增收<减利>、现金流承压，【长安】汽车的转型学《费还》要交多久？,91免费观看国产免费入口在线观看

千亿营收，销量在涨，利润在跌，这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后，是其打造世界级汽车集团的长期野心，也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力

文｜《财经》特约撰稿人 王欣 赵成

2025 年，国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商，" 增量不增利 " 成为行业共性周期。

新组建的中国长安汽车集团升格为央企后，作为其核心上市平台的长安汽车（000625.SZ），也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。

4 月 10 日，长安汽车披露 2025 年年度报告，全年实现营业收入 1640.00 亿元，同比增长 2.67%；整车销量 291.3 万辆，同比增长 8.5%，连续六年实现同比正增长，创近九年新高；新能源汽车销量首次突破百万，达到 111 万辆，海外销量实现 63.7 万辆。

但规模高增的另一面，盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元，同比下降 44.34%；扣非净利润为 27.95 亿元，同比增长 8.03%，单车均价 5.34 万元，较上年下降 3300 元；经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元，上半年一度净流出 86 亿元，同比大幅下滑。

年报发布后，"400 辆网约车电池故障 " 相关风波，将长安汽车推至品牌信任的风口，对此，长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆，司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患，并非原厂质量问题。据悉，该案定于 5 月 27 日开庭。

但转型的代价，不只体现在利润表上。

不可否认的是，过去一年，长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局，一系列动作彰显其转型决心。

市场的疑问在于，在 " 增收不增利 " 的困局下，长安汽车这场深度转型，究竟还要花多少钱？

泡沫消失，净利润腰斩的真相

2025 年，长安汽车在规模持续扩张的同时，归母净利润 40.75 亿元，同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后，扣非净利润 27.95 亿元，同比微增 8.03%，扣非净利率仅 1.7%，平均每卖出一辆车，盈利不足千元。

长安汽车的增收不增利，核心原因并非主营业务恶化。

一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年，长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助，形成了较高的非经常性损益基数。2025 年，上述一次性收益大幅回落，仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元，直接拖累归母净利润表现。

剔除这些 " 泡沫 " 后，长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元，同比增长 8.03%。银河证券指出，2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%，" 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 "，叠加联营合营企业投资收益转亏，进一步放大了业绩波动。

二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%，同比提升 0.6 个百分点，四季度进一步走高至 16.82%，主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元，同比增幅达 32.56%，研发投入 126 亿元，同比增幅达 23.79%，管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速，毛利率改善带来的利润增量被抵消了。

4 月 13 日，在业绩说明会上，长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是，这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。

面对市场波动，长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划，以此稳定市场预期。

还要花多少钱？现金流能撑多久？

2026 年，长安汽车计划投入 144.7 亿元，聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看，该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元，年均投入接近 200 亿元。

账面资金看似充裕，截至 2025 年末，长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压，全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元，上半年一度出现大额净流出。

现金流为何如此紧张？长安汽车在财报中的解释是，为了缩短供应商支付账期，主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择，但也暴露了一个事实，长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。

与此同时，新能源板块仍在 " 烧钱 "。

2025 年，长安汽车新能源全年销量为 111 万辆，同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆，同比减亏超 50%；深蓝汽车 32.5 万辆，同比增长 44.4%，但仍净亏损 8.99 亿元，处于减亏爬坡阶段；阿维塔销量 12.3 万辆，连续 10 个月月销破万，确认投资亏损 11.6 亿元，同比小幅减亏。

深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元，成为侵蚀利润的重要来源。同时，新能源销售收入 802.76 亿元，同比仅增 36.3%，远低于销量增幅 51.1%，单车售价在下滑，价格战中没有一家企业可以独善其身。

另外，合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据，2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆，两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆，占长安汽车总销量不足一成。

在财务层面，据东吴证券研报披露，2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元，出现显著亏损，直接拖累了当期归母净利润表现。

手握超 500 亿元资金，面对年均近 200 亿元的战略投入，若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续，长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。

长期造血博弈，钱从哪里来？

海外市场，是长安汽车当前最确定的造血来源。

2025 年，长安汽车海外销量 63.7 万辆，板块毛利率接近 20%，显著高于国内市场。但值得注意的是，海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。

2026 年 3 月，长安汽车单月出口突破 10 万辆，泰国、巴西基地相继投产，全年海外销量目标 75 万辆，机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量，将为转型提供关键的利润支撑。

然而，海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海，区域市场竞争加剧，" 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险，海外增长的不确定性始终存在。

短期看海外，长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的，是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼，即便与原厂质量无关，也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代，用户预期管理与品牌口碑，直接决定产品溢价能力。没有溢价，就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。

从规模扩张到提质增效，已是长安汽车当前的核心命题。

2026 年，长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标，远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。

在产品端，长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型，启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻，阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场，试图拉升品牌溢价；燃油车核心车型迭代升级，稳固基本盘。

但 2026 年一季度，行业整体开局承压，长安汽车累计销量为 55.75 万辆，同比下滑约 21%，主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点，单月销量同比微增、环比大幅反弹，海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆，启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。

机构层面仍保持乐观态度，中金、广发等均维持正面评级，认为随着二季度新品上市、海外产能释放，长安汽车全年销量目标具备实现基础。

但问题在于，这类组合词很容易被拿来做搜索引流：同一个关键词在不同页面里，可能指向完全不同的内容源。有的只是把播放器嵌在网页里，有的要求先装 App，有的则把你一路跳转到社交群、网盘或所谓“加速器”。

所以看到“91免费观看国产免费入口在线观看”时，别先入为主把它当作“官方入口”。更常见的情况是：多个站点抢占同一关键词，利用“免费”“入口”降低警惕，再通过下载、授权、付费解锁等方式变现。

搜索结果里最常见的几种情况

点进搜索结果后，体验大致会落在下面几类，先分清楚能少走不少弯路：

1）纯网页播放但弹窗密集：表面能在线观看，但你一点击播放、全屏或下一集就弹广告，甚至诱导你开启通知权限。

2）强制下载播放器或“专用浏览器”：用“安装后更流畅”“防封必备”等话术劝装。这类安装包尤其需要警惕。

3）伪装成网盘资源或“解压观看”：给压缩包、分卷文件、所谓“解码器”，实际可能夹带恶意程序或诱导付费。

4）跳转到登录/会员/充值：前几分钟可看，后面开始收费；有的还以“免费试用”引导绑定支付。

5）内容不匹配：关键词写“国产”，点进去却是混剪、盗录或标题党，画质与清晰度描述对不上。

风险主要集中在：隐私、设备与账号

很多人只关心“能不能看”，但这类入口页的风险通常集中在三处：

权限与隐私：频繁弹出“允许通知”“读取剪贴板”“访问相册/通讯录”等请求。正常的在线观看一般不需要这些权限。

设备安全：要求安装未知来源 App，或让你装含糊其辞的“插件/证书/描述文件”。一旦装上，可能出现后台自启、耗电、广告锁屏，甚至账号被盗。

账号与支付：让你用第三方登录、绑定手机号、反复输入验证码，或以“客服处理”为由引导转账。“免费入口”最常见的套路，就是把你引到付费链路里。

可以用一个简单对照，快速判断页面行为是否“越界”：

页面行为	正常在线观看是否必要	建议处理
要求安装未知 App/插件	否	直接退出，不安装
强制开启通知、日历、VPN/证书	否	拒绝授权，关闭页面
需要手机号+验证码才能播放	多半不必要	谨慎，优先换来源
弹窗遮挡播放、误触跳转	不合理	关闭并清理浏览器跳转记录
诱导“充值解锁”“福利群”	与“免费入口”矛盾	不参与，不转账

怎么筛掉假入口、减少干扰

如果你的目标是少折腾，可以按“先过滤、再决定要不要继续”的思路来：

先看是否直出内容：一打开就让你下载、注册、加群的，基本没必要继续。

留意地址栏与跳转次数：频繁跳来跳去、带大量追踪参数、自动开新标签页，通常就是引流链路。

拒绝一切非必要权限：尤其是通知、剪贴板、通讯录。拒绝后如果就无法播放，多半说明它的重点不在“让你看”。

不要用常用账号登录：遇到必须登录的站点，尽量别用与支付、社交强绑定的主账号，降低撞库和盗号风险。

下载前先问自己一句：为什么非装不可：网页明明能播，却坚持让你装“专用播放器”，多数是为了广告投放或数据收集。

另外，很多人会误以为“换个浏览器/开无痕就安全”。无痕只是减少本地记录，并不能阻止恶意下载、钓鱼页面或权限诱导。真正有效的做法是：不安装、不授权、不交出验证码。

容易踩的误区：免费不等于无成本

“91免费观看国产免费入口在线观看”这类词能长期被搜索，一个重要原因是抓住了“免费+入口”的心理预期。但所谓免费，往往只是把成本转移到了别处：被广告消耗时间、被诱导安装、被索取权限，甚至被引导充值。

还有一个常见误区，是把“入口失效”理解成“需要更新 App”。不少所谓“更新”其实只是换壳包，功能没变，风险反而更高。

如果你反复遇到播放失败、跳转异常，或者设备开始频繁弹广告、耗电明显，优先做的是：停止访问相关页面，清理浏览器网站数据与下载记录，并检查近期安装的应用及其权限。把“入口”当作一次性信息，而不是长期固定渠道，往往更能避免持续追踪和反复诱导。

能不能“在线观看”，不该以牺牲设备和隐私为代价。面对“91免费观看国产免费入口在线观看”这类搜索词，最省心的原则就是：只要出现强制下载、强制授权、强制登录，立刻止损，别让“免费入口”变成后续一连串麻烦的入口。

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打开“域名停靠app大全免费安装”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

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六、强化支付信息安全保护