卖《得更》贵却亏了？中产新宠<昂跑>，摸着Lululemon过河,伊人大查蕉亚洲：官方入口与最新动态

文 | 雨山

消费者李婷婷至今记得那个下午。

朋友常年健身，在她决定加入跑步 " 大军 " 后，拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。

图片源于网络

导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款，标价 1390 元。她有些犹豫，朋友说：" 你穿上跑起来就知道了，这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近，她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次，却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390，跑起来不如（某品牌折后）500 多的。"

这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 "，她只是算了一笔账。

这笔账，眼下也摆在昂跑的管理层面前。

3 月初，昂跑（ONON.US）公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎，同比增长 30%，首次突破 30 亿关口；按固定汇率计算，增速高达 35.6%；毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%，创历史新高。

图源：富途牛牛 PC 端

单看这几个数字，昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。

这家成立不到 16 年的瑞士品牌，在 2020 年至 2025 年间，营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎，增幅超过 600%。

在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下，这个靠 CloudTec®（云科技）" 水管圈 " 闯出名堂的品牌，扩张速度之快，令行业侧目。

但刺眼的数字藏在后面：全年净利润 2.04 亿瑞士法郎，同比下滑 15.9%；净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度，昂跑甚至出现了单季亏损。

图源：富途牛牛 PC 端

净利润（季度），图源：富途牛牛 PC 端

收入创历史新高，净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离，折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。

收入在涨、利润在跌，昂跑的账为何越来越难算？

原因并不难找。

过去一年，昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏，特别是中国市场。

从 2018 年进入中国、落地首店，到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店，昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本，持续对利润形成向下压力。

区域分化同样明显。

亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎，同比增长 96.4%，近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森（Britt Olsen）表示，中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升，目前已成为增速最快的市场，预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露，中国已跻身品牌全球第二大市场。

中东和非洲地区表现稳健，净销售额 7.63 亿瑞士法郎，同比增长 32.0%。

硬币的另一面，其最大单一市场美洲，2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎，同比增长 17.6%，增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓；按不变货币口径计算增长 23.4%，虽仍保持双位数，但与此前 31.2% 的增势相比，扩张动能已有所减弱。

图源：昂跑 2025 年财报

昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警：预计 2026 年销售额增速将继续放缓，且放缓幅度超出市场此前预期。

图源：昂跑 2025 年财报

3 月底，昂跑发布公告，现任 CEO 马丁 · 霍夫曼（Martin Hoffmann）将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。

接替他的，不是来自知名鞋服品牌的外部高管，而是昂跑的两位联合创始人：大卫 · 阿勒曼（David Allemann）与卡斯帕 · 科佩蒂（Caspar Coppetti）重返一线，共同出任联席 CEO，同时继续保留董事会执行联席主席的职位。

另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德（Olivier Bernhard）则继续以董事会执行成员身份，主导核心性能产品开发与运动员合作事务。

与此同时，首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔（Scott Maguire）晋升为总裁兼首席运营官，统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链；弗兰克 · 斯鲁伊斯（Frank Sluis）接任 CFO。

霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。

ZEN STUDIO 辅助生成，制图：腾讯财经

消息公布当天，昂跑股价下跌 11.19%，市值蒸发超 13 亿美元。

图源：富途牛牛 PC 端

这个反应不难理解。

在资本市场的逻辑里，创始人回归掌权，往往是一个让人不安的信号。

马丁 · 霍夫曼的 13 年，从财务官到独掌帅印

要理解此次人事变动，需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。

图片源于网络

2013 年，霍夫曼以财务背景加入昂跑，彼时这家瑞士企业成立不过三年，刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架，更是一套具有前瞻性的运营逻辑。

2021 年，他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔（Marc Maurer）共同掌舵，推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。

此后，无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类，还是从中国首店落地到如今的百店计划，霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。

从财务数据来看，他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线：2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎，2022 年扭亏为盈，2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎（峰值），2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。

营收一路向上，利润却起伏震荡，这是他留给继任者的现实底色。

在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后，霍夫曼一人独挑大梁，但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。

卡斯帕 · 科佩蒂在公告中，对霍夫曼给出了极高评价：" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO，他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"

这番话，既是肯定，也在某种意义上划定了边界：霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 "，而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时，创始人选择了亲自出手。

图源：昂跑披露公告

观察昂跑的股权结构调整，可以看到这次人事变动并非临时起意。

根据公告，霍夫曼离任后，其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股，他也将同步退出股东协议。

涉及股权结构的重组，向来是提前计划好的权力交接，这场 " 换轨 "，其实早已在轨道上铺好了。

创始人回来了，下一个增长故事写在哪里？

对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言，保持两位数高速增长愈发困难，这是行业普遍规律，并非昂跑独有的困境。

真正的挑战在于：在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后，下一个增长点究竟在哪里？

从数据来看，方向已有所指向：服装。

2025 年，昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%，配件板块增长 124.1%，两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉，昂跑已将服装升级为独立运营板块，这不是战略层面的锦上添花，而是一次明确的结构性押注。

图源：昂跑 2025 年财报

据北京商报等媒体报道，昂跑方透露：" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间，而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念，其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"

这条路，Lululemon 已经走过一遍。

借鉴 Lululemon 的商业路径，或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高：用户画像上，都以中产阶层为主的高端消费群体为核心，严肃运动者反而是少数；品牌理念上，早在费德勒联名鞋推出之初，昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念：一双鞋，可以配西裤、配牛仔裤，可以出差亦可散步。

这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活，既能运动，又能体面出街 " 的叙事逻辑，在本质上并无二致。

如今，两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头：昂跑服装主力价位 800-1500 元，Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元，几乎处于同一区间。

但这条路的风险同样有目共睹。

Lululemon 的前车之鉴近在眼前：其市值自高点大幅缩水，美洲市场营收持续承压，折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）甚至刊登整版广告，直言：" 品牌表面看起来还不错，但它正在失去灵魂。"

横向看，安德玛的创始人凯文 · 普兰克（Kevin Plank）2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划，但在积重难返的竞争格局下，至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰（Elliott Hill）接掌帅印，启动 "Win Now 计划 "，力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归，正在运动行业变得越来越普遍。

或许，这也折射出一个行业共同的信号：在高速扩张之后，越来越多的品牌意识到，创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西，正是它们在扩张中悄然丢失的。

从消费者侧看，这种失去的迹象并不难察觉。

北京的消费者张硕，2023 年入坑昂跑，" 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感，一块跑步的，大家都会聊款式。现在坐地铁，随便一数能看到三四双，感觉品牌性质变了，但我也说不清楚哪儿变了。"

深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接：" 同价位的鞋，跑步、休闲的选择都很多，耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候，感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求，有运动习惯的人反而不多；（运动性能）衣服的话，选择更多了，不会选昂跑。"

消费者的感受，往往比任何财报数字，更先一步揭示品牌的位移。

当昂跑从小众走向大众，它在不同消费者心中的位置，确实开始变得模糊。

或许，昂跑的问题不是增速够不够快，而是：在控制扩张节奏的同时，能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。

应受访者要求，文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名

官方入口怎么辨别：看域名规律、证书与站内闭环

在搜索场景里，“官方入口”最难的地方在于：你以为点进了“官网”，实际可能是二次跳转页、仿站，甚至是带诱导下载的页面。判断是否为官方入口，尽量别只看页面像不像，而是从多个信号交叉验证。

第一，看域名和跳转路径是否稳定。官方入口一般会长期使用固定主域，最多配少量备用域名，但很少在一次访问中连续跳到多个毫不相关的域名；如果打开后先经过一串广告分发域，再落到随机子域，风险通常偏高。

第二，查看浏览器的安全证书信息是否正常，包括证书是否有效、域名是否匹配、是否频繁弹出“不安全”等提示。证书异常或提示频繁，往往意味着链路被劫持，或者页面本身不可信。

第三，看站内能否形成闭环。从首页进入登录、帮助、公告等页面时，链接应当仍在同一主域体系内，不会把你带到完全不同的站点，更不该跳到下载站或外部推广页。

很多人的误区是“搜索结果第一条就是官方”。实际情况是，一旦相关词热度上来，仿站往往会把标题、关键词和页面结构做得很像，尤其爱用“最新入口”“备用入口”等字眼来引导点击。相对稳妥的做法，是以站内公告、账户中心的安全提示为准，尽量减少被外部页面牵着走的机会。

最新动态通常会变什么：入口切换、地区策略与版本号提示

“最新动态”很多时候并不等同于“上线新功能”，更多是运营层面的变化，比如入口域名轮换、地区访问策略微调、登录策略加强，以及内容分区或推荐逻辑调整。用户感知最明显的，通常是突然出现“请更新版本”“当前地区不可用”“访问频繁请稍后”等提示。

这些变化背后常见有两类原因：其一，站点做安全加固或对抗仿站，短期内会启用备用入口、收紧跳转规则；其二，不同地区网络环境差异较大，某些运营商或节点可能导致解析不稳定，于是站点会临时切换线路或增加验证步骤。

至于你看到的“版本号”，有时只是前端资源更新，并不代表必须下载某个应用。如果页面强制你下载未知安装包，尤其是安卓端的“非商店包”，需要格外谨慎。

打不开或频繁跳转：先排除三类最常见原因

入口打不开不一定是“平台没了”，更多时候是本地环境、缓存或网络路径造成的误判。按排查成本从低到高，建议先看三点：DNS/缓存、浏览器环境、网络切换。

1）DNS 与缓存：以前访问过的跳转页可能被缓存，导致你反复回到旧入口。清理浏览器缓存、用无痕模式重试，往往就能快速判断是不是“本机残留”导致的问题。

2）浏览器环境：部分拦截插件会误拦脚本，页面表现可能是白屏、按钮无响应或加载不完整。换一个干净的浏览器，或临时关闭拦截扩展，通常能迅速定位原因。

3）网络切换：同一入口在不同网络下的表现可能差异很大。Wi‑Fi 与蜂窝数据互切、或更换网络环境，有时就能恢复访问；如果某个网络下始终跳转到同一类广告页，更像是被劫持或污染。

为了便于对照，常见现象与处理方式可以简单归纳为：

现象	更可能的原因	优先处理
打开后反复跳到“最新入口/备用入口”页	非官方分发链或缓存命中	无痕模式 + 清缓存，核对证书与域名
白屏、按钮点不动	脚本被拦截 / 兼容性问题	换浏览器或关闭拦截扩展
提示访问频繁 / 验证失败	风控加强或网络异常	稍后再试、切网络，避免多次快速刷新

账号与设备安全：别把“动态更新”当成“强制下载”

找入口时最容易踩的坑，是把“最新动态”“版本更新”误解为“必须立刻下载某个 APP”。很多仿站常用的套路，就是用“新版本更稳定”“修复无法登录”等话术，引导安装来源不明的包，或要求授予过多权限。

与“官方入口”相关的安全底线，建议至少守住三点：第一，登录页只提交必要信息，不要在陌生页面反复输入手机号、验证码、支付信息等；第二，任何要求开启高危权限（如无障碍、后台自启动、读取短信等）的安装包，都要提高警惕；第三，遇到账号异常提示时，优先在站内安全设置中处理，例如修改密码、检查登录设备、开启二次验证，而不是在外部页面点击“修复”或“解除限制”。

另外，如果你在不同入口登录后发现账号状态不一致、收藏或记录不同步，也需要留心：这可能意味着进入了仿站，或被分配到不同的镜像环境。正常的官方体系通常会保持账号数据一致，不会出现“同一个账号像在两个平台”的割裂感。

搜索时的误区与更稳的找法：少信“最新”，多看“可验证”

在中文搜索环境中，“最新入口”往往是噪音最大的关键词。越是强调“最新”“秒进”“永久”的页面，越要用可验证的信息去判断真假：域名是否连贯、证书是否匹配、站内公告是否自洽、账户中心能否正常访问并显示真实状态。

当入口频繁变化时，也不建议急着到处搜同义词乱点——多点一次，就多一次被引流或泄露信息的风险。

归根结底，大家关注“伊人大查蕉亚洲：官方入口与最新动态”，无非是想要入口稳定可用、信息对得上、账号安全不出事。把入口验证、网络排查和安全底线这三件事做好，多数“打不开”“跳转”“更新提示”都能在少折腾的情况下解决。

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相关介绍

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更新内容

一、修复夜间模式下显示异常问题

二、活动关卡支持多结局解锁

三、新增增益 / 加成机制

四、显著减少了游戏启动时的加载时间。

五、调整资源消耗效率

六、增加对隐藏线索是否已错过的提示