巨人网络营(收首)超50【亿元】、单款游戏一年流水逾50亿元“爆款依赖”是喜是忧？,帮乖女开嫩苞H：乖女开嫩苞H体验分享

4 月 26 日，巨人网络（SZ002558，股价 31.52 元，市值 599.06 亿元）交出上市以来再创新高的一份业绩答卷：公司 2025 年全年营收 50.47 亿元，同比大增 72.69%；归母净利润 17.55 亿元，同比增长 23.13%；扣非归母净利润 21.27 亿元，同比增长 31.1%。

图片来源：巨人网络公告

《每日经济新闻》记者注意到，这份高增长核心由爆款《超自然行动组》拉动，叠加征途 IP（具有商业价值的创意内容或品牌）矩阵、AI（人工智能）技术研运落地。但繁华之下，产品依赖集中、海外布局仍然相对滞后，为其长期增长埋下较大不确定性。

艾媒咨询 CEO（首席执行官）张毅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，巨人网络当前单一爆款驱动模式短期仍将拉动营收大幅增长，但经营抗风险能力相对较弱。产品结构过度集中，头部产品流水波动、玩家热度衰减及竞品冲击，或将影响 2026 年业绩持续稳定释放，加剧业绩不确定性，放大估值波动。

业绩高增：营收首次突破 50 亿元，增速创新高

业绩数据显示，2025 年是巨人网络业绩爆发的一年，营收首次突破 50 亿元大关，增速创近年新高，扣非净利润同步增长。现金流层面，经营活动现金流净额达 29.85 亿元，同比大增 188.64%，主要受益于游戏收入大幅提升，充沛现金流为研发投入、产品运营提供充足 " 弹药 "。

2025 年巨人网络业绩高增的核心驱动力，来自休闲竞技赛道的爆款突破与经典 IP 的持续深耕。

图片来源：新浪微博（@超自然行动组）

爆款《超自然行动组》成增长核心。该产品于 2025 年 1 月上线，凭借 " 中式微恐 + 搜打撤 " 的差异化玩法切中市场需求，长期稳居 iOS（苹果公司专为 iPhone 设计的移动端操作系统）免费榜 TOP10、畅销榜最高第 4 名，DAU（日活跃用户数量 ‌）突破 1000 万。截至 2026 年一季度末，累计注册用户超 2 亿、流水破 50 亿元，成为公司营收增长的核心支柱。

值得注意的是，在长青产品方面，公司基本盘产品 " 征途 " 系列 2025 年恰逢二十周年，《原始征途》小程序全年新增用户超 3000 万，月流水重回 1 亿元，全年流水同比增 18%；《王者征途》新增用户超 2700 万，年流水破 7 亿元，成为赛道重要增量。

休闲赛道基本盘也相对稳固。《球球大作战》通过小程序与 App 双轮驱动，全年新增用户超 3500 万，活跃用户超 100 万，持续夯实休闲竞技赛道根基。

围绕 " 游戏 +AI" 战略，巨人网络推动 AI 技术全业务流程渗透，为后续增长储备动能。财报显示，目前公司实现内容生产、广告投放、社媒运营、客服等全流程 AI 化，2D 美术资产 AI 辅助生成占比超 80%，大幅提升研发效率、降低成本。

玩法创新上，《超自然行动组》推出国内首个千万 DAU 级 AI 原生玩法 "AI 假人 "，截至 2026 年一季度末参与对局超 4 亿场。

与此同时，新品矩阵稳步推进。《月圆之夜》拓展内容生态与竞技场景，流水同比增长；在研卡牌游戏《名将杀》2025 年 12 月开启测试，2026 年 3 月登陆 Steam，月流水超千万，暑期将正式上线，有望成为新增长点。

营收大涨背后：《超自然行动组》流水破 50 亿元、境外收入占比仅 0.43%

值得注意的是，巨人网络 2025 年的高增长呈现 " 一爆独大、双轮为辅 " 的格局，业绩高度依赖《超自然行动组》。

《每日经济新闻》记者注意到，从收入贡献看，《超自然行动组》上线一年流水破 50 亿元。而征途系列、《球球大作战》等成熟产品增长相对乏力；征途 IP 作为运营二十年的老 IP，用户增长与流水提升已趋饱和，难以支撑业绩量级跨越。

行业层面，休闲竞技赛道竞争白热化，同类竞品持续涌入，玩家审美疲劳周期缩短。参考行业案例，吉比特曾依赖《一念逍遥》、冰川网络依赖《超能世界》，均因单品热度下滑导致业绩大起大落。

对巨人网络而言，若《超自然行动组》热度衰退、用户流失，公司业绩或将面临断崖式下跌风险，而短期内暂无第二款具备同等潜力的储备产品，增长可持续性面临严峻考验。

在国内游戏市场竞争日趋激烈、增长见顶的背景下，出海已成为头部游戏公司的核心增量路径，但分析年报不难发现，巨人网络当前的海外布局相对滞后。

从收入结构看，2025 年公司境外收入占比仅 0.43%，远低于行业平均水平，与腾讯、米哈游、莉莉丝等出海领先企业差距悬殊。海外收入几乎全部依赖《太空杀》、海外版《Super Sus》，产品单一、市场覆盖面窄，尚未形成规模化发行能力。

尽管《超自然行动组》计划 2026 年全球发行，但海外市场环境与国内差异显著，文化审美、政策监管、用户偏好均不同，且面临海外本土厂商与国际巨头的激烈竞争。

巨人网络长期以来在海外运营团队、本地化经验与渠道资源方面布局相对较少，《超自然行动组》出海能否复制国内成功尚未可知，国际化短板短期内难以补齐，导致公司长期缺乏可靠的第二增长曲线。

此外，记者注意到，2025 年巨人网络呈现 " 营收高增、利润慢增 " 的结构性矛盾，归母净利润增速（23.13%）远低于营收增速（72.69%）。

核心原因是受巨人网络此前间接参股的游戏公司 Playtika（上海巨堃子公司）拖累。2024 年 Playtika 收购 SuperPlay，交易包含业绩挂钩的或有对价。财报显示，2025 年 SuperPlay 业绩大幅超预期，Playtika 需额外支付 3.8 亿美元或有对价，计入当期费用，间接导致巨人网络投资收益大幅下降，拉低整体利润增速。

另外，巨人网络董事长史玉柱的个人财务压力引发市场对其减持套现、质押股权的担忧。尽管公司回应称个人担保不影响上市公司，但实控人信誉受损会影响资本市场对公司的估值与信心，甚至可能间接影响公司融资能力与合作关系。

张毅表示，公司核心瓶颈在于第二增长曲线培育滞后，海外商业化能力薄弱。AI 与小程序布局转化为实际效益仍有距离，现有布局缺乏协同性，新品落地节奏偏慢，短期难以承接主力产品增量。短期高增长能否持续存疑，向长期稳健增长转型存在阻力，需加大产品创新与全系列产品布局，保障业务持续成长。

需要特别留意的是，“乖女”这类表述往往把女性放在“顺从、可被安排”的位置；而“帮……开嫩苞”又把性行为包装成“帮助”，很容易淡化同意与边界。现实里，任何涉及性行为的互动都必须以清晰、自主、可撤回的同意为前提。把“第一次”过度浪漫化、任务化，反而可能给当事人带来压力与不适。

很多所谓“开嫩苞”的“体验分享”会反复强化几个刻板印象：第一次一定很痛、一定会出血、一定能“看出来是不是处”。这些说法并不准确，也容易演变成羞辱与控制。

比如，处女膜的形态差异很大，有的人天生开口较大或弹性较好，第一次未必出血；相反，也有人因为紧张、润滑不足或节奏过快而疼痛明显。流血与否并不能作为“是否第一次”的证明；运动、骑行、使用卫生棉条、检查等，也都可能造成轻微出血。更重要的是，一旦把“验证”“鉴别”当成目的，亲密关系很容易走向对抗，甚至增加胁迫与暴力的风险。

如果有人用“帮你开嫩苞”“证明给我看”之类的话术施压，本质上是在把对方身体当成可被检验的对象。这种情境不值得被“体验分享”浪漫化，更不该被当作正常亲密关系的模板。

如果你搜索这些内容，其实是为了应对现实困扰，比如担心第一次会疼、会出血、会紧张，那么更实用的思路是：把它看成一次需要沟通、准备与尊重的亲密互动，而不是“闯关”。

最常见的问题来自紧张引起的肌肉紧绷、润滑不足，以及节奏过快。很多时候，解决方向也很明确：更充分的前戏与润滑、循序渐进、随时暂停，并用语言确认彼此感受。任何时刻只要不舒服都可以停下，“忍一忍就过去”往往只会加重疼痛，也更容易留下恐惧记忆。

出血方面，少量点滴可能发生，但不应持续或量大。若出现明显撕裂痛、持续出血、发热异味，或几天后仍有强烈疼痛，建议尽快就医，排查感染或损伤。安全性同样不能忽视：避孕与防性传播感染都很重要，“第一次不会怀孕”“对方看起来很干净”都是高风险误区。

下面这张表便于对照“可能的正常范围”和“需要警惕”的信号：

情况	可能原因	更稳妥的做法
轻微疼痛、短暂不适	紧张、润滑不足、节奏太快	放慢、增加前戏与润滑，随时停下沟通
少量点滴出血	轻微黏膜摩擦、处女膜边缘裂口等	观察休息，避免继续刺激；若反复或量大则就医
明显撕裂痛/持续出血	可能有损伤	立即停止，必要时尽快就医
强烈恐惧、无法放松	心理压力、边界不清	先暂停亲密行为，明确同意与节奏，必要时求助专业支持

再说回“体验分享”类内容。很多“乖女开嫩苞H体验分享”写得很刺激，但本质更像固定剧情：用“乖”“听话”“第一次就该怎样”来塑造服从，用“我来帮你”来包装控制。如果把这些当成现实参照，容易误判正常反应——比如把疼痛当成“应该承受”，把拒绝当成“口是心非”，把不舒服当成“矫情”。

判断是否有问题，可以抓几个关键点：文中是否把“同意”写得可有可无？是否把拒绝描绘成需要被说服、被突破？是否用羞辱、贬低、比较来逼迫对方？只要出现这些倾向，就说明它在美化不平等与不安全的性互动，并不适合作为现实关系的参考。

与其被“帮乖女开嫩苞H”这类词牵着走，不如把注意力放回更现实的需求：如何让第一次更安全、更舒适、更有尊严。真正能提升体验的，往往是明确边界、尊重节奏、做好避孕与防护、注意卫生，以及在任何时刻都能自由说“不”。当双方都把对方的感受放在更重要的位置，所谓“体验”才可能是温和、真实、可持续的亲密经验，而不是用来证明或征服的剧情。

FAQ：

1）第一次一定会出血吗？不一定，不能用出血来判断是否“第一次”。

2）很疼正常吗？轻微不适可能出现，但强烈疼痛不该硬撑，应暂停并调整；必要时就医排查。

3）对方说“帮你开嫩苞”是不是浪漫？如果伴随施压、催促、无视拒绝，就不是浪漫，而是风险信号。

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更新内容

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二、优化了网络同步算法，减少高延迟下的“瞬移”现象。

三、修复已知bug，优化用户体验

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五、修复公告 / 提示信息显示异常

六、提升手写识别体验