汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,免费91国产a在线高清观看入口免费在线看

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

尤其要留意“入口”这个词，它往往意味着页面并非长期可用的固定地址，而是依赖频繁更换的中转跳转。搜索结果里常见的“最新可用”“永久地址”“高速线路”，更多是为了提高停留时间和转化率，并不代表可靠或安全。

最常见的套路大致有三类。

第一类是“先装再看”。页面会提示需要安装“专用播放器/解码器/加速器”等，下载内容往往夹带捆绑软件、浏览器劫持插件，甚至是索要敏感权限的 APK 或 PC 程序。装完后未必能正常播放，但浏览器首页、搜索页、通知栏可能从此被广告和弹窗占据。

第二类是“验证解锁”。比如伪装成人机验证、要求输入手机号领取会员、关注或分享才能解锁。轻则被引导到付费订阅，重则出现短信扣费、信息泄露，甚至社交账号被盗用的问题。

第三类是“多级跳转+假按钮”。播放、全屏、下载等按钮看起来像功能入口，实际却是广告点击区；你以为在“切线路”，其实每点一次就多开一个页面。若浏览器被授予了弹窗或通知权限，后续还可能持续收到骚扰推送。

判断页面是否高风险，不必追求“百分百识别”，看几个信号基本就够：一打开就要求下载、要求开启未知权限、强制跳转应用商店；播放前必须“注册/充值/验证”；按钮密集且与内容无关，配合倒计时强迫点击。尤其是手机端提示安装描述文件/证书、开启无障碍服务、允许安装未知来源等操作，都属于敏感权限，看到就应直接退出。

另外，一些页面会用自动播放的短片段制造“能看”的错觉，随即切到充值、拉群或下载引导。正常的在线播放页面一般不会把“安全验证”“修复播放器”当作核心流程反复出现。

下面这张表把常见现象、可能目的和更稳妥的处理方式放在一起，遇到类似情况可以直接对照：

现象	可能目的	更稳妥的处理方式
强制下载播放器/APP	分发捆绑软件或恶意程序	关闭页面，不安装；清理下载记录
要求手机号/短信验证	导流付费、信息收集、扣费风险	不提交；检查短信权限与账单
反复弹窗、跳转多级页面	广告套利、诱导点击	开启浏览器拦截弹窗；直接退出
提示安装证书/描述文件	提权、劫持网络或安装配置	立即取消，不授予系统级权限

“免费在线看”最容易踩的误区之一，是以为“不花钱就等于免费”。很多成本不在钱包，而在设备和账号：浏览器被劫持、相册/通讯录权限被滥用、社交账号出现异常登录，甚至网盘和邮箱被撞库。也有人把“清除浏览记录”当作安全措施，但真正的风险常来自安装的应用、授予的权限，以及被植入的扩展或配置。

另一个常见误区是“换个浏览器就安全”。更换浏览器确实能降低一部分弹窗和脚本风险，但无法抵消你主动安装的程序、允许的通知权限，或在页面里提交的手机号与验证码。面对这类搜索词，更实用的原则是“零安装、零授权、零提交”：不装任何所谓播放器或加速器，不点来路不明的按钮，不填写任何敏感信息。

更现实的替代思路，是把“找入口”换成“找正规内容”。很多人搜索这类关键词，本质上是想尽快获得可播放的内容和清晰度体验，但诱导词聚合出来的页面往往不稳定、风险也更高。更可行的做法是优先选择具备明确资质和内容来源的平台，或通过官方应用商店安装正规客户端；如果只是想看同类型的合法影视、短视频内容，可以直接用题材关键词（如“国产”“高清”“在线播放”）并加上平台名，通常比追逐“入口”更省时间，也更不容易被跳转链消耗。

搜索可以图快，但设备安全和账号安全更“贵”。看到“入口免费在线看”这类组合词时，先把风险意识提上来，很多麻烦在点开第一页之前就能避开。

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嗯宝宝的腰好会扭NGA介绍

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💫2026-04-27「精品保障」【 黄✡️色✡️软✡️件 】💰支持:32/64bit💫系统类型:(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP下载)《黄✡️色✡️软✡️件》是一款非常好玩的冒险逃脱游戏，游戏中玩起来还是很刺激的，在游戏中玩家你要操控角色在这个公寓中进行逃脱，游戏中还有很多的未知危险，玩家你要解开这里的谜题，寻找线索，快速的逃离这里，感兴趣的朋友们快来下载体验吧！

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嗯宝宝的腰好会扭NGA特色

1. ☀️「魔幻游戏」☀️ 免费人成视频网站在线观看官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:免费人成视频网站在线观看下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V51.40.4.6(安全平台)登录入口💫《免费人成视频网站在线观看》是一款剧情向的侦探推理解谜游戏，游戏画面精致细腻，玩家在游戏中跟随游戏主线剧情进行探索，通过可以获取到的文字、图片以及语音信息寻找解开问题的线索！通过闯过各种意外事件获取真正的真相！

2. ☀️「舞蹈游戏」☀️ 国产砖码砖区8080官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:国产砖码砖区8080下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V2.5.21.5(安全平台)登录入口💫《国产砖码砖区8080》是一款像素生存题材的游戏，游戏采用了五行为元素，在这里给玩家带来全新独特的玩法，超级简单的点击玩法，让玩家更加容易上手，非常的有趣好玩，喜欢的朋友不要错过了，快来下载体验一下吧！

3. ☀️「游戏地方」☀️ 动漫美女爆❌羞羞动漫在线蜜桃官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:动漫美女爆❌羞羞动漫在线蜜桃下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V0.4.9.0(安全平台)登录入口💫《动漫美女爆❌羞羞动漫在线蜜桃》是一款剧本杀题材的手机游戏，游戏非常的精彩，经营一家剧本杀店铺，可以通过提升你的店铺来让店铺的等级越来越高，游戏很有意思，大量精彩的内容，感兴趣的话就快来下载吧。

4. ☀️「养成游戏」☀️ 黑桃Tnvm3u8官网版下载地址官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:黑桃Tnvm3u8官网版下载地址下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V58.52.3.07(安全平台)登录入口💫《黑桃Tnvm3u8官网版下载地址》是一款横版冒险题材的闯关游戏，游戏中玩家将操作角色不断的向前，躲避一切的障碍和危险，完成关卡的挑战，非常的刺激好玩，感兴趣的朋友快来下载吧！

5. ☀️「电子游戏」☀️ 老师脱👙让学生摸🐻站起来做官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:老师脱👙让学生摸🐻站起来做下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V8.32.03.10(安全平台)登录入口💫《老师脱👙让学生摸🐻站起来做》是一款悬疑惊悚风格的解密游戏，玩家需要根据找到的各种线索解决各式各样的谜题！玩法操作简单，解密略带烧脑！游戏通过画风背景音乐营造出以及充满悬疑惊悚的游戏氛围等待玩家的是各种各样的谜题！快来2265安卓网下载体验吧！

6. ☀️「版本百科」☀️ 河南眼镜妹中学在线观看官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:河南眼镜妹中学在线观看下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V7.3.87.54(安全平台)登录入口💫《河南眼镜妹中学在线观看》是一款经典的逃生解谜游戏，作为该系列的第五部，已经很成熟了，不管是游戏画面还是内容上都有很大突破，在这里你需要解开神秘世界的隐藏线索，连锁关卡设计，快点逃脱出去吧！欢迎来2265手游网下载！

7. ☀️「精神前沿」☀️ 伸进女同桌乳沟里摸爽了小说官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:伸进女同桌乳沟里摸爽了小说下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V3.70.99.46(安全平台)登录入口💫《伸进女同桌乳沟里摸爽了小说》是一款冒险解密类的手机游戏，玩家在游戏中将体验精彩的小岛冒险之旅，到处充满了神秘线索的小岛，你是否可以找到线索解开谜题，游戏的题材结合了一些比较黑暗的元素，所以玩起来非常的有意思，快来挑战吧！

8. ☀️「广东游戏」☀️ 白丝Jk爆❌❌乳❌❌❌官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:白丝Jk爆❌❌乳❌❌❌下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V3.0.7.1(安全平台)登录入口💫《白丝Jk爆❌❌乳❌❌❌》是一款非常有意思的解谜题材的游戏，游戏画面简约，在游戏中玩家将体验到最独特的解谜冒险之旅，超多的游戏谜题等你来解锁完成，非常的有趣，感兴趣的快来下载吧！

9. ☀️「交通前沿」☀️ 性裸交❌❌❌❌❌巴西公共洗澡官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:性裸交❌❌❌❌❌巴西公共洗澡下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V6.04.01.8(安全平台)登录入口💫《性裸交❌❌❌❌❌巴西公共洗澡》是一款刺激有趣的冒险对战游戏。极具赛博朋克的科技像素风，带给你不一样的视觉体验，烧脑的关卡挑战，玩家需要在不同的关卡战斗中，完成各种挑战，精准计算，，灵活策略布局，闯过关卡，感兴趣的小伙伴们就快来下载试玩体验吧！

嗯宝宝的腰好会扭NGA下载方式:

①通过浏览器下载

打开“嗯宝宝的腰好会扭NGA”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://guangxi.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“嗯宝宝的腰好会扭NGA”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

嗯宝宝的腰好会扭NGA安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问嗯宝宝的腰好会扭NGA官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://fushun.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择嗯宝宝的腰好会扭NGA。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载嗯宝宝的腰好会扭NGA软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保嗯宝宝的腰好会扭NGA软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用嗯宝宝的腰好会扭NGA软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动嗯宝宝的腰好会扭NGA软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：嗯宝宝的腰好会扭NGA软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

嗯宝宝的腰好会扭NGA使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加嗯宝宝的腰好会扭NGA”按钮从电脑文件夹选择文件《💫user.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，嗯宝宝的腰好会扭NGA支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入嗯宝宝的腰好会扭NGA教程

1.打开嗯宝宝的腰好会扭NGA，进入嗯宝宝的腰好会扭NGA前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入嗯宝宝的腰好会扭NGA，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

嗯宝宝的腰好会扭NGA特点

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更新内容

一、多渠道版本打包优化

二、修复支线任务完成后无奖励发放

三、新增剧情结局，解锁多线走向

四、增强账号安全体系，保障数据隐私

五、新增全图探索进度显示

六、增加任务进度实时展示