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出品 | 虎嗅科技组
头图 | 英特尔官网
4 月 24 日,DeepSeek-V4 被曝出将在下半年支持华为算力。国产大模型与国产算力的适配正在加深,但更值得注意的是,它在提醒市场,AI 基础设施的竞争,早就不只是英伟达和 GPU 的故事了。对英特尔来说,这尤其微妙。在最新一季财报中,它反复强调的恰恰是 CPU 和制造能力在 AI 时代重新变得重要。
英特尔财报足以说明公司确实在改善。2026 年第一季度,英特尔营收 136 亿美元,同比增长 7%,高于此前指引区间上沿;非通用会计准则每股收益 0.29 美元,也明显好于市场原本接近盈亏平衡的预期。有激进乐观的行业观察者甚至用了 " 浪子回头 " 来形容这季度的业绩。原因或与其改善来自真实业务线有关,服务器业务回暖、CPU 的重要性重新被讨论,制造业务也开始带来新的想象空间。
但 " 噔~噔噔噔噔 " 催促声先暂停下,值得被拷问的是,这种改善是否被提前理解成了反转?
摆在 CEO 陈立武面前的是,英特尔仍在追赶制造工艺,仍在为 Foundry 模式支付成本,PC 业务也远谈不上强劲。但更为重要的是,他的利润表里还压着减值、重组和资本安排留下的旧账,一季度通用准则下净亏损 37.28 亿美元,而非通用准则下净利润为 14.85 亿美元,两者之间的巨大落差,本身就说明了英特尔一面在经营修复,一面在财务出清。
用个更简单的话就是,英特尔最危险的时候可能已经过去了,但它还远没有走出危险区。
最近几年英伟达风头正盛,黄仁勋的每一次讲话都能成为 AI 行业的新风向标,但别忘了英特尔曾真正站在权力巅峰。Mercury Research 数据,十年前、2016 年第四季度,英特尔在服务器 CPU 市场份额达到了 99.2%,几乎是 " 一个人的游戏 "。
所以,这份财报说明的或许不是一个 " 王者归来 " 的故事,而是一个半导体 " 老兵 " 终于证明,自己在 AI 时代还没有被彻底边缘化。至于这是否足以支撑市场眼下的乐观,答案还没有那么清楚。
好消息先出现在服务器
想要分析清楚增长来源,需要拆开业务具体来看。
英特尔最硬的业务仍是数据中心与人工智能事业部(DCAI),这一部门的一季度收入为 51 亿美元,在总营收占比接近四成,同比增长 22%,利润率达到 31%。这个数字意味着,英特尔部分重新接住了 AI 基础设施扩张带来的需求,而不是仅仅吃到周期回暖的红利。
在业绩发布后的电话会上,公司管理层也强化这条业务线的存在。CFO David Zinsner 提到,服务器 CPU 行业和公司自身的出货量都将有望实现双位数的增长,且这种趋势可能延续到 2027 年。英特尔还强调了 Xeon 6 和 Granite Rapids 的推进,并点名提到 Google、英伟达 DGX Rubin 以及 SambaNova 等客户或合作场景。
一名工人正在展示一颗代号为 " 塞拉森林 " 的英特尔 Xeon 6 处理器。图片来源:英特尔官网
这不就是在告诉市场,英特尔虽然没有追上 AI 加速卡的第一波浪潮,但仍然在基础设施里占有一席之地?
过去两年,市场普遍将 AI 基础设施等同于 GPU,但随着从训练走向推理、从单点模型走向最终部署和多智能体协同,系统需求变得日益复杂。电话会上最出圈的一个细节是,陈立武回答分析师提问时称,过去 CPU 与 GPU 的使用比例是 1:8,而现在是 1:4,他认为这一比例甚至会趋近于持平,甚至更高。
这套说辞或多或少有点公司叙事的成分。但谈到了一个现实,就是 AI 并不只是需要加速,CPU 在调度、内存、网络、数据处理,乃至控制平面中的作用,并没有消失。
相比之下,虽然营收占比最高,但 PC 业务(英特尔称为 " 客户端计算事业部 ",CCG)不是这个季度的主角,同比仅增长 1%,营收为 77 亿美元。管理层还预计全年 TAM(单位市场总额)可能会出现双位数下滑。AI PC 目前看起来更像是产品结构升级和拉高价格的营销点,而不是一轮真正体验和需求的爆发。
AI 让制造能力也开始涨价
另一大块业务是代工,这是英特尔最容易被高估,但也最值得探讨的部分。
一季度代工业务营收 54 亿美元,同比增长 16%,但经营亏损 24 亿美元,外部代工收入只有 1.74 亿美元。这组数据说明英特尔代工业务的现状,虽然总营收规模很大,但目前仍处于高度依赖内部订单的阶段,Foundry 远称不上跑通的商业模式。
但是,这的确是市场重新看英特尔的原因。电话会上,英特尔的管理层反复提到了先进封装需求积压、供给偏紧,以及相关设备投入仍在提升。先进封装的需求已经达到 " 每年数十亿美元 " 的水平,甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。与此同时全年资本开支预期进行了调整,英特尔不再打算省钱了,包含生产设备的工具支出预计同比增长约 25%。
先进封装的需求甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。图片来源:英特尔官网
一个简单逻辑,今天 AI 产业链的紧张,不是芯片设计能力,而是整套供给能力。产业链上各个环节任何一处卡住,都会成为基础设施扩张的瓶颈。像英伟达的 GPU 或者华为的 NPU,由于计算核心太大,无法做在一张晶圆上,就必须通过先进封装把计算单元和高带宽内存连在一起。英特尔拥有大规模制造、封装和交付能力,这些资产现在开始重新变得值钱了。
但问题是,制造能力重新被看见,并不等于 Foundry 商业模式已经成功。18A 良率改善、14A 客户接触升温、先进封装需求上升,这些都是英特尔的进展,但外部客户收入微乎其微,经营亏损仍深,意味着英特尔距离把这些能力变成一门真正的来财生意,还有相当一段长的时间。
修复是真,脱险尚早
业务上就是这样,那么利润表和现金流也同样说明这家公司远远没走出深水区。准则变化之下,净亏损和净利润之间差了 40.7 亿美元的非经常性费用,包括 Mobileye 的商誉减值和托管股份的公允价值变动。商誉减值尤为值得关注。英特尔在修复经营的同时,还在清理过去几年留下的包袱,而管理层对一季度毛利改善解读,虽没有市场想象的差,但综合来看盈利质量仍有待夯实。
现金流也有类似的问题,一季度经营现金流 11 亿美元,调整后自由现金流为负 20 亿美元。与此同时,英特尔还在用 77 亿美元现金和 65 亿美元新债回购 Fab 34 的合资权益,来掌控这个位于爱尔兰的先进制程工厂。对英特尔来说,现在仍是一个重资产修复周期。
财报之外,摆在英特尔面前,现在还有几个难题。
第一,服务器 CPU 的增长能延续多久?如果只是行业景气带来的阶段性收益,修复就很有限,如果能够持续吃到 AI 推理和系统侧的红利,CPU 的价值才能被真正重估。
第二,18A 能否真正带来利润改善?良率提升、产品导入顺利这些都是必需的,但最终要看的还是贡献利润的时间点。
第三,Foundry 能否真正拿到有规模的外部客户?如果可以,那么英特尔的估值上限将会打穿。
英特尔的危机时刻或许过去了,但困难阶段还没有结束。一季度的财报还谈不上 " 王者归来 ",对于一家仍在追赶支撑、重组业务、修复利润率的公司来说,市场的乐观,还需要更多支撑,否则盘后近 30% 的增幅,只是资本的一场炒作。
真正能立住的逆袭,往往不是从“我很强”开始,而是从“我不能再输”开始:资源匮乏、出身受限、名声被污,连退路都被堵死。于是成长不再是体面又轻松的升级,而是一连串带代价的选择:忍与不忍、退与不退、救与不救。读者的热血,恰恰来自这种“每一步都可能断裂”的紧张感。
热血感并不靠喊口号,也不取决于战斗写得多花哨,而是目标够具体、代价够真实、反转够合理。常见的燃点大致有三类。
第一类是“被逼到墙角后的反击”。它最容易让人共情,因为现实里很多人也经历过否定、压榨与被迫妥协。故事把压力集中放大,再让主角用看似不可能的方式破局,热血自然成立。
第二类是“背负误解也要做对的事”。这种燃点更耐看,因为它不靠外界掌声驱动,而靠主角的价值观。逆袭不仅是赢回地位,更是把自我重新拿回来。
第三类是“阶段性胜利后的更大压迫”。如果一路顺风,逆袭很快会变成流水账;但当胜利反而招来更强的围剿、更深的阴谋,读者会意识到主角靠的不是运气,而是在更残酷的棋局里学会下棋。
很多读者找这类作品时,想先判断是不是自己喜欢的口味。热血逆袭的常见路径大致可以分成几种:偏“宗门/势力”的上位,偏“江湖/战场”的崛起,偏“阴谋/权谋”的翻盘。差异不只在背景,更在叙事重心:是更强调个人战力,还是更强调人心与布局。
| 逆袭类型 | 主要爽点 | 容易踩的坑 | 更适合的读者 |
|---|---|---|---|
| 力量型逆袭 | 打脸、越级胜、突破瓶颈 | 无代价开挂、战斗重复 | 喜欢直给热血与战斗节奏 |
| 权谋型逆袭 | 翻盘、反间、以弱胜强 | 反转堆砌、人物工具化 | 喜欢动脑与布局的快感 |
| 情义型逆袭 | 守护、牺牲、同伴成长 | 过度煽情、牺牲廉价 | 在意角色关系与情感张力 |
如果能把两到三种路径揉在一起,往往更不容易腻:战斗负责释放情绪,权谋负责抬高紧张,情义则让胜利有重量。
不少人担心逆袭文容易掉进套路:困难靠“突然觉醒”解决,对手像排队送人头。更耐读的逆袭神话,通常会把三件事处理得更扎实。
第一是信息差。主角能赢,不是因为作者偏心,而是他更早看清规则的漏洞,或更敢把自己逼到极限。
第二是代价账。力量、地位、名声、同伴、信任,总得有一样被消耗,胜利才不会轻飘飘。
第三是敌人智商。强者不是背景板,反派也不只是“坏”;当对手动机自洽、手段有效,主角的逆袭才显得硬气。
另外一个常被忽略的点,是“阶段性停顿”。主角不可能永远冲刺,偶尔的失败、迷惘与撤退,反而能把下一次爆发托得更高。
想从这类故事里获得持续的阅读快感,也别把“热血”理解成单一刺激。打脸和升级确实爽,但更深的一层,是主角如何面对“我是谁”与“我要成为什么样的人”。当他从被动反击走向主动选择,逆袭才会从爽感结构,长成真正的传奇气质。
同样也别被“妖孽”二字误导成纯爽开局:越是被称为妖孽,越意味着“不被允许”的存在感。故事最动人的地方,往往不是他有多强,而是他在一个不接纳自己的世界里,仍然选择走正道,或走自己认可的路。
逆袭写到最后,最好的收束未必是“天下无敌”,而是“终于不需要证明给谁看”。热血会退潮,但那种从泥里站起来、把命运重新攥回手里的劲儿,往往会在读完很久之后仍留在心里。
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5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-27 🐇领地角逐🐇【 老司机带带我精彩免费IT 】系统类型:老司机带带我精彩免费IT(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数85036】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰老司机带带我精彩免费IT是一款趣味休闲题材的魔性解谜游戏,游戏采用卡通的画面设计,在游戏中玩家将体验到魔性有趣的玩法,各种搞笑的场景和剧情设计,让玩家在游戏中尽情的放松心情,非常的有趣好玩,感兴趣的朋友千万不要错过了哦!
💫2026-04-27 👻节点优化👻【 被❌到爽🔞流片视频 】系统类型:被❌到爽🔞流片视频(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数127839】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰被❌到爽🔞流片视频是一款非常有趣的冒险游戏,游戏的玩法采用了非常独特的关卡,玩家需要在游戏掌控不远的着角色进行独特的有趣冒险,同时游戏还采用了非常经典的像素画风,给玩家极大的游戏体验,感兴趣的朋友快来下载吧!
💫2026-04-27 🔥防火拦截🔥【 把坤坤赛季水蜜桃在线看歌词 】系统类型:把坤坤赛季水蜜桃在线看歌词(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数10954】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰把坤坤赛季水蜜桃在线看歌词是一款剧情向的冒险解谜类的游戏,游戏画面精致细腻,玩家在游戏中可以根据游戏剧情一起探索更多的内容,游戏内容丰富,玩家可以跟随寻找到的线索进行探索!
💫2026-04-27 🎗财富自由🎗【 美国1819xxxx 】系统类型:美国1819xxxx(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数570656】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰美国1819xxxx是一款非常好玩的冒险游戏,玩家在游戏中可以自由搭建房屋和属于自己的世界,游戏的画面采用像素画面风格,高度自由的游戏,喜欢的玩家赶紧下载吧!
💫2026-04-27 🌈经典传承🌈️【 暗黑⭕⭕⭕猎奇 】系统类型:暗黑⭕⭕⭕猎奇(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数352761】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰暗黑⭕⭕⭕猎奇是一款横版冒险题材的闯关游戏,游戏中玩家将操作角色不断的向前,躲避一切的障碍和危险,完成关卡的挑战,非常的刺激好玩,感兴趣的朋友快来下载吧!
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一、增强与外部设备(如打印机)的兼容性
二、新增快速分享功能
三、改进日志阅读器加载性能
四、增强参与活动数据追踪
五、增加充值返利 / 折扣活动
六、增强色弱用户可视方案
厂商其他下载
安卓应用安卓手游苹果应用苹果手游电脑更多+
多平台下载
Android版 PC版
“医院一主{任巨}额财产来源不明、非法侵占公有资金”新进展:叶某被作为违纪违(法典)型;知<情人>士:涉案金额超300万
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上万美军封锁下,多艘货船成功通过霍尔木兹海峡,美军称已完<全切>断伊(朗海)上进出口贸易;美国为何在此时打出“封锁牌”?伊朗如何反击?
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