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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
“素纱小宫女”一般指以素色为主调、在外层叠加纱或类纱轻薄面料(比如罩衫、褙子)的宫女装搭配思路。上身轮廓多接近对襟短衫、交领或立领小袄;下身常配百褶或平褶长裙,再加一条轻薄披帛或纱褙子,做出“宫廷层次”。它的“宫女感”并不依赖大红大紫或金线满绣,而更像内廷日常服役的清爽端正:低饱和配色、少装饰、线条利落。
需要避开的一个误区,是把“素纱”理解成“越透越好”。轻薄透气强调的是体感与垂坠,而不是暴露。真正好看的“透”通常带一点雾感和层次,在光下呈现柔和的漫反射,而不是硬挺发亮、薄到一眼见底。
决定“穿着凉不凉”的往往不止外面那层纱。很多看起来很薄的宫女装上身依然闷热,问题多出在里衬与结构:外层轻,内层却是密织化纤;或腰头、领口、袖口加了厚衬,局部更容易闷汗。
面料方面,素纱宫女装常见雪纺、欧根纱、网纱、乔其、薄棉、天丝混纺等。雪纺、乔其轻且垂,缺点是容易勾丝;欧根纱更挺、更容易撑出层次,但“存在感”也更强,热感可能更明显;网纱透气,但质感容易显薄,需要靠里层配色和做工来拉回效果;薄棉、天丝更亲肤舒适,但要做出“宫廷飘逸感”,往往得靠版型与褶量来补。
更舒服的一套“素纱小宫女”,通常会把亲肤层做得透气:比如上衣用薄棉或天丝做里层、外罩轻纱;裙子用更轻的里布,或做半里来减少整圈厚度;腋下、背部尽量避免大面积粘合衬。相反,如果为了“显贵”大量用硬衬、亮面缎,体感会更闷,画面也更像戏服而不是清爽的素纱宫女风。
| 关注点 | 更舒适的倾向 | 更易踩雷的倾向 |
|---|---|---|
| 外层观感 | 雾面、垂坠、轻纹理 | 反光强、发硬、塑料感 |
| 里层处理 | 半里/薄里、接触皮肤处亲肤 | 全里厚衬、腋下闷、领口扎 |
| 裙腰结构 | 宽腰头分压、系带可调 | 紧松紧勒腰、扣位不可调 |
| 褶量与长度 | 适中褶量更透气更好走 | 褶量过密+拖地易闷脏 |
宫女装好不好穿,往往在走路、坐下、抬手这些动作里见分晓。上衣建议优先选肩线合适、腋下不顶的版型;袖子过长虽然更“古”,但夏天容易拖汗、沾水,拿道具或端茶也不方便。想要更“宫里”的端正感,可以选择更收一点的袖口,或加一层轻纱袖罩,不一定非靠夸张大袖来撑效果。
裙子是“素纱氛围”的重点。百褶更强调竖向线条,适合想要显瘦显高的人;平褶或顺褶更安静,走动时有“轻轻一层风”的感觉。长度以不踩到为底线:景区石阶、室内地面灰尘、雨后泥水都很容易让浅色素纱翻车。若需要长到脚背,最好备一个裙夹或别针,方便随时提裙。
配色上,素色不等于寡淡。奶白、浅杏、雾蓝、豆绿、烟粉这类低饱和色,如果用同色系深一度的系带、领缘、裙头做一点点对比,就能让画面更有层次。相反,全身同一白度容易“糊成一片”,拍照时五官和轮廓会被吃掉。
“素纱小宫女”最常见的尴尬集中在四件事:透、皱、静电、汗渍显。处理方法不难,但最好提前准备。
透的问题优先从内搭解决:选择贴肤、无痕、接近肤色或与外层同色系的打底;裙装可用轻薄安全裤或薄衬裙过渡,减少走光和腿部阴影。皱的问题上,纱类多半不耐高温熨烫,出门前用低温挂烫或蒸汽更稳;携带时用防尘袋卷放,比硬折更不容易压出死折。静电在干燥空调房更明显,尽量不要和粗糙毛衣、呢料外套直接叠穿;必要时少量柔顺喷雾,或换更亲肤的里层材质会更有效。汗渍发深多出现在浅色腋下与后背,与其事后补救,不如在选款时就避开厚衬,并搭配吸汗打底、选择更宽松的腋下结构。
清洗方面,纱类和带褶裙更适合轻柔手洗,或装洗衣袋低强度机洗,避免与金属配饰同洗勾丝;晾晒尽量阴干,强烈日晒容易让素色发黄或发灰,尤其是白色和浅杏。
挑“轻薄透气的素纱宫女装”时,很多人只看图片氛围,却忽略了做工才是质感的分水岭:走线是否平整、纱层边缘有没有锁边或包边、里外层会不会错位起皱、褶子定型是否均匀——这些细节直接决定上身是“清透高级”,还是“薄到显廉价”。透明度也一定要结合场景判断:棚拍灯光强、景区阳光直射都会放大透感,试穿时在强光下照镜子更接近真实效果。
“宫女感”的尺度也要拿捏:太素容易像家居睡衣,太繁又会接近舞台戏服。更稳妥的做法,是把装饰放在可拆卸的小件上,比如简洁发簪、素色绢花、细窄宫绦、小荷包,让主体保持轻薄清爽,需要更正式时再叠加配件。
素纱的魅力在于克制:轻一点、透一点、简一点,反而更显干净灵动。把面料、里衬、长度与内搭这些关键点理顺,夏天穿“素纱小宫女”就能兼顾好看与舒适,拍照也更耐看。
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有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问高清码🔞❌♋裸身网站官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://hanyang.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择高清码🔞❌♋裸身网站。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载高清码🔞❌♋裸身网站软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保高清码🔞❌♋裸身网站软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用高清码🔞❌♋裸身网站软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动高清码🔞❌♋裸身网站软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:高清码🔞❌♋裸身网站软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加高清码🔞❌♋裸身网站”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,高清码🔞❌♋裸身网站支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入高清码🔞❌♋裸身网站教程
1.打开高清码🔞❌♋裸身网站,进入高清码🔞❌♋裸身网站前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入高清码🔞❌♋裸身网站,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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一、增加可选故事时间线跳转
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