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出品 | 虎嗅科技组

头图 | 英特尔官网

4 月 24 日，DeepSeek-V4 被曝出将在下半年支持华为算力。国产大模型与国产算力的适配正在加深，但更值得注意的是，它在提醒市场，AI 基础设施的竞争，早就不只是英伟达和 GPU 的故事了。对英特尔来说，这尤其微妙。在最新一季财报中，它反复强调的恰恰是 CPU 和制造能力在 AI 时代重新变得重要。

英特尔财报足以说明公司确实在改善。2026 年第一季度，英特尔营收 136 亿美元，同比增长 7%，高于此前指引区间上沿；非通用会计准则每股收益 0.29 美元，也明显好于市场原本接近盈亏平衡的预期。有激进乐观的行业观察者甚至用了 " 浪子回头 " 来形容这季度的业绩。原因或与其改善来自真实业务线有关，服务器业务回暖、CPU 的重要性重新被讨论，制造业务也开始带来新的想象空间。

但 " 噔～噔噔噔噔 " 催促声先暂停下，值得被拷问的是，这种改善是否被提前理解成了反转？

摆在 CEO 陈立武面前的是，英特尔仍在追赶制造工艺，仍在为 Foundry 模式支付成本，PC 业务也远谈不上强劲。但更为重要的是，他的利润表里还压着减值、重组和资本安排留下的旧账，一季度通用准则下净亏损 37.28 亿美元，而非通用准则下净利润为 14.85 亿美元，两者之间的巨大落差，本身就说明了英特尔一面在经营修复，一面在财务出清。

用个更简单的话就是，英特尔最危险的时候可能已经过去了，但它还远没有走出危险区。

最近几年英伟达风头正盛，黄仁勋的每一次讲话都能成为 AI 行业的新风向标，但别忘了英特尔曾真正站在权力巅峰。Mercury Research 数据，十年前、2016 年第四季度，英特尔在服务器 CPU 市场份额达到了 99.2%，几乎是 " 一个人的游戏 "。

所以，这份财报说明的或许不是一个 " 王者归来 " 的故事，而是一个半导体 " 老兵 " 终于证明，自己在 AI 时代还没有被彻底边缘化。至于这是否足以支撑市场眼下的乐观，答案还没有那么清楚。

好消息先出现在服务器

想要分析清楚增长来源，需要拆开业务具体来看。

英特尔最硬的业务仍是数据中心与人工智能事业部（DCAI），这一部门的一季度收入为 51 亿美元，在总营收占比接近四成，同比增长 22%，利润率达到 31%。这个数字意味着，英特尔部分重新接住了 AI 基础设施扩张带来的需求，而不是仅仅吃到周期回暖的红利。

在业绩发布后的电话会上，公司管理层也强化这条业务线的存在。CFO David Zinsner 提到，服务器 CPU 行业和公司自身的出货量都将有望实现双位数的增长，且这种趋势可能延续到 2027 年。英特尔还强调了 Xeon 6 和 Granite Rapids 的推进，并点名提到 Google、英伟达 DGX Rubin 以及 SambaNova 等客户或合作场景。

一名工人正在展示一颗代号为 " 塞拉森林 " 的英特尔 Xeon 6 处理器。图片来源：英特尔官网

这不就是在告诉市场，英特尔虽然没有追上 AI 加速卡的第一波浪潮，但仍然在基础设施里占有一席之地？

过去两年，市场普遍将 AI 基础设施等同于 GPU，但随着从训练走向推理、从单点模型走向最终部署和多智能体协同，系统需求变得日益复杂。电话会上最出圈的一个细节是，陈立武回答分析师提问时称，过去 CPU 与 GPU 的使用比例是 1:8，而现在是 1:4，他认为这一比例甚至会趋近于持平，甚至更高。

这套说辞或多或少有点公司叙事的成分。但谈到了一个现实，就是 AI 并不只是需要加速，CPU 在调度、内存、网络、数据处理，乃至控制平面中的作用，并没有消失。

相比之下，虽然营收占比最高，但 PC 业务（英特尔称为 " 客户端计算事业部 "，CCG）不是这个季度的主角，同比仅增长 1%，营收为 77 亿美元。管理层还预计全年 TAM（单位市场总额）可能会出现双位数下滑。AI PC 目前看起来更像是产品结构升级和拉高价格的营销点，而不是一轮真正体验和需求的爆发。

AI 让制造能力也开始涨价

另一大块业务是代工，这是英特尔最容易被高估，但也最值得探讨的部分。

一季度代工业务营收 54 亿美元，同比增长 16%，但经营亏损 24 亿美元，外部代工收入只有 1.74 亿美元。这组数据说明英特尔代工业务的现状，虽然总营收规模很大，但目前仍处于高度依赖内部订单的阶段，Foundry 远称不上跑通的商业模式。

但是，这的确是市场重新看英特尔的原因。电话会上，英特尔的管理层反复提到了先进封装需求积压、供给偏紧，以及相关设备投入仍在提升。先进封装的需求已经达到 " 每年数十亿美元 " 的水平，甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。与此同时全年资本开支预期进行了调整，英特尔不再打算省钱了，包含生产设备的工具支出预计同比增长约 25%。

先进封装的需求甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。图片来源：英特尔官网

一个简单逻辑，今天 AI 产业链的紧张，不是芯片设计能力，而是整套供给能力。产业链上各个环节任何一处卡住，都会成为基础设施扩张的瓶颈。像英伟达的 GPU 或者华为的 NPU，由于计算核心太大，无法做在一张晶圆上，就必须通过先进封装把计算单元和高带宽内存连在一起。英特尔拥有大规模制造、封装和交付能力，这些资产现在开始重新变得值钱了。

但问题是，制造能力重新被看见，并不等于 Foundry 商业模式已经成功。18A 良率改善、14A 客户接触升温、先进封装需求上升，这些都是英特尔的进展，但外部客户收入微乎其微，经营亏损仍深，意味着英特尔距离把这些能力变成一门真正的来财生意，还有相当一段长的时间。

修复是真，脱险尚早

业务上就是这样，那么利润表和现金流也同样说明这家公司远远没走出深水区。准则变化之下，净亏损和净利润之间差了 40.7 亿美元的非经常性费用，包括 Mobileye 的商誉减值和托管股份的公允价值变动。商誉减值尤为值得关注。英特尔在修复经营的同时，还在清理过去几年留下的包袱，而管理层对一季度毛利改善解读，虽没有市场想象的差，但综合来看盈利质量仍有待夯实。

现金流也有类似的问题，一季度经营现金流 11 亿美元，调整后自由现金流为负 20 亿美元。与此同时，英特尔还在用 77 亿美元现金和 65 亿美元新债回购 Fab 34 的合资权益，来掌控这个位于爱尔兰的先进制程工厂。对英特尔来说，现在仍是一个重资产修复周期。

财报之外，摆在英特尔面前，现在还有几个难题。

第一，服务器 CPU 的增长能延续多久？如果只是行业景气带来的阶段性收益，修复就很有限，如果能够持续吃到 AI 推理和系统侧的红利，CPU 的价值才能被真正重估。

第二，18A 能否真正带来利润改善？良率提升、产品导入顺利这些都是必需的，但最终要看的还是贡献利润的时间点。

第三，Foundry 能否真正拿到有规模的外部客户？如果可以，那么英特尔的估值上限将会打穿。

英特尔的危机时刻或许过去了，但困难阶段还没有结束。一季度的财报还谈不上 " 王者归来 "，对于一家仍在追赶支撑、重组业务、修复利润率的公司来说，市场的乐观，还需要更多支撑，否则盘后近 30% 的增幅，只是资本的一场炒作。

这类关键词通常意味着什么

“亚洲”“高清”“无遮挡”“在线观看”“入口”等词拼在一起，常被用作搜索引擎垃圾页面的标题：先用高刺激词吸引点击，再把用户导向弹窗、下载包、所谓“播放器”或付费群。很多页面并不提供内容本身，而是不断跳转，要求开启通知权限、安装不明应用，或用“注册解锁”“充值观看”拖时间、耗金钱。

此外，这类词也经常用于绕过审核：通过谐音、叠字，或看似“品牌名”的字符串（比如“久久丫”这类容易被包装成站点名、频道名、标签）营造“有门路”的错觉，但多数并没有稳定、可信的来源。

最常见的坑：弹窗、假播放器与付费陷阱

实际遇到的套路通常包括：

1）打开后多层跳转，返回键失效，先让你“确认已满18岁”，接着一路广告；

2）提示“需要专用播放器/解码器”，诱导你下载并安装安装包；

3）打着“高清无水印”“永久会员”的旗号引导付费，但付费后依旧看不了，甚至继续加价；

4）要求授权相册、通讯录、短信等权限，随后出现骚扰信息、账号异常登录等情况。

尤其要警惕“必须安装某某APP才能看”的说法。对大多数正常内容网站来说，浏览器即可播放；强制安装往往意味着推广分成、信息采集，甚至更直接的恶意行为。

如何判断是否安全、是否合规

与其纠结所谓“入口”，不如先判断访问路径是否可靠、内容是否合规。可以用几个简单标准快速排雷：

观察点	更安全的特征	高风险信号
页面行为	少跳转、无强制下载	连续跳转、强制安装、反复弹窗
权限要求	不索要短信/通讯录	一上来要通讯录、短信、通知权限
付费方式	订阅说明与退款规则清晰	只给二维码、承诺“包更/包解锁”
账号体系	正常登录流程，隐私条款可读	无条款，只有“立即注册领取”

如果页面要求你关闭安全防护、允许安装未知来源，或引导去“网盘/群/私聊”获取内容，基本可以直接放弃。

更现实的替代方案：合法内容与隐私保护

如果确实有成人内容的观看需求，更稳妥的做法是选择所在地区允许、且有明确合规机制的平台，比如具备年龄验证、内容分级、清晰的订阅说明与隐私政策。别把希望寄托在“免费高清无遮挡”上，因为灰产最擅长利用的就是“想省一步”的心理。

同时，把重点放在隐私与设备安全上更实际：

- 浏览器开启“阻止弹窗/阻止第三方 Cookie/增强型跟踪保护”等设置；

- 不安装来路不明的播放器、加速器、所谓“解码器”；

- 手机端关闭“允许安装未知应用”，定期检查已安装应用的权限；

- 若出现浏览器被劫持（首页被改、自动跳转），优先清理可疑扩展、重置浏览器，并用系统自带安全扫描排查。

容易被误解的几个点

很多人以为“有高清资源入口就能稳定观看”，但这类词更像是“诱饵关键词”。也有人觉得“不填手机号就安全”，实际上一次恶意下载、一次放开通知权限，就可能带来长期广告骚扰与隐私风险。还有人把“看起来像品牌名/频道名”的字符串当作可靠标识，但灰产恰恰最爱用这种“像正规”的名字来降低戒心。

如果你愿意，我也可以把内容改成更贴近你使用场景的版本，比如偏“网络安全防坑”，或偏“如何识别灰产站群页面”的搜索写作方向。

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爆❌喷水❌洗澡❌动漫视频特色

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打开“爆❌喷水❌洗澡❌动漫视频”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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更新内容

一、新增配音对白，提升剧情沉浸感

二、修复按钮图标显示不全的问题

三、修复关卡无法进入的问题

四、调整图标样式，更加简洁现代

五、加快模块加载速度

六、优化了 AI 敌人的逻辑，他们现在学会绕后偷袭了。