ",新顾客觉得 " 还是比量贩贵 ",陷入高不成低不就的尴尬。
在财报中,良品铺子大谈 " 一品一链 " 和核心单品(如牛肉脆片)的突围,试图向资本市场讲述一个 " 瘦身健体 "、聚焦大单品的新故事。
这听起来很美,但在当前的财务绝境下,显得苍白无力。
首先, " 牛肉脆片 " 们撑不起百亿营收的野心。 即便月销千万,在 50 亿的营收大盘面前依然是杯水车薪,且极易被竞品模仿,无法构成真正的护城河。
其次,渠道仍在 " 失血 "。门店数量跌破 2100 家,意味着品牌的曝光度和触达率在急剧下降。在零食这个 " 眼睛生意 " 里,消失的货架很难再被找回。
最重要的一点,信任已经出现裂痕。 当第二大股东 " 达永 " 在暴跌中坚定减持,当实控人的股份面临法拍,当公司在亏损时强行分红。这一系列操作都在向二级市场传递一个信号:这里的主人正在急于逃跑,甚至不惜拆掉船的甲板当柴烧。
对于良品铺子来说,2025 年是失去的一年,失去了规模,失去了利润,也失去了投资者的信任。
这场豪赌式的分红,虽然暂时缓解了大股东的燃眉之急,却是在用公司的未来做赌注。抽干了流动性的良品铺子,拿什么去研发新品?拿什么去给加盟商补贴?又拿什么去对抗兵强马壮的量贩零食巨头?
当 " 高端 " 的遮羞布被扯下,当股东的 " 吸血 " 本能暴露无遗,良品铺子最寒冷的冬天,或许并不在已经过去的 2025 年,而在接下来的 2026 年。
股价跌破 10 元,或许只是噩梦的开始。
# 虎嗅商业大消费编辑李佳琪,关注消费商业,行业人士欢迎交流加微信:llqq0103,新闻线索亦可邮件至 lijiaqi@huxiu.com
需要提醒的是,“免费”不等于“没有代价”。常见的代价包括:强制看广告、要求授权通讯录/定位/相册、诱导充值解锁所谓“高清”“全集”,或通过网盘、压缩包、安装器等方式夹带其他软件。“精选”也不必然代表质量好,它有时只是“被搬运最多、出现频率最高”的那一批。
同一个关键词在不同平台往往会被不同算法解读:短视频平台更容易推“影视解说”“合集剪辑”;应用商店可能出现名字相近的工具类 App;搜索引擎则常混着论坛帖、聚合页和擦边标题。很多人会遇到“标题看着差不多,点进去却完全不相关”的情况,甚至还能看到“需要安装播放器/解码器”这类老套话术。
信息噪声主要来自两点:一是“免费+国产+精选”本身就很抓眼,容易被批量套用;二是“91”常被当作噱头或编号增强记忆点,但它不一定对应正规品牌或统一来源。与其纠结哪个才“正宗”,不如先弄清楚它要你付出什么、承担什么风险。
不管你搜到的是网页、App 还是所谓“资源包”,可以按这套顺序判断:
1)先看权限:内容浏览类产品一上来就要通讯录、短信、电话、无障碍等权限,基本可以直接放弃;相册权限只有在需要保存/上传时才说得过去,定位在大多数场景下更没必要。
2)再看承诺:动辄“全网最全”“永久免费无限看”“秒解锁 VIP”的,多半是诱导。相对稳定、正常的免费内容,通常会把边界说清楚:哪些能看、哪些需要会员、广告怎么出现。
3)最后看路径:需要多次跳转、下载多个“组件”、解压再安装,或要求关闭系统安全设置的,风险会明显上升。
下面这张表可以快速对照常见情形:
| 搜索结果形态 | 常见特征 | 更稳妥的处理方式 |
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| App/安装包 | 夸张承诺、权限过多、更新频繁 | 只从正规渠道获取,安装前看权限与评价 |
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常见误区之一,是把“免费”当成“安全”。现实往往相反:不少不规范内容靠广告、导流、灰色分发盈利,越是反复强调“免费”,越可能在别的地方把成本找回来。另一个误区,是把“精选”理解成经过专业审核。很多所谓“精选”只是“排序后的搬运”,来源、版权边界、清晰度稳定性都难保证,遇到突然失效、画质被锁、播放卡顿并不奇怪。
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如果你的目的只是“找国产内容的推荐”,优先选内容来源清晰、能在客户端内直接播放或阅读、且权限要求克制的平台;如果是想找“精选榜单”,更适合关注长期稳定更新的专题或排行榜,而不是一次性的合集。设备层面,尽量保持系统安全设置开启,不要为了“看个内容”就关闭防护;同时定期清理不常用应用的权限,尤其是存储、电话、无障碍等敏感权限。
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打开“🈲18❌❌❌OOO美女”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://futian.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
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