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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
不少人以为“在公共场所拍到就能随便发”。但办公室、会议室、客户现场并不等同于真正意义上的公共空间;即便是在商场、餐厅等公共区域,清晰露脸再配上“已婚同事”“现场曝光”这类引导性文字,也可能触及肖像权、隐私权或名誉权的边界。更现实的是,一旦内容在群聊、朋友圈、短视频平台扩散,删除成本极高,二次传播也很难追溯。
判断是否“过界”,可以把问题拆成三步:拍摄是否合理、使用是否合规、传播是否造成损害。拍摄层面,工作记录、宣传素材、会议留档通常具有合理性,但一般应明确告知或取得同意;使用层面,若仅用于内部存档或业务交付,且权限受控,风险相对可控;传播层面最容易出事的,往往是“带节奏的文案”和“未经授权的公开发布”。
下面这张表便于快速梳理常见场景的风险点:
| 场景 | 典型做法 | 主要风险 |
|---|---|---|
| 会议/培训录像 | 录屏后发到外部群聊 | 未经授权传播,泄露个人信息与工作信息 |
| 团建合影/视频 | 公开视频并点名“已婚同事” | 肖像权、名誉风险,可能引发社交关系破裂 |
| 客户现场拍摄 | 画面包含胸牌、工牌、工位 | 个人信息泄露与商业信息泄露叠加 |
| 监控画面 | 拍屏转发“现场真实画面曝光” | 取证与传播混在一起,极易越界 |
常见误区主要集中在两点:一是“我没赚钱就不算侵权”,但是否盈利并不是判断的唯一标准;二是“我只是转发”,转发同样可能造成扩散,甚至被认定为共同侵害,至少也可能触发平台处置或公司纪律风险。
如果你正是被“真实已婚同事露脸:现场真实画面曝光”波及的人,处理顺序建议是:先止损,再取证,再沟通。与其在群里对骂,不如先确认传播范围——在哪个平台、哪些群、是否出现姓名/工牌/部门信息,配文是否带有暗示或指控。随后做轻量取证:保留链接、截图、发布时间、评论区的引导性言论,但不要为了“反击”再二次转发扩散。最后分层沟通:先联系发布者要求删除、澄清并停止传播;涉及公司场景的,可同步向HR或合规/行政反馈,请求内部清理与提醒。
若对方拒不删除或持续散播,通常有两条更现实的路径:平台投诉和公司纪律处理。平台侧一般关注“未经授权使用肖像、骚扰、造谣引导”等;公司侧更关注“违反员工行为规范、泄露信息、造成负面影响”。至于是否走法律程序,需要结合损害程度与可识别性判断:如果只是模糊合影、无姓名无指向,维权成本可能高于收益;但若明确指名道姓,配合“已婚”“出轨”等指控,或已经造成明显工作影响,就不宜拖延。
很多办公室风波并非当事人挑起,而是旁观者“好心转发”“求锤求证”把事情推大。对同事来说,最稳妥的做法是:不下载、不保存、不二传;群里出现相关内容时及时提醒停止传播;避免用“你老公/你老婆知道吗”这类话刺激对立。对管理者而言,重点也不在“谁对谁错的情感故事”,而在信息治理:明确拍摄与发布规则、会议直播与素材管理权限、团建摄影的告知与打码流程,以及对恶意传播的纪律后果。
尤其要警惕“以取证为名传播”。“我发出来让大家看看”不是取证;真正的取证是保留原始信息,并提交给平台或公司按流程处理,而不是把内容再放大一次。
减少“现场真实画面曝光”类事件,核心是降低可识别信息、减少随意公开。个人层面,尽量避免工牌、屏幕、客户资料入镜;不要在群里随手发送带清晰正脸的偷拍视频;团建合照发布前先征得同意,或统一打码。公司层面,可将会议录像默认仅内网可见、外部传播需审批;活动摄影设置“可公开/仅内部”两套素材;在短视频拍摄高发区域做清晰提示,尤其是工位区、客户区和涉密区。
“真实已婚同事露脸:现场真实画面曝光”之所以容易引发关注,是因为它把“可识别的脸”和“高敏感的婚姻身份”强行捆绑,极易造成误读与伤害。无论你是当事人还是围观者,与其争辩,不如及时止损、控制传播,把事情拉回规则与边界之内。
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一、增加提示层级设定(基础/进阶/直接解)
二、修复动态刷新异常问题
三、修复线索分类标签错乱
四、修复谜题音效播放冲突
五、改进日志阅读器加载性能
六、支持Slack消息推送
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安卓应用安卓手游苹果应用苹果手游电脑更多+
多平台下载
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