汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,宜家女zw视频是什么？相关内容与来龙去脉梳理

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

需要强调的是，这类称呼并不能证明拍摄地点就是宜家门店，也不代表与宜家品牌存在任何合作或关联。很多流传版本经历过裁剪、打码、拼接、重配音等处理，场景信息被刻意弱化后，“看起来像”很容易被误当成“就是”。

“宜家女zw”之所以频繁出现在搜索联想中，往往不是因为事件有多新，而是符合灰产的传播逻辑：用大众品牌名叠加暧昧缩写做入口，再把用户引导到私域或违规内容。

常见套路包括：

• 关键词变体：用“zw、z w、Z W、字母拆分、谐音字”等方式规避审核；
• 标题碰瓷：同一段视频被反复贴上“宜家”“某城市”“某大学”“某网红”等不同标签循环传播；
• 以图代链：用所谓“截图”“车牌”“资源”诱导互动，随后引流至更隐蔽渠道；
• 二次创作混淆：把普通门店偷拍视频、店内搞笑短片与成人内容剪在一起，制造“证据感”。

多数人想追问的“来龙去脉”，往往卡在两点：地点是否属实、人物身份是否属实。按这类内容常见的扩散路径，通常会经历三个阶段：

第一步是“场景标签化”：视频里出现类似样板间、床垫、布景的元素，就被直接命名为“宜家”。但宜家的陈列风格并非不可复制，许多家居城、民宿样板间、影棚都可能呈现相近的视觉效果。

第二步是“身份故事化”：传播者会给当事人添加“店员、顾客、情侣、网红”等身份，甚至编造城市、时间线，让内容更像“新闻”，从而提高转发意愿。

第三步是“版本碎片化”：即便原片曾存在，也会在多轮搬运中被剪得支离破碎，真假信息混杂，最终你在不同渠道搜到的内容可能根本不是同一段。

如果只是想判断信息可靠性，可以用最朴素的标准：是否存在可核验的公开信息，例如官方通报、权威媒体报道、完整的时间地点等。多数情况下并没有，更多是自媒体互抄与营销号拼贴。

这类内容真正容易踩坑的，往往不是“看到什么”，而是“转了什么”。一旦涉及偷拍视频、未成年人、非自愿传播、色情交易引流等情形，转发、存储、传播都可能触及平台规则，甚至带来法律风险。更现实的风险还包括：

• 诱导下载与木马：用“完整版”“解压码”等话术骗点击；
• 诈骗与敲诈：以“付费入群”“验证年龄”为名收钱；
• 侵犯隐私：扩散当事人身份线索，引发网暴与二次伤害。

常见误区是“我只是吃瓜，不算传播”。但只要把内容继续外传——哪怕发到小群、转截图、转述当事人信息——都可能推动扩散并造成伤害。更稳妥的处理方式是：不点不明链接、不保存不转发；在平台内看到明显违规内容，直接举报并屏蔽相关账号或关键词。

下面这张表用于区分“想弄明白”和“容易越界”的边界：

行为	通常是否安全	主要风险
搜索词义、了解事件背景	相对安全	被引流到诈骗/木马页面
点击“完整版/资源/车牌”	高风险	违法内容、诈骗、恶意软件
转发截图、描述细节、传播人肉信息	高风险	侵权、网暴、平台处罚或法律风险
看到后举报、拉黑、清理历史记录	安全	基本无

把“宜家女zw视频”等同于“宜家发生过某事”，是搜索场景里最常见的误读。对大型连锁品牌而言，任何偷拍视频或蹭热点内容都可能被强行贴上品牌名以扩大传播，但这并不构成事实关联。更何况，“宜家”在中文语境里也常被用作家居场景的代称，传播者利用的正是这种联想。

如果你真正关注的是公共场所的管理与隐私安全，更值得讨论的反而是：在商场、样板间、试衣区、卫生间等空间如何防偷拍；如何识别异常摄像头、保护个人影像权益；遇到疑似偷拍视频传播时如何保留证据并依法维权。这些议题比追“原片”更有意义，也更安全。

FAQ

Q：网上说的“宜家女”是不是指某个特定人物？
多数版本缺乏可核验的身份信息，很多叙事属于杜撰或张冠李戴。

Q：为什么搜索结果里总出现“zw”？
这通常是为规避审核而使用的缩写写法，常被用来引流擦边或违规内容。

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更新内容

一、优化了全局字体的清晰度。

二、修复已解锁关卡异常锁定的问题

三、优化合成 / 分解系统数值

四、优化UI布局，提升整体美观度

五、增强推理板UI交互清晰度

六、提供多种奖励兑换方式